Tóm tắt
Ripple đang mở rộng sang mảng tài trợ vốn cho các quỹ ETF cổ phiếu đòn bẩy — thị trường lâu nay do các ngân hàng lớn và công ty chứng khoán thống trị. Bộ phận môi giới chính Ripple Prime cung cấp các hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận giúp quỹ có được mức phơi nhiễm nhân lên với cổ phiếu và chỉ số. Ripple bước vào mảng này nhờ thương vụ mua Hidden Road trị giá 1,25 tỷ USD. Thị trường ETF đòn bẩy của Mỹ hiện có 593 quỹ với hơn 256 tỷ USD, trong đó 426 quỹ theo dõi cổ phiếu riêng lẻ. Mảng kinh doanh mới mang lại nguồn thu phí gắn với giao dịch cổ phiếu và tài trợ tổ chức, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro khi giá cổ phiếu biến động mạnh. Ripple chưa công bố doanh thu cụ thể từ hoạt động này, cũng chưa rõ bao nhiêu phần trong đó sử dụng XRP hay XRP Ledger.
Nội dung chi tiết
Ripple Prime tiến vào mảng tài trợ ETF đòn bẩy
Ripple đang mở rộng sang lĩnh vực tài trợ cho các quỹ ETF cổ phiếu đòn bẩy, đưa công ty crypto này vào một thị trường vốn do các ngân hàng lớn và công ty chứng khoán chi phối từ lâu. Bộ phận môi giới chính của công ty — Ripple Prime — đang cung cấp nguồn vốn cho các quỹ cho phép nhà đầu tư nhân lên biến động trong ngày của từng cổ phiếu riêng lẻ và các chỉ số thị trường, theo một bài báo của Wall Street Journal đăng ngày thứ Tư.
Môi giới chính (prime brokerage) là dịch vụ dành cho các quỹ đầu tư và nhà đầu tư tổ chức, bao gồm thanh toán bù trừ giao dịch, cho vay chứng khoán, tài trợ vị thế và quản lý tài sản thế chấp. Mảng này thường do các ngân hàng đầu tư lớn đảm nhiệm.
Ripple bước vào lĩnh vực này thông qua thương vụ mua lại Hidden Road — một công ty môi giới chính đa tài sản — với giá 1,25 tỷ USD vào tháng 10/2025. Thương vụ mang lại cho Ripple một bộ máy đã vận hành ổn định, có khả năng thanh toán bù trừ giao dịch, tài trợ các vị thế đầu tư và xử lý giao dịch trên nhiều loại tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và tài sản số.
Cách thức hoạt động và mức phí
Một quỹ cam kết mang lại gấp đôi mức sinh lời hằng ngày của cổ phiếu Nvidia có thể ký một hợp đồng tài chính gọi là hoán đổi tổng lợi nhuận thay vì mua lượng cổ phiếu Nvidia gấp đôi giá trị tài sản của mình. Bên môi giới sẽ cung cấp mức phơi nhiễm đó, thường tự phòng ngừa rủi ro bằng cách mua cổ phiếu hoặc thực hiện các giao dịch khác, đồng thời thu phí tài trợ từ quỹ.
Hoán đổi tổng lợi nhuận (total return swap) là một hợp đồng phái sinh trong đó một bên trả cho bên kia toàn bộ lợi nhuận kinh tế của một tài sản cơ sở (cổ phiếu, chỉ số, trái phiếu…) mà không cần sở hữu tài sản đó. Bên nhận phơi nhiễm trả một khoản phí tài trợ định kỳ cho bên cung cấp.
ETF đòn bẩy là quỹ hoán đổi danh mục được thiết kế để tạo ra bội số (thường là 2x hoặc 3x) so với mức biến động trong ngày của một chỉ số hoặc cổ phiếu cơ sở. Quỹ loại này tái cân bằng danh mục mỗi ngày, nên kết quả dài hạn có thể khác đáng kể so với bội số đơn giản của mức sinh lời cơ sở.
Theo Wall Street Journal, quỹ Tradr 2X Long SNDK Daily ETF — nhắm tới mức biến động gấp đôi trong ngày của hãng sản xuất chip nhớ Sandisk — trả cho Ripple lãi suất qua đêm liên ngân hàng, tức lãi suất chuẩn mà các ngân hàng phải trả khi vay qua đêm, cộng thêm 4 điểm phần trăm. Với mặt bằng lãi suất hiện tại, mức phí tài trợ này tương đương khoảng 8%/năm, được tính trên giá trị phơi nhiễm của hợp đồng hoán đổi và tách biệt với phí quản lý của quỹ ETF.
Thị trường ETF đòn bẩy bùng nổ
Theo dữ liệu của Morningstar Direct, thị trường Mỹ hiện có 593 quỹ ETF đòn bẩy nắm giữ hơn 256 tỷ USD, trong đó có 426 quỹ theo dõi cổ phiếu riêng lẻ.
- 1,25 tỷ USD: giá trị thương vụ Ripple mua lại Hidden Road (tháng 10/2025).
- 593: số quỹ ETF đòn bẩy đang hoạt động tại thị trường Mỹ.
- 256 tỷ USD: tổng tài sản các quỹ ETF đòn bẩy này đang quản lý.
- 426: số quỹ ETF đòn bẩy theo dõi cổ phiếu riêng lẻ.
