Tóm tắt nhanh: Thị trường đang định giá 92,5% khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào thứ Tư – lần tăng đầu tiên sau ba năm – nên hầu hết nhà đầu tư đã chuẩn bị sẵn tâm lý. Bitcoin hiện quanh mức 80.000 USD, mắc kẹt trong vùng 76.000–80.000 USD suốt 24 ngày qua, với biến động giá chạm mức thấp nhất trong một tháng.
- Talos ghi nhận dòng tiền nghiêng mua ròng 28% vào stablecoin trước cuộc họp, so với mức bán ròng trung bình 8% ở các kỳ họp trước.
- Niềm tin mua Bitcoin giảm còn 3% từ mức 10%; với Ether (ETH) giảm còn 9% từ 23%.
- Thị trường phái sinh không cho thấy nhiều lo lắng: hợp đồng mở (open interest) của bitcoin futures và perpetual vẫn dưới mức trung bình năm.
- Dầu thô tăng hơn 20% trong 5 ngày qua – được xem là “ẩn số” có thể đẩy lạm phát lên cao.
- Câu hỏi lớn nhất sau cuộc họp: dòng tiền stablecoin đang đứng ngoài sẽ quay trở lại thị trường crypto hay không.
Điểm nóng thị trường trước cuộc họp Fed
Giới giao dịch Bitcoin không hẳn hoảng loạn trước đợt tăng lãi suất dự kiến của Fed vào thứ Tư, nhưng cũng chẳng ai dám mạo hiểm. Thị trường đang định giá 92,5% khả năng Fed nâng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm, sau khi dữ liệu việc làm mạnh và lạm phát dai dẳng được công bố. Bitcoin đã trải qua 24 ngày mắc kẹt trong khoảng 76.000–80.000 USD, với mức biến động giảm xuống thấp nhất trong vòng một tháng.
Với không ít nhà giao dịch, mức tăng 0,25 điểm phần trăm đã là “tin cũ”.
“Thị trường trái phiếu đã làm xong việc của mình và định giá đầy đủ cho đợt tăng lãi suất ngày mai.” — Chris Sullivan, Hyperion Decimus
Theo ông Sullivan, cú sốc lớn hơn có thể đến từ việc Fed không tăng lãi suất, bởi điều đó sẽ khiến nhà đầu tư tự hỏi liệu các nhà hoạch định chính sách đang nhìn thấy điều gì mà thị trường chưa thấy.
Dòng tiền rút khỏi rủi ro, đổ vào stablecoin
Nhà đầu tư crypto vẫn đang tìm cách đưa một phần tiền ra khỏi vùng nguy hiểm. Talos ghi nhận mức nghiêng mua ròng 28% vào stablecoin trước cuộc họp, theo phân tích viên nghiên cứu Cooper Duschang. Ở các kỳ họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trước đây, nhà đầu tư thường nghiêng bán ròng trung bình 8% đối với stablecoin.
Stablecoin là loại tiền mã hoá được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo 1:1 với đồng USD, nhờ đó nhà đầu tư có thể tạm trú ẩn mà không cần rút tiền về ngân hàng.
FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) là cơ quan trong Fed chịu trách nhiệm quyết định lãi suất điều hành, họp định kỳ 8 lần mỗi năm.
Trong khi đó, khẩu vị với hai đồng tiền mã hoá lớn nhất lại đi theo hướng ngược lại:
- Niềm tin mua Bitcoin giảm từ 10% xuống còn 3%.
- Ether giảm từ 23% xuống còn 9%.
“Sự dịch chuyển rõ rệt nhất là vào stablecoin,” ông Duschang nói, cho rằng nhà đầu tư dường như đang “giảm rủi ro và nắm giữ thanh khoản nhiều hơn trước thềm cuộc họp Fed”.
Câu hỏi lớn nhất: dòng tiền đứng ngoài sẽ đi đâu?
Điều đáng quan tâm hơn vào chiều thứ Tư là số tiền đang đứng ngoài kia sẽ chảy về đâu sau khi quyết định của Fed được công bố.
