Chỉ có một số ít công ty quản lý quỹ Bitcoin có khả năng vượt qua thử thách của thời gian và tránh khỏi “vòng xoáy tử thần” tàn khốc, điều này sẽ ảnh hưởng đến các công ty nắm giữ BTC giao dịch gần với giá trị tài sản ròng (NAV), được định nghĩa là tổng tài sản của một thực thể kinh doanh trừ đi các khoản nợ, theo báo cáo từ công ty đầu tư mạo hiểm (VC) Breed.
Sức khỏe của các công ty quản lý quỹ Bitcoin phụ thuộc vào khả năng của họ trong việc duy trì một hệ số giá trị tài sản ròng (MNAV) ấn tượng, như các tác giả đã chỉ ra.
Báo cáo của Breed đã phác thảo bảy giai đoạn suy thoái của một công ty quản lý quỹ BTC, bắt đầu từ sự sụt giảm giá Bitcoin, dẫn đến sự giảm sút trong MNAV, làm cho giá cổ phiếu của công ty gần với NAV thực tế của nó.
Điều này, theo đó, làm cho việc các công ty nắm giữ BTC gặp khó khăn hơn trong việc đảm bảo nguồn tài trợ nợ và vốn chủ sở hữu cần thiết cho giao dịch không đối xứng, chuyển đổi đồng đô la Mỹ lạm phát thành một tài sản có nguồn cung giới hạn và đang tăng giá.
Khi khả năng tiếp cận tín dụng giảm và thời hạn nợ đến gần, các cuộc gọi ký quỹ sẽ được kích hoạt, buộc các công ty phải bán BTC ra thị trường, dẫn đến việc giá BTC giảm thêm, gây ra sự hợp nhất của các công ty nắm giữ được mua lại bởi những công ty mạnh hơn, và có khả năng kích hoạt một đợt suy thoái kéo dài trên toàn thị trường. Các tác giả của báo cáo nhận định:
“Cuối cùng, chỉ một số ít công ty sẽ duy trì được mức chênh lệch MNAV lâu bền. Họ sẽ đạt được điều này thông qua sự lãnh đạo vững mạnh, thực hiện có kỷ luật, chiến lược tiếp thị khéo léo và các chiến lược đặc thù giúp gia tăng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, bất chấp những biến động chung của thị trường.”
Vòng xoáy tử thần này có thể dẫn đến một thị trường gấu tiền điện tử tiếp theo. Tuy nhiên, các tác giả cũng lưu ý rằng, do hầu hết các công ty quản lý quỹ BTC hiện tại tài trợ cho việc mua sắm của họ bằng vốn chủ sở hữu thay vì nợ, nên sự sụp đổ có thể được kiểm soát.
Tài trợ dựa trên vốn chủ sở hữu sẽ hạn chế tác động đến thị trường rộng lớn hơn. Dù vậy, dự báo hiện tại có thể thay đổi nếu tài trợ nợ trở thành lựa chọn phổ biến hơn so với vốn chủ sở hữu. Các công ty quản lý quỹ Bitcoin đang trở thành một xu hướng nổi bật trong năm 2025.
Công ty của Michael Saylor, Strategy, đã bắt đầu mua Bitcoin từ năm 2020 và đã phổ biến khái niệm quỹ công ty BTC, điều này đã phát triển mạnh mẽ trong hai năm qua. Hiện nay, hơn 250 tổ chức, bao gồm các tập đoàn, cơ quan chính phủ, quỹ giao dịch chứng khoán (ETFs), quỹ hưu trí và các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, đang nắm giữ Bitcoin.
Theo Tapchibitcoin
