Tóm tắt: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang gấp rút hoàn thiện khung quy định cho tài sản crypto, trong đó quy định về lưu ký được xem là mảnh ghép quan trọng tiếp theo. Taylor Lindman, tổng cố vấn của Lực lượng Đặc trách Crypto thuộc SEC, cho biết đề xuất về lưu ký đang được Nhà Trắng rà soát và sẽ sớm được công bố chính thức để lấy ý kiến ngành và công chúng.
Mục tiêu của SEC là đưa các trung gian chứng khoán hiện hữu bước vào thế giới blockchain, để họ cảm thấy thoải mái khi nắm giữ và giao dịch crypto — bao gồm cả tài sản là chứng khoán lẫn tài sản không phải chứng khoán. Bên cạnh đó, cơ quan này cũng đang triển khai đề xuất cho phép chào bán crypto và một miễn trừ mới mở đường cho chứng khoán được token hoá. Lindman mô tả toàn bộ quá trình là “xây nền móng”, trong đó có những phần khá nhàm chán nhưng cần thiết.
Nội dung chi tiết
SEC chạy đua hoàn thiện chương trình nghị sự về crypto
WASHINGTON, D.C. — Trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang chạy đua qua phần lớn chương trình nghị sự về tiền mã hoá, nhằm chốt lại một cấu trúc quản lý cho thị trường Mỹ trong lúc chờ Quốc hội đưa ra giải pháp, thì các quy định về lưu ký tài sản crypto đang đến rất gần.
Lưu ký (custody) là hoạt động giữ hộ, quản lý và bảo vệ tài sản của khách hàng — trong trường hợp này là tài sản crypto — thay cho khách hàng, kèm theo các nghĩa vụ về tách biệt tài sản, bảo quản an toàn và báo cáo minh bạch.
SEC đang có một đề xuất về lưu ký — điều chỉnh cả các công ty đầu tư lẫn các công ty môi giới – tự doanh — đang trong quá trình rà soát của Nhà Trắng. Taylor Lindman, tổng cố vấn của Lực lượng Đặc trách Crypto thuộc SEC, cho biết nỗ lực này nhằm để thị trường “hiểu được cách bạn có thể nắm giữ một tài sản crypto không phải chứng khoán trong khuôn khổ một công ty môi giới – tự doanh mà không cần đăng ký đặc biệt nào”, đồng thời làm rõ cho các cố vấn đầu tư biết họ có thể gửi tài sản của khách hàng ở đâu, chẳng hạn tại một quỹ tín thác được cấp phép cấp bang.
Công ty đầu tư (investment adviser) là tổ chức hành nghề tư vấn và quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng, chịu sự giám sát của SEC theo Luật Cố vấn Đầu tư.
Công ty môi giới – tự doanh (broker-dealer) là định chế vừa môi giới chứng khoán cho khách hàng, vừa giao dịch cho chính mình, và phải tuân thủ các quy định riêng về vốn, lưu ký tài sản khách hàng và đăng ký hành nghề.
“Bức tranh lớn ở đây là chúng tôi đang cố gắng đưa các trung gian chứng khoán hiện hữu và những người tham gia thị trường hiện hữu của chúng ta vào một thế giới mà họ cảm thấy thoải mái khi sử dụng blockchain, kể cả nắm giữ tài sản crypto, giao dịch tài sản crypto — bao gồm cả những tài sản crypto là chứng khoán lẫn những tài sản crypto không phải chứng khoán,” Lindman phát biểu hôm thứ Ba tại sự kiện Policy & Regulation do CoinDesk tổ chức ở Washington.
Chờ Nhà Trắng thông qua rồi mới công bố chính thức
Sau khi ý tưởng này được Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) của Nhà Trắng thông qua, cơ quan mới có thể chính thức đề xuất và lấy ý kiến từ ngành và công chúng. Trong lúc chờ đợi, Lindman nhắc tới tuyên bố của nhân viên SEC hồi tháng 12, được xem là giải pháp tạm thời hướng dẫn các công ty môi giới – tự doanh cách xử lý việc lưu ký crypto cho tới khi quy định chính thức có hiệu lực. Ông cũng nhắc lại động thái hồi tháng 9/2025, khi SEC cho phép các cố vấn đầu tư gửi tài sản của khách hàng tại những quỹ tín thác được cấp phép cấp bang với tư cách là đơn vị lưu ký crypto đủ tiêu chuẩn.
Quỹ tín thác được cấp phép cấp bang (state-chartered trust) là pháp nhân được cơ quan quản lý tài chính của một bang cấp phép hoạt động như tổ chức nhận uỷ thác và lưu ký tài sản, chịu sự giám sát ở cấp bang thay vì chỉ ở cấp liên bang.
Từ đề xuất năm 2023 đến thời kỳ hậu Gensler
Nỗ lực theo đuổi một quy định về lưu ký trước đây của SEC vào năm 2023 diễn ra dưới một chế độ hoàn toàn khác. Khi đó, Chủ tịch SEC là Gary Gensler tuyên bố rằng chính các công ty crypto sẽ không đủ điều kiện lưu ký tài sản. Tuy nhiên, quy định đó chưa bao giờ được ban hành chính thức và đã bị gác lại sau khi Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng và bổ nhiệm ban lãnh đạo thân thiện với crypto tại cơ quan này.