Đã có tiền lệ cho một phản ứng nhạt nhòa ban đầu. Ông Duschang cho biết Bitcoin gần như không nhích trong đợt tăng lãi suất cuối cùng của Fed vào tháng 7/2023, khi phần lớn biến động đã được định giá trước khi thông báo được đưa ra.
Thị trường phái sinh cũng không tỏ ra căng thẳng. K33 Research cho biết hợp đồng mở (open interest) trên bitcoin futures và hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) vẫn thấp hơn mức trung bình năm, với rất ít dấu hiệu của kiểu đòn bẩy có thể biến một đợt bán tháo thông thường thành làn sóng thanh lý.
Đòn bẩy (leverage) là việc nhà giao dịch dùng vốn vay để mở vị thế lớn hơn số tiền thực có; khi giá đi ngược hướng, vị thế có thể bị thanh lý bắt buộc, tạo ra các đợt bán tháo dây chuyền.
Open interest (hợp đồng mở) là tổng số hợp đồng phái sinh chưa được tất toán, dùng để đo mức độ tham gia và rủi ro của thị trường.
Dầu – ẩn số có thể làm hỏng cuộc chơi
Dầu là ẩn số khó lường nhất. Theo Mark Connors, giám đốc đầu tư tại Risk Dimensions, giá dầu thô đã tăng hơn 20% trong 5 ngày qua. Giá năng lượng cao hơn có thể cộng thêm vào lạm phát, đúng lúc Fed đang cố kìm chế nó bằng chi phí vay cao.
Ông Connors mô tả một đợt tăng lãi suất nữa giống như “dùng cây chĩa để tát nước ra khỏi thuyền lạm phát” của chúng ta, và lập luận rằng chính sách tiền tệ khó có thể xử lý gọn lạm phát gây ra bởi cú sốc nguồn cung dầu.
Với Bitcoin, thứ Tư vì thế có thể không còn xoay quanh việc Fed có tăng lãi suất đúng như kỳ vọng hay không, mà là những gì Chủ tịch Fed Kevin Warsh nói về bước đi tiếp theo.
Ông Duschang cũng sẽ theo dõi số stablecoin mà giới giao dịch đã tích luỹ. Nếu dòng tiền đó bắt đầu quay trở lại các sàn sau thông báo, những nhà giao dịch đã phòng thủ suốt thời gian qua có thể đang chuẩn bị đưa rủi ro trở lại danh mục của mình.
Câu hỏi thường gặp
Thị trường định giá khả năng Fed tăng lãi suất là bao nhiêu?
Thị trường đang định giá 92,5% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp thứ Tư, đánh dấu lần tăng đầu tiên sau ba năm.
Vì sao việc Fed giữ nguyên lãi suất có thể gây sốc hơn cả việc tăng?
Theo Chris Sullivan của Hyperion Decimus, đợt tăng 0,25 điểm phần trăm đã được thị trường trái phiếu định giá đầy đủ, nên nếu Fed không tăng, nhà đầu tư sẽ tự hỏi các nhà hoạch định chính sách đang nhìn thấy điều gì mà thị trường chưa thấy.
Dòng tiền của nhà đầu tư crypto đang chảy vào đâu trước cuộc họp Fed?
Theo Talos, dòng tiền đang nghiêng mua ròng 28% vào stablecoin, so với mức bán ròng trung bình 8% ở các kỳ họp trước. Niềm tin mua Bitcoin giảm từ 10% xuống 3%, còn Ether giảm từ 23% xuống 9%.
Thị trường phái sinh Bitcoin có đang căng thẳng không?
K33 Research cho biết hợp đồng mở trên bitcoin futures và hợp đồng vĩnh viễn vẫn dưới mức trung bình năm, với rất ít dấu hiệu đòn bẩy có thể biến một đợt bán tháo thông thường thành làn sóng thanh lý.
Giá dầu ảnh hưởng thế nào đến quyết định của Fed và Bitcoin?
Dầu thô đã tăng hơn 20% trong 5 ngày qua. Giá năng lượng cao hơn có thể làm lạm phát tăng thêm, khiến chính sách tiền tệ khó phát huy hiệu quả — điều này có thể tác động tiêu cực đến Bitcoin và các tài sản rủi ro.
Nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
