Việc bơm thanh khoản vào thị trường tiền mã hóa có thể xảy ra thông qua kênh trực tiếp hoặc gián tiếp. Từ góc độ vĩ mô, khả năng bơm thanh khoản trực tiếp thông qua việc cắt giảm lãi suất hiện tại có vẻ quá lạc quan.
Lạm phát tháng 3 đã tăng lên 3,3%, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2024. Trong bối cảnh này, với việc lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, những kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có vẻ xa vời.
Lẽ tự nhiên, điều này chuyển sự tập trung sang con đường “gián tiếp”. Như biểu đồ dưới đây cho thấy, trong tháng thứ tư liên tiếp, lĩnh vực sản xuất của Hoa Kỳ vẫn duy trì trong vùng mở rộng dựa trên dữ liệu khảo sát mới nhất.
Đáng chú ý, chỉ số PMI Sản xuất của ISM đạt mức 52,7%, cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục tăng trưởng.
Phản ứng của thị trường là rất tích cực.
Từ quan điểm tiền mã hóa, một số nhà phân tích đã củng cố niềm tin vào Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sau một giai đoạn lo ngại do áp lực lạm phát liên quan đến những căng thẳng địa chính trị xoay quanh cuộc xung đột với Iran.
Rộng hơn, dữ liệu này đã khiến những người tham gia thị trường định hình lại môi trường Hoa Kỳ là đang tái gia nhập “giai đoạn mở rộng”, khác biệt với chế độ suy giảm sau đại dịch COVID.
Nói một cách đơn giản, dữ liệu sản xuất mạnh mẽ đang báo hiệu rằng nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang mở rộng, điều kiện thanh khoản đang cải thiện và khẩu vị rủi ro đang quay trở lại, khiến thị trường loại bỏ những lo ngại về suy thoái, không giống như động lực suy giảm sau COVID.
Đối với tiền mã hóa, câu hỏi tự nhiên đặt ra là: Liệu thị trường có bắt đầu giống với thiết lập kiểu trước COVID một lần nữa hay không?
Sự mở rộng của ISM thúc đẩy suy đoán về một đợt tăng giá tiền mã hóa kiểu năm 2017
Việc so sánh với chu kỳ tiền mã hóa trước COVID bắt nguồn từ một lý do chính.
Đáng chú ý, chỉ số PMI 52,7% gần đây theo sau ba tháng mở rộng tương tự, với chỉ số giữ trên ngưỡng 50.
Điều này trong lịch sử báo hiệu các giai đoạn thanh khoản mạnh mẽ hơn và các điều kiện rủi ro được cải thiện. Quan trọng là, thị trường đã không thấy xu hướng tăng PMI bền vững này một cách nhất quán kể từ chu kỳ hậu COVID 2020–2021, khi các điều kiện vĩ mô vẫn thắt chặt và hạn chế.
Trong bối cảnh này, các nhà phân tích tiền mã hóa ngày càng so sánh chu kỳ hiện tại với chế độ năm 2017. Như biểu đồ cho thấy, chỉ số PMI của ISM đạt mức 52,7, vượt trở lại trên mức 51 trong tháng thứ tư.
Hai lần gần nhất mô hình này xuất hiện là vào tháng 1 năm 2017 và tháng 9 năm 2020. Cả hai giai đoạn này đều diễn ra trước các đợt tăng giá tiền mã hóa kéo dài nhiều tháng.
Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa nằm trong một chế độ tăng giá hoàn toàn.
Trong lịch sử, các chỉ số ISM trên 55 thường đi kèm với sự gia tăng thanh khoản mạnh mẽ hơn và sự mở rộng mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa.
Mặc dù mức hiện tại vẫn dưới ngưỡng đó, nhưng bốn tháng liên tiếp chuyển động đi lên cho thấy một sự thay đổi dần dần hướng tới việc cải thiện khẩu vị rủi ro và các điều kiện mở rộng vĩ mô giai đoạn đầu.
Nếu chỉ số ISM phá vỡ trên mức này, một chu kỳ tiền mã hóa kiểu năm 2017 do đó sẽ không phải là điều xa vời.
Theo Coinphoton
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
