Nhiều giả thuyết xuất hiện bất cứ khi nào giá Bitcoin giảm đột ngột và dốc. Các nguyên nhân thông thường là quy định của chính phủ, sàn giao dịch hoặc cá voi Bitcoin thao túng giá, trader sử dụng đòn bẩy quá mức và một số âm mưu liên quan đến Tether.
SEC Hoa Kỳ trì hoãn Bitcoin ETF
Trong khoảng thời gian từ ngày 15/8 đến ngày 18/8, giá Bitcoin giảm đáng kể 12%. Sự việc này diễn ra theo một mô hình quen thuộc, khiến các nhà phân tích và chuyên gia đưa ra nhiều lý do khác nhau.
Thật không may, do tính chất phi tập trung của tiền điện tử và sự thiếu minh bạch giữa các sàn giao dịch, việc xác minh liệu một thực thể nào đó có ảnh hưởng đến chuyển động giá hay không vẫn là nhiệm vụ đầy thách thức.
Vào ngày 11/8, Ceni – đồng sáng lập Ceni Capital đã đưa ra dự đoán hóa ra chính xác một phần. Ceni đã giá Bitcoin thấp hơn 29.000 đô la và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ hoãn quyết định liên quan đến quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) của ARK.
Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là dự đoán không chỉ định thời gian diễn ra sự kiện này hoặc mức hỗ trợ chính xác. Kết quả là cơ sở cho giả thuyết này trở nên kém chắc chắn hơn.
Tuy nhiên, Ceni đã chỉ ra có thể BlackRock là nguyên nhân dẫn đến sự cố của Bitcoin.
Spot Bitcoin ETF không phải là cuộc chơi ngắn hạn cho BlackRock
Ý tưởng BlackRock có thể hưởng lợi từ việc giảm giá Bitcoin trước khi tung ra Bitcoin ETF giao ngay không đơn giản như vẻ ngoài của nó. Mặc dù khái niệm giá Bitcoin thấp hơn dẫn đến tăng lợi nhuận khi ra mắt ETF có thể trực quan, nhưng có một số lý do khiến điều này không phù hợp với lợi ích tổng quan của BlackRock.
Đầu tiên và quan trọng nhất, BlackRock đã tạo dựng được danh tiếng là một tổ chức tài chính được kính trọng dựa trên cam kết về sự ổn định của thị trường và niềm tin của nhà đầu tư. Giá trị của Bitcoin giảm đột ngột và đáng kể có thể làm giảm uy tín tổng thể của thị trường tiền điện tử, điều mà BlackRock sẽ cố gắng tránh. Ưu tiên duy trì tính hợp lệ của thị trường có thể lớn hơn bất kỳ lợi ích tức thời nào do giá Bitcoin thấp.
Thứ hai, việc có được sự chấp thuận theo quy định đóng vai trò quan trọng để tung ra bất kỳ sản phẩm tài chính nào, đặc biệt là trong lĩnh vực tiền điện tử. SEC đánh giá tỉ mỉ khả năng thao túng thị trường và các biện pháp bảo vệ để bảo vệ nhà đầu tư. Tham gia vào các hoạt động có thể được hiểu là thao túng giá sẽ gây nguy hiểm cho cơ hội của BlackRock trong việc đảm bảo các phê duyệt theo quy định cần thiết cho việc cung cấp ETF của mình.
Cuối cùng, tạo niềm tin cho nhà đầu tư là điều tối quan trọng khi giới thiệu bất kỳ sản phẩm đầu tư nào, đặc biệt là một sản phẩm mới như Bitcoin ETF. Giá Bitcoin giảm mạnh có thể làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư, không chỉ đối với chính loại tài sản mà còn đối với quỹ ETF.
Do đó, mối quan tâm của BlackRock có thể nằm ở việc tung ra ETF trong giai đoạn tâm lý tích cực, nơi các nhà đầu tư cảm thấy tự tin về tiềm năng thu được lợi nhuận trong tương lai.
Nếu không phải BlackRock, thì ai là người chịu trách nhiệm cho việc giảm giá BTC?
Khả năng tiếp theo thường được xem xét khi cố gắng giải thích sụt giảm giá Bitcoin là chính phủ sẽ điều chỉnh lĩnh vực tiền điện tử. Động lực điều chỉnh là để giảm nhu cầu và thúc đẩy đồng đô la mạnh hơn.
