Tóm tắt
Bitcoin giảm gần 3% xuống 75.800 USD trước thềm quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), sau khi Thượng viện Mỹ bác bỏ dự luật Clarity Act – đòn giáng vào một nguồn hỗ trợ tiềm năng khác của thị trường. Giới đầu tư gần như đã định giá đầy đủ một lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm và còn kỳ vọng Fed siết chặt thêm trong năm nay, khiến bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh đứng trước nguy cơ làm thị trường thất vọng. Nếu ông Warsh không đưa ra được thông điệp đủ “diều hâu”, đồng USD có thể suy yếu và lợi suất trái phiếu dài hạn có thể tăng lên vì lo ngại lạm phát và nợ công – kịch bản được cho là có lợi cho bitcoin và vàng sau nhịp bán tháo ban đầu.
- Bitcoin giao dịch quanh 75.800 USD, giảm gần 3% trong 24 giờ.
- Thị trường định giá gần như trọn vẹn mức tăng 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang lên vùng 3,75%–4%.
- Các token JUP, XLM, ICP đồng loạt giảm khoảng 10%.
- Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang quanh 5%, tăng khoảng 80 điểm cơ bản từ đầu năm.
Fed và bitcoin: bối cảnh trước giờ công bố lãi suất
Fed dự kiến công bố quyết định lãi suất vào 14h00 giờ ET, và ông Warsh sẽ chủ trì họp báo sau đó 30 phút. Trước thời điểm này, bitcoin – đồng tiền mã hóa lớn nhất theo giá trị vốn hóa – đang giao dịch ở mức 75.800 USD, giảm gần 3% trong vòng 24 giờ qua. Toàn bộ thị trường tài sản số cũng chịu áp lực giảm, khi các token như JUP, XLM và ICP đều mất khoảng 10% giá trị.
Fed là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, ngân hàng trung ương có nhiệm vụ điều hành chính sách tiền tệ của Mỹ, trong đó công cụ chính là lãi suất quỹ liên bang.
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường tài chính gần như đã định giá đầy đủ một lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa vùng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%–4%. Dữ liệu do phóng viên Nick Timiraos của Wall Street Journal chia sẻ cũng cho thấy gần như mọi ngân hàng đầu tư lớn đều kỳ vọng có thêm ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trước khi năm nay kết thúc.
Diều hâu (hawkish) là cách gọi chính sách tiền tệ thiên về thắt chặt, ưu tiên kiểm soát lạm phát, thường đồng nghĩa với việc tăng lãi suất.
Theo Robin Brooks – chuyên gia cao cấp tại Viện Brookings, cựu kinh tế trưởng của Viện Tài chính Quốc tế (IIF) – chính sự kết hợp giữa kỳ vọng “diều hâu” của thị trường và lập trường cứng rắn của Warsh đã đẩy vị chủ tịch Fed vào thế khó. Ông Brooks nhận định câu chuyện chính không nằm ở lần tăng lãi suất dự kiến trong hôm nay, mà ở việc thị trường còn chờ đợi Fed siết chặt thêm trong phần còn lại của năm. Điều này khiến ông Warsh khó có thể đưa ra thông điệp tương xứng với mức định giá quá mạnh hiện tại.
“Cuộc họp Fed ngày mai là một cơn ác mộng với Warsh. Ông ấy không thể nào đáp ứng hết số lần tăng lãi suất mà thị trường đã định giá, nên buổi họp báo nhiều khả năng sẽ khiến thị trường thất vọng. Đồng USD có thể sẽ giảm và lợi suất dài hạn có thể tăng”, Brooks nói.
Đồng USD yếu hơn thường hỗ trợ các tài sản định giá bằng USD, trong đó có bitcoin và vàng – phản ánh mối tương quan nghịch đã được ghi nhận rộng rãi giữa tài sản số và chỉ số USD Index (DXY).
DXY là chỉ số đo sức mạnh của đồng USD so với một rổ ngoại tệ chủ chốt như euro, yen, bảng Anh.
Yếu tố lợi suất trái phiếu
Lợi suất trái phiếu tăng vốn thường là tín hiệu tiêu cực với các tài sản không sinh lời như bitcoin và vàng. Tuy nhiên, một số nhà quan sát lưu ý rằng nguyên nhân đằng sau mức tăng đó mới là điều quan trọng. Trong trường hợp này, lợi suất được dự báo tăng do tín hiệu lạm phát từ Fed chứ không phải do triển vọng tăng trưởng kinh tế lạc quan – một khác biệt then chốt có thể thay đổi cách thị trường phản ứng.
Định hướng tương lai (forward guidance) là việc ngân hàng trung ương trao đổi trước với công chúng về hướng đi chính sách trong tương lai, nhằm định hình kỳ vọng của thị trường.
