Propy, a real estate tokenization platform, and Parcl, a DeFi protocol specializing in real estate data, have announced a strategic partnership aimed at improving analytics for on-chain real estate.
Parcl and Propy are teaming up to enhance the PropyKeys platform, which has already tokenized over $10 billion worth of U.S. homes and is projected to surpass $50 billion by the end of the year.
Propy’s initiative will use Parcl Labs API for improved property valuation and analytics. This access, obtained by acquiring and staking Parcl’s $PRCL token, hopes to bring more real estate markets onto the blockchain.
Real estate and on-chain innovation
In just three months, Propy has successfully on-chained 200,000 addresses, including 80,000 U.S. homes, many of which are currently for sale.
Parcl’s technology aggregates data from over 5,000 sources, offering a comprehensive repository of housing market information. It examines rentals, listings, and sales activity, which are indexed and accessible at the property level.
Their collaboration goal is to offer users cutting-edge tools for interacting with on-chain real estate while fostering accessibility and security in global real estate markets.
Natalia Karayaneva, CEO of Propy, emphasized that this partnership enhances Propy’s mission to secure and elevate the real estate market by providing accurate and transparent property valuations.
“Propy’s mission has always been to elevate and secure the real estate market, and our partnership with Parcl is taking this vision to the next level,” Karayaneva said.
Parcl CEO Trevor Bacon highlighted the potential for this collaboration to set new standards in the real estate.
“We are excited about the potential to power other onchain applications by leveraging Parcl Labs data,” Bacon said. “We expect the partnership to unlock more use cases for Propy and demonstrate what is possible for others looking to innovate in the real estate space,”
Hamilton Lane, an alternative investment management firm, has announced the launch of the first private credit fund on the Solana blockchain.
Investors can now access the asset manager’s Senior Credit Opportunities Fund or SCOPE on Solana (SOL). This makes Hamilton Lane the first major investment manager to put its funds on the blockchain network.
Hamilton Lane partners with Libre
A press release on Tuesday noted that the milestone is a collaboration between Hamilton Lane and Libre, a Brevan Howard and Nomura-backed Web3 protocol. The partnership will allow Hamilton Lane to leverage the Web3 protocol’s technology to issue and distribute its funds on-chain.
Nick Ducoff, the head of institutional growth at Solana Foundation, noted that the integration and launch of SCOPE on the blockchain are major steps in the quest to democratize finance.
This is crucial in bringing institutional finance to more investors, away from the traditional focus on “high-net-worth individuals.”
“Libre’s announcement of an onchain fund with Hamilton Lane and Brevan Howard – two stalwarts of alternative investments – is yet another revelation in the changing democratization of finance. Bringing real world assets onchain provides more flexibility and access to investors around the world,” Ducoff said in a blog post.
Growing embrace of blockchain amid RWA growth
The announcement by Hamilton Lane and Libre adds to a growing trend that has led some of the world’s investment behemoths to turn to blockchain to tokenize funds. This new shift has created a major market where real-world assets (RWAs) are now coming on-chain, including from the world’s largest asset manager, BlackRock.
According to Ducoff, onchain RWAs broadly represent traditional securities such as private funds, money market funds, and exchange-traded funds (ETFs).
RWAs also relate to financial assets that include private credit and real estate that is “tokenized (or linked to an onchain asset).”
Libre and Solana key players
Libre offers the infrastructure that firms can tap into to bring these RWAs to users, with additional benefits including trading and collateralized lending.
Meanwhile, Solana is a “low latency” network that boasts high throughput capability, which companies increasingly seek for tokenization.
Notably, Hamilton Lane has previously tokenized its SCOPE fund on Securitize, a U.S.-based digital securities issuance platform.
Securitize is the transfer agent and broker-dealer for BlackRock’s BUIDL, a tokenized money market fund that recently became the first to hit the $500 million market cap just four months after its launch.
Hong Kong’s Securities and Futures Commission chief Julia Leung says Bitcoin is clearly showing its power to stay as an “alternative asset.”
Bitcoin, the largest crypto by market capitalization, is here to stay as it succeeded over the past 15 years to survive multiple cycles of “boom and bust,” Hong Kong’s Securities and Futures Commission (SFC) chief Julia Leung says.
Speaking at the Greenwich Economic Forum, the SFC boss Leung acknowledged the prevailing skepticism among central bankers and economists regarding the intrinsic value of cryptocurrencies.
Yet, Leung underscored the fact that over the past 15 years, Bitcoin “has survived multiple cycles of boom and bust, clearly showing its staying power as an alternative asset,” though she had to point out that her support leans more towards Bitcoin’s underlying technology — distributed ledger (DLT) — rather than the cryptocurrency itself.
“The potential benefits of DLT are plain to see. It has the potential to enhance efficiency and lower costs in the distribution, clearing, settlement, and custody of real-world assets.”
Julia Leung
The SFC head also addressed the hype around non-fungible tokens (NFTs), saying that while digital collectibles “may be a fad,” the enabling technology is being “increasingly used in real-world assets.” As per Leung, tokenization may bring about “wider financial inclusion, fractionalization, custody and ownership, all on chain.”
However, Leung admitted that the full realization of these benefits in the financial sector would require significant advancements to be made. She particularly noted the necessity for blockchain networks to scale up and mature, emphasizing the importance of interoperability across distributed networks among financial institutions and across borders.
Hong Kong’s positive stance towards cryptocurrencies is evident as the region aims to position itself as a crypto-friendly hub, highlighted by the recent approval of spot Bitcoin and Ethereum exchange-traded funds (ETFs). However, despite this progress, authorities appear to be taking a tough stance towards unlicensed crypto exchanges, threatening to shut down all unlicensed crypto exchanges in the region.