Thông thường, những giả thuyết này gợi ý các bước sẽ được thực hiện để kiểm soát stablecoin và các sàn giao dịch nằm bên ngoài Hoa Kỳ. Nhà phân tích thị trường Joe Kerr đã nói về điều này trên X (trước đây là Twitter):
“Bán Bitcoin của chính phủ cho Coinbase để gây áp lực cho giá. Yêu cầu Binance bảo vệ BNB bằng cách bán Bitcoin của họ. Hãy rút Bitcoin giá rẻ của Binance và bán nó cho Coinbase. Binance phá sản và Coinbase có phần lớn Bitcoin trên sàn giao dịch (đạt được yêu cầu SSA). Phê duyệt ETF. Giá tăng vọt. Thuế lợi nhuận của Coinbase. 6102 Bitcoin của Coinbase (do chính phủ dump)”.
Mặc dù lý thuyết này rất thú vị nhưng vẫn có những thách thức và yếu tố khiến nó có vẻ ít khả thi hơn. Đầu tiên, có thể theo dõi phần nào ví của chính phủ, nhưng các nhà phân tích nên nhớ rằng các chính phủ thường chỉ sở hữu một phần nhỏ trong tổng số Bitcoin, vì vậy ảnh hưởng của họ đối với toàn bộ thị trường là rất hạn chế.
Đặt cược chống lại giá BNB và những điều vô nghĩa khác
Tiếp theo, ý tưởng đặt cược vào giá BNB có thể không đơn giản như người ta tưởng. Để đặt cược vào BNB, các trader sẽ cần vay số tiền này, nhưng họ không thể làm điều đó trên các nền tảng tuân theo quy định.
Hơn nữa, bằng cách kiểm tra trang của Binance, một người có thể biết trong thời gian thực liệu ví Bitcoin của sàn giao dịch có nhỏ hơn so với các sàn giao dịch khác hay không.
Số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch (tổng cộng) được tính bằng BTC | Nguồn: Glassnode, @jimmyvs24
Điều này có thể gợi ý những điều bất thường như sử dụng tiền của khách hàng không đúng cách hoặc các vấn đề tài chính. Dữ liệu thực tế từ những quan sát này quan trọng hơn là chỉ phỏng đoán, vì nó cung cấp thông tin chi tiết về sàn giao dịch đang hoạt động tốt như thế nào.
Cuối cùng, hầu hết các lý thuyết này đều đưa ra giả định và đơn giản hóa mọi thứ, bỏ qua mức độ phức tạp của thị trường, sàn giao dịch và quy định tiền điện tử.
Kết quả thực tế có thể rất khác so với những gì được đề xuất, vì vậy mặc dù công chúng không bao giờ biết chắc chắn sự thật, nhưng ít nhất một người có thể bác bỏ những lý thuyết như BlackRock làm giảm giá Bitcoin trước khi Bitcoin ETF giao ngay được phê duyệt.
BlackRock là gì? Khi gã khổng lồ tài chính tham gia vào crypto
00:00/ 00:00
Nữ
Nam
Vào ngày 11/08, BlackRock đã đưa ra thông báo sẽ cung cấp dịch vụ đầu tư Bitcoin spot cho khách hàng của mình thông qua Coinbase. Với vị thế là một công ty quản lý hàng nghìn tỷ USD giá trị tài sản, tác động tới thị trường crypto sẽ ra sao? Hãy cùng tìm hiểu trong bài viết.
Kiến thức trọng tâm:
BlackRock là một công ty quản lý tài sản với quy mô hàng đầu thế giới, có ảnh hưởng sâu sắc trong giới tài chính và chính trị.
Quy mô tài sản thuộc sự quản lý của BlackRock ước tính khoảng 8.5 nghìn tỷ USD (số liệu cập nhật đến Q2 năm 2022). Đạt đỉnh tại mốc hơn 10 nghìn tỷ USD vào năm 2021.
BlackRock hướng đến việc xây dựng các giải pháp tài chính cho khách hàng trong dài hạn, tập trung vào tổ chức và các cá nhân có giá trị tài sản ròng lớn.
Vào ngày 11/08, BlackRock đưa ra thông báo sẽ cung cấp dịch vụ cho khách hàng tiếp cận với Bitcoin spot thông qua sàn giao dịch Coinbase.
Tin tức này đã tạo hiệu ứng tích cực trong ngắn hạn và theo đó nhiều kỳ vọng về những con số hàng tỷ USD sẽ được BlackRock phân bổ vào crypto trong thời gian ngắn.
Tuy nhiên dựa trên ước tính so sánh tương đương cùng một vài dữ liệu khác cho thấy rằng con số thực tế có thể thấp hơn kỳ vọng trên rất nhiều.
