Bitcoin giữ vững quanh mốc 75.000 USD trong tuần qua bất chấp hai cú sốc lớn: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất và Thượng viện Mỹ bác bỏ dự luật Clarity Act. Giới phân tích cho rằng thị trường đã phần nào lường trước cả hai diễn biến, nên phản ứng của giá giao ngay khá nhẹ. Tuy vậy, sóng thanh lý vẫn quét sạch 571 triệu USD vị thế long trong 24 giờ đầu sau cuộc bỏ phiếu, còn cổ phiếu của sàn Coinbase (COIN) và tổ chức phát hành stablecoin Circle (CRCL) mất khoảng 10% rồi hồi phục vào thứ Sáu. Các chuyên gia dự báo bitcoin sẽ dao động trong biên độ hẹp trước mắt: vượt 80.000 USD có thể mở đường lên 81.400 USD, trong khi thủng 75.000 USD sẽ đặt dấu hỏi cho đà hồi phục. Câu chuyện pháp lý đang chuyển từ luật lệ cố định sang quy định do cơ quan quản lý ban hành, khi SEC và CFTC được kỳ vọng tiếp tục định hình khung pháp lý bằng thẩm quyền sẵn có. Hai mốc dữ liệu cần theo dõi tiếp theo là báo cáo việc làm ngày 2/10 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ngày 14/10.
Bitcoin “miễn nhiễm” với tin xấu
Cách đây một tuần, cảm giác trong thị trường crypto là thế giới sắp sụp đổ. Phần lớn người tham gia đều cho rằng việc Fed tăng lãi suất cùng thất bại của Clarity Act tại Thượng viện sẽ kích hoạt một đợt bán tháo mạnh. Nhưng điều đó đã không xảy ra, dù Fed vẫn nâng lãi suất và Clarity Act vẫn không qua được cửa ải tại Thượng viện.
Các nhà phân tích thị trường coi sự ổn định của giá bitcoin là bằng chứng cho tính độc lập về nền tảng của nó với Washington, đồng thời khẳng định thanh khoản toàn cầu và chu kỳ chấp nhận là những động lực tăng trưởng chính.
Clarity Act là dự luật nhằm thiết lập khung pháp lý rõ ràng, mang tính luật định cho tài sản số tại Mỹ, đặc biệt ở các vấn đề như lợi suất stablecoin và thẩm quyền giám sát của các cơ quan quản lý.
Stablecoin là loại tiền mã hóa được neo giá vào một tài sản tham chiếu, thường là USD, nhờ đó hạn chế biến động giá.
Lý giải sức chống chịu
Trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện vào đêm 14/9, bitcoin đã giảm khi tâm lý lo ngại trước giờ bầu chọn gia tăng và xuất hiện tin đồn về bế tắc giữa các đảng phái xoay quanh lợi suất stablecoin và các sửa đổi về đạo đức trong dự luật. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường tin rằng bitcoin vẫn được cách ly khỏi các vấn đề lập pháp và có thể tiếp tục xu hướng tăng.
Khi các thượng nghị sĩ chuẩn bị bỏ phiếu, bitcoin đã tiến sát mốc 75.000 USD và dường như phớt lờ kết quả bỏ phiếu bất chấp việc dự luật crypto quan trọng không được thông qua.
Theo Jag Kooner, trưởng bộ phận phái sinh tại Bitfinex, giới giao dịch phái sinh phần lớn đã lường trước việc Thượng viện không thông qua dự luật. Phản ứng khá khiêm tốn của thị trường giao ngay phản ánh một thị trường vốn không đặt cược vào một bước đột phá lập pháp.
“Có rất ít bằng chứng cho thấy giới giao dịch đã vào vị thế để đón dự luật được thông qua trước cuộc bỏ phiếu”, Kooner nhận xét. “Khi ít người tham gia đặt cược vào việc dự luật được chấp thuận, số vị thế cần gỡ cũng tương ứng ít đi. Hệ quả quan trọng hơn là ngành này vẫn chưa có bộ quy tắc luật định rõ ràng, khiến tình trạng bất định pháp lý kéo dài.”
Giá giao ngay vẫn giữ được sức chống chịu dù cuộc bỏ phiếu cloture tại Thượng viện thất bại với tỷ lệ 49-50, ngay lập tức kích hoạt một làn sóng thanh lý dữ dội.
Cloture là thủ tục tại Thượng viện Mỹ dùng để kết thúc tranh luận và chuyển sang bỏ phiếu; đa số dự luật cần đạt ngưỡng 60 phiếu thuận mới vượt qua được cửa ải này.
Thanh lý (liquidation) là việc sàn giao dịch buộc phải đóng vị thế của nhà giao dịch khi khoản ký quỹ không còn đủ để duy trì khoản vay đòn bẩy.
Những con số đáng chú ý sau cuộc bỏ phiếu
- Trong 24 giờ đầu sau cuộc bỏ phiếu, 571 triệu USD từ các vị thế futures long (kỳ vọng giá tăng) đã bị thanh lý.
- Cổ phiếu của sàn Coinbase Global (COIN) và tổ chức phát hành stablecoin Circle Internet (CRCL) giảm 10% ngay sau cuộc bỏ phiếu, cả hai đều hồi phục vào thứ Sáu.
- Bitcoin giao dịch quanh mốc 75.000 USD, thoát khỏi kịch bản bán tháo như nhiều người dự đoán.
Tích lũy giá và triển vọng pháp lý
Ilya Kalchev, nhà phân tích tại Nexo Dispatch, cho rằng đà hồi phục của bitcoin sau cuộc bỏ phiếu Clarity, việc Fed tăng lãi suất và đợt thanh lý long cho thấy trạng thái tích lũy thay vì một cú bứt phá ngay lập tức.
“Bước đi tiếp theo của bitcoin giờ gắn với một chất xúc tác mà nó chưa có”, Kalchev nói. “Sau khi hấp thụ ba cú sốc riêng biệt trong tháng này mà không có một đợt định giá lại thực sự, kịch bản dễ xảy ra nhất trong ngắn hạn là dao động trong biên độ hẹp thay vì bứt phá.”
Theo Kalchev, 77.950 USD là mức đầu tiên bitcoin cần vượt qua, tiếp theo là 79.300 USD và 80.000 USD. Việc vượt 80.000 USD có thể mở đường lên 81.400 USD, trong khi rơi xuống dưới 75.000 USD sẽ khiến đà hồi phục bị nghi ngờ.
Câu chuyện về cơ quan quản lý lại có lợi cho kịch bản tăng giá. Sau khi Thượng viện bác bỏ Clarity Act, giới phân tích kỳ vọng SEC và CFTC sẽ “giao hàng”, nghĩa là hoạt động quản lý crypto tại Mỹ đang dịch chuyển hoàn toàn từ cách tiếp cận luật định, lâu dài sang cách tiếp cận do cơ quan quản lý dẫn dắt, dựa trên các quy tắc cụ thể.
Lãnh đạo ngành tài sản số kỳ vọng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) sẽ tiếp tục sử dụng thẩm quyền sẵn có để đặt ra quy tắc cho ngành. Tiến trình này khởi động từ thứ Năm, khi SEC ban hành một Innovation Exemption tạm thời, có điều kiện dành cho các nền tảng crypto đủ điều kiện, cho phép người dùng giao dịch cổ phiếu Mỹ đã được token hóa.
Token hóa (tokenization) là việc số hóa một tài sản, ví dụ cổ phiếu hay trái phiếu, thành token trên blockchain để có thể giao dịch và chuyển nhượng.
Theo Luke Davis, nhà sáng lập kiêm chiến lược gia thị trường trưởng tại Bull Market Blueprint, động thái của SEC nhằm tạo thuận lợi cho cổ phiếu token hóa cho thấy tiến bộ pháp lý vẫn có thể tiếp diễn bất chấp thất bại của Clarity.
“Động thái của SEC cho nhà đầu tư lý do để nhìn xa hơn cuộc bỏ phiếu thất bại. Tôi dự báo bitcoin sẽ kết thúc năm nay cao hơn, với điều kiện thanh khoản và giao dịch phòng ngừa pha loãng tiền tệ có trọng lượng lớn hơn trong dự báo của tôi so với thời điểm cụ thể của bất kỳ dự luật nào”, Davis nói.
Debasement trade là chiến lược đầu tư vào các tài sản khan hiếm như bitcoin nhằm phòng ngừa rủi ro đồng tiền pháp định mất giá do in tiền và lạm phát.
Với Matt Hougan, giám đốc đầu tư tại Bitwise Asset Management, nước Mỹ vẫn còn hai năm rưỡi trong chế độ pháp lý thân thiện với crypto, khoảng thời gian mà ngành này có thể tiếp tục tiến lên.
Hougan vẫn lạc quan về crypto. “Tôi không nghĩ điều này sẽ ngăn nhà đầu tư cân nhắc các tài sản vốn hóa nhỏ hơn có tokenomics mạnh và gắn với tài sản trong thế giới thực”, ông nói.
Tuy nhiên, ông bổ sung: “Nếu Clarity Act vượt qua cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, tôi cho rằng crypto sẽ là ‘giao dịch của dòng tiền thông minh’ được đồng thuận trong quý IV, và giá sẽ leo trở lại gần mức cao nhất mọi thời đại”.
Nhưng vì dự luật thất bại, “tôi nghĩ chặng đường phía trước gập ghềnh hơn”, Hougan nói. “Tôi không cho rằng bức tranh đã thay đổi quá nhiều so với thứ Hai trước cuộc bỏ phiếu.”
Theo Hougan, Clarity Act vốn không liên quan đến bitcoin và vẫn như vậy, nên nếu giá bitcoin tiếp tục giảm thì nguyên nhân thiên về tâm lý hơn là yếu tố cơ bản. “Nếu bitcoin bán tháo ngắn hạn vì không khí quanh Clarity Act, tôi coi đó là cơ hội”, ông nói.
