Tóm tắt
BlackRock – công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới – vừa hợp tác với Ondo Finance để đóng gói những chiến lược đầu tư được xây dựng chuyên nghiệp thành các token riêng lẻ trên blockchain, thông qua sản phẩm Intelligent Portfolios. Ba danh mục mới tập trung vào thu nhập cao, tăng trưởng đa dạng và tăng trưởng cao; thay vì phải mua và tái cân bằng từng tài sản cấu phần, nhà đầu tư chỉ cần nắm giữ một token đại diện cho cả danh mục. Đây được xem là bước tiến đưa token hóa vượt ra khỏi phạm vi từng cổ phiếu, trái phiếu hay quỹ đơn lẻ, hướng tới “danh mục trên chuỗi”. Đằng sau ý tưởng này là thị trường model portfolio với khoảng 9,8 nghìn tỷ USD tài sản tính đến tháng 6, theo Broadridge. Các tên tuổi như Bitwise, Glider, ARK Invest và Tempo cũng đang đi theo hướng tương tự, kết hợp token hóa với AI và stablecoin để tạo ra những trải nghiệm tài chính hoàn toàn mới.
BlackRock hé lộ tương lai của danh mục đầu tư
Với phần lớn nhà đầu tư, xây dựng một danh mục đầu tư vẫn có nghĩa là hoặc tự mua một tập hợp cổ phiếu, trái phiếu và quỹ, hoặc giao việc đó cho một nhà quản lý tài sản. Token hóa có thể sẽ dần xóa nhòa ranh giới đó.
Token hóa (tokenization) là việc chuyển quyền sở hữu một tài sản trong thế giới thực – như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư hay bất động sản – thành token kỹ thuật số trên blockchain, cho phép tài sản đó được giao dịch, chuyển nhượng và sử dụng trong các ứng dụng tài chính trên chuỗi.
BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã hé lộ viễn cảnh đó khi hợp tác với Ondo Finance trong sản phẩm Intelligent Portfolios, đóng gói những chiến lược đầu tư được xây dựng chuyên nghiệp thành từng token riêng biệt trên blockchain.
Ba danh mục do BlackRock phát triển cho Ondo kết hợp nhiều loại tài sản khác nhau thành các chiến lược riêng:
- Thu nhập cao – ưu tiên dòng tiền và lợi suất.
- Tăng trưởng đa dạng – phân bổ trải rộng trên nhiều loại tài sản.
- Tăng trưởng cao – tập trung vào tiềm năng tăng vốn dài hạn.
Thay vì mua và tái cân bằng từng khoản đầu tư cấu phần một cách riêng lẻ, nhà đầu tư chỉ cần nắm giữ một token duy nhất đại diện cho cả danh mục.
Nghe thì có vẻ là thay đổi nhỏ. Suy cho cùng, quỹ tương hỗ và ETF đã gộp nhiều khoản đầu tư vào một sản phẩm duy nhất suốt nhiều thập kỷ.
ETF (Exchange-Traded Fund) là quỹ đầu tư được niêm yết và giao dịch trên sàn chứng khoán như một cổ phiếu, thường mô phỏng một chỉ số, một nhóm ngành hoặc một loại tài sản nhất định.
Nhưng khi đưa chính danh mục lên chuỗi, nó có thể sở hữu những đặc tính mà các cấu trúc truyền thống không có: di chuyển giữa các ví và nền tảng, hiển thị minh bạch trên chuỗi, thậm chí được dùng làm tài sản thế chấp để vay vốn hoặc cắm vào các sản phẩm tài chính khác.
Tài sản thế chấp (collateral) là tài sản mà người vay dùng để bảo đảm cho khoản vay; nếu người vay không trả được nợ, bên cho vay có quyền xử lý tài sản này.
Điều đó bắt đầu đưa token hóa vượt ra khỏi việc chỉ tạo ra phiên bản blockchain của từng cổ phiếu, trái phiếu hay quỹ riêng lẻ.
Vì sao điều này quan trọng
Phần lớn làn sóng token hóa cho tới nay tập trung vào từng tài sản đơn lẻ: quỹ trái phiếu kho bạc, tín dụng tư nhân, cổ phiếu và ETF.
Sản phẩm của BlackRock và Ondo hướng tới lớp tiếp theo: kết hợp những tài sản đó thành các chiến lược đầu tư và đưa chính chiến lược đó lên chuỗi.
Công ty đầu tư crypto Pantera mô tả sự dịch chuyển này trong một báo cáo mới là bước chuyển “từ chứng khoán đơn lẻ sang danh mục trên chuỗi”.