Nhưng chúng ta có thể kỳ vọng vào việc BlackRock gia nhập thị trường crypto sẽ mang lại các tác động tích cực trong dài hạn trên nhiều khía cạnh như dòng tiền và pháp lý.
BlackRock là gì?
BlackRock là một công ty quản lý tài sản toàn cầu của Mỹ có trụ sở tại thành phố New York. Về tổng quan, BlackRock cung cấp các giải pháp về quản trị danh mục đầu tư, quản trị rủi ro và nhiều nghiệp vụ tư vấn tài chính khác cho các khách hàng trên phạm vi toàn cầu.
Vào thời điểm kết thúc năm 2021, BlackRock quản lý khối lượng tài sản hơn 10 nghìn tỷ USD. Cổ phiếu (Equity) và các tài sản thu nhập cố định (Fixed income) là hai loại tài sản chiếm phần lớn trong danh mục quản lý của công ty.
Tốc độ tăng trưởng tài sản dưới quyền quản lý hay AUM (Assets under management) trung bình từ năm 2006 trở lại đây đạt 17.3%. Chứng tỏ các giải pháp về quản trị danh mục của BlackRock đạt được những hiệu quả nhất định và nhận được sự tin tưởng từ khách hàng.
Khi so sánh với GDP của Mỹ, nền kinh tế đứng đầu thế giới, AUM của BlackRock có giá trị tương đương gần 50% tổng GDP vào năm 2021. Đây là dữ liệu để chúng ta có thể hình dung được tổng quan về quy mô và tầm ảnh hưởng của công ty tới thị trường tài chính nói chung.
Lịch sử phát triển
Được thành lập từ năm 1988, trải qua hơn 30 năm phát triển trong ngành quản lý tài sản. BlackRock là một công ty có bề dày lịch sử phát triển và kinh nghiệm trong thị trường tài chính.
Một số dấu mốc đáng chú ý trong lịch sử phát triển của công ty có thể kể tới:
1988: Thành lập công ty.
1999: Bắt đầu chia sẻ công nghệ độc quyền của mình, Aladdin, một nền tảng công nghệ hỗ trợ trong quá trình quản trị rủi ro. Hiện nay, Aladdin đã được sử dụng bởi nhiều công ty khác nhau, tổng số lượng tài sản được quản lý thông qua nền tảng này lên tới hơn 20 nghìn tỷ USD.
1999: Cũng năm 1999, vào ngày 01/10, BlackRock đã niêm yết cố phiếu công ty lên sàn chứng khoán New York. Tại thời điểm đó, BlackRock sở hữu lượng AUM là 165 tỷ USD.
2009: Mua lại Barclay’s Global Investors (BGI), trở thành công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, AUM của BlackRock trong năm đó tăng vọt 156% từ 1,307 tỷ USD lên tới 3,346 tỷ USD.
2012: Khởi chạy iShare, cung cấp các sản phẩm ETF. Tốc độ tăng trưởng AUM kể từ năm 2012 đến 2021 đạt ~12%.
2018: Thành lập một phòng nghiên cứu AI tại Palo Alto với mục đích sử dụng các công cụ công nghệ cao như trí tuệ nhân tạo, các kỹ thuật như machine learning, data science,… để tối ưu hoá lợi nhuận của khách hàng.
2019: Khởi chạy BlackRock Retirement Solutions Group, giải pháp tài chính trọn đời. Mua lại eFront, một trong những nền tảng hàng đầu cung cấp giải pháp về alternative investment.
Qua lịch sử phát triển của BlackRock, chúng ta có thể rút ra được một vài điều:
Công ty tập trung xây dựng và phát triển hơn trong ngành quản lý tài sản. Hiện tại chưa thấy các dấu hiệu về việc sẽ mở rộng qua nhiều lĩnh vực tài chính khác.
Thông qua việc thiết lập các quỹ chỉ số (mang lại lợi ích về chi phí và thuế), các kế hoạch tài chính hưu trí, quản lý gia sản (wealth management),… có thể thấy được mục tiêu của BlackRock thường sẽ hướng tới mang lại lợi ích cho khách hàng trong dài hạn.
Bên cạnh đó, công ty cũng có những bước đi để bắt kịp xu hướng công nghệ khi nghiên cứu các công cụ như trí tuệ nhân tạo để cải thiện hiệu suất đầu tư.
Do quản lý một lượng tài sản lớn nên BlackRock luôn phải tìm ra những cơ hội đầu tư mới với mức lợi nhuận cao để cải thiện hiệu suất. Theo đó, crypto hiện nay đang trong tầm ngắm của họ.
