Trong một bài đăng blog trên Substack, Arthur Hayes, nhà sáng lập BitMEX, đã phân tích về mối tương quan giữa chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), nền kinh tế Hoa Kỳ và cột mốc $70.000 vốn rất khó nắm bắt đối với Bitcoin. Theo Hayes, nhiệm vụ của Fed là bảo vệ các tổ chức tài chính & quản lý nợ quốc gia và điều này có thể vô tình thúc đẩy thị trường tiền điện tử hướng tới một tương lai tươi sáng hơn.
Vấn đề nan giải về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang
Phân tích của Hayes bắt đầu bằng việc tập trung vào đợt tăng lãi suất gần đây của Fed. Kể từ tháng 3, Fed đã nhiều lần tăng lãi suất để chống lạm phát và quản lý thâm hụt ngân sách ngày càng tăng của đất nước. Tuy nhiên, chính sách này gây ra những hậu quả đáng kể đối với Kho bạc Hoa Kỳ, vốn phải bán thêm $1,85 nghìn tỷ trái phiếu vào cuối năm để trang trải khoản nợ hiện tại và bù đắp cho khoản thâm hụt ngày càng tăng. Trên thực tế, việc Fed tăng lãi suất đã làm tăng thêm gánh nặng lãi suất đối với Kho bạc.
Tính đến quý 2, Kho bạc Hoa Kỳ đã chi $1 nghìn tỷ hàng năm để trả lãi cho các trái chủ. Hayes lập luận điều này về cơ bản tương đương với việc chuyển giao tài sản cho 10% hộ gia đình hàng đầu, vì hầu hết lợi ích lãi suất đều đổ dồn vào họ.
Bảng cân đối kế toán của Fed (màu trắng) và Bitcoin (màu vàng) được lập chỉ mục ở mức 100
Tác động lớn đến giá cả
Ngoài thị trường trái phiếu, Hayes nhấn mạnh chi phí gia tăng và khả năng tiếp cận tín dụng hạn chế đã ảnh hưởng nặng nề đến các công ty sản xuất sản phẩm, ngoại trừ một số trường hợp ngoại lệ như Nvidia. Thị trường trái phiếu được dự đoán sẽ thua lỗ liên tiếp trong nhiều năm tới nếu xét về tổng lợi nhuận. Thị trường chứng khoán và trái phiếu vẫn ở dưới mức cao nhất năm 2021 và doanh thu từ thu thuế của chính phủ đã giảm mạnh.
Sự sụt giảm doanh thu càng trở nên trầm trọng hơn do chính phủ tăng chi tiêu và mức độ thâm hụt ngày càng lớn. Khi chính phủ tiếp tục chi tiêu vượt quá ngân sách, nhu cầu mua bán trái phiếu sẽ nhiều hơn, dẫn đến lãi suất cao hơn. Trong khi đó, những người tiết kiệm giàu có ở Mỹ chưa từng chứng kiến mức lãi suất cao như vậy trong hai thập kỷ qua.
Bitcoin là giải pháp thay thế
Hayes nhìn thấy một lối thoát tiềm năng cho câu hỏi hóc búa này đó là Bitcoin. Không ngoa khi nói cryptocurrency này là một giải pháp thay thế hấp dẫn cho hệ thống đầu tư và ngân hàng truyền thống. Các ngân hàng hiện phải đối mặt với sự cạnh tranh chưa từng có và việc mua Bitcoin trở thành một lựa chọn hợp lý.
Theo quan điểm của Hayes, nếu có một lối thoát tài chính là Bitcoin, các nhà đầu tư có thể sẽ ngừng đóng thuế cho chính phủ… Hayes cũng cho rằng lãi suất tăng sẽ dẫn đến giá các tài sản rủi ro như Bitcoin giảm đi. Hiện lợi suất trái phiếu chính phủ, mặc dù có vẻ thuận lợi ở mức 5%, nhưng trên thực tế có thể gần hơn với -4% nếu xem xét chi tiêu lớn của chính phủ và mức GDP tăng vọt. Kết quả là, tài sản rủi ro vẫn hấp dẫn các nhà đầu tư nhiều hơn.
Mặc dù nhiều lần gặp phải ngưỡng kháng cự ở mốc $30.000, Bitcoin vẫn giao dịch tốt trên mức $20.000. Hayes nhấn mạnh, chìa khóa để hiểu hiệu suất của Bitcoin không nằm ở lãi suất danh nghĩa của Fed mà ở lãi suất thực so với tăng trưởng GDP danh nghĩa ở Hoa Kỳ.
Hayes kết luận đầy ẩn ý rằng, Bitcoin đã chứng tỏ khả năng phục hồi của nó trước việc tăng lãi suất liên tục của Fed. Anh ta ủng hộ việc Fed cắt giảm lãi suất xuống gần 0 và quay trở lại nới lỏng định lượng, vì ông tin rằng cryptocurrency có thể phát triển mạnh trong một môi trường như vậy.
Theo Hayes, mối quan hệ độc đáo giữa Bitcoin và chính sách của Fed là kết quả của tỷ lệ nợ trên GDP cực cao vốn đã làm méo mó các mối quan hệ kinh tế truyền thống. Trong những dòng cuối cùng của bài phân tích, Hayes thách thức những hiểu biết thông thường – vốn được các ngân hàng trung ương và chính phủ sử dụng để giải quyết tình hình kinh tế hiện đại. Ông lập luận rằng, trong khi những con người thời đại mới thực sự có thể học được những thủ thuật mới thì những người nắm quyền lực phải biết cách thích nghi. Đối với những người không thể thích nghi, Hayes tin rằng Bitcoin do Satoshi Nakamoto tạo ra sẽ đóng vai trò như một hàng rào tài chính mới, một giải pháp thay thế hoàn hảo.
Xoài
