Những người đăng ký Bitcoin ETF phải áp dụng mô hình quy đổi tiền mặt

SEC Hoa Kỳ đang thể hiện sự ưu tiên rõ ràng đối với mô hình mua lại tiền mặt trong các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Đáng chú ý, Invesco và Galaxy Digital gần đây đã cập nhật hồ sơ của họ để phù hợp với mô hình này, cho thấy sự thay đổi ngành rộng lớn hơn.

Sự phát triển này đã được luật sư tài chính Scott Johnsson nhấn mạnh vào ngày 14 tháng 12. Hồ sơ S-1 cập nhật của các công ty này hiện cho thấy cam kết thực hiện các giao dịch tiền mặt để tạo và mua lại cổ phiếu ETF. Động thái này báo hiệu một bước ngoặt đáng kể trong việc xử lý Bitcoin ETF, trái ngược với mô hình mua lại bằng hiện vật do các công ty như BlackRock đề xuất.

Sự khác biệt giữa hai mô hình này nằm ở cơ chế hoạt động của chúng. Trong mô hình tạo tiền mặt, người tham gia gửi tiền mặt tương đương với giá trị tài sản ròng của các đơn vị ETF đã tạo, sau đó quỹ sử dụng số tiền này để mua các tài sản như Bitcoin ( BTC ). Mặt khác, mô hình bằng hiện vật liên quan đến việc gửi một rổ chứng khoán phản ánh danh mục đầu tư của ETF, tránh các giao dịch tiền mặt ngay lập tức.

Trong khi mô hình bằng hiện vật thường được coi là hiệu quả hơn, tránh được chênh lệch và hoa hồng nhất định, thì mô hình tiền mặt mang lại sự linh hoạt hơn cho người tham gia. Bất chấp những hạn chế tiềm tàng của nó, chẳng hạn như chênh lệch giá rộng hơn và sự kém hiệu quả về thuế, mô hình tiền mặt vẫn được coi là một cải tiến so với các nền tảng tài chính truyền thống.

Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas chỉ ra rằng sự ưu tiên của SEC đối với mô hình tiền mặt ngày càng trở nên rõ ràng. Xu hướng này càng được chứng minh rõ hơn qua các cuộc thảo luận đang diễn ra của SEC với nhiều nhà quản lý tài sản khác nhau, bao gồm BlackRock, Grayscale và Fidelity, khi họ hoàn thiện việc cung cấp sản phẩm Bitcoin giao ngay của mình.

Quyết định của SEC về việc phê duyệt ETF Ether giao ngay cho Invesco và Galaxy Digital , dự kiến ban đầu vào ngày 13 tháng 12, đã bị hoãn lại. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán sẽ có sự phê duyệt hàng loạt các sản phẩm BTC giao ngay vào đầu tháng 1.