Tổng quan mô hình hoạt động của BlackRock
BlackRock có mô hình kinh doanh tạo doanh thu từ việc thu các loại phí cho dịch vụ của mình bao gồm:
Phí quản lý quỹ cũng như phí performance (thu một phần từ khách hàng)
Phí tư vấn tài chính
Phí cung cấp dịch vụ công nghệ (thông qua Aladdin)
Phí cho vay chứng khoán
Các loại phí khác
Do đó AUM có liên quan trực tiếp tới doanh thu của BlackRock. Một cách ngắn gọn, AUM càng lớn, hiệu suất hoạt động càng tốt, BlackRock sẽ càng có lời.
Tính đến thời điểm hiện tại, BlackRock đã phát hành hàng ngàn các sản phẩm quỹ khác nhau phục vụ khách hàng trên quy mô toàn cầu.
Mô hình kinh doanh của BlackRock về tổng quan không có nhiều sự khác biệt với các công ty quản lý tài sản khác. Lợi thế cạnh tranh của BlackRock nằm ở công nghệ, các phương pháp quản trị (thông qua Aladdin), uy tín lâu đời và các mối quan hệ cũng như ảnh hưởng sâu sắc trong giới chính trị.
Tình hình kinh doanh của BlackRock
Trước khi đi vào các sự kiện liên quan tới việc BlackRock đã tiếp cận với crypto ra sao, chúng ta cần phân tích một vài điểm đối với tình hình kinh doanh của công ty để xác định:
Cơ cấu khách hàng
Cơ cấu doanh thu
Đâu là tài sản được quỹ tập trung phân bổ vốn hiện tại
Qua đó làm cơ sở cho những dự phóng liên quan về động thái thâm nhập thị trường crypto.
Về cơ cấu khách hàng, trong báo cáo Q2 năm 2022 của BlackRock, dựa trên AUM:
57% AUM của BlackRock thuộc về các nhà đầu tư tổ chức.
10% thuộc về nhà đầu tư cá nhân.
33% còn lại là các quỹ ETF của công ty.
Trong đó, nếu dựa trên số lượng phí thu được:
30% thuộc về các nhà đầu tư tổ chức.
31% thuộc về các nhà đầu tư cá nhân.
39% là các quỹ ETF.
Như vậy có thể thấy rằng, các nhà đầu tư cá nhân của BlackRock chỉ chiếm 10% trong AUM nhưng lại đóng góp 31% lượng phí thu được. Do đó, chúng ta có thể đưa ra dự đoán rằng đây là những nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng lớn.
Nhìn chung, về cơ cấu khách hàng, BlackRock sẽ có xu hướng tập trung vào phân khúc:
Chủ yếu là tổ chức và các khách hàng cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Các khách hàng cá nhân nhỏ thường sẽ được công ty cung cấp các dịch vụ trực tiếp thông qua các quỹ ETF hay gián tiếp thông qua tổ chức.
Về cơ cấu doanh thu, trong Q2 năm 2022, doanh thu từ các loại phí cơ bản (phí quản lý quỹ) vẫn chiếm phần lớn (78% trên tổng doanh thu). Do đó, doanh thu của BlackRock phụ thuộc nhiều vào quy mô AUM.
Về cơ cấu tài sản, BlackRock chủ yếu phân bổ vốn vào cổ phiếu (thông thường khoảng hơn 50%), khoảng 30% là trái phiếu. Theo dữ liệu 12 năm trở lại đây, cơ cấu này không có sự thay đổi quá đáng kể.
Multi Asset và Alternatives sẽ thường chiếm khoảng 10%, còn lại hầu hết là Cash Management. Và tỷ lệ này từ năm 2010 đến năm 2022 không có sự thay đổi nhiều.
Dường như BlackRock luôn có một mục tiêu phân bổ vốn nhất định đối với từng loại tài sản khác nhau. Sau những thay đổi về tỷ lệ của các loại tài sản trong AUM (do biến động về giá), công ty sẽ thực hiện tái cấu trúc danh mục để đạt được mục tiêu kể trên.
BlackRock đang hướng tới crypto như thế nào?
Tiếp cận thông qua Coinbase
Vào ngày 11/08 vừa qua, BlackRock đã đưa ra thông báo sẽ gia nhập thị trường crypto thông qua việc thành lập một quỹ Bitcoin (Private Bitcoin Trust) dành cho khách hàng là các nhà đầu tư tổ chức.
