Tóm tắt nhanh: Sau khi Thượng viện Mỹ không thông qua được Clarity Act, CEO Peter Hughes của Apex Group cảnh báo Washington có thể mất phần lớn hoạt động kinh doanh tài sản số vào tay các khu vực có khung pháp lý tiến bộ và ra quyết định nhanh hơn như châu Á, Trung Đông và Bermuda. Ông đánh giá quy định crypto của châu Âu (MiCA) vẫn còn cứng nhắc, trong khi Saudi Arabia đang nổi lên như một trung tâm token hóa khi mở cửa thị trường bất động sản cho tài sản số và dòng vốn nước ngoài. Theo ông Hughes, các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa và stablecoin sinh lời có quản lý có thể đẩy nhanh việc các tổ chức tài chính tham gia thị trường, nhờ lợi suất cao hơn, khả năng dùng làm tài sản thế chấp và mức độ tiếp cận rộng hơn sản phẩm tài chính truyền thống.
Nội dung chi tiết
Ông Peter Hughes, nhà sáng lập kiêm CEO của Apex Group – một công ty tài chính toàn cầu – nhận định Mỹ có nguy cơ để tuột hoạt động kinh doanh tài sản số vào tay châu Á và Trung Đông nếu tiếp tục trì hoãn việc xây dựng luật về crypto hoặc không ban hành được một khung pháp lý rõ ràng, ổn định cho tài sản số.
Tuy nhiên, ông Hughes cho rằng châu Âu sẽ không hưởng lợi từ bước lùi của Washington, dù khu vực này đã có bộ quy tắc riêng có hiệu lực từ ngày 1/7.
“Tôi cho rằng Clarity Act cùng sự trì hoãn xung quanh nó sẽ khiến người ta đi tìm các giải pháp khác ở nơi khác,” ông Hughes nói với CoinDesk trong một cuộc phỏng vấn.
Ông Hughes đặc biệt nhắc tới Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) của châu Âu, mô tả bộ quy tắc này là chậm thay đổi và mang tính hạn chế.
MiCA là bộ quy định toàn diện của Liên minh châu Âu nhằm quản lý việc phát hành và cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản crypto, được áp dụng đầy đủ từ ngày 1/7/2026.
“Nhưng tôi thực sự thấy cơ hội ở châu Á, nơi đang dịch chuyển rất nhanh; ở Trung Đông; và cả những nơi như Bermuda cũng đang nhanh chóng xây dựng những khuôn khổ phù hợp để thực sự tạo ra sản phẩm của tương lai. Họ sẽ lấp vào khoảng trống này,” ông nói.
Clarity Act thất bại tại Thượng viện
Tháng trước, Thượng viện Mỹ đã không thông qua được Clarity Act – dự luật được kỳ vọng sẽ thiết lập các quy tắc liên bang rõ ràng hơn cho tài sản số và phân chia trách nhiệm giám sát giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Dự luật đã không đạt ngưỡng 60 phiếu cần thiết trong tháng 9, sau những tranh cãi liên quan đến các điều khoản về đạo đức, phần thưởng cho stablecoin và nhiều lo ngại pháp lý khác.
Stablecoin là loại tiền số được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo theo đồng USD hoặc một tài sản dự trữ khác.
Bất ổn pháp lý kéo dài
Việc trì hoãn khiến tình trạng bất định gia tăng về cách các sản phẩm này sẽ được quản lý tại nền kinh tế lớn nhất thế giới, đối với các doanh nghiệp đang xây dựng sản phẩm tài chính trên nền tảng chuỗi khối. Ông Hughes tin rằng các khu vực tài phán vận hành nhanh hơn có thể thu hút phần kinh doanh lẽ ra sẽ đổ về Mỹ.
Ngay sau đó, SEC và CFTC đã công bố bộ quy tắc crypto của riêng mình, nhằm lấp khoảng trống do việc các nhà lập pháp không đạt được đồng thuận để lại.
Apex Group và kế hoạch tại Saudi Arabia
Apex Group, đơn vị cung cấp dịch vụ cho hơn 3,5 nghìn tỷ USD tài sản và hoạt động tại 50 khu vực tài phán, đầu tháng này đã công bố quan hệ đối tác với droppRWA và Tokeny nhằm giúp chuyển đổi tài sản thực (RWA) thành các sản phẩm đầu tư trên chuỗi khối có quản lý, bắt đầu từ Saudi Arabia.
