Tóm tắt
Theo, nền tảng tài chính onchain có trụ sở tại New York, đã ra mắt thSLVR — sản phẩm bạc token hóa có sinh lời, được bảo chứng bởi hơn 40 triệu USD hợp đồng cho thuê bạc đang hoạt động, qua đó mở rộng mảng kinh doanh tài trợ hàng hóa ra ngoài vàng. Người nắm giữ token vẫn giữ được mức độ tiếp xúc với biến động giá bạc, đồng thời nhận phần thu nhập từ việc cho các tổ chức vay kim loại. Sản phẩm ra mắt ở chế độ beta, trước mắt dành cho tổ chức và nhà đầu tư nằm trong danh sách trắng, dự kiến mở rộng tiếp cận về sau. Bạc là tài sản biến động dữ dội trong năm nay: giá từng lập đỉnh kỷ lục 121,79 USD/ounce hồi tháng 1 trước khi lao dốc 41% chỉ trong ba ngày, có lúc rơi xuống 54,74 USD và gần đây giao dịch quanh vùng giữa 60 USD. Bạc token hóa hiện vẫn là thị trường nhỏ hơn nhiều so với vàng token hóa, trong khi lãi suất cho thuê bạc kỳ hạn một tháng tại London từng vọt lên khoảng 39% trong tháng 10/2025, so với mức dưới 1% theo chuẩn lịch sử. Các hợp đồng cho thuê bạc cũng sẽ bổ sung tài sản bảo chứng cho thUSD, stablecoin sinh lời của Theo.
Nội dung chi tiết
thSLVR: đưa hoạt động cho thuê bạc lên chuỗi
Theo, nền tảng tài chính onchain, đã giới thiệu một sản phẩm bạc token hóa có sinh lời, được bảo chứng bởi hơn 40 triệu USD hợp đồng cho thuê đang hoạt động, qua đó mở rộng mảng kinh doanh tài trợ hàng hóa ra ngoài vàng.
Token mang tên thSLVR cho người nắm giữ quyền tiếp xúc với giá bạc, đồng thời chuyển lại khoản thu nhập phát sinh từ việc cho các tổ chức đi vay thuê kim loại cơ sở, công ty có trụ sở tại New York cho biết trong thông báo hôm thứ Tư.
Token hóa (tokenization) là quá trình chuyển quyền sở hữu một tài sản thực — như vàng, bạc, trái phiếu hay bất động sản — thành token kỹ thuật số được ghi nhận trên blockchain, cho phép tài sản đó được giao dịch, chia nhỏ và sử dụng trong các ứng dụng tài chính onchain.
Các nhà tinh luyện, xưởng đúc và nhà sản xuất công nghiệp thường xuyên vay bạc để đáp ứng nhu cầu sản xuất mà không phải chịu rủi ro về giá. Những bên đi vay này trả một khoản phí thuê và sau đó hoàn trả lượng kim loại tương đương. Khoản thu nhập này theo truyền thống chảy về các ngân hàng và nhà kinh doanh kim loại quý, chứ không thuộc về nhà đầu tư nắm giữ bạc thông qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) hay những sản phẩm khác.
ETF (quỹ hoán đổi danh mục) là quỹ đầu tư được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán như một cổ phiếu, cho phép nhà đầu tư mua bán một rổ tài sản — ví dụ vàng hay bạc — mà không cần nắm giữ kim loại vật chất.
Bạc biến động cực mạnh trong năm nay
Bạc đã trải qua một năm biến động đặc biệt, tăng vọt lên mức kỷ lục 121,79 USD/ounce vào tháng 1 trước khi lao dốc 41% chỉ trong ba ngày. Kim loại này có lúc giao dịch xuống mức thấp 54,74 USD trong tháng 7 và từ đó tới nay vẫn chật vật duy trì đà hồi phục, gần đây đổi chủ quanh vùng giữa 60 USD — tức chỉ bằng khoảng một nửa đỉnh hồi tháng 1. Những đợt dao động giá này được cho là do kỳ vọng lãi suất thay đổi, hoạt động đầu cơ và sự bất định về nhu cầu công nghiệp.
- 121,79 USD/ounce: mức cao kỷ lục xác lập hồi tháng 1.
- 41%: mức giảm chỉ trong ba ngày sau khi lập đỉnh.
- 54,74 USD: mức thấp nhất ghi nhận trong tháng 7.
- Quanh mức giữa 60 USD: vùng giá giao dịch gần đây, tương đương khoảng một nửa đỉnh tháng 1.
Thu nhập từ cho thuê được đưa lên onchain
Theo cho biết lượng bạc bảo chứng cho thSLVR sẽ được cho các đối tác tổ chức đã được thiết lập vay theo những điều khoản thị trường tiêu chuẩn, với rủi ro tín dụng được hỗ trợ bởi bảo lãnh của công ty mẹ. Người nắm giữ token vẫn giữ được mức tiếp xúc với biến động giá bạc trong khi nhận khoản thu nhập cho thuê đi kèm.
Sản phẩm ra mắt với hơn 40 triệu USD hợp đồng cho thuê đã được cam kết, công ty cho biết. Ban đầu chỉ khả dụng ở dạng beta, thSLVR sẽ được cung cấp cho các tổ chức và nhà đầu tư trong danh sách trắng, với kế hoạch mở rộng tiếp cận trong thời gian tới.
Bạc token hóa vẫn là một thị trường nhỏ hơn đáng kể so với vàng token hóa, vốn đã tăng lên mức vài tỷ USD trải khắp nhiều sản phẩm. Các token bạc hiện có và có trả lợi suất thường chỉ phân phối một phần phí giao dịch của nền tảng, thay vì khoản thu nhập kiếm được từ việc cho vay kim loại cơ sở.