Sàn giao dịch mà BlackRock lựa chọn để thực hiện các giao dịch crypto là Coinbase. Trước đó vào ngày 03/08, Coinbase cũng đưa ra tin tức rằng họ sẽ cung cấp các dịch vụ liên quan cho khách hàng của BlackRock.
Có hai điểm đáng chú ý đối với những tin tức này bao gồm:
Quỹ Bitcoin Private Trust của BlackRock sẽ cho phép khách hàng của mình tiếp cận với Bitcoin spot. Điều này có nghĩa là các giao dịch sẽ trực tiếp tác động tới giá cả cũng như dòng tiền sẽ chảy trực tiếp vào thị trường.
Coinbase là cái tên được lựa chọn. Như phân tích ở trên, BlackRock là một công ty có xu hướng cung cấp các giải pháp tài chính trong dài hạn, do đó Coinbase trong dài hạn nếu vẫn được BlackRock tin tưởng thì sẽ nhận được nhiều lợi ích.
Mặc dù trước đó, BlackRock đã đưa ra những quan điểm không mấy tích cực đối với crypto. Vào năm 2017, Larry Fink, CEO của công ty, còn gọi Bitcoin là “index of money laundering” một biểu tượng cho các hoạt động rửa tiền. Có nghĩa là giá cả và các hoạt động trên mạng lưới Bitcoin có sự tương quan mật thiết với hoạt động rửa tiền.
Tuy nhiên, với các động thái kể trên chúng ta có thể thấy được rằng:
Nhu cầu của thị trường và khách hàng của BlackRock là đủ mạnh để họ thay đổi quan điểm và cung cấp các dịch vụ liên quan.
Hoặc rất có thể rằng BlackRock nhìn thấy được tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn của thị trường crypto, bởi đây là một tổ chức hướng tới những lợi ích tài chính lâu dài cho khách hàng của mình.
Sau khi tin tức này được đưa ra, đã có rất nhiều dấu hiệu lạc quan về tương lai của thị trường và những dự đoán về việc bao nhiêu phần trăm trong khối lượng AUM khổng lồ hiện nay của BlackRock sẽ được công ty phân bổ vào crypto.
Một vài con số kỳ vọng như 1% hay 5% đã được đưa ra (tương đương với khoảng 85 tỷ hay 425 tỷ USD). Vậy liệu có thực sự có khả năng cho điều đó? Chúng ta sẽ tìm hiểu trong phần dưới đây.
Tác động từ BlackRock trong thời gian ngắn có đáng kể?
Để xác định một cách tương đối mức phân bổ vốn của BlackRock vào Bitcoin, phương pháp so sánh tương đương dựa trên vốn hoá với các tài sản như cổ phiếu, cổ phiếu công nghệ và vàng sẽ được áp dụng trong bài viết.
Hiện tại, BlackRock tiếp cận với crypto thông qua cung cấp dịch vụ đầu tư Bitcoin. Bitcoin đang có hệ số tương quan cao so với chứng khoán nên đầu tiên chúng ta sẽ so sánh với lớp tài sản này.
Theo dữ liệu BlackRock công bố (cập nhật đến hết Q2 năm 2022), AUM của BlackRock đạt khoảng 8,500 tỷ USD. Trong đó cổ phiếu chiếm khoảng 51%, tương đương với khoảng 4,328 tỷ USD.
Nếu so sánh tương đối với vốn hoá khoảng 409.3 tỷ USD (Coinmarketcap, ngày 24/08/2022) của Bitcoin và 84,387 tỷ USD của cổ phiếu toàn cầu (nguồn: companiesmarketcap), mức phân bổ cho crypto sẽ chiếm 0.25% AUM của BlackRock (tương đương với 21 tỷ USD).
Tuy nhiên, Bitcoin hiện thường được các nhà đầu tư trên thị trường tài chính truyền thống so sánh với cổ phiếu công nghệ do có sự tương quan cao.
Vì thế, chúng ta sẽ tiếp tục tiến hành so sánh với việc phân bổ vốn của BlackRock cho các cổ phiếu công nghệ để ước lượng nguồn vốn có khả năng sẽ phân bổ vào thị trường crypto. Theo dữ liệu thu thập được từ Website của BlackRock, với từ khoá “Technology” khu vực Hoa Kỳ, chúng ta sẽ thu được 11 kết quả về các quỹ đầu tư cổ phiếu công nghệ.
Tổng AUM của các quỹ kể trên là 13.4 tỷ USD, chiếm 0.16% tổng AUM của BlackRock. Khi so sánh với mức vốn hoá của cổ phiếu công nghệ (tại Mỹ) là 15,118 tỷ USD (nguồn: companiesmarketcap), chúng ta sẽ có được kết quả mức phân bổ cho Bitcoin của BlackRock sẽ khoảng 890 triệu USD.