Token hóa (tokenization) là quá trình chuyển quyền sở hữu một tài sản thực – như bất động sản, trái phiếu hay quỹ đầu tư – thành token số trên chuỗi khối, cho phép chia nhỏ và giao dịch thuận tiện hơn.
RWA (Real-World Assets) là thuật ngữ chỉ các tài sản trong thế giới thực được đưa lên chuỗi khối dưới dạng token.
Ông Faisal Monai, CEO kiêm nhà sáng lập nền tảng token hóa droppRWA, cho biết Saudi Arabia đã thực hiện các thay đổi về quy định nhằm cho phép token hóa bất động sản và mở rộng hơn sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường bất động sản nước này. Theo ông, điều còn thiếu là hạ tầng kết nối trực tiếp mỗi token số với hồ sơ pháp lý của tài sản cơ sở.
“Chừng nào chúng ta còn duy trì được điều đó, các quỹ sẽ có thể truyền đạt một cách chắc chắn tới nhà đầu tư rằng tài sản đó tồn tại, nó đáng giá bao nhiêu và ai là người sở hữu,” ông Monai nói.
Ảnh hưởng từ các ngân hàng Mỹ
Ông Hughes cũng cho rằng các định chế ngân hàng Mỹ đã tác động tới cuộc tranh luận xung quanh Clarity Act và GENIUS Act nhằm bảo vệ vị thế của mình trong hệ thống tài chính. Các ngân hàng đã nêu lo ngại về việc phần thưởng stablecoin cạnh tranh với tiền gửi truyền thống, dù dự luật tại Thượng viện còn vấp phải những phản đối đáng kể về đạo đức chính trị và các biện pháp bảo vệ pháp lý.
“Điều then chốt là quy mô, mà quy mô đó thực sự không nằm ở những khu vực này,” ông nói.
Vượt ra ngoài Clarity Act
Bên cạnh câu chuyện pháp lý, ông Hughes xem các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa là một trong những động lực lớn nhất thúc đẩy các tổ chức tham gia thị trường.
Quỹ thị trường tiền tệ là quỹ đầu tư vào các công cụ nợ ngắn hạn có độ an toàn cao; khi được token hóa, quỹ phát hành token trên chuỗi khối đại diện cho phần nắm giữ của nhà đầu tư.
Ông Hughes lập luận rằng các quỹ này có thể cạnh tranh với tài khoản tiết kiệm ngân hàng bằng cách chuyển phần lớn hơn lợi suất đầu tư trực tiếp cho khách hàng. Ông dẫn so sánh giữa mức lợi suất 5% từ một quỹ thị trường tiền tệ được token hóa và 3% từ một tài khoản tiết kiệm ngân hàng. Theo ông, chênh lệch lợi suất này có thể trở thành lý do quan trọng khiến nhà đầu tư chọn quỹ được token hóa thay vì tài khoản tiết kiệm truyền thống khi mức độ chấp nhận tăng lên.
Một lợi thế khác, theo ông Hughes, là các quỹ được token hóa có thể được dùng làm tài sản thế chấp, cho phép các tổ chức vay dựa trên phần nắm giữ của mình thay vì để tiền bị “khóa” trong các tài khoản đầu tư truyền thống. Ông cho biết các ngân hàng lớn đã và đang nghiên cứu ứng dụng này.
Ông Hughes kỳ vọng các stablecoin sinh lời có quản lý sẽ trở thành công cụ quan trọng cho các bộ phận quản lý tiền của doanh nghiệp, với điều kiện đơn vị phát hành đáp ứng các yêu cầu, trong đó có minh bạch dự trữ.
“Việc đó diễn ra trong một, ba hay năm năm thì rất khó đánh giá,” CEO của công ty tài chính có trụ sở tại Bermuda nói thêm.
Ông Hughes cho biết ông kỳ vọng token hóa sẽ tiếp cận được nhiều nhà đầu tư hơn, bao gồm các tài khoản hưu trí và khách hàng bán lẻ, khi cơ quan quản lý trở nên quen thuộc hơn với công nghệ này. Theo ông, quy mô đầu tư nhỏ hơn, tốc độ tạo sản phẩm nhanh hơn và khả năng phân phối rộng hơn có thể giúp đưa sản phẩm tài chính truyền thống tới những người trước đây bị hạn chế tiếp cận.
