Các nhà tạo lập thị trường, như công ty thương mại DRW, đã chuẩn bị trong nhiều tháng để có thể cung cấp thanh khoản cần thiết nhằm đảm bảo đủ thanh khoản nếu SEC chấp thuận các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin ở Mỹ.
Một lượng lớn tiền đầu tư dường như đã sẵn sàng đổ vào thị trường tiền điện tử nếu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ làm như mong đợi và phê duyệt các quỹ ETF bitcoin từ hàng chục công ty trong vài ngày tới, vì hầu như tất cả mọi người – dù am hiểu về tiền điện tử hay không – đều nhận được truy cập dễ dàng hơn vào thế giới bitcoin (BTC) .
Điều đó sẽ buộc các tổ chức phát hành ETF phải tranh giành để mua số tiền điện tử ban đầu trị giá hàng chục tỷ đô la để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ (cả ông, bà và em bé). Phương tiện đầu tư bitcoin lớn nhất hiện nay, một sản phẩm tương đối khó mua có tên là Grayscale Bitcoin Trust, có tài sản trị giá 26 tỷ USD, mang lại cảm giác thèm ăn BTC ngay cả trước khi lũ lụt mở ra.
Ngành công nghiệp có đáp ứng được nhiệm vụ không? Có, theo những người chơi trên thị trường quan trọng, những người tin rằng giao dịch bitcoin đủ thanh khoản để dễ dàng đáp ứng các giao dịch mua khổng lồ như vậy từ các tổ chức phát hành bao gồm BlackRock, Grayscale, Fidelity và Galaxy/Invesco.
Để đảm bảo rằng bất kỳ lượng vốn lớn nào đều được giao dịch hiệu quả, hai người chơi chính phải tham gia: Các công ty thương mại được gọi là người tham gia được ủy quyền (AP) và các nhà tạo lập thị trường.
AP tạo và mua lại cổ phiếu ETF, chuyển tiền của nhà đầu tư vào và ra khỏi quỹ; Mặc dù điều đó nghe có vẻ tầm thường nhưng đó là một phần quan trọng trong việc đảm bảo giá của quỹ ETF vẫn có mối liên hệ chặt chẽ với giá trị cổ phiếu cơ bản của quỹ. Với sự tin tưởng của Grayscale, cổ phiếu không thể được mua lại. Điều đó có thể dẫn đến tình trạng dư cung cổ phiếu ủy thác, gây áp lực giảm giá. Và thực sự, quỹ tín thác này đã giảm xuống dưới mức được gọi là giá trị tài sản ròng trong những năm gần đây – một phần lý do tại sao Grayscale muốn biến quỹ tín thác này thành một quỹ ETF.
Trong khi công việc của AP được coi là thị trường “sơ cấp”, thì cần có một nhân tố quan trọng khác, các nhà tạo lập thị trường, trong thị trường “thứ cấp”, chẳng hạn như trên các sàn giao dịch, nơi hầu hết giao dịch được thực hiện. Các nhà tạo lập thị trường xây dựng vai trò của AP bằng cách mua cổ phiếu ETF khi những người khác muốn bán chúng và ngược lại. Nếu giá vượt quá giới hạn, họ có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách giao dịch để đẩy giá trở lại mức bình thường. Trong một số trường hợp, các nhà tạo lập thị trường cũng đóng vai trò của AP.
Một số công ty lớn ở Phố Wall đã đồng ý đóng vai trò là AP cho các quỹ ETF bitcoin: JPMorgan Chase, Jane Street và Cantor Fitzgerald. Những người khác có thể.
Công ty giao dịch DRW là một trong những nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất trên thế giới. Công ty nói với CoinDesk rằng bộ phận tiền điện tử của nó, Cumberland DRW, đã chuẩn bị cho các quỹ ETF bitcoin bằng cách giới thiệu các tổ chức phát hành và tìm nguồn cung ứng bitcoin để đảm bảo nó sẵn sàng khi có đơn đặt hàng từ các AP nếu và khi các phương tiện đầu tư mới có mặt trên thị trường.
Mặc dù có vẻ như hàng tỷ đô la đơn đặt hàng bitcoin sẽ là quá nhiều để thị trường có thể xử lý, nhưng các nhà giao dịch chắc chắn rằng thị trường đủ hiệu quả để hấp thụ loại khối lượng giao dịch này.
Rob Strebel, người đứng đầu bộ phận quản lý quan hệ của Cumberland DRW, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Có cầu thì sẽ có cung”. “Tôi sẽ rất ngạc nhiên nếu các tổ chức phát hành và cơ quan quản lý cho phép sản phẩm này ra mắt nếu nó không tự tin về khả năng huy động thanh khoản. Tôi nghĩ rằng lợi ích tốt nhất của mọi người là đảm bảo rằng tất cả thanh khoản đều được xếp hàng và tôi tin tưởng rằng chúng tôi sẽ có thể cung cấp thanh khoản cần thiết.”
ETF là sản phẩm hấp dẫn các nhà đầu tư vì chúng tương đối dễ tiếp cận. Ở Mỹ, các tài khoản môi giới thông thường cho phép khách hàng mua về cơ bản bất kỳ cổ phiếu nào trong số hàng nghìn cổ phiếu và quỹ ETF được niêm yết trong nước. Một quỹ ETF bitcoin sẽ dễ dàng được mua như cổ phiếu của Apple.
Một điểm bán hàng khác: Họ có xu hướng theo dõi chặt chẽ giá trị tài sản mà họ nắm giữ. Ví dụ, các quỹ ETF vàng thường di chuyển theo sát với giá vàng mà họ sở hữu. Làm sao? Những người tham gia được ủy quyền tự động tạo và mua lại cổ phiếu ETF để giữ giá của quỹ gắn với tài sản cơ bản.
Thị trường bitcoin sôi động
Theo dữ liệu của CoinMarketCap.com được phân tích bởi CoinDesk, trong 45 ngày qua, giao dịch bitcoin hàng ngày đạt trung bình khoảng 22 tỷ USD trên các sàn giao dịch lớn, mặc dù đã có mức tăng đột biến lên khoảng 40 tỷ USD trong một số ngày. Các nhà quan sát tin rằng số tiền đó đủ để đáp ứng nhu cầu từ các nhà phát hành quỹ ETF bitcoin.
Laurent Kssis, giám đốc công ty dịch vụ tài chính CEC Capital và cựu giám đốc điều hành tại 21Shares, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Thị trường có thể hấp thụ lớp nhu cầu mới đó đối với thị trường ETF”.
Mặc dù làn sóng tiền mới có khả năng tích cực đối với sức khỏe tổng thể của thị trường, nhưng vẫn chưa rõ liệu nó có tác động đến giá bitcoin hay không, điều này phụ thuộc vào nhu cầu về ETF và tốc độ diễn ra của nó, cô ấy nói. thêm.
Bà nói: “Không phải tất cả các quỹ ETF đều có được lực kéo như vậy. “Tôi thực sự tin rằng nhu cầu đầu tư sẽ nghiêng về BlackRock.”
Tổng hợp và chỉnh sửa: ThS Phạm Mạnh Cường
Theo Coindesk