Khi so sánh với vàng, với bộ lọc tương tự với từ khoá “Gold” tại khu vực Hoa Kỳ. Kết quả thu được 4 quỹ đầu tư liên quan tới vàng với tổng AUM là 29.4 tỷ USD, chiếm 0.35% tổng AUM của BlackRock.
Với mức vốn hoá của vàng là 11,635 tỷ USD, chúng ta sẽ có mức phân bổ vốn (khi so sánh tương đương với vàng) của BlackRock vào Bitcoin sẽ là 1.03 tỷ USD, tương đương 0.01% AUM.
Nếu lấy số trung bình của việc so sánh tương đương với vàng và cố phiếu công nghệ, chúng ta sẽ có con số 961.7 triệu USD ước tính sẽ đổ vào Bitcoin.
Một điểm khác cần lưu ý đó là hiện tại BlackRock chỉ cung cấp sản phẩm này cho các tổ chức. Tính đến Q2 năm 2022, các tổ chức chiếm tỷ trọng 57% trong tổng AUM của BlackRock. Do vậy, con số kể trên sẽ được điều chỉnh cho phù hợp.
⇒ Theo đó, 57% của 961.7 triệu USD sẽ tương ứng với 548 triệu USD, đây là kết quả ước tính khối lượng vốn sẽ chảy vào Bitcoin từ BlackRock khi so sánh tương đương với vàng và cổ phiếu công nghệ.
Ngoài ra, chúng ta vẫn chưa đánh giá cả tiêu chí khác như mức độ rủi ro, kỳ vọng lợi nhuận, thanh khoản, nhu cầu của thị trường,… nên nhìn chung con số kể trên chỉ mang tính chất tham khảo.
Bên cạnh đó, mức độ tương quan hiện tại của Bitcoin và cổ phiếu và vàng hiện tại đang khá cao. Theo The Block, mức độ tương quan (trung bình 30 ngày) của Bitcoin với vàng và chứng khoán hiện nay trên mức 0.6.
Nguồn: The Block
Đây là một con số khá cao. Cộng thêm với mức độ rủi ro của Bitcoin so với các tài sản trên, sẽ ảnh hưởng tới quyết định phân bổ AUM của BlackRock vì đây là một công ty quản lý tài sản với rất nhiều phương pháp định lượng và mức độ phân bổ vốn cao vào cổ phiếu.
Tóm lại:
Nếu so sánh tương đương với vốn hoá của vàng hay cổ phiếu công nghệ (chưa tính các yếu tố khác), mức độ phân bổ vốn vào Bitcoin của BlackRock sẽ là 548 triệu USD (dựa trên các con số trên thị trường Mỹ, thị trường chủ yếu của BlackRock).
Còn rất nhiều các yếu tố khác có thể ảnh hưởng tới con số này như tính thanh khoản, nhu cầu của khách hàng, mức độ rủi ro và lợi nhuận,…
Thị trường crypto sẽ diễn biến ra sao?
Như vậy, trong khoảng thời gian ngắn hạn chúng ta vẫn chưa thể kỳ vọng nhiều tỷ USD sẽ được đổ vào thị trường thông qua BlackRock.
Tuy nhiên, nếu con số 548 triệu USD được các tổ chức chi ra để mua vào Bitcoin trong thời gian tới thì giá cả sẽ biến động như thế nào?
Trong trường hợp nếu họ mua trực tiếp trên sàn giao dịch Coinbase, nhiều khả năng sẽ xảy ra điều này do BlackRock đã hợp tác với Coinbase để cung cấp các dịch vụ liên quan đến mua bán và lưu trữ Bitcoin cho khách hàng của mình.
Nhìn vào độ sâu thanh khoản của Coinbase hiện nay, một lệnh thị trường (market buy) với khối lượng khoảng 10.4 triệu USD sẽ làm cho giá trên sàn biến động tăng 2%.
Nguồn: Coinmarketcap
Với mức biến động 10%, chỉ cần sử dụng 31.52 triệu USD, theo dữ liệu từ coinpaprika.
Do vậy, khối lượng mua hơn 500 triệu USD kể trên nếu đặt lệnh market buy sẽ làm giá cả biến động rất lớn. Và tất nhiên, điều đó sẽ không xảy ra do mức độ trượt giá cao. Trên thực tế, với khối lượng lớn như vậy, họ buộc phải chia nhỏ ra hàng chục lần để tránh trượt giá nhiều nhất có thể.