Stablecoin là loại tiền mã hóa được thiết kế để neo giá ổn định, thường theo đồng USD, nhờ tài sản dự trữ hoặc cơ chế bảo chứng đi kèm.
Thị trường hàng hóa token hóa bùng nổ
Thị trường tài sản thực token hóa đã mở rộng nhanh chóng ra ngoài phạm vi trái phiếu Kho bạc Mỹ và tín dụng tư nhân, lan sang cổ phiếu, quỹ và hàng hóa. Hàng hóa token hóa hiện đại diện cho khoảng 4,9 tỷ USD giá trị đang lưu hành, trải trên 130 sản phẩm, dẫn đầu là các token bảo chứng bằng vàng của Tether và Paxos, trong khi số người nắm giữ token hàng hóa tăng 13% trong tháng qua lên gần 339.000, theo dữ liệu của RWA.xyz.
RWA (tài sản thực) là thuật ngữ chỉ các tài sản ngoài chuỗi như kim loại quý, trái phiếu hay bất động sản được token hóa và đưa lên blockchain để giao dịch, đầu tư hoặc dùng làm tài sản bảo chứng.
Nguồn cung khan hiếm đẩy lãi suất cho thuê
Lãi suất cho thuê bạc có thể tăng vọt trong những giai đoạn nguồn cung vật chất khan hiếm. Khoảng 83% lượng bạc được lưu giữ trong các kho tại London đang bị khóa trong những sản phẩm đầu tư được bảo chứng bằng kim loại vật chất, để lại khoảng 136 triệu ounce khả dụng cho giao dịch và cho thuê, theo dữ liệu mà Theo dẫn lại.
Lãi suất cho thuê (lease rate) là mức lãi mà bên đi vay phải trả để mượn một kim loại quý trong một khoảng thời gian nhất định; khi kim loại khan hiếm, mức lãi này có thể tăng rất mạnh so với bình thường.
- Khoảng 39%: lãi suất cho thuê bạc kỳ hạn một tháng tại London chạm mức này trong tháng 10/2025.
- Dưới 1%: mức chuẩn theo lịch sử của lãi suất cho thuê bạc.
- 46,3 triệu ounce: mức thiếu hụt nguồn cung ước tính cho năm 2026, năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt.
- 4,9 tỷ USD / 130 sản phẩm: quy mô thị trường hàng hóa token hóa hiện nay.
- 339.000 người nắm giữ: số nhà đầu tư token hàng hóa, tăng 13% trong tháng qua.
“Bạc đang bước vào năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt nguồn cung và lượng bạc có thể cho vay tại London đang ở gần mức thấp kỷ lục”, Iggy Ioppe, giám đốc đầu tư của Theo, bình luận qua email. “Trong bối cảnh đó, lãi suất cho thuê mới là tín hiệu thật, chứ không phải giá giao ngay, và nó đang dao động rất mạnh. thSLVR đưa kinh tế học của hoạt động cho vay bạc lên chuỗi, và khi thị trường thắt chặt, giá trị của khoản thu nhập đó trở nên đặc biệt rõ ràng”, ông nói thêm.
Về Theo
Được sáng lập bởi các cựu giao dịch viên của Optiver và IMC, Theo còn cung cấp các sản phẩm vàng token hóa và trái phiếu Kho bạc Mỹ có sinh lời. Các hợp đồng cho thuê bạc sẽ mở rộng tệp tài sản bảo chứng cho thUSD, stablecoin sinh lời của công ty, vốn sử dụng chiến lược cho vay kim loại có phòng ngừa rủi ro, được thiết kế để tạo lợi suất mà không phụ thuộc vào hướng đi của giá hàng hóa.
Câu hỏi thường gặp
thSLVR là gì?
thSLVR là token bạc token hóa do nền tảng tài chính onchain Theo ra mắt, được bảo chứng bởi hơn 40 triệu USD hợp đồng cho thuê bạc đang hoạt động. Token này cho người nắm giữ quyền tiếp xúc với giá bạc, đồng thời nhận khoản thu nhập từ việc cho các tổ chức vay kim loại.
Nhà đầu tư kiếm lợi nhuận từ thSLVR như thế nào?
Phí cho thuê mà các bên đi vay tổ chức trả sẽ được chuyển cho người nắm giữ token, trong khi họ vẫn giữ được mức tiếp xúc với biến động giá bạc. Lượng bạc bảo chứng được cho vay theo điều khoản thị trường tiêu chuẩn, với rủi ro tín dụng được hỗ trợ bởi bảo lãnh của công ty mẹ.
Vì sao lãi suất cho thuê bạc lại quan trọng?
Khi nguồn cung bạc vật chất khan hiếm, lãi suất cho thuê có thể tăng rất mạnh. Lãi suất cho thuê bạc kỳ hạn một tháng tại London từng chạm khoảng 39% trong tháng 10/2025, so với mức dưới 1% theo chuẩn lịch sử, cho thấy lãi suất cho thuê là tín hiệu phản ánh độ căng của thị trường tốt hơn giá giao ngay.
Ai có thể mua thSLVR?
Sản phẩm ban đầu chỉ khả dụng ở dạng beta, dành cho các tổ chức và nhà đầu tư nằm trong danh sách trắng. Theo cho biết sẽ mở rộng tiếp cận cho nhóm nhà đầu tư rộng hơn trong thời gian tới.
thSLVR khác gì các token bạc hiện có?
Các token bạc hiện có và có trả lợi suất thường chỉ phân phối một phần phí giao dịch của nền tảng. thSLVR thay vào đó chia lại khoản thu nhập kiếm được từ việc cho thuê chính lượng bạc cơ sở, tương tự cách các ngân hàng và nhà kinh doanh kim loại quý vẫn làm trên thị trường truyền thống.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