“Xây nền móng” — kể cả những phần nhàm chán
Nói rộng hơn về chương trình nghị sự crypto của SEC, vốn gần đây bao gồm một đề xuất quy định cho phép chào bán crypto và một miễn trừ mới mở đường cho chứng khoán được token hoá, Lindman mô tả công việc này là “xây nền móng”, đồng thời cho rằng “một phần của việc xây nền móng thì khá nhàm chán”.
Token hoá (tokenization) là việc chuyển quyền sở hữu một tài sản thực hoặc tài sản tài chính thành token số phát hành trên blockchain, cho phép tài sản đó được giao dịch, chia nhỏ và thanh toán theo cách thức của crypto.
“Đó là những bước đi thông thường khi lấy một thứ từng được xem là tài sản rất độc đáo và đáng sợ, rồi nói rằng: ‘Này, hãy nhìn xem, đây là cách chúng tôi nghĩ về stablecoin, hay đây là cách chúng tôi nghĩ về tài sản crypto không phải chứng khoán’, và thực sự cố gắng đặt chúng vào một khuôn khổ có thể được xây đắp tiếp cho mọi thế hệ sau,” Lindman nói. “Chúng tôi cần gặp thị trường ở đúng nơi mà nó đang đứng.”
Bài viết của Jesse Hamilton, do Nikhilesh De biên tập. Thời lượng đọc khoảng 2 phút.
Những điểm chính cần nhớ
- Đề xuất về lưu ký crypto của SEC đang được Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) của Nhà Trắng rà soát trước khi công bố chính thức.
- Quy định này điều chỉnh cả các công ty đầu tư (investment adviser) lẫn các công ty môi giới – tự doanh (broker-dealer).
- Mục tiêu là giúp các trung gian chứng khoán nắm giữ, giao dịch và lưu ký tài sản crypto — cả loại là chứng khoán lẫn không phải chứng khoán.
- Hồi tháng 12, SEC ra tuyên bố của nhân viên như giải pháp tạm thời hướng dẫn broker-dealer về lưu ký crypto.
- Tháng 9/2025, SEC cho phép cố vấn đầu tư gửi tài sản khách hàng tại các quỹ tín thác được cấp phép cấp bang với vai trò đơn vị lưu ký crypto đủ tiêu chuẩn.
- Đề xuất lưu ký năm 2023 dưới thời Chủ tịch Gary Gensler chưa bao giờ được ban hành và đã bị gác lại sau khi chính quyền Trump bổ nhiệm ban lãnh đạo thân thiện với crypto.
- Chương trình nghị sự crypto hiện tại còn gồm đề xuất cho phép chào bán crypto và một miễn trừ mới cho chứng khoán token hoá.
Câu hỏi thường gặp
Quy định lưu ký crypto của SEC hiện đang ở giai đoạn nào?
Đề xuất về lưu ký tài sản crypto đang được Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) thuộc Nhà Trắng rà soát. Sau khi được thông qua ở bước này, SEC mới có thể chính thức công bố đề xuất và lấy ý kiến từ ngành cũng như công chúng.
Quy định lưu ký mới sẽ áp dụng cho những đối tượng nào?
Đề xuất này điều chỉnh cả các công ty đầu tư (investment adviser) lẫn các công ty môi giới – tự doanh (broker-dealer). Mục tiêu là giúp họ hiểu cách nắm giữ tài sản crypto không phải chứng khoán trong khuôn khổ broker-dealer mà không cần đăng ký đặc biệt, đồng thời làm rõ nơi cố vấn đầu tư có thể lưu ký tài sản của khách hàng, ví dụ tại một quỹ tín thác được cấp phép cấp bang.
Taylor Lindman là ai?
Taylor Lindman là tổng cố vấn (chief counsel) của Lực lượng Đặc trách Crypto thuộc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Ông đã phát biểu tại sự kiện Policy & Regulation do CoinDesk tổ chức ở Washington.
Điều gì đã xảy ra với đề xuất quy định lưu ký năm 2023?
Đề xuất năm 2023 được đưa ra dưới thời Chủ tịch SEC Gary Gensler, khi đó ông cho rằng chính các công ty crypto không đủ điều kiện để lưu ký tài sản. Quy định này chưa bao giờ được ban hành chính thức và đã bị gác lại sau khi Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng và bổ nhiệm ban lãnh đạo thân thiện với crypto tại cơ quan này.
SEC đã làm gì trong lúc chờ quy định chính thức có hiệu lực?
SEC đã ra tuyên bố của nhân viên vào tháng 12 như một giải pháp tạm thời hướng dẫn các broker-dealer cách xử lý việc lưu ký crypto. Trước đó, vào tháng 9/2025, cơ quan này cho phép các cố vấn đầu tư gửi tài sản của khách hàng tại những quỹ tín thác được cấp phép cấp bang với tư cách là đơn vị lưu ký crypto đủ tiêu chuẩn.
Nguồn: CoinDesk Policy
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