Dựa theo dữ liệu độ sâu thanh khoản, nếu BlackRock đổ hàng trăm triệu USD vào Bitcoin trong thời gian ngắn sẽ tạo hiệu ứng tích cực làm giá cả tăng trưởng.
Bên cạnh nhu cầu từ BlackRock, điều này cũng sẽ tạo sự FOMO cho nhà đầu tư cá nhân. Cùng nhìn lại các sự kiện liên quan đến việc mua bán Bitcoin của Tesla để đánh giá sơ bộ các tác động này:
Vào tháng 2 năm 2021, Tesla đã đưa ra thông báo đã mua vào 1.5 tỷ USD giá trị Bitcoin.
Sau đó, Elon Musk đã đưa ra nhiều thông báo về việc chấp nhận Bitcoin hay Dogecoin làm phương tiện thanh toán cho các dịch vụ của mình.
Các động thái “shill” crypto của Elon Musk đã góp phần tạo nên sự tăng trưởng của thị trường nói chung và các meme coin nói riêng. Giá
Trong báo cáo tài chính Q2 năm 2022 vừa qua, Tesla đã cho thấy động thái bán 75% số lượng Bitcoin của mình thu về 936 triệu USD.
Hiện nay, Tesla đang nắm giữ khoảng 10,800 BTC (theo Bitcointreasuries), điều này có nghĩa là trong Q2 năm 2022, Tesla đã bán 75% số lượng Bitcoin nắm giữ tại mức giá khoảng 30,000 USD.
Hoạt động mua bán hay các động thái trên Twitter của Elon Musk đã khiến giá cả có sự biên động (pump dump) lớn. Nhiều người còn cho rằng, nguyên nhân khiến thị trường có những sự sụp đổ dây chuyền từ Three Arrows Capital, Celsius,… là do Tesla bán Bitcoin.
Với BlackRock, có thể các tác động trong ngắn hạn sẽ không lớn như Tesla dựa trên các cơ sở:
Market sentiment vào thời điểm Tesla mua Bitcoin là rất tích cực.
BlackRock có khả năng sẽ không hoạt động trên Twitter nhiều như Elon Musk.
Dựa trên ước tính kể trên thì lực mua của BlackRock cũng sẽ thấp hơn Tesla khoảng 3 lần.
Vẫn có một điểm tích cực đó là nhiều khả năng BlackRock sẽ mua Bitcoin thông qua sàn giao dịch Coinbase, sẽ tạo lực mua ảnh hưởng trực tiếp tới giá, điều mà Tesla (có thể) đã không làm khi vào thời điểm đó nhiều người cho rằng họ đã mua 1.5 tỷ USD giá trị Bitcoin thông qua OTC.
BlackRock là một tổ chức lớn có tầm ảnh hưởng về tài chính lẫn chính trị do đó các tác động tích cực sẽ có tính chất khác so với Tesla. Một ví dụ có thể kể tới như các tác động về mặt chính trị sẽ xúc tiến các khung pháp lý phù hợp tạo điều kiện cho crypto phát triển trong dài hạn.
Hệ quả mà BlackRock có thể mang lại cho crypto
Củng cố cho sự phát triển dài hạn của thị trường
Trong dài hạn, chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng BlackRock sẽ mở rộng sản phẩm đầu tư không chỉ giới hạn ở Bitcoin mà toàn thị trường crypto. Khách hàng được tiếp cận với sản phẩm này cũng sẽ được mở rộng ra cả khách hàng cá nhân.
Như dữ liệu lịch sử đã phân tích kể trên, kể từ khi ra mắt các sản phẩm iShare ETF, AUM của BlackRock đã có tốc độ tăng trưởng đáng kể. Do đó, chúng ta có thể kỳ vọng một chiến lược tương tự sẽ được áp dụng cho các sản phẩm liên quan tới crypto của BlackRock, ra mắt các quỹ ETF liên quan tới crypto.
Là một nhà quản lý tài sản với mục tiêu xây dựng kế hoạch tài chính trọn đời cho khách hàng. Rất có khả năng, sự tham gia của BlackRock sẽ thúc đẩy các quỹ lương hưu (pension fund) phân bổ vốn vào thị trường crypto.
Trong báo cáo thường niên của BlackRock cũng đề cập đến việc phần lớn tài sản của các tổ chức do họ quản lý thuộc về các quỹ lương hưu. Tính đến hết năm 2021, con số này chiếm 65% tổng AUM của các tổ chức do BlackRock quản lý.
