Tóm tắt: Các giám đốc độc lập của Metaplanet (mã 3350) đã công bố lá thư ngày 29/9 để bảo vệ loạt quyền mua cổ phiếu thứ 10 – chương trình thưởng cổ phần cho ban điều hành vốn khiến cổ đông phản ứng dữ dội vì nguy cơ pha loãng. Họ lập luận rằng ban điều hành đã dùng tiền cá nhân mua số quyền này khi công ty còn là một đơn vị khách sạn chật vật và đang đối mặt khủng hoảng tài chính, nên chương trình cần được nhìn nhận như một khoản đầu tư tái cấu trúc kiêm cơ chế khuyến khích dài hạn. Sau chỉ trích của cổ đông, ngày 11/9 Metaplanet đã thu hẹp 41% quy mô pool cổ phiếu tiềm năng xuống còn 188,2 triệu cổ phiếu, qua đó xóa bỏ hơn 220 triệu USD giá trị chứng quyền tiềm năng. Tuy vậy, lá thư vẫn không đề cập tới 64 triệu cổ phiếu mà CEO Simon Gerovich đã nhận khi thực hiện quyền hồi tháng 8, cũng như những lo ngại xoay quanh MMXX Ventures. Cổ phiếu Metaplanet đóng cửa phiên thứ Tư tăng 2%, lên 286 yên.
Các giám đốc độc lập lên tiếng bảo vệ chương trình
Các giám đốc độc lập của Metaplanet (mã 3350) đã công khai bảo vệ loạt quyền mua cổ phiếu thứ 10 – chương trình thưởng cổ phần cho ban điều hành vốn làm dấy lên làn sóng phản đối từ cổ đông vì nguy cơ pha loãng.
Quyền mua cổ phiếu (stock acquisition rights) là quyền được mua cổ phiếu mới của công ty ở một mức giá xác định trong một khoảng thời gian nhất định; khi quyền được thực hiện, số cổ phiếu lưu hành tăng thêm và tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu bị giảm bớt.
Pha loãng (dilution) là hiện tượng doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu khiến tỷ lệ sở hữu và lợi ích tính trên mỗi cổ phiếu của cổ đông cũ bị giảm xuống.
Trong lá thư ngày 29/9, các giám đốc cho biết ban điều hành đã mua số quyền này theo đúng giá trị hợp lý bằng tiền cá nhân, vào thời điểm công ty – khi đó còn là một đơn vị kinh doanh khách sạn đang chật vật – đối mặt với khủng hoảng tài chính, và không có gì bảo đảm rằng quá trình chuyển đổi sẽ thành công. Không một giám đốc độc lập nào hiện nay có mặt trong HĐQT vào thời điểm số quyền này được phát hành.
Họ lập luận rằng số quyền nói trên nên được nhìn nhận như một khoản đầu tư vào việc tái cấu trúc doanh nghiệp và một cơ chế khuyến khích dài hạn. Theo các giám đốc, khi so sánh với các công ty cùng ngành, cần tính đến cả tỷ lệ sở hữu của nhà sáng lập lẫn thù lao dành cho ban điều hành; họ cũng nhấn mạnh rằng phần trả bằng tiền mặt cho ban điều hành vẫn được giữ ở mức dè dặt.
Chương trình ban đầu được thiết kế như thế nào?
Chương trình ban đầu được thiết kế nhằm giữ tỷ lệ sở hữu của ban điều hành ở mức 20% khi công ty phát hành thêm cổ phiếu mới. Các giám đốc cho biết cổ đông đã thông qua các điều khoản này vào tháng 2/2023, với hơn 98% quyền biểu quyết tán thành, tương đương 78,3% nếu loại trừ EVO – cổ đông lớn khi đó.
Những thay đổi sau làn sóng phản đối của cổ đông
Sau khi bị cổ đông chỉ trích, ngày 11/9 Metaplanet đã thu hẹp 41% pool cổ phiếu tiềm năng xuống còn 188,2 triệu cổ phiếu, và công ty cho biết động thái này đã xóa bỏ hơn 220 triệu USD giá trị chứng quyền tiềm năng.
Chứng quyền (warrant) là loại chứng khoán cho phép người nắm giữ quyền mua cổ phiếu của công ty phát hành ở một mức giá và trong một thời hạn định trước.
Công ty cũng chấm dứt cơ chế điều chỉnh tự động đối với cổ phiếu phát hành sau ngày 1/9/2025, đồng thời bổ sung các giới hạn thực hiện quyền theo từng giai đoạn kéo dài đến năm 2031. Số cổ phiếu đã nhận được thông qua việc thực hiện quyền vẫn bị phong tỏa đến tháng 8/2031.
Theo công ty, những thay đổi này đã cải thiện lượng bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn khoảng 8,8%. Bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn là chỉ số đo lượng bitcoin mà công ty nắm giữ, chia cho tổng số cổ phiếu giả định trong trường hợp toàn bộ quyền và chứng quyền đều được thực hiện – chỉ số này thường được dùng để đánh giá mức độ pha loãng mà cổ đông phải chịu.
Theo các giám đốc, số quyền đã thực hiện và chưa thực hiện chiếm khoảng 12,5% tổng số cổ phiếu.
