Nhu cầu đối với các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin ( BTC ) trở nên rõ ràng vào ngày 10 tháng 11 khi hợp đồng tương lai Bitcoin của Chicago Mercantile Exchange (CME) đã vượt qua thị trường tương lai BTC của Binance về quy mô. Theo số liệu phái sinh BTC, những nhà đầu tư này đang thể hiện niềm tin mạnh mẽ vào tiềm năng vượt qua mốc 40.000 USD của Bitcoin trong ngắn hạn.

Lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin hiện tại của CME ở mức 4,35 tỷ USD, cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021 khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là 69.000 USD – một dấu hiệu rõ ràng về sự quan tâm tăng cao. Nhưng liệu nó có đủ để biện minh cho việc tăng giá thêm nữa không?

Sự tăng trưởng đáng chú ý của CME và hoạt động đầu cơ Bitcoin ETF giao ngay

Lãi suất mở hợp đồng tương lai BTC của CME tăng ấn tượng 125% từ 1,93 tỷ USD vào giữa tháng 10 chắc chắn gắn liền với dự đoán về sự chấp thuận của một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) . Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là không có mối tương quan trực tiếp giữa chuyển động này và hành động của các nhà tạo lập thị trường hoặc tổ chức phát hành. Nhà phân tích tiền điện tử JJcycles đã đưa ra giả thuyết này trong một bài đăng trên mạng xã hội ngày 26 tháng 11.

Để tránh chi phí cao liên quan đến hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư tổ chức có nhiều lựa chọn khác nhau. Chẳng hạn, họ có thể chọn các tùy chọn Bitcoin CME, yêu cầu ít vốn hơn và cung cấp khả năng tiếp xúc lâu dài với đòn bẩy tương tự. Ngoài ra, giao dịch ETF và trái phiếu giao dịch trao đổi (ETN) được quy định ở các khu vực như Canada, Brazil và Châu Âu cung cấp các lựa chọn thay thế.

Có vẻ hơi ngây thơ khi tin rằng các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới sẽ đánh cược rủi ro bằng cách sử dụng hợp đồng phái sinh theo một quyết định phụ thuộc vào Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và phải đến giữa tháng Giêng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng không thể phủ nhận về lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin CME là bằng chứng rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang để mắt tới tiền điện tử.

Có vẻ ngây thơ khi nghĩ rằng các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới sẽ gặp rủi ro đáng kể với các hợp đồng phái sinh theo quyết định phụ thuộc vào SEC, dự kiến chỉ vào giữa tháng Giêng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng không thể phủ nhận về lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin CME nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức đối với thị trường tiền điện tử.

Hợp đồng tương lai Bitcoin của CME báo hiệu sự lạc quan cực độ vào ngày 28 tháng 11

Trong khi hoạt động tương lai Bitcoin của CME đang tăng lên đều đặn, thì sự phát triển đáng chú ý nhất là phí bảo hiểm hàng năm (lãi suất cơ bản) của hợp đồng tăng đột biến. Ở các thị trường trung lập, hợp đồng tương lai hàng tháng thường giao dịch với lãi suất cơ bản từ 5% đến 10% để có thời gian thanh toán lâu hơn. Tình huống này, được gọi là contango, không phải là duy nhất đối với các công cụ phái sinh tiền điện tử.

Vào ngày 28 tháng 11, phí bảo hiểm hàng năm cho hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã tăng từ 15% lên 34%, cuối cùng ổn định ở mức 23% vào cuối ngày. Tỷ lệ cơ bản vượt quá 20% cho thấy sự lạc quan đáng kể, cho thấy người mua sẵn sàng trả một khoản phí bảo hiểm đáng kể để thiết lập các vị thế mua có đòn bẩy. Hiện tại, số liệu này ở mức 14%, cho thấy bất cứ điều gì gây ra chuyển động bất thường đều không còn là một yếu tố nữa.

Điều đáng chú ý là trong khoảng thời gian 8 giờ vào ngày 28 tháng 11, giá Bitcoin đã tăng từ 37.100 USD lên 38.200 USD. Tuy nhiên, thật khó để xác định xem liệu sự gia tăng này là do thị trường giao ngay hay hợp đồng tương lai thúc đẩy, vì chênh lệch giá giữa hai bên xảy ra tính bằng mili giây. Thay vì tập trung vào biến động giá trong ngày, các nhà giao dịch nên xem xét dữ liệu thị trường quyền chọn BTC để xác nhận mối quan tâm tăng cao từ các nhà đầu tư tổ chức.

Nếu các nhà giao dịch dự đoán giá Bitcoin sẽ giảm thì chỉ số độ lệch delta trên 7% được mong đợi, trong khi các giai đoạn hưng phấn thường dẫn đến độ lệch -7%.

Trong tháng qua, độ lệch delta 25% của quyền chọn BTC trong 30 ngày đã liên tục duy trì dưới ngưỡng -7%, đứng gần -10% vào ngày 28 tháng 11. Dữ liệu này hỗ trợ tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư tổ chức sử dụng hợp đồng tương lai Bitcoin CME, đúc kết nghi ngờ về lý thuyết cá voi tích lũy tài sản trước khi được phê duyệt ETF giao ngay tiềm năng. Về bản chất, các số liệu phái sinh không cho thấy sự lạc quan quá mức trong ngắn hạn.

Nếu cá voi và các nhà tạo lập thị trường thực sự chắc chắn 90% về sự chấp thuận của SEC, phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích ETF của Bloomberg, thì độ lệch delta quyền chọn BTC có thể sẽ thấp hơn nhiều.

Tuy nhiên, với mức giá giao dịch của Bitcoin gần 38.000 USD, có vẻ như phe bò sẽ tiếp tục thách thức các mức kháng cự miễn là hy vọng về sự chấp thuận ETF giao ngay vẫn là động lực.

Bài viết này nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không nhằm mục đích và không nên được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hay đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.