Tóm tắt nhanh: Thị trường tương lai của CME FedWatch hiện cho rằng kịch bản khả năng cao nhất vào tháng 6/2027 là lãi suất quỹ liên bang Mỹ nằm trong vùng 4,75%–5%, tương đương 4 lần tăng 0,25 điểm phần trăm so với mức 3,75%–4% hiện nay. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng này. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng trên toàn bộ đường cong: trái phiếu kỳ hạn 20 năm tiến sát 5,5%, kỳ hạn 10 năm vượt 5,1% – mức cao nhất kể từ năm 2007. Lợi suất cao hơn cùng đồng USD mạnh lên đang đè nặng lên tài sản rủi ro: bitcoin giảm xuống dưới 83.000 USD từ đỉnh cục bộ 87.500 USD, vàng chỉ còn hơn 4.200 USD, giảm 25% so với đỉnh lịch sử hồi tháng 1. Chỉ số USD vượt 101, tăng 3% từ đầu năm. Ba yếu tố đẩy lợi suất lên gồm: kinh tế Mỹ vẫn mạnh (PMI tổng hợp tháng 9 đạt 58,4), rủi ro lạm phát từ căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu và dầu diesel, và nhu cầu vốn khổng lồ cho hạ tầng AI làm tăng nguồn cung trái phiếu. Đồng yên Nhật tiếp tục yếu, quay lại mức 159 yen/USD.
Nội dung chi tiết
Thị trường định giá 4 lần tăng lãi suất đến tháng 6/2027
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang đồng loạt lập đỉnh mới khi giới giao dịch chuẩn bị cho một giai đoạn chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài hơn dự kiến. Công cụ theo dõi CME FedWatch đặt vùng lãi suất 4,75%–5% là kịch bản nhiều khả năng nhất cho tháng 6/2027. Điều đó đồng nghĩa với 4 lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm kể từ vùng 3,75%–4% hiện tại. Trong khi đó, Fed đã nâng lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản ngay trong tháng này.
CME FedWatch là công cụ của sàn giao dịch CME dùng dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất để tính xác suất thị trường gán cho từng mức lãi suất trong các cuộc họp Fed sắp tới.
Lãi suất quỹ liên bang (fed funds rate) là mức lãi suất mà các ngân hàng Mỹ áp dụng khi cho nhau vay dự trữ qua đêm, và là công cụ chính sách chủ chốt mà Fed điều chỉnh để kiểm soát lạm phát cũng như tăng trưởng.
Điểm cơ bản (bps) là đơn vị đo lãi suất, trong đó 100 điểm cơ bản bằng 1 điểm phần trăm; như vậy 25 điểm cơ bản tương đương 0,25%.
Lợi suất trái phiếu Mỹ leo thang trên toàn bộ đường cong
Áp lực đang bao trùm toàn bộ thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ. Các mốc đáng chú ý:
- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm đang tiến sát 5,5%, đẩy quỹ ETF trái phiếu dài hạn TLT xuống mức thấp nhất mọi thời đại, dưới 80 USD.
- Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt 5,1%, mức chưa từng thấy kể từ năm 2007.
- Chi phí vay tăng không chỉ ở Mỹ: lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp, Đức, Anh và Nhật Bản cũng chịu áp lực.
Lợi suất trái phiếu (bond yield) là tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư nhận được khi nắm giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn; lợi suất tăng thường kéo theo chi phí vay của toàn bộ nền kinh tế tăng lên.
ETF TLT là quỹ hoán đổi danh mục mô phỏng chỉ số trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 20 năm trở lên của iShares; giá quỹ giảm phản ánh việc lợi suất trái phiếu dài hạn tăng mạnh.
Tài sản rủi ro chịu sức ép
Lợi suất cao hơn cùng đồng USD mạnh lên đang đè nặng lên các tài sản rủi ro:
- Chỉ số USD đã leo lên trên 101 điểm, tăng 3% từ đầu năm nay.
- Bitcoin giảm xuống dưới 83.000 USD, sau khi đạt đỉnh cục bộ 87.500 USD.