As it gained traction in the crypto industry, real estate tokenization is classified as a security in most jurisdictions with developed financial regulations, such as the United States, European Union, United Kingdom, Australia, and others. In this article, I focus on the limitations of tokenization-securitization and explore why the concept of tokenization should aim to digitize property rights instead of penetrating the very heart of land registries. In my previous article, I outlined the idea of the “title token” and the concept of the next-generation land registry—blockchain estate registry. Now, let us scrutinize the promise of securitization to illustrate why, without redesigning the system, the digital economy will not progress.
Securitization explained
Traditionally, real estate has been viewed as a valuable asset class but has presented challenges for smaller investors due to its illiquid nature and substantial upfront investment requirements. It is commonly believed that blockchain technology offers a promising solution through the tokenization of real estate. This widespread interpretation involves converting real-world assets into digital tokens tradable on a blockchain, thereby subdividing the asset into smaller, more manageable units. This approach purportedly makes investment more accessible and enhances the liquidity of real estate, as these tokens can be easily traded on secondary markets.
However, while such tokenization has garnered attention, a critical examination of its limitations is essential. The following scrutiny reveals the inadequacies of this model and underscores why a thorough redesign of the land system is imperative to ensure meaningful progress.
Essentially, such tokenization represents securitization. A typical scheme authorized by a financial regulator involves the creation of a special purpose vehicle (SPV), e.g., a corporation or a trust, where tokens represent shares or units, respectively. Rarely, when tokens represent neither of these, such security can fall under a larger category of an “investment product” or “managed investment scheme” found in regulations of many countries since the case of SEC vs Howey in the U.S. in 1946.
Economically, such a security would generally be understood as someone’s promise in exchange for cash to perform some economic venture that might result in profits. Thus, there are two sides to this deal: someone who promises something and the one who invests money. To complete this picture, there can be a secondary market where such securities are traded between those who hold them and those who want to acquire them.
When it comes to the economy around real estate, traditionally securitized property represents a small fraction of the overall property market. For instance, as of 2023, the market capitalization of US publicly traded real estate investment trusts (REITs) was approximately .4 trillion, which is 1.3% of the whole US real estate value, estimated at 3 trillion.
Source: NAREIT, Statista, courtesy of the author
This disparity highlights that securitized real estate forms only a minor segment of the broader property market. The limitation arises from the legal nature of such relations. Security is an economic interest in someone’s property (a promise secured with a legal instrument). The one who holds the security is not the property owner. The security holder does not enjoy the whole bundle of legal rights; hence, its economic application is also limited.
Security token vs. Title token: A real estate security token represents the holder’s economic interest in someone else’s property. A title token is the actual record of the property right.
Why #tothemoon won’t happen
Starting from the first wave of tokenization—also known as the initial coin offering boom—in 2016-2017, there has been unreasonable excitement around real estate tokenization, which aligns with the hype that is overall present in the crypto industry. Tokenization is associated with the potential for high profits, which are made on market bubbles.
Tokenization of real estate is advocated as a way to increase the liquidity of real property. It is usually explained that digital technology along with fractionalization will reduce the barriers and make this investment more attractive. It will, no doubt, but having real estate as the underlying asset projects the behavior of the underlying asset.
Prices on real estate are not the same as company stock markets, where business expansion and innovation can make company shares skyrocket. Usually, real estate doesn’t dramatically fluctuate; moreover, it is unlikely that one building will rapidly increase in price while the rest around it stay the same. Normally, the real property market moves all in one trend, with some minor discrepancies from region to region.
REITs and real property tokens
It is reasonable to interpolate publicly listed real estate investment trusts (REITs). Investment trusts democratize investments in real estate by reducing barriers, as these are shares of companies that own real property traded on exchanges.
It is evident that daily dollar volumes on REIT markets are much lower than on major stock exchanges. The average daily trading volume (ADTV) of the U.S. equity market exceeded 0 billion in 2023, while publicly-traded REITs often see volumes in the range of billion.
Source: NAREIT, Russell Instruments, courtesy of the author
Additionally, REIT markets exhibit lower volatility compared to the broader stock market. This stability stems from the nature of their underlying assets—real estate—which typically do not experience dramatic short-term price swings. Most importantly, public REITs go along with the general trend in the real estate market. The performance of REITs often reflects the broader trends in the real estate market because both are influenced by similar economic factors such as interest rates, economic growth, and property values.
So, the overall excitement about real estate tokenization looks more irrational. It is unreasonable to expect that tokenized property will make substantial gains, while, for example, the rest of the real estate market is stagnating. Nevertheless, with the digitalization of finance, it is reasonable to expect a reduction in transaction costs. Web3 and other digital technologies can make security markets more transparent and accountable, rendering some bureaucratic procedures redundant and obsolete. Thus, the advent of innovations can make the REIT market more efficient under the condition that the government reduces red tape to unleash the potential of digital technologies.
Now, facts and some concluding thoughts
Finally, let us explore some empirical evidence that supports this discussion. STM (Stomarket.com) is a popular resource in the world of tokenized real-world assets (RWAs). Similar to Coinmarketcap.com, it consolidates tokens, their capitalization, volumes, and other essential market data.
A closer examination shows how much smaller the tokenized RWA market is compared to the cryptocurrency market. STM’s capitalization of listed 465 ‘Real Property’ tokens is 6 million with only .7 million of trade volume per day. For comparison, Coinmarketcap’s list capitalization is .3 trillion, with .6 billion of trade volume per day of over 8,000 coins and tokens listed on the website (as of 14 May 2024). Deloitte analysis indicates more optimistic figures—.4 billion capitalization in 2022, according to their research, which is still 140 times smaller than Coinmarketcap’s list.
In summary, securitization is no revolution, and speculative excitement around the tokenization of real estate markets is far-fetched. Blockchain and other web3 technologies can make the securitization of real estate more efficient if introduced with more progressive regulations. However, securitized property constitutes just a small portion of the whole real estate market, so bringing efficiencies to this small segment does not make much of a difference.