Theo phân tích kịch bản của JPMorgan được Barchart chia sẻ, nếu Fed tăng lãi suất nhưng không đưa ra định hướng “diều hâu” rõ ràng, nhà đầu tư có thể kết luận rằng chính sách tiền tệ hiện tại vẫn còn quá nới lỏng, tức là Fed đang ưu tiên tăng trưởng kinh tế hơn là kiềm chế lạm phát. Khi đó, thị trường có thể bắt đầu định giá các đợt siết chặt mạnh tay hơn trong những tháng tới, thậm chí lên tới 50 điểm cơ bản mỗi lần, qua đó đẩy lợi suất lên cao hơn. Đáng chú ý, ông Warsh vốn nổi tiếng với quan điểm phản đối việc sử dụng công cụ định hướng tương lai.
Một rủi ro tương tự đến từ góc nhìn cho rằng giọng điệu kém “diều hâu” sẽ làm suy giảm uy tín chống lạm phát của Fed. Các số liệu lạm phát gần đây cho thấy áp lực giá vẫn dai dẳng, trong khi giá dầu chuẩn ở cả hai bờ Đại Tây Dương đã trở lại trên 100 USD/thùng. Trong bối cảnh đó, một ngân hàng trung ương tỏ ra mềm mỏng hơn có thể khiến nhà đầu tư trái phiếu đòi mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ nợ chính phủ Mỹ, đẩy lợi suất đi lên.
Hàm ý đối với bitcoin
Ở cả hai kịch bản, lợi suất đều được dự báo tăng vì những lý do không phải triển vọng tăng trưởng tích cực, nghĩa là chúng có thể không gây bất lợi cho các tài sản không sinh lời như vàng và bitcoin. Trên thực tế, cả hai tài sản vốn được xem là công cụ phòng ngừa rủi ro và lưu trữ giá trị có thể tăng trở lại sau phản ứng bán tháo ban đầu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang quanh mức 5%, tăng khoảng 80 điểm cơ bản trong năm nay. Điều đáng lưu ý là phần lớn mức tăng này đến từ những lo ngại ngày càng lớn về nợ công của Mỹ.
Các diễn biến liên quan trên thị trường crypto
- Khoảng 570 triệu USD lệnh mua (long) trên thị trường crypto bị xóa sổ sau khi Clarity Act không được thông qua.
- XRP giảm 10% khi Clarity Act thất bại và bitcoin trượt về vùng 76.000 USD.
- Cổ phiếu các công ty crypto đồng loạt giảm sau khi Thượng viện bác bỏ Clarity Act.
- Người nắm giữ Zcash áp đảo ủng hộ giao dịch nhanh hơn và cơ chế halving kiểu bitcoin.
- Ngân hàng Trung ương châu Âu kêu gọi các đơn vị bán hàng tham gia thử nghiệm đồng euro kỹ thuật số.
Halving là sự kiện định kỳ trong đó phần thưởng khai thác khối mới của một mạng lưới blockchain bị cắt giảm một nửa, làm chậm tốc độ tạo ra nguồn cung mới.
Câu hỏi thường gặp
Cuộc họp Fed lần này có gì đáng chú ý?
Fed dự kiến công bố quyết định lãi suất lúc 14h00 giờ ET và Chủ tịch Kevin Warsh họp báo 30 phút sau đó. Thị trường gần như đã định giá đầy đủ một lần tăng 25 điểm cơ bản lên vùng 3,75%–4%, và phần lớn ngân hàng đầu tư còn kỳ vọng có thêm ít nhất một lần tăng nữa trong năm nay.
Vì sao cuộc họp này được xem là “cơn ác mộng” với Chủ tịch Warsh?
Theo Robin Brooks của Viện Brookings, thị trường đã định giá quá nhiều đợt tăng lãi suất, nên ông Warsh không thể đáp ứng hết trong buổi họp báo, dẫn tới nguy cơ thị trường thất vọng. Kết quả có thể là đồng USD suy yếu và lợi suất dài hạn tăng cao hơn.
Clarity Act không được Thượng viện thông qua ảnh hưởng thế nào tới bitcoin?
Việc Thượng viện bác bỏ Clarity Act đã loại bỏ một nguồn hỗ trợ tiềm năng của thị trường crypto. Ngay trước thềm quyết định của Fed, bitcoin giảm gần 3% xuống 75.800 USD, khoảng 570 triệu USD lệnh long bị xóa sổ và XRP mất 10% giá trị.
Vì sao bitcoin và vàng có thể tăng dù lợi suất trái phiếu đi lên?
Vì lợi suất trong kịch bản này tăng do lo ngại lạm phát và nợ công, chứ không phải do triển vọng tăng trưởng kinh tế tích cực. Khi đó, bitcoin và vàng – vốn được xem là công cụ phòng ngừa rủi ro và lưu trữ giá trị – có thể tăng trở lại sau nhịp bán tháo ban đầu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức nào?
Lợi suất kỳ hạn 10 năm đang quanh 5%, tăng khoảng 80 điểm cơ bản từ đầu năm nay, trong đó phần lớn mức tăng đến từ lo ngại về nợ công của Mỹ.
Nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