“Với nhà đầu tư, thay đổi thực tế là giảm số lượng vị thế và số quyết định tái cân bằng mà họ phải tự quản lý,” các nhà phân tích của công ty viết.
Model portfolio: thị trường gần 10 nghìn tỷ USD
Đằng sau ý tưởng này là một mảng kinh doanh đã rất lớn. Model portfolio nắm khoảng 9,8 nghìn tỷ USD tài sản tính đến tháng 6, theo Broadridge.
Model portfolio là danh mục mẫu được thiết kế sẵn theo từng mục tiêu đầu tư, mà cố vấn tài chính có thể áp dụng cho khách hàng thay vì tự xây dựng từ đầu.
Token hóa có thể mang đến cho các nhà quản lý tài sản một cách phân phối mới cho những chiến lược này. Chính BlackRock cũng mô tả thương vụ với Ondo theo cách đó.
“Token hóa tạo ra những cách thức mới để các chiến lược danh mục được phân phối thông qua hạ tầng kỹ thuật số,” Lisa O’Connor, người đứng đầu mảng giải pháp model portfolio toàn cầu của BlackRock, cho biết trong thông báo.
Những cái tên khác đang thử nghiệm điều tương tự
Không chỉ BlackRock. Tháng 8, nhà quản lý tài sản số Bitwise ra mắt Automated Token Portfolios cùng Coinbase (COIN) và Glider – startup được a16z hậu thuẫn – cho phép nhà đầu tư nước ngoài đủ điều kiện theo dõi các danh mục cổ phiếu token hóa do Bitwise thiết kế, trong khi vẫn giữ tài sản riêng lẻ trong ví của mình. Công nghệ của Glider tự động điều chỉnh các khoản nắm giữ để bám sát tỷ trọng mục tiêu.
Ondo lại gói toàn bộ phần tiếp xúc với danh mục vào một token có thể chuyển nhượng duy nhất. Bitwise để từng cổ phiếu token hóa nằm trong ví nhà đầu tư, còn phần mềm quản lý việc phân bổ.
Dù cách tiếp cận có chút khác biệt, cả hai đều chỉ về cùng một hướng: hoạt động quản lý danh mục dần trở thành phần mềm có thể vận hành trực tiếp trên các tài sản dựa trên blockchain.
Vì sao đây là thay đổi lớn
Những sản phẩm này hé lộ một thay đổi lớn hơn: danh mục đầu tư của bạn trong tương lai có thể trông như thế nào.
Tom Staudt, chủ tịch kiêm giám đốc vận hành của ARK Invest, nói với CoinDesk rằng token hóa cuối cùng có thể thay đổi không chỉ cách nhà đầu tư mua quỹ, mà cả những gì được phép đưa vào danh mục.
Theo ông, các mô hình danh mục truyền thống ra đời khi nhà đầu tư cá nhân chỉ có quyền tiếp cận một “thực đơn” tài sản hẹp hơn nhiều. Cổ phần tư nhân, tín dụng tư nhân và crypto gần như không có; thị trường quốc tế khó tiếp cận; và ngay cả số lượng quỹ cũng ít hơn rất nhiều.
Token hóa có thể khiến nhiều khoản đầu tư trong số đó trở nên dễ tiếp cận hơn qua cùng một hạ tầng kỹ thuật số. Sức mạnh đó còn tăng lên khi kết hợp với AI: phần mềm có thể xây dựng danh mục quanh mục tiêu cụ thể, mức chấp nhận rủi ro hay thậm chí tình huống thuế riêng của từng nhà đầu tư, trong khi token hóa giúp nhiều loại tài sản hơn thực sự có thể mua bán.
“Thật tuyệt khi để AI nói cho bạn biết một danh mục hoàn hảo trông như thế nào, nhưng nếu bạn không tiếp cận được tài sản thì điều đó chẳng có ý nghĩa gì,” Staudt nói. “Blockchain và token hóa rõ ràng sẽ mở ra những quỹ, chiến lược, lớp tài sản và khu vực pháp lý mà hiện tại không phải ai cũng tiếp cận được.”
Với nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là vượt qua “thực đơn” tương đối cố định gồm cổ phiếu, trái phiếu và quỹ hiện nay, hướng tới những danh mục được lắp ghép từ bộ khối xây dựng đa dạng hơn nhiều.
Với các nhà quản lý tài sản, nó có thể giúp sản phẩm của những công ty khác nhau dễ dàng kết hợp vào một danh mục duy nhất, làm thay đổi cả cách họ cạnh tranh lẫn cách họ hợp tác.