Đã tạo đáy hay chưa?
Vineet Budki, đối tác quản lý kiêm CEO của Sigma Capital, cho rằng đà hồi phục của bitcoin cùng đợt thanh lý long chưa đủ để khẳng định đáy đã được xác lập.
“Tôi chưa sẵn sàng đưa ra kết luận đó”, Budki nói. “Tôi muốn chờ khoảng một quý và để diễn biến giá lên tiếng trước khi đưa ra quan điểm định hướng rõ ràng.”
Budki cho biết chu kỳ bốn năm của bitcoin vẫn cần diễn ra trọn vẹn, đồng thời cảnh báo lãi suất cao và thị trường nhà ở Mỹ chậm lại có thể đẩy nhà đầu tư sang tâm lý ngại rủi ro. “Vậy nên quan điểm của tôi là nắm giữ và chờ đợi. Hiện tại tôi không nghiêng hẳn về phe tăng giá hay giảm giá.”
Các mốc cần theo dõi
- 77.950 USD – mức kháng cự đầu tiên bitcoin cần vượt qua.
- 79.300 USD và 80.000 USD – các mức tiếp theo; vượt 80.000 USD có thể mở đường lên 81.400 USD.
- 75.000 USD – nếu thủng mốc này, đà hồi phục sẽ bị đặt dấu hỏi.
- 2/10 – báo cáo việc làm tháng 9 của Mỹ.
- 14/10 – công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI).
Theo Kalchev, hai sự kiện trên là những phép thử tiếp theo. Dòng vốn vào ETF được duy trì bền vững hoặc lực mua giao ngay trở lại sẽ là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy bitcoin đang chuẩn bị thoát khỏi biên độ tích lũy.
ETF là quỹ hoán đổi danh mục, cho phép nhà đầu tư mua bán chứng chỉ quỹ theo dõi giá một tài sản cơ sở như bitcoin ngay trên sàn chứng khoán.
Mati Greenspan, nhà phân tích thị trường kiêm nhà sáng lập Quantum Economics, ví bitcoin như một con lửng mật ong không phụ thuộc vào quy định pháp luật. “Nó kiên cường và chắc chắn không phụ thuộc vào bất kỳ chính phủ hay đạo luật nào của chính phủ đó”, ông nói.
Cộng đồng vẫn đang theo dõi sát thị trường crypto, nhưng với bitcoin, việc không thông qua được quy định tại Mỹ không phải là thời khắc sống còn. “Thực tế, trong lịch sử chúng ta từng chứng kiến hiệu suất giá mạnh hơn trong giai đoạn chịu áp lực pháp lý so với giai đoạn pháp lý rõ ràng”, Greenspan nói.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao bitcoin vẫn giữ được giá quanh 75.000 USD dù Fed tăng lãi suất và Clarity Act thất bại?
Theo giới phân tích, thị trường đã lường trước cả hai diễn biến. Jag Kooner của Bitfinex cho biết rất ít nhà giao dịch đặt cược vào việc dự luật được thông qua, nên số vị thế cần gỡ cũng ít, và phản ứng ở thị trường giao ngay khá nhẹ.
Những mức giá nào cần theo dõi để xác nhận bitcoin bứt phá hay đảo chiều?
Ilya Kalchev của Nexo Dispatch cho rằng bitcoin cần vượt lần lượt 77.950 USD, 79.300 USD và 80.000 USD. Vượt 80.000 USD có thể mở đường lên 81.400 USD, trong khi rơi dưới 75.000 USD sẽ khiến đà hồi phục bị nghi ngờ.
Clarity Act là gì và việc dự luật không được thông qua có tác động gì?
Clarity Act là dự luật thiết lập khung pháp lý rõ ràng cho tài sản số tại Mỹ, liên quan đến lợi suất stablecoin và thẩm quyền giám sát. Cuộc bỏ phiếu cloture tại Thượng viện thất bại với tỷ lệ 49-50, khiến ngành crypto tiếp tục không có bộ quy tắc luật định rõ ràng và tình trạng bất định pháp lý kéo dài.
Điều gì sẽ thay thế Clarity Act trong việc định hình khung pháp lý crypto tại Mỹ?
Giới phân tích kỳ vọng SEC và CFTC sẽ tiếp tục dùng thẩm quyền sẵn có để ban hành quy tắc cho ngành. SEC đã khởi đầu bằng việc ban hành Innovation Exemption tạm thời, có điều kiện cho các nền tảng crypto đủ điều kiện, cho phép giao dịch cổ phiếu Mỹ đã token hóa.
Nhà đầu tư nên chờ đợi những dữ liệu nào tiếp theo?
Báo cáo việc làm tháng 9 công bố ngày 2/10 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ngày 14/10 là hai phép thử gần nhất. Dòng vốn vào ETF được duy trì bền vững hoặc lực mua giao ngay trở lại sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy bitcoin sẵn sàng thoát khỏi vùng tích lũy.
Nguồn: CoinDesk Bitcoin
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