All property rights, titles, and legal interests, in fact, are locked in government registries—old-fashioned land registries with paper-based transactions and bureaucratic registry and titling services. With web3 technologies, economic relations can become transboundary, online, instant, and peer-to-peer. Programmable relations reduce the need for intermediaries, i.e., agents, lawyers, notaries, conveyancers, and other registrars.
The old registry constitutes a bottleneck for the future of the digital economy as all this potential efficiency bumps up against the old-fashioned sluggish system. Government inertia to improve the system, i.e., automate and digitize, stifles the further evolution of the economy. In fact, the appearance of traditionally securitized and tokenized real property is a kind of response to that inefficiency. Though, as it was shown, it has a marginal effect that does not change the whole picture.
“The Times They Are-A Changin”—this classic opening line from one of Bob Dylan’s most endearing songs has become the most appropriate statement when discussing contemporary asset-holding patterns.
A detailed market study conducted by one of the Big Four accounting firms, Ernst&Young (E&Y), last year pointed towards a significant increase in allocation to digital assets and interest in tokenization. The report revealed that institutional investors were becoming increasingly confident of the long-term value of blockchain and digital assets. According to the E&Y survey, 57% of institutional investors expressed interest in investing in tokenized assets, with 93% of respondents believing in the long-term value of blockchain or digital technology and digital assets.
Interestingly, not only were they keen to tokenize assets, but most had a clear strategy on how to proceed. For instance, 71% of the institutional asset managers surveyed intended to tokenize their assets via partnerships with digital native or tokenization firms. Meanwhile, 21% planned to build infrastructure internally, and 5% looked forward to acquiring a tokenization startup.
What benefits do these seasoned fund managers see that compel them to plan so meticulously for tokenization?
The empowering potential of tokenization
In one of their explainers, McKinsey & Company defines tokenization as the “process of issuing a digital, unique, and anonymous representation of a real thing.” On a practical level, tokenization requires a blockchain on which the process has to be carried out. Institutional investors show a marked preference for public-permissioned blockchains for the tokenization of their assets, followed by private chains (40%) and public chains (22%).
One of the most enticing aspects of tokenization is its inclusivity, allowing for a wide array of assets to be tokenized. These include real estate, art, bonds and equities, intellectual properties, and even identity and data.
There are ample examples of real-world assets getting tokenized and becoming available to an expanded base of new customers and investors. Consider Gold, for instance, which has long been one of the most trustworthy assets throughout human history. Last year, the combined market capitalization of tokenized gold assets surpassed billion.
Tokenized gold involves the physical gold bullion whose ownership rights are stored as digital tokens on a blockchain. While the physical gold remains in secure custody off-chain, protected by financial institutions, those who offer tokenized gold mint digital tokens on a blockchain to signify ownership rights of physical gold bullion or coins. The equivalency—such as one on-chain token representing one gram of physical gold stored off-chain—is determined by the issuing company.
Multiple companies now offer such tokenized gold coins. For example, the New York-based fintech firm Paxos Trust Company offers Pax gold (PAXG) coins, while the well-known blockchain entity Tether offers Tether gold (XAUT).
Like gold, art is another class of asset that has enthusiastically embraced tokenization. For instance, in April 2023, a soon-to-be-launched blockchain platform, Freeport, declared that it had completed its SEC review and was set to launch its tokenized art platform with four iconic Warhols from collectors, including the legendary Baby Jane Holzer. While the platform did not sustain, it made a useful observation in its press release; it said:
“Blockchain technology has opened up access to exclusive investment opportunities that were once out of the reach of the average retail investor, especially today’s younger generation. However, in the case of fine art, the entry bar remains too high for everyday retail investors, leaving them unable to participate in an investment class that has outperformed the S&P 500 over the last 25 years and is often insulated from wider market conditions.”
Freeport was right on target. The world has already witnessed Sygnum Bank’s tokenization of Pablo Picasso’s 1964 masterpiece, Fillette au Beret, which allowed 50 investors to collectively own the artwork through 4,000 tokens. Further exemplifying this shift, renowned artists like Damien Hirst and the celebrated digital artist Beeple have joined the growing chorus of successful painters to embrace tokenization.
As this trend accelerates, the tokenization of real-world assets is transforming several other asset classes. According to the Boston Consulting Group, the total size of tokenized assets, including the ones considered less liquid, like real estate and natural resources, could cross trillion by 2030.
But what underlies this massive surge in value? How is it becoming possible for such a new technology like blockchain to unlock trillions in untapped liquidity? Several factors are driving growth in this market.
The factors that make asset tokenization a winner
One of the primary factors that makes asset tokenization an instant winner is its potential to make asset holding more democratic, equitable, and inclusive. These are the inherent properties of blockchain, which envisions a world free of cost-bearing, prohibitive intermediaries. This vision seamlessly extends into the field of real-world asset tokenization.
Take, for example, high-value art precious metals or real estate, which are typically out of reach for the average retail investor. Thanks to fractionalized ownership via digital tokens, investing in such assets has become more accessible. Imagine 50 investors collectively buying a Picasso masterpiece or shares in a luxury property. Tokenization democratizes the process, allowing buyers to own a slice of something extraordinary.
This innovative approach operates through automated smart contracts within the systematic framework of blockchain protocols, enhanced by cryptographically secure tokens. It effectively dismantles the monopoly of brokers—from local real estate agents to investment honchos sitting and dictating the market from their swanky Wall Street offices. Now, retail investors no longer need their services. They can invest from the comfort of their homes, equipped with just a digital wallet and an internet connection.