Như Staudt diễn đạt: “Đây giống như việc đưa quá trình dân chủ hóa tài chính lên một tầm cao mới.”
Trạng thái cuối: danh mục được quản lý theo thời gian thực
Ondo trước đó đã hé lộ một phiên bản tự động hóa hơn nữa của tương lai này. Trong một cuộc phỏng vấn hồi tháng 6, John Hoffman – khi đó vừa được bổ nhiệm làm người đứng đầu mảng sản phẩm danh mục tại Ondo – cho rằng token hóa đang đi theo con đường tương tự ETF, chỉ là nhanh hơn nhiều.
Ông hình dung phần mềm tự trị liên tục theo dõi thị trường và phân bổ vốn qua những danh mục được quản lý chuyên nghiệp, tự điều chỉnh khi điều kiện thay đổi.
“Trạng thái đích của chúng tôi sẽ là những danh mục được quản lý chuyên nghiệp, theo thời gian thực, thích ứng với biến động thị trường và thay đổi dữ liệu,” Hoffman nói.
Tuy nhiên, để đi tới đó cần nhiều hơn là cổ phiếu và quỹ được token hóa. Theo Hoffman, ngành trước hết cần một vũ trụ tài sản rộng hơn trên chuỗi, hạ tầng prime brokerage và các chiến lược quản lý tài sản có thể thực sự được thực thi trực tiếp trên mạng blockchain.
Prime brokerage là gói dịch vụ tổng hợp dành cho các quỹ đầu tư lớn, gồm cho vay chứng khoán, thanh toán bù trừ, quản lý tiền mặt và tài sản thế chấp.
Từ stablecoin tới những “ngân hàng số” mới
Dan Romero, giám đốc kinh doanh của Tempo – blockchain được Stripe hậu thuẫn – nói với CoinDesk rằng ông cho rằng token hóa đang đi sau stablecoin vài năm về mức độ đột phá.
Stablecoin là loại tiền mã hóa được neo giá vào một tài sản tham chiếu ổn định, thường là USD, nhằm giữ giá trị gần như không đổi.
Stablecoin đưa tiền mặt lên chuỗi. Giờ đây token hóa đưa phần lớn hơn của vũ trụ đầu tư lên chuỗi. Kết hợp cả hai, theo Romero, cho phép lập trình viên tạo ra những sản phẩm tài chính hoàn toàn mới.
Ông so sánh với sự trỗi dậy của các ngân hàng số chuyên biệt (neobank): một khi hạ tầng nền tảng trở nên dễ tiếp cận hơn, các công ty có thể xây dựng sản phẩm phù hợp với từng nhóm khách hàng và từng tình huống cụ thể, thay vì chỉ sao chép một ngân hàng truyền thống.
Neobank là ngân hàng số hoạt động hoàn toàn trên nền tảng trực tuyến, không có mạng lưới chi nhánh vật lý, thường nhắm tới một nhóm khách hàng hoặc một nhu cầu cụ thể.
“Toàn bộ hạ tầng đó giờ sẽ có sẵn với tài sản token hóa và stablecoin, để người ta có thể tạo ra những trải nghiệm tài chính mới thực sự thú vị,” ông nói.
Điểm mấu chốt
Đó là thông điệp lớn hơn đằng sau thử nghiệm mới nhất của BlackRock. Giai đoạn đầu của token hóa là đưa từng tài sản lên blockchain. Giai đoạn tiếp theo có thể là điều gì xảy ra khi tất cả những tài sản đó đã ở trên chuỗi: ghép chúng thành những danh mục có thể được quản lý, tái cân bằng và dịch chuyển dễ dàng hơn – và cuối cùng là được may đo sát hơn với nhu cầu của từng nhà đầu tư.
Câu hỏi thường gặp
Token hóa danh mục đầu tư là gì?
Đó là việc đóng gói một chiến lược đầu tư gồm nhiều tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ thành một token duy nhất trên blockchain. Nhà đầu tư nắm giữ token đó thay vì phải tự mua và tái cân bằng từng tài sản cấu phần.
BlackRock và Ondo Finance đã ra mắt sản phẩm gì?
BlackRock hợp tác với Ondo Finance trong sản phẩm Intelligent Portfolios, gồm ba danh mục tập trung vào thu nhập cao, tăng trưởng đa dạng và tăng trưởng cao. Mỗi danh mục được đóng gói thành một token trên blockchain.
Danh mục token hóa khác gì so với quỹ tương hỗ và ETF truyền thống?
Quỹ tương hỗ và ETF cũng gộp nhiều khoản đầu tư vào một sản phẩm, nhưng danh mục token hóa có thể di chuyