Tóm tắt
JPMorgan dự báo bitcoin sẽ đạt lợi nhuận trung bình 10%/năm trong 10 năm tới theo kịch bản cơ sở, cao hơn mức dự báo mà ngân hàng này đưa ra cho cổ phiếu Mỹ, trái phiếu và vàng. Đây là lần đầu tiên JPMorgan công bố một dải dự báo dài hạn cho bitcoin, với kịch bản xấu nhất là lỗ 9,7%/năm và kịch bản lạc quan nhất là lãi 17%/năm.
Dù vậy, ngân hàng vẫn giữ quan điểm thận trọng: bitcoin được mô tả là tài sản đầu cơ với biến động lớn và tương quan không ổn định với các loại tài sản khác, khiến việc đưa nó vào danh mục đầu tư phổ thông còn nhiều trở ngại. JPMorgan không xem bitcoin là công cụ đa dạng hóa danh mục mà chỉ như một kênh cược vào việc mở rộng tiền pháp định hoặc giao dịch tài sản trên blockchain trong tương lai.
Các con số đáng chú ý: bitcoin 10%/năm, trái phiếu Mỹ 5,6–6,6%, cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ 7,5%, cổ phiếu vốn hóa nhỏ 7,7% và vàng 5,5%.
Nội dung chi tiết
Lần đầu JPMorgan đưa ra dải dự báo lợi nhuận cho bitcoin
Trong báo cáo “Giả định thị trường vốn dài hạn 2027” (2027 Long-Term Capital Market Assumptions) công bố hôm thứ Ba, gã khổng lồ ngân hàng đầu tư JPMorgan (mã JPM) dự báo bitcoin sẽ đạt lợi nhuận 10%/năm trong 10 năm tới ở kịch bản cơ sở. Ngân hàng cũng đưa ra kịch bản xấu ở mức -9,7%/năm và kịch bản lạc quan ở mức 17%/năm.
Kịch bản cơ sở (base case) là kịch bản được coi là khả năng xảy ra cao nhất trong bộ dự báo của một tổ chức; kịch bản xấu (bear case) là tình huống bất lợi và kịch bản lạc quan (bull case) là tình huống thuận lợi nhất.
Đây là lần đầu tiên JPMorgan đưa ra một dải dự báo lợi nhuận cho bitcoin trong các nghiên cứu của mình. Trước đó, nhóm ngân hàng có trụ sở tại New York này có quan hệ khá phức tạp với tiền mã hóa, phần lớn xuất phát từ những phát biểu được truyền thông rộng rãi của CEO Jamie Dimon. Năm 2017, ông Dimon từng nổi tiếng với việc gọi đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới là một “trò lừa đảo”; những năm gần đây ông vẫn giữ quan điểm hoài nghi nhưng với cách diễn đạt mềm mỏng hơn.
So sánh với cổ phiếu, trái phiếu và vàng
Mức 10%/năm của bitcoin được đặt cạnh dự báo tăng trưởng của các kênh đầu tư truyền thống trong cùng báo cáo:
- Bitcoin: 10%/năm (kịch bản cơ sở), -9,7%/năm (kịch bản xấu), 17%/năm (kịch bản lạc quan)
- Trái phiếu Mỹ: 5,6%–6,6%
- Cổ phiếu Mỹ vốn hóa lớn: 7,5%
- Cổ phiếu Mỹ vốn hóa nhỏ: 7,7%
- Vàng: 5,5%
Như vậy, ngay cả khi tính tới rủi ro biến động, bitcoin vẫn được JPMorgan đánh giá có tiềm năng sinh lời cao hơn cả cổ phiếu, trái phiếu và vàng trong thập kỷ tới theo kịch bản cơ sở.
Vì sao JPMorgan vẫn thận trọng với bitcoin?
Trong báo cáo hôm thứ Ba, JPMorgan duy trì góc nhìn dè dặt, cho rằng “biến động và tương quan không ổn định với các loại tài sản khác… vẫn là trở ngại đối với việc đưa bitcoin vào danh mục đầu tư một cách phổ biến”.
Ngân hàng cũng không lập luận rằng bitcoin là công cụ đa dạng hóa danh mục, mà xem đây là “một tài sản đầu cơ và một hàng rào chống lại việc nới lỏng tiền tệ”, theo nhận định của quản lý danh mục Tiến sĩ Sheena Shah và Giám đốc chiến lược tài sản số Dennis Cristallo.
“Nó không có vai trò chiến lược trong danh mục đầu tư, ngoài việc là một cược vào sự mở rộng của tiền pháp định hoặc vào giao dịch tài sản trên blockchain trong tương lai”, hai chuyên gia viết thêm.
Họ cũng lưu ý: “BTC chủ yếu giao dịch như một tài sản rủi ro có beta cao, bám theo tăng trưởng cung tiền toàn cầu, nhưng đôi khi lại được đối xử như ‘vàng kỹ thuật số’. Tương quan không ổn định với các tài sản khác tạo ra rào cản trong việc mô hình hóa. Một thách thức nữa là dự báo một tài sản mà nền tảng không phải là dòng tiền, và ‘kinh tế học’ của nó có thể phụ thuộc vào mức độ chấp nhận, quy định và thanh khoản nhiều không kém gì công nghệ.”
Tài sản rủi ro beta cao (high beta risk asset) là tài sản có biên độ dao động mạnh hơn thị trường chung, tăng nhanh hơn khi thị trường đi lên và giảm sâu hơn khi thị trường đi xuống. Vàng kỹ thuật số (digital gold) là cách gọi bitcoin khi được xem như công cụ lưu trữ giá trị, tương tự vai trò truyền thống của vàng.
Tại thời điểm bài viết được đăng, giá bitcoin đứng ở mức 81.392,72 USD, tăng 1,12%.
Câu hỏi thường gặp
JPMorgan dự báo bitcoin sinh lời bao nhiêu mỗi năm trong 10 năm tới?
Theo kịch bản cơ sở trong báo cáo Giả định thị trường vốn dài hạn 2027, bitcoin đạt lợi nhuận trung bình 10%/năm trong 10 năm tới. Kịch bản xấu là -9,7%/năm và kịch bản lạc quan là 17%/năm.
Mức dự báo này so với cổ phiếu, trái phiếu và vàng thế nào?
Cùng kỳ dự báo, JPMorgan đưa ra mức 5,6%–6,6% cho trái phiếu Mỹ, 7,5% cho cổ phiếu Mỹ vốn hóa lớn, 7,7% cho cổ phiếu Mỹ vốn hóa nhỏ và 5,5% cho vàng. Như vậy bitcoin dẫn đầu theo kịch bản cơ sở.
JPMorgan có khuyến nghị đưa bitcoin vào danh mục đầu tư không?
Không. Ngân hàng xem bitcoin là một tài sản đầu cơ và là hàng rào chống nới lỏng tiền tệ, cho rằng nó không có vai trò chiến lược trong danh mục ngoài việc là một cược vào sự mở rộng của tiền pháp định hoặc giao dịch tài sản trên blockchain trong tương lai.
Vì sao JPMorgan vẫn thận trọng với bitcoin?
Ngân hàng cho rằng biến động lớn và tương quan không ổn định với các loại tài sản khác là trở ngại cho việc đưa bitcoin vào danh mục đầu tư phổ thông. Ngoài ra, việc dự báo một tài sản không có dòng tiền cơ bản, phụ thuộc vào mức độ chấp nhận, quy định và thanh khoản, cũng là thách thức lớn.
Đây có phải lần đầu JPMorgan đưa ra dải dự báo lợi nhuận cho bitcoin?
Đúng. Báo cáo này đánh dấu lần đầu tiên JPMorgan đưa ra một dải dự báo lợi nhuận cho bitcoin trong nghiên cứu của mình, dù ngân hàng vẫn duy trì quan điểm thận trọng về vai trò của BTC trong danh mục đầu tư.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