Tokenized assets and the potential for democratic ownership also lead to improved price discovery and lowered costs. In return, the market can reach out to a whole new bunch of investors who hesitated to invest in asset classes such as art or luxury real estate. As a result, liquidity increases manifolds.
Asset holding, particularly in categories like real estate, has often been plagued by fraud. Statistically speaking, one in ten Americans has been a target of real estate fraud, with half of these victims even suffering financial losses. Such a scale of real estate fraud is alarming. After all, it results in annual financial losses worth 6 million, with median consumer losses in real estate fraud reaching as high as ,000 per incident.
Asset tokenization brings enhanced transparency and far tighter security to the system. The confluence of blockchains, smart contracts, and decentralized oracle networks reduces dependency on intermediaries. It becomes much easier to verify the authenticity of the tokenized property as it comes with immutable ownership records stored on a blockchain ledger. These ledgers make provenance tracking possible and come with auditable data trails.
Investing in tokenized assets is also more efficient. Programmable smart contracts help streamline the backend and make the process free from potential administrative lapses. Therefore, it is no wonder that tokenization has been on the rise. Who would not want a more democratic, efficient, inclusive, and cost-efficient investment environment?
The future of tokenization: Innovation and ingenuity
As the market is projected to grow to multi-trillion dollars in the coming years, it will attract innovation and inventive solutions. Interoperability plays a crucial role, bringing isolated systems together under a singular operational paradigm, enhancing scale, transparency and efficiency with enterprise-grade infrastructure and programmable logic.
Tokenization is spreading fast to several areas, including the financial service sector, where cash tokenization is gaining momentum. McKinsey & Company estimates that 0 billion of tokenized cash is in circulation in the form of fully reserved stablecoins. In a world grappling with climate change and global warming, the tokenization of carbon credits offers an innovative solution. These tokens hold all the information and functionality of the credits within them.
Carbon credits can now be issued natively on-chain, making their attributes public. This transparency encourages greater acceptability and adoption, and these credits are transferable onto the blockchain via carbon bridges. These bridges can eventually be connected to traditional registries like Verra and Gold Standard.
The potential of tokenization goes beyond empowerment. Anyone with a digital wallet can participate, regardless of their financial status. Tokenization has democratized access to high-value assets that were once only aspirational—such as a lucrative piece of real estate or an art masterpiece.
Previously, such assets were only available for most investors to admire from afar. Now, through tokenization, investors can own a piece of these assets, even if only partially, and tap into their exceptional growth potential.
What this means is an intermediary-free empowered investor class can now optimize their returns and explore their opportunities as widely as possible, depending on the asset classes they are interested in.
Cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh đã xác nhận một mô hình kế hoạch chi tiết được thiết kế để tạo điều kiện thuận lợi cho việc mã hóa quỹ tokenization cho các công ty quản lý tài sản.
Các nhà quản lý đầu tư ở Vương quốc Anh đang nhận được sự hỗ trợ về mặt pháp lý để tận dụng công nghệ blockchain cho việc mã hóa quỹ, thoát khỏi các hệ thống lưu trữ hồ sơ thông thường.
Trong một báo cáo gần đây do Hiệp hội Đầu tư (IA) công bố , họ lập luận rằng việc mã hóa quỹ – phát hành các đơn vị hoặc cổ phiếu được mã hóa trên công nghệ sổ cái phân tán (DLT) – sẽ dẫn đến một ngành tài chính minh bạch và hiệu quả hơn.
Đặc biệt, việc sử dụng hệ thống lưu trữ hồ sơ theo thời gian thực được chia sẻ giữa tất cả các bên phục vụ quỹ sẽ giảm chi phí quản lý quỹ, đơn giản hóa quy trình đối chiếu cũng như cho phép thời gian giải quyết nhanh hơn.
Chúng tôi vui mừng thông báo giai đoạn đầu tiên của Lực lượng đặc nhiệm quản lý tài sản @hmtreasury – Nhóm công tác công nghệ nhằm khai thác tiềm năng của các công nghệ đổi mới hiện đã hoàn tất. Được xuất bản ngày hôm nay, báo cáo Tokenization của Quỹ Vương quốc Anh, đã bật đèn xanh cho… pic.twitter.com/thrudAZRqt
Sarah Pritchard, giám đốc điều hành thị trường và quốc tế tại Cơ quan quản lý tài chính (FCA), nhấn mạnh rằng mặc dù cơ quan quản lý sẵn sàng khám phá những con đường đổi mới cho các nhà quản lý tài sản, nhưng cơ quan này cũng phải xác định rõ những rủi ro tiềm ẩn:
“Đây là một cột mốc thú vị và mở đường cho việc khám phá nhiều trường hợp sử dụng mang tính biến đổi hơn trong tương lai. Chúng tôi muốn hỗ trợ các công ty triển khai các giải pháp công nghệ nhằm nâng cao và củng cố ngành quản lý tài sản của Vương quốc Anh, đồng thời giải quyết các rủi ro và tác hại tiềm ẩn.”
Những nguyên tắc này bao gồm việc đảm bảo sự phù hợp với cả các nhà đầu tư trong nước và quốc tế và tránh chỉ tập trung bừa bãi vào ngành quản lý tài sản đầu tư.
Báo cáo lưu ý: “Mang lại cơ hội cho nhiều công ty nhất có thể trong toàn ngành, thay vì tập trung vào bất kỳ loại công ty, loại sản phẩm, loại tài sản hoặc nhóm khách hàng cụ thể nào”.
Hơn nữa, nó nêu rõ sự cần thiết phải có một lộ trình đi kèm để thực hiện và tập trung vào khả năng cạnh tranh và hiệu quả trong ngành.
Tiến trình thực hiện token hóa quỹ. Nguồn: Hiệp hội đầu tư
Quỹ sẽ phải được thành lập ở Anh và được FCA ủy quyền, đồng thời phải tuân thủ các tiêu chuẩn ngành tài chính truyền thống. Nó cũng tuyên bố thêm rằng các quy tắc pháp lý và quy định sẽ vẫn giữ nguyên.