Như vậy, các quỹ lương hưu góp phần không nhỏ vào sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán tại Mỹ do các đặc điểm như:
Có ưu đãi về thuế
Dòng tiền chảy vào đều đặn
Thời gian đầu tư dài hạn
Do đó, nếu Bitcoin hay crypto được thêm vào danh mục của các quỹ lương hưu thì đó sẽ là động lực cho sự tăng trưởng trong dài hạn.
Vấn đề về pháp lý sẽ được thông suốt
Ngoài sự ảnh hưởng trong lĩnh vực tài chính, BlackRock cũng sở hữu một nguồn lực để có thể tác động tới giới chính trị, các nhà lập pháp, đặc biệt tại thị trường Mỹ.
Một số nhân vật đã từng được BlackRock chiêu mộ về có thể kể tới:
Brian Deese: Từng là cố vấn cấp cao cho cựu tổng thống Barack Obama và phó giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia.
Wally Adeyemo: Từng được đề cử làm phó thư ký Bộ Tài chính Mỹ trong thời kỳ tổng thống Biden. Trước đó, ông đã từng làm việc cho đội ngũ tư vấn kinh tế của tổng thống Obama.
Thomas Donilon: Đã từng đảm nhiệm vị trí cố vấn an ninh quốc gia dưới thời tổng thống Obama.
Dalia Blass: Một cựu quan chức lâu năm của Uỷ ban Chứng khoán Mỹ (SEC), điều hành bộ phận quản lý đầu tư.
Coryann Stefansson: Trước đây đã từng làm việc về các vấn đề giám sát ngân hàng tại Cục Dự trữ Liên bang và giữ các vị trí cấp cao tại Cục Dự trữ Liên bang New York.
Bên cạnh đó, BlackRock còn đóng vai trò hỗ trợ cho FED trong một vài quyết định chính sách.
Có thể thấy rằng, các tác động tới giới chính trị của BlackRock là không hề nhỏ.
Do đó, nếu công ty có ý định mở rộng các sản phẩm đầu tư liên quan tới crypto như việc thêm vào danh mục của các quỹ lương hưu hay phát triển các sản phẩm ETF spot để tiếp cận nhiều khách hàng hơn thì sẽ là một tin tức tích cực.
Theo đó, dưới sức ảnh hưởng của mình, rất có thể việc thông qua các vấn đề trên sẽ dễ dàng hơn, phục vụ cho sự tăng trưởng trong dài hạn đối với thị trường crypto.
Crypto sẽ liên quan nhiều hơn tới cổ phiếu
Tuy có thể kỳ vọng vào những kịch bản tích cực như: Crypto sẽ có một dòng tiền chảy vào trong dài hạn, các khuôn khổ pháp lý phục vụ sự tăng trưởng được đưa ra,… nhưng chúng ta cũng cần nhìn vào một số hệ quả có thể diễn ra.
Với sự tham gia của BlackRock, nhiều khả năng crypto sẽ có diễn biến giá tương đồng với thị trường cổ phiếu. Do BlackRock là một công ty tài chính truyền thống nên các mô hình, lý thuyết đầu tư trước đó sẽ được áp dụng vào việc đầu tư crypto.
Và cuối cùng dưới nguồn vốn khổng lồ của BlackRock sẽ dẫn tới một hệ quả là crypto sẽ có thể có diễn biến giống với cổ phiếu, và biến động theo chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.
Tuy có sức ảnh hưởng không nhỏ tới chính trị, nhưng BlackRock không thể kiểm soát hoàn toàn được chính phủ. Nếu phổ cập các sản phẩm đầu tư crypto rộng rãi thì các vấn đề như KYC, stablecoin hay chống rửa tiền sẽ tiếp tục được các nhà lập pháp điều chỉnh trong tương lai.
Điều này nhiều khả năng sẽ tiếp tục làm ảnh hưởng tới tính phi tập trung của crypto (đặc biệt có thể thấy thông qua sự kiện Tornado Cash).
Kết luận
BlackRock là một công ty quản lý tài sản hàng đầu trên phạm vi toàn cầu với kinh nghiệm dày dặn và uy tín cao trong ngành quản lý tài sản. Việc tiếp cận với crypto cho thấy công ty thấy được tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn đối với thị trường này.
Tuy nhiên nếu dựa trên ước tính một cách tương đối, chúng ta chưa thể kỳ vọng dòng tiền nhiều tỷ USD chảy vào thị trường trong thời gian ngắn. Nhưng dựa trên những phân tích kể trên, rất có thể lợi ích trong dài hạn mà BlackRock mang lại sẽ rất đáng kể.