- Vàng vẫn giữ trên 4.200 USD nhưng đã giảm 25% so với đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 1.
Chỉ số USD (DXY) là chỉ số đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các đồng tiền chủ chốt như euro, yen Nhật hay bảng Anh; chỉ số tăng nghĩa là USD mạnh lên tương đối.
Điều gì đang đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao?
Có nhiều yếu tố cùng lúc tác động:
- Nền kinh tế vẫn vững vàng: chỉ số PMI tổng hợp của S&P Global, gồm cả sản xuất và dịch vụ, vượt kỳ vọng trong tháng 9, tăng gần 4,3% lên 58,4 điểm.
- Rủi ro lạm phát từ Trung Đông: căng thẳng địa chính trị khiến triển vọng lạm phát kém chắc chắn hơn, góp phần đẩy giá dầu và dầu diesel đi lên.
- Nhu cầu vốn cho AI: việc vay nợ quy mô lớn để đầu tư hạ tầng AI làm gia tăng nguồn cung trái phiếu, cạnh tranh trực tiếp với trái phiếu Kho bạc trong việc hút vốn nhà đầu tư.
Cộng lại, tăng trưởng mạnh hơn, rủi ro lạm phát cao hơn và nhu cầu vốn lớn hơn đang cùng nhau tạo áp lực tăng lên lợi suất.
PMI (Purchasing Managers’ Index) là chỉ số quản trị mua hàng, khảo sát hoạt động của các doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ; chỉ số trên 50 thể hiện hoạt động đang mở rộng.
Đồng yên Nhật tiếp tục suy yếu
Đồng yên Nhật vẫn mất giá so với USD và hiện đã quay trở lại mức 159 yen mỗi USD. Diễn biến này xóa đi phần lớn đà hồi phục trước đó của đồng tiền này, khi nó từng về vùng 153 yen sau đợt can thiệp được cho là của Mỹ và Nhật Bản hồi tháng trước. Câu hỏi đặt ra là liệu triển vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất có tiếp tục đẩy lợi suất và đồng USD đi lên hay không.
Câu hỏi thường gặp
Thị trường dự báo Fed sẽ tăng lãi suất bao nhiêu lần đến tháng 6/2027?
Theo CME FedWatch, kịch bản khả năng cao nhất cho tháng 6/2027 là vùng lãi suất quỹ liên bang 4,75%–5%, tương đương 4 lần tăng 0,25 điểm phần trăm so với vùng 3,75%–4% hiện nay. Fed cũng đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng này.
Lợi suất trái phiếu Mỹ hiện ở mức nào và vì sao tăng mạnh?
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm đang tiến sát 5,5%, còn kỳ hạn 10 năm vượt 5,1% – mức cao nhất kể từ năm 2007. Nguyên nhân gồm kinh tế Mỹ vẫn mạnh với PMI tổng hợp tháng 9 đạt 58,4 điểm, rủi ro lạm phát từ căng thẳng Trung Đông đẩy giá dầu lên, và nhu cầu vay vốn lớn cho hạ tầng AI làm tăng nguồn cung trái phiếu.
Bitcoin và vàng phản ứng thế nào trước lợi suất tăng?
Cả hai đều chịu áp lực. Bitcoin đã giảm xuống dưới 83.000 USD, thấp hơn đỉnh cục bộ 87.500 USD. Vàng còn hơn 4.200 USD nhưng đã giảm 25% so với đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 1.
Chỉ số USD tăng có ý nghĩa gì với nhà đầu tư?
Chỉ số USD đã vượt 101 điểm, tăng 3% từ đầu năm, phản ánh đồng bạc xanh mạnh lên. Đồng USD mạnh thường gây bất lợi cho tài sản rủi ro như bitcoin vì làm chi phí tài chính toàn cầu tăng và hút dòng vốn về các tài sản bằng USD.
Đồng yên Nhật đang diễn biến ra sao?
Yên Nhật tiếp tục yếu so với USD, hiện ở mức khoảng 159 yen mỗi USD, xóa phần lớn đà hồi phục về vùng 153 yen sau đợt can thiệp được cho là của Mỹ và Nhật Bản hồi tháng trước.
Nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