Trong một tuyên bố riêng, chính phủ Anh nhắc lại sự ủng hộ của mình đối với mô hình kế hoạch chi tiết, tuyên bố cam kết cải thiện các phương pháp tiếp cận đổi mới trong nước:
“Chính phủ nồng nhiệt chào đón ấn phẩm này. Nó sẽ thúc đẩy cuộc trò chuyện rộng rãi hơn về vai trò của công nghệ trong quản lý tài sản và báo hiệu rằng Vương quốc Anh đang hoan nghênh sự đổi mới và cởi mở cho hoạt động kinh doanh mới thú vị trong tương lai.”
Điều này theo sau tin tức gần đây rằng các công ty đầu tư ở Anh đã tăng cường đội ngũ nhân viên chuyên trách về tài sản kỹ thuật số.
Vào ngày 10 tháng 9, Cointelegraph đưa tin rằng 1/4 các nhà quản lý tài sản và quỹ phòng hộ ở Mỹ, Anh và Châu Âu đã tuyển dụng các giám đốc điều hành cấp cao để giám sát các chiến lược tài sản kỹ thuật số.
Theo một cuộc khảo sát, 24% công ty quản lý tài sản đã áp dụng chiến lược tài sản kỹ thuật số, với thêm 13% dự định thực hiện điều này trong hai năm tới.
“Bull Run” khám phá nỗi ám ảnh của một đạo diễn về việc giao dịch bitcoin và tiền điện tử trong thị trường giá lên và điều đó đã khiến cô ấy tạo ra một bộ phim tài liệu về tiền điện tử được mã hóa như thế nào.
Ngành công nghiệp điện ảnh đã được nhiều người đề xuất là một trong những lĩnh vực tiếp theo của công nghệ Web3 và blockchain. Với các bộ phim trước đây được tài trợ bởi các nhà đầu tư giàu có hoặc các công ty sản xuất tập trung, blockchain cung cấp một bộ công cụ độc đáo để phân cấp quy trình đầu tư. Các nhà làm phim có thể khởi động các dự án nhanh hơn và các cá nhân có thể có cổ phần trong kết quả tài chính của một bộ phim theo cách không thể thực hiện được trong lịch sử – tất cả đều có lợi từ tính minh bạch và hiệu quả của blockchain.
Xu hướng token hóa trong tất cả các hình thức giải trí đang phát triển và kéo theo đó là sự chấp nhận rộng rãi đối với các bộ phim có xu hướng tiền điện tử.
Một ví dụ như vậy có thể được tìm thấy trong bộ phim Bull Run , một bộ phim tài liệu của Tây Ban Nha gần đây đã có buổi ra mắt quốc tế vào ngày 15 tháng 11 tại liên hoan phim tài liệu Doc NYC ở Thành phố New York. Bull Run , do Ana Ramón Rubio đạo diễn, tự mô tả mình là “bộ phim được token hóa đầu tiên trong lịch sử”, đã huy động được 320.000 euro (khoảng 370.000 USD vào thời điểm đó) chỉ trong 24 giờ vào tháng 9 năm 2021 .
Đạo diễn Ana Ramón Rubio (giữa) và nhà sản xuất Juanjo Moscardó (phải) tại buổi ra mắt quốc tế Doc NYC. (Nguồn: Cointelegraph)
Theo nhà sản xuất Juanjo Moscardó, quá trình này đã thay đổi cuộc chơi. “Bộ phim cuối cùng của tôi, chúng tôi mất bốn năm để huy động tiền tài trợ cho nó,” anh nói trong phần hỏi đáp về bộ phim. “Và như tôi đã nói trong phim, số tiền này chỉ có thể kiếm được trong một ngày.”
“Chúng tôi nghĩ rằng đây là một lựa chọn rất tốt để tài trợ bằng token hóa – tokenization vì có một số thứ bạn rất nóng lòng muốn quay phim hoặc bắt đầu quay nhưng bạn phải có tiền. Và đây là điều chúng tôi muốn làm – chỉ Bull Run . Và chúng tôi muốn tham gia vào cuộc đua bò.”
Những người ủng hộ bộ phim đã được trao mã thông báo BULL, được mô tả là mã thông báo bảo mật đại diện cho “khoản nợ phát hành cho bộ phim và cấp một số quyền nhất định đối với lợi nhuận của bộ phim”. Người nắm giữ được đảm bảo một tỷ lệ phần trăm nhất định của lợi nhuận được phân phối thông qua blockchain cùng với các lợi ích khác như lời mời tham gia các nhà lãnh đạo và tín dụng của nhà sản xuất. Nhà đầu tư hàng đầu cũng có 60 giây thời lượng phát sóng để nói theo đúng nghĩa đen bất cứ điều gì họ muốn, được cắt ra và phát ở nhiều điểm khác nhau trong suốt bộ phim.
Bộ phim tài liệu bắt đầu bấm máy vào thời kỳ đỉnh cao của thị trường giá lên vào cuối năm 2021. Như đã giải thích trong phim, Rubio được một người bạn giới thiệu về tiền điện tử và cô nhanh chóng nghiện giao dịch cũng như những khoản lợi nhuận chóng mặt mà cô chứng kiến. Gia đình cô không mấy vui mừng, nói với cô rằng đó là kế hoạch kim tự tháp – ponzi và cầu xin cô từ bỏ giao dịch và thay vào đó đi trị liệu. Nhưng thay vì từ bỏ nó, cô ấy đã làm một bộ phim tài liệu về nó.