CEO Gerovich không tham gia biểu quyết
Tổng giám đốc điều hành Simon Gerovich là thành viên HĐQT duy nhất nắm giữ số quyền nói trên, và ông đã không tham gia vào quá trình thảo luận cũng như các nghị quyết của đợt rà soát, theo nội dung lá thư.
Những câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ
Tuy nhiên, lá thư không đề cập đến 64 triệu cổ phiếu mà Gerovich nhận được khi thực hiện quyền trong tháng 8, tức trước thời điểm tái cơ cấu ngày 11/9, cũng như những lo ngại liên quan đến MMXX Ventures.
MMXX Ventures là một cổ đông của Metaplanet; các giao dịch bán cổ phần của đơn vị này cùng lợi ích kinh tế cá nhân của Gerovich tại đó cũng từng khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi. Metaplanet trước đây cho biết số cổ phiếu này sẽ không được thu hồi vì các giao dịch thực hiện quyền là hợp lệ theo những điều khoản có hiệu lực vào thời điểm đó.
Diễn biến giá cổ phiếu
Cổ phiếu Metaplanet đóng cửa phiên thứ Tư tăng 2%, lên 286 yên.
Bài viết gốc của James Van Straten, được biên tập bởi Oliver Knight, đăng ngày 30/9/2026.
Những con số đáng chú ý
- 41%: mức cắt giảm quy mô pool cổ phiếu tiềm năng, đưa số lượng về 188,2 triệu cổ phiếu.
- Hơn 220 triệu USD: giá trị chứng quyền tiềm năng bị xóa bỏ sau lần điều chỉnh ngày 11/9.
- Hơn 98%: tỷ lệ quyền biểu quyết tán thành các điều khoản vào tháng 2/2023; con số này là 78,3% nếu loại trừ cổ đông lớn EVO.
- 20%: tỷ lệ sở hữu mục tiêu của ban điều hành mà chương trình ban đầu muốn duy trì.
- Khoảng 8,8%: mức cải thiện bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn nhờ các thay đổi.
- Khoảng 12,5%: tỷ trọng cổ phiếu mà số quyền đã và chưa thực hiện chiếm trong tổng số cổ phiếu.
- 64 triệu: số cổ phiếu Gerovich nhận được khi thực hiện quyền trong tháng 8.
- 2031: thời điểm kết thúc các giới hạn thực hiện quyền theo giai đoạn; cổ phiếu đã nhận bị phong tỏa đến tháng 8/2031.
- 286 yên: giá đóng cửa cổ phiếu Metaplanet, tăng 2%.
Câu hỏi thường gặp
Chương trình quyền mua cổ phiếu loạt thứ 10 của Metaplanet là gì?
Đây là chương trình thưởng cổ phần dành cho ban điều hành, được thiết kế để giữ tỷ lệ sở hữu của ban điều hành ở mức 20% khi công ty phát hành thêm cổ phiếu mới. Chương trình bị cổ đông phản đối vì nguy cơ pha loãng cổ phần của họ.
Vì sao cổ đông phản đối chương trình này?
Cổ đông lo ngại chương trình làm pha loãng tỷ lệ sở hữu và giá trị cổ phần của họ, đồng thời đặt câu hỏi về cách thức thực hiện quyền của ban điều hành. Sau phản ứng dữ dội, ngày 11/9 Metaplanet phải thu hẹp 41% quy mô pool cổ phiếu tiềm năng xuống còn 188,2 triệu cổ phiếu.
Hội đồng quản trị độc lập đã biện luận như thế nào?
Các giám đốc độc lập cho biết ban điều hành đã mua số quyền này theo đúng giá trị hợp lý bằng tiền cá nhân khi công ty còn là một đơn vị khách sạn chật vật và đang khủng hoảng tài chính, không có gì bảo đảm cho việc chuyển đổi thành công. Họ nói không giám đốc độc lập hiện tại nào có mặt trong HĐQT khi số quyền được phát hành, và cho rằng chương trình nên được xem là khoản đầu tư tái cấu trúc cùng cơ chế khuyến khích dài hạn.
Metaplanet đã thay đổi những gì sau phản ứng của cổ đông?
Ngày 11/9, công ty thu hẹp 41% pool cổ phiếu tiềm năng xuống 188,2 triệu cổ phiếu, xóa bỏ hơn 220 triệu USD giá trị chứng quyền tiềm năng, chấm dứt cơ chế điều chỉnh tự động với cổ phiếu phát hành sau ngày 1/9/2025 và bổ sung các giới hạn thực hiện quyền theo giai đoạn kéo dài đến năm 2031. Số cổ phiếu đã nhận vẫn bị phong tỏa đến tháng 8/2031.
Vì sao lá thư của HĐQT vẫn chưa xoa dịu cổ đông?
Vì lá thư không đề cập đến 64 triệu cổ phiếu mà CEO Simon Gerovich nhận được khi thực hiện quyền trong tháng 8, trước thời điểm tái cơ cấu ngày 11/9, cũng như những lo ngại về MMXX Ventures – một cổ đông của Metaplanet có các giao dịch bán cổ phần và lợi ích kinh tế cá nhân của Gerovich từng làm nhà đầu tư đặt câu hỏi.
Nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
