Một nhà quan sát cho biết thị trường giá lên rõ ràng đã được định hướng theo xu hướng giao ngay, với tất cả dữ liệu phái sinh chính tương đối ổn định, đồng thời cho biết thêm rằng đợt phục hồi đã hạn chế nhược điểm.
-
Hoạt động tăng giá của BTC được đặc trưng bởi hành động giá theo từng bậc thang, bao gồm một loạt mức tăng giá và hợp nhất theo chiều ngang.
-
Một đợt phục hồi dẫn đầu giao ngay và đòn bẩy thấp đảm bảo rằng những đợt giảm giá hai chữ số nổi tiếng của thị trường tăng trưởng vẫn khó nắm bắt.
Ít nhất một nửa mức tăng 160% của bitcoin (BTC) trong năm nay đã thành hiện thực chỉ trong 8 tuần qua.
Xu hướng này có vẻ ấn tượng hơn nhờ cấu trúc từng bước của một loạt các đợt tăng giá và các đợt hợp nhất theo chiều ngang. Điều đó hoàn toàn trái ngược với các đợt phục hồi trong quá khứ, bao gồm cả đợt phục hồi vào cuối năm 2020 – đầu năm 2021, khi mức giảm từ 20% trở lên là phổ biến.
Lần này, những đợt giảm giá đó vẫn khó nắm bắt, có thể là do người mua trên thị trường giao ngay đang nắm quyền điều khiển.
Trang web theo dõi dữ liệu quyền chọn Greeks.Live cho biết: “Thị trường giá lên rõ ràng là một thị trường giá lên được định hướng giao ngay, với tất cả dữ liệu phái sinh chính tương đối ổn định, phí bảo hiểm tương lai giữ khoảng 10% và các quyền chọn IV ngụ ý sự biến động không cho thấy mức tăng đáng kể”. “Chúng ta phải nhìn nhận cuộc biểu tình này và tin tức về việc ETF sắp thông qua ; thị trường giá lên giao ngay này rất lành mạnh, nhược điểm là hạn chế và thị trường giá lên vẫn ở đây.”
Thị trường giao ngay là nơi một tài sản được giao dịch để giao hàng ngay lập tức. Các công cụ phái sinh liên quan đến hợp đồng tương lai và quyền chọn, có giá trị được lấy từ tài sản cơ bản và các công cụ này được thanh toán trong tương lai.
Theo CCData, khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh trên các sàn giao dịch tập trung đã tăng lên mức cao nhất trong 8 tháng là 3,61 nghìn tỷ USD trong tháng 11, với tỷ trọng phái sinh giảm trong tháng thứ ba liên tiếp xuống còn 73%. Dữ liệu được theo dõi bởi công ty phân tích CryptoQuant cho thấy tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay trên phái sinh của bitcoin đã tăng lên gần 0,10 từ 0,05 vào tháng trước, cho thấy hoạt động gia tăng trên thị trường giao ngay.
Trong khi các công cụ phái sinh vẫn chiếm phần lớn khối lượng thị trường, mức độ đòn bẩy trong hệ thống vẫn ở mức thấp, hỗ trợ cho việc tăng giá theo bậc thang.
Các công cụ phái sinh thường là các công cụ có đòn bẩy, cho phép các nhà giao dịch thực hiện các vị thế tăng giá (dài) hoặc giảm (ngắn) có giá trị lớn hơn số tiền họ đã gửi làm ký quỹ tại sàn giao dịch. Đòn bẩy là con dao hai lưỡi, làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ. Nó cũng khiến các nhà giao dịch có nguy cơ bị thanh lý hoặc buộc phải rút lui do thiếu hụt tiền ký quỹ. Hơn nữa, việc thanh lý hàng loạt thường dẫn đến các động thái tăng hoặc giảm quá mức, do đó, việc sử dụng đòn bẩy càng nhiều thì khả năng thanh lý sẽ tạo ra biến động cho thị trường càng cao.
Theo nguồn dữ liệu CryptoQuant, tỷ lệ đòn bẩy ước tính, được tính bằng cách chia giá trị đồng đô la bị khóa trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn mở đang hoạt động cho tổng giá trị tiền xu được nắm giữ bởi các sàn giao dịch phái sinh, vẫn ở gần mức thấp 0,20 của tháng 4, sau khi đạt đỉnh trên 0,40 vào năm ngoái.
Hầu hết các sàn giao dịch hàng đầu, bao gồm cả Binance, hiện cung cấp đòn bẩy từ 20x trở xuống trong giao dịch phái sinh, cho phép các nhà đầu cơ thiết lập các vị thế mua kiểm soát gấp 20 lần giá trị tài sản thế chấp của họ. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức 100 lần có sẵn trong các đợt tăng giá trước đó. Việc sử dụng đòn bẩy cao như vậy có nghĩa là sức mạnh duy trì sẽ kém hơn khi mọi thứ trở nên tồi tệ và dễ bị tổn thương trước sự biến động giảm giá do thanh lý gây ra, như đã thấy trong đợt tăng giá 2020-21.
Ngoài ra, hoạt động hiện tập trung hơn vào các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) được quản lý, nơi các tổ chức và nhà giao dịch tinh vi hiếm khi sử dụng đòn bẩy cực cao. Giao dịch phái sinh trên CME đã tăng 18,4% lên 67,9 tỷ USD trong tháng 11, mức cao nhất trong hai năm, theo CCData. CME cũng vượt qua Binance để trở thành sàn giao dịch phái sinh lớn nhất, với lãi suất mở đối với BTC tăng 21% lên 4,11 tỷ USD.
Cuối cùng, việc sử dụng tiền xu làm ký quỹ để giao dịch đạt đỉnh điểm vào năm 2021-22. Giờ đây, các hợp đồng ký quỹ bằng tiền mặt hoặc stablecoin chiếm phần lớn lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai BTC. Các hợp đồng ký quỹ bằng tiền mặt mang lại khoản hoàn trả tuyến tính, trong khi các hợp đồng ký quỹ bằng tiền xu, trong đó tài sản thế chấp biến động như vị thế giao dịch, tạo ra rủi ro thanh lý lớn hơn.
Tổng hợp và chỉnh sửa: ThS Phạm Mạnh Cường
Theo Coindesk