Bull Run là tài khoản góc nhìn thứ nhất về việc có được lợi nhuận theo cấp số nhân mà người ta có thể thấy trong một thị trường tăng giá sau đó nhanh chóng mất hết như thế nào. Trong khi bộ phim tài liệu trình bày những kiến thức cơ bản về blockchain và có các cuộc phỏng vấn với một số nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tiền điện tử nói tiếng Tây Ban Nha, cốt lõi cảm xúc của bộ phim xoay quanh nỗi ám ảnh về giao dịch của Rubio và cách nó ảnh hưởng đến cuộc sống của cô.
Đây là một bộ phim khá đời thực và chủ yếu kể về hậu trường trong hành trình của nhà làm phim cũng như quá trình tạo ra bộ phim tài liệu. Ví dụ: trong cuộc phỏng vấn với Miguel Ángel González, người dẫn chương trình YouTube Bitcoin al Dia (“Bitcoin Every Day”), máy quay đã cắt cảnh để lộ cảnh Rubio chuyển điện thoại di động của cô ấy cho ai đó trong nhóm sản xuất của cô ấy để anh ấy có thể giao dịch cho cô ấy. trong cuộc phỏng vấn.
Mặc dù Bull Run hài hước và nhẹ nhàng một cách đáng ngạc nhiên, nhưng nó cũng đi sâu vào cuộc sống cá nhân của đạo diễn, khám phá việc giao dịch tiền điện tử ảnh hưởng đến mối quan hệ của cô với chồng như thế nào và bộ phim tài liệu này đã khơi dậy niềm đam mê làm phim của cô như thế nào. Điều quan trọng là nó cũng theo chân Rubio khi mọi thứ sụp đổ vào năm 2022. Trên thực tế, một trong những chủ đề quan trọng nhất xuyên suốt bộ phim là hành trình của cô từ việc chủ yếu coi tiền điện tử như một tài sản đầu cơ đến việc buộc phải đánh giá lại mục đích của nó trong thị trường gấu, cuối cùng là tìm hiểu cách mọi người trên khắp thế giới đang sử dụng Bitcoin và công nghệ chuỗi khối để cải thiện cuộc sống của họ và cải thiện các hệ thống tập trung, kế thừa.
Tốc độ thay đổi trong thế giới tiền điện tử rất nhanh chóng, có thể thấy rõ trong Bull Run . Vậy bây giờ Rubio nghĩ gì về tiền điện tử sau hơn hai năm trong hành trình blockchain của mình? Cô nói với Cointelegraph: “Hiện tại tôi hầu như là một người tin tưởng Bitcoin. “Có những dự án rất thú vị khác, nhưng tôi không biết điều gì sẽ xảy ra với chúng. Tất nhiên, tôi không biết điều gì sẽ xảy ra với Bitcoin nhưng tôi tin nó sẽ thành công. Và hiện tại, tôi là người nắm giữ.”
Về việc liệu cô ấy có nghĩ rằng mình sẽ lại rơi vào bẫy giao dịch hay không:
“Tôi không biết liệu vào năm 2025, khi một đợt tăng giá mới bắt đầu, liệu tôi có trở thành nhà giao dịch nhiều hơn một chút hay không. Hãy xem cách xử lý cơn nghiện này.”
Trong khi các nhà phê bình bác bỏ phần lớn sự cường điệu ban đầu xung quanh thị trường tài sản thế giới thực (RWA) được token hóa hay còn gọi token hoá tài sản (tokenization), thì lĩnh vực này đã phát triển mạnh mẽ trong khoảng một năm qua. Trên thực tế, Boston Consulting Group kỳ vọng việc token hóa các tài sản kém thanh khoản trên toàn cầu sẽ trở thành một ngành công nghiệp trị giá 16 nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ này.
Một loạt các danh mục tài sản đang tích cực được token hóa và thu hút nguồn đầu tư khổng lồ, với dữ liệu gần đây cho thấy tổng giá trị tài sản trong thế giới thực được token hóa tài sản đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2,75 tỷ USD vào tháng 8. Và mặc dù số liệu này đã giảm sau đó nhưng nó vẫn đứng ở mức đáng kinh ngạc là 2,49 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9.
Sự thay đổi vốn hóa thị trường và cổ phần của RWA. Nguồn: Galaxy Research
Theo một cuộc khảo sát chung của công ty nghiên cứu và tư vấn Celent cùng gã khổng lồ ngành ngân hàng Hoa Kỳ BNY Mellon, 91% các nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến việc đưa tiền của họ vào tài sản được token hóa, với 97% sô người đồng ý rằng việc token hóa tài sản sẽ mở ra một cuộc cách mạng cho lĩnh vực quản lý tài sản.
Matthijs de Vries, đồng sáng lập của AllianceBlock – một công ty xây dựng thị trường token hóa phi tập trung – nói rằng những số liệu thống kê kiểu này mang đế một cái nhìn thoáng qua về tác động của các khoản đầu tư tổ chức đối với ngành công nghiệp này.
“Xu hướng này dự kiến sẽ dẫn đến sự tăng trưởng theo cấp số nhân trong lĩnh vực RWA được token hóa, đặc biệt khi có nhiều thanh khoản hơn chảy vào trong không gian. Điều này sẽ dẫn đến một thị trường tăng trưởng bền vững hơn với ít dòng vốn chảy ra vào thời kỳ đỉnh cao.”
Tại sao đột nhiên mọi người lại dành nhiều sự quan tâm hơn?
Nhìn từ bên ngoài, việc token hóa RWA dường như đang có được động lực do sự rõ ràng về quy định được cải thiện ở các khu vực pháp lý cụ thể (chẳng hạn như Thụy Sĩ) và các dự án thí điểm thành công.
De Vries cho biết lợi suất không bền vững trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), dẫn đến sự sụp đổ của nhiều dự án tiền điện tử lớn vào năm 2022, đã thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất thực, bền vững – chẳng hạn như lợi suất có sẵn với RWA được token hóa.