Ông Monai nhìn thấy cơ hội tương tự ở Saudi Arabia và dự báo token hóa cuối cùng có thể trở thành cách thức chủ đạo để nhà đầu tư nước ngoài đưa vốn vào nước này mà không cần phải hiện diện tại địa phương.
“Tôi dự báo token hóa sẽ là kênh chủ đạo cho dòng vốn chảy vào Saudi Arabia,” ông Monai nói.
Các điểm chính cần ghi nhớ
- Clarity Act không đạt ngưỡng 60 phiếu tại Thượng viện Mỹ hồi tháng 9/2026 do tranh cãi về điều khoản đạo đức và phần thưởng stablecoin.
- Dự luật được thiết kế để phân chia giám sát tài sản số giữa SEC và CFTC.
- MiCA của châu Âu có hiệu lực từ ngày 1/7 nhưng bị đánh giá là chậm đổi mới và cứng nhắc.
- Các khu vực được hưởng lợi: châu Á, Trung Đông và Bermuda.
- Apex Group cung cấp dịch vụ cho hơn 3,5 nghìn tỷ USD tài sản, hoạt động tại 50 khu vực tài phán.
- Hợp tác với droppRWA và Tokeny để token hóa RWA, khởi đầu tại Saudi Arabia.
- So sánh lợi suất: 5% từ quỹ thị trường tiền tệ token hóa so với 3% từ tài khoản tiết kiệm ngân hàng.
Sau khi Clarity Act không được thông qua, SEC và CFTC đã nhanh chóng công bố bộ quy tắc crypto riêng nhằm lấp khoảng trống pháp lý – một dấu hiệu cho thấy cơ quan quản lý Mỹ vẫn đang cố gắng duy trì sức hút của thị trường nội địa trong bối cảnh cạnh tranh pháp lý toàn cầu ngày càng gay gắt.
Câu hỏi thường gặp
Clarity Act là gì và vì sao dự luật này thất bại?
Clarity Act là dự luật nhằm thiết lập các quy tắc liên bang rõ ràng hơn cho tài sản số tại Mỹ và phân chia trách nhiệm giám sát giữa SEC và CFTC. Dự luật không đạt được 60 phiếu cần thiết tại Thượng viện trong tháng 9 sau những tranh cãi về điều khoản đạo đức, phần thưởng stablecoin và các lo ngại pháp lý khác.
Những khu vực nào được hưởng lợi từ sự trì hoãn của Mỹ?
Theo CEO Apex Group Peter Hughes, châu Á, Trung Đông và cả Bermuda là những nơi đang xây dựng khuôn khổ pháp lý nhanh chóng và có thể thu hút hoạt động kinh doanh tài sản số lẽ ra sẽ đến Mỹ. Ông cho rằng châu Âu, dù đã có MiCA từ ngày 1/7, sẽ không hưởng lợi vì quy định còn chậm đổi mới và hạn chế.
Vì sao quỹ thị trường tiền tệ được token hóa hấp dẫn nhà đầu tư tổ chức?
Ông Hughes dẫn so sánh lợi suất 5% từ một quỹ thị trường tiền tệ được token hóa với 3% từ tài khoản tiết kiệm ngân hàng, đồng thời các quỹ này có thể được dùng làm tài sản thế chấp để vay vốn thay vì để tiền bị khóa trong tài khoản đầu tư truyền thống. Các ngân hàng lớn đang nghiên cứu ứng dụng này.
Saudi Arabia đang nắm cơ hội gì trong token hóa?
Theo ông Faisal Monai của droppRWA, Saudi Arabia đã thay đổi quy định để cho phép token hóa bất động sản và tăng sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường bất động sản. Điều còn thiếu là hạ tầng kết nối mỗi token số với hồ sơ pháp lý của tài sản cơ sở, để nhà đầu tư có thể tin chắc tài sản tồn tại, giá trị bao nhiêu và ai sở hữu.
Apex Group là công ty gì và quy mô ra sao?
Apex Group là một công ty tài chính toàn cầu do ông Peter Hughes sáng lập và điều hành, cung cấp dịch vụ cho hơn 3,5 nghìn tỷ USD tài sản và hoạt động tại 50 khu vực tài phán. Công ty vừa hợp tác với droppRWA và Tokeny để chuyển tài sản thực thành sản phẩm đầu tư trên chuỗi khối có quản lý, bắt đầu từ Saudi Arabia.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Policy
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