- Khoảng 8%/năm: mức phí tài trợ ước tính mà Tradr 2X Long SNDK Daily ETF trả cho Ripple, gồm lãi suất qua đêm liên ngân hàng cộng 4 điểm phần trăm.
- Hơn 1 tỷ USD: vốn ròng theo quy định của mảng Delta One mà Ripple ra mắt hồi tháng 8.
- 275 triệu USD: giá trị đợt phát hành trái phiếu cấp cao mà Ripple hoàn tất để tài trợ cho kế hoạch tăng trưởng.
Cơ hội mở ra cho các công ty phi ngân hàng
Các ngân hàng truyền thống vẫn là bên cung cấp phần lớn nguồn tài trợ này, nhưng những yêu cầu chặt chẽ hơn về vốn và rủi ro đã tạo ra khoảng trống cho các công ty phi ngân hàng, trong đó có Ripple Prime, Jane Street và Clear Street.
Ripple ra mắt mảng kinh doanh Delta One vào tháng 8, cung cấp các hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận gắn với cổ phiếu Mỹ, chỉ số thị trường và tài sản số. Công ty cho biết khi đó hoạt động này có hơn 1 tỷ USD vốn ròng theo quy định và đã hoàn tất đợt phát hành trái phiếu cấp cao trị giá 275 triệu USD để tài trợ cho kế hoạch tăng trưởng tiếp theo.
Delta One là nhóm giao dịch phái sinh có giá trị biến động gần như song song với tài sản cơ sở (delta xấp xỉ 1), chẳng hạn hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận, hợp đồng tương lai chỉ số hoặc chứng chỉ quỹ ETF. Nhà đầu tư dùng Delta One để có phơi nhiễm với tài sản mà không cần mua trực tiếp.
Trong khi đó, hôm thứ Ba, công ty công bố mở rộng thỏa thuận với nhà quản lý quỹ phòng hộ Brevan Howard, theo đó Ripple Prime sẽ cung cấp dịch vụ môi giới, thanh toán bù trừ và tài trợ trên nhiều loại tài sản.
Rủi ro và những gì Ripple chưa tiết lộ
Các quỹ ETF đòn bẩy tái lập mức phơi nhiễm mỗi ngày, và những biến động mạnh ở cổ phiếu riêng lẻ có thể khiến các công ty tài trợ chịu tổn thất nếu tài sản của quỹ không đủ để bù đắp lỗ.
Mảng kinh doanh này mang lại cho Ripple nguồn thu phí gắn với giao dịch cổ phiếu và tài trợ cho khách hàng tổ chức. Tuy vậy, công ty vẫn chưa công bố mức doanh thu mà hoạt động tài trợ ETF đòn bẩy tạo ra, cũng như chưa cho biết bao nhiêu phần trong hoạt động đó sử dụng XRP hay XRP Ledger.
XRP Ledger là mạng blockchain mã nguồn mở do Ripple phát triển, dùng để xử lý các giao dịch thanh toán và tài sản số với thời gian xác nhận nhanh và chi phí thấp. XRP là tài sản số gốc được dùng trên mạng lưới này.
Câu hỏi thường gặp
Ripple Prime là gì?
Ripple Prime là bộ phận môi giới chính của Ripple, ra đời từ thương vụ công ty mua lại Hidden Road — một công ty môi giới chính đa tài sản — với giá 1,25 tỷ USD vào tháng 10/2025. Bộ phận này thanh toán bù trừ giao dịch, tài trợ các vị thế đầu tư và xử lý giao dịch trên nhiều loại tài sản gồm cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và tài sản số.
Ripple kiếm tiền từ mảng tài trợ ETF đòn bẩy như thế nào?
Ripple Prime cung cấp mức phơi nhiễm cho các quỹ ETF đòn bẩy thông qua hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận và thu phí tài trợ từ quỹ. Chẳng hạn, quỹ Tradr 2X Long SNDK Daily ETF trả cho Ripple lãi suất qua đêm liên ngân hàng cộng 4 điểm phần trăm, tương đương khoảng 8%/năm ở mặt bằng lãi suất hiện tại, tính trên giá trị phơi nhiễm của hợp đồng hoán đổi và tách biệt với phí quản lý quỹ.
Hoán đổi tổng lợi nhuận là gì và vì sao các quỹ dùng nó?
Hoán đổi tổng lợi nhuận là hợp đồng phái sinh cho phép một bên nhận toàn bộ lợi nhuận kinh tế của tài sản cơ sở mà không cần sở hữu tài sản đó. Nhờ vậy, một quỹ muốn có mức sinh lời gấp đôi cổ phiếu Nvidia trong ngày có thể ký hợp đồng hoán đổi thay vì phải mua lượng cổ phiếu Nvidia gấp đôi giá trị tài sản của mình, đồng thời trả phí tài trợ cho bên môi giới.
Rủi ro của mảng kinh doanh này là gì?
Các quỹ ETF đòn bẩy tái lập mức phơi nhiễm mỗi ngày, nên những biến động mạnh ở cổ phiếu riêng lẻ có thể khiến công ty tài trợ chịu lỗ nếu tài sản của quỹ không đủ để bù đắp khoản lỗ đó.
Ripple có công bố doanh thu từ mảng tài trợ ETF đòn bẩy không?
Không. Ripple vẫn chưa tiết lộ mức doanh thu mà hoạt động tài trợ ETF đòn bẩy tạo ra, cũng chưa cho biết bao nhiêu phần trong hoạt động này sử dụng XRP hoặc XRP Ledger.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Market
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