Ông giải thích thêm:
“Các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm những lời giải thích minh bạch về nguồn gốc của những lợi nhuận này, làm cho RWA được token hóa trở nên hấp dẫn hơn nhờ nguồn lợi nhuận rõ ràng và đang ngày càng được nhiều người chơi truyền thống công nhận. Các nhà đầu tư đã bắt đầu nhận ra rằng nếu chúng at không thể dễ dàng giải thích lợi suất đến từ đâu thì có thể một lúc nào đó nó sẽ sụp đổ. Với RWA được token hóa, nguồn lợi nhuận có thể được giải thích dễ dàng cho những người sử dụng tiền điện tử và những người mới tham gia.”
Bất động sản là một lĩnh vực trong đó hoạt động token hóa tài sản có tác động đáng kể. Hiện tại, đây là loại tài sản có giá trị lớn nhất thế giới, ước tính rơi vào khoảng 613 nghìn tỷ USD vào năm 2023.
Từ quý 1 đến quý 3 năm 2023, giá trị bất động sản on-chain đã tăng 102%, tương đương khoảng 90 triệu USD.
Token hóa bất động sản
RWA bất động sản: Vốn hóa thị trường đưa ra bởi tổ chức phát hành. Nguồn: Galaxy Research
Giá trị tổng hợp của tài sản được token hóa, trong một số trường hợp đại diện cho các yêu cầu chia nhỏ đối với bất động sản, ở mức 178 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9. RealT, một tổ chức phát hành bất động sản được token hóa, nắm giữ thị phần lớn nhất trên thị trường. Tangible, một công ty phát hành RWA tập trung vào bất động sản, đã chứng kiến mức tăng trưởng cao nhất trong số các công ty cùng ngành. Tổng giá trị token của Tangible đã tăng từ mức 100 nghìn USD lên mức ấn tượng 64 triệu USD trong ba quý đầu năm 2023.
Bernard Lau, đồng sáng lập và là CEO của công ty đầu tư bất động sản dựa trên blockchain Labs Group, cho rằng việc token hóa bất động sản có lẽ là cách sử dụng tốt nhất cho công nghệ này hiện nay. Do tính ổn định và giá trị tài sản hữu hình, Lau tin rằng bất động sản nổi bật hơn so với những tài sản khác, giống như một khoản đầu tư rất vững chắc.
“Trước đây, nhiều nhà đầu tư có nền tảng kinh tế yếu hơn nhận thấy mình bị loại khỏi cuộc chơi bất động sản do rào cản gia nhập quá cao. Và vì nhiều người thấy mình nằm ngoài lĩnh vực này nên họ đã chuyển sang đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu. Tuy nhiên, giờ đây các cá nhân có thể đầu tư vào một phần của các ngôi nhà, tòa nhà hoặc thậm chí là khu nghỉ dưỡng, nhiều người có thể tham gia hơn, thúc đẩy sự tăng trưởng mà chúng tôi quan sát được trên thị trường”.
Token hoá nhiều lĩnh vực
Mặc dù bất động sản chắc chắn là trường hợp sử dụng phổ biến cho lĩnh vực token hóa, nhưng de Vries tin rằng không gian này có thể phải đối mặt với nhiều thách thức trong tương lai – chủ yếu là do luật pháp và cơ quan đăng ký khác nhau giữa các khu vực pháp lý khác nhau. Theo quan điểm của ông, quá trình token hóa diễn ra liền mạch hơn đối với các loại tài sản như đồ sưu tầm độc quyền, kim cương, đồng hồ xa xỉ, ô tô cổ, chứng khoán và thậm chí cả tín dụng carbon.
Hơn nữa, ảnh hưởng của quá trình token hóa cũng có thể được cảm nhận tích cực trong lĩnh vực tài chính truyền thống, đặc biệt là liên quan đến các công cụ phổ biến như trái phiếu, cổ phiếu và quỹ hoán đổi danh mục (ETF). Adam Levi, đồng sáng lập của Backed – một nền tảng cho các tài sản trong thế giới thực được token hóa – chia sẻ rằng quá trình chuyển đổi này là một điều tự nhiên:
“Thị trường cần lợi nhuận ổn định. Trong giai đoạn thị trường gấu, các sản phẩm có lợi suất cố định mang lại điều này. Trên toàn cầu, lãi suất tăng lên và mọi người đều muốn tận dụng lợi tức gần như không có rủi ro này. Hiện tại, chúng tôi không nhận thấy nhiều sự quan tâm đến cổ phiếu được token hóa mặc dù S&P 500 đã tăng khoảng 17% từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, chúng tôi đặc biệt nhận thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm có lợi cố định không tính bằng USD.”
Angle Protocol gần đây đã ra mắt đồng euro ổn định mang lại lợi nhuận đầu tiên bằng cách sử dụng bC3M, một quỹ ETF có lợi suất cố định tính bằng đồng euro được token hóa. Tương tự, Backed đã tung ra ba sản phẩm bằng đồng euro như một phần của danh mục tài chính của mình. Levi nói thêm:
“Tiếp theo, chúng tôi đang khám phá các quỹ ETF GBP và BRL”.
Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa
Trong những tháng gần đây, việc định giá các tín phiếu, trái phiếu và thị trường tiền tệ được token hóa của Hoa Kỳ đã tăng lên con số khổng lồ là 685 triệu USD. Sức hấp dẫn của Trái phiếu Kho bạc được token hóa ngày càng tăng đối với những người đam mê tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là kể từ khi lãi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ – được coi là lãi suất phi rủi ro – hiện đã làm lu mờ lợi suất do hầu hết các dịch vụ DeFi mang lại.
Chỉ riêng trong năm 2023, thị trường đã chứng kiến sự ra mắt của một số người chơi mới, chẳng hạn như OpenEden, Ondo Finance và Maple Finance – mỗi bên đều tiết lộ các sản phẩm Trái phiếu Kho bạc tập trung vào blockchain của riêng mình nhắm vào các nhà đầu tư lâu năm, các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số và các tổ chức tự trị phi tập trung.
Do những xu hướng mới nổi nhanh chóng này, các nhà nghiên cứu tại Bernstein Private Wealth Management tin rằng đến năm 2028, khoảng 2% nguồn cung tiền toàn cầu – thông qua stablecoin và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương – có thể được token hóa, nâng mức định giá của ngành lên 5 nghìn tỷ USD.
Các dự án token hóa của UBS và JPMorgan
Đầu tháng này, những gã khổng lồ ngành ngân hàng như UBS và JPMorgan đã có những bước tiến đáng kể trong việc token hóa tài sản, công bố các nền tảng để tạo điều kiện tương tác liền mạch giữa tài sản tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Ví dụ, UBS đã công bố thí điểm trực tiếp của quỹ VCC (Công ty Vốn biến đổi) được token hóa với tên gọi Project Guardian, do ngân hàng trung ương Singapore chỉ đạo.
Nỗ lực này, một phần trong phạm vi rộng hơn của VCC, nhằm mục đích đưa nhiều tài sản trong thế giới thực khác nhau vào blockchain. UBS Asset Management – thông qua dịch vụ UBS token hóa nội bộ – đã tiến hành một thí điểm có kiểm soát của quỹ thị trường tiền tệ token hóa, tham gia vào các hoạt động như đổi quà và đăng ký quỹ.
Theo Thomas Kaegi, người đứng đầu UBS Asset Management tại Singapore và Đông Nam Á, dự án này là một bước tiến quan trọng hướng tới việc giải mã sự phức tạp của hoạt động token hóa quỹ, hy vọng tăng cường tính thanh khoản thị trường và khả năng tiếp cận cho khách hàng.
JPMorgan đã triển khai nền tảng token hóa dựa trên blockchain của mình – Mạng thế chấp được token hóa (TCN) – với gã khổng lồ trong lĩnh vực quản lý tài sản – BlackRock – trong số các khách hàng đầu tiên của mình. Nền tảng này được thiết kế để chuyển đổi tài sản truyền thống thành tài sản kỹ thuật số, đã thực hiện giao dịch đầu tiên bằng cách chuyển đổi cổ phiếu của quỹ thị trường tiền tệ thành token kỹ thuật số.
Giao dịch tiên phong này giữa JPMorgan và BlackRock cho thấy tài sản được chuyển đến Ngân hàng Barclays đóng vai trò là tài sản thế chấp cho hoạt động trao đổi phái sinh không cần kê đơn giữa các thực thể.
TCN, đã trải qua thử nghiệm nội bộ đầu tiên vào tháng 5 năm 2022, hiện tự hào có một mạng lưới khách hàng và giao dịch đang phát triển, nhằm mục đích đẩy nhanh các hoạt động thanh toán truyền thống trên blockchain. Trong một tuyên bố, Tyrone Lobban, người đứng đầu Onyx Digital Assets tại JPMorgan, nhấn mạnh khả năng của nền tảng trong việc mở khóa vốn để sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao dịch đang diễn ra, từ đó làm tăng hiệu quả.
Những bước tiến đáng chú ý xung quanh không gian
Untangled Finance, một thị trường dành cho RWA được token hóa tài sản, gần đây đã ra mắt trên mạng Celo sau khi nhận được khoản đầu tư mạo hiểm trị giá 13,5 triệu USD, dẫn đầu bởi Fasanara Capital của London, để chuyển tín dụng tư nhân được token hóa sang blockchain.
Nền tảng này – dự kiến sẽ mở rộng sang hệ sinh thái Ethereum và Polygon thông qua Giao thức tương tác cross-chain của Chainlink – nhằm mục đích nâng cao khoản tín dụng tư nhân trị giá 550 triệu đô la hiện tại trên thị trường DeFi gần hơn với mức định giá khổng lồ 1 nghìn tỷ đô la của thị trường tín dụng tư nhân truyền thống.
Hơn nữa, vào cuối năm 2022, nhà quản lý tài sản WisdomTree đã tiết lộ 9 quỹ kỹ thuật số được token hóa, bổ sung vào quỹ đã bắt đầu thành công vào đầu năm. Các quỹ này cho phép đại lý chuyển nhượng lưu giữ hồ sơ thứ cấp về cổ phiếu trên blockchain Stellar hoặc Ethereum.
Vào tháng 2 năm 2023, ngân hàng trung ương Hồng Kông đã cung cấp một trái phiếu xanh hoặc đầu tư bền vững trị giá 100 triệu đô la. Trong khi đó, vào tháng 4, ngân hàng đầu tư Pháp Credit Agricole CIB và ngân hàng Thụy Điển SEB đã đồng ý phát triển nền tảng dựa trên blockchain cho trái phiếu được mã hóa.
Cuối cùng, vào ngày 8 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã phát hành một tài liệu làm việc toàn diện chuyên sâu về token hóa tài sản và các tài sản có trọng số rủi ro. Nói tóm lại, tài liệu nêu rõ rằng quá trình token hóa, giống như stablecoin, bao gồm năm thành phần cơ bản: blockchain, tài sản tham chiếu, phương pháp định giá, lưu trữ hoặc giám sát và thủ tục mua lại.
Do đó, khi ngày càng có nhiều cá nhân, tổ chức thị trường lớn và nhà đầu tư tiếp tục hiểu được những lợi thế to lớn về công nghệ và tài chính mà RWA được token hóa sở hữu, sẽ rất thú vị khi xem thị trường còn non trẻ này phát triển và tăng trưởng như thế nào.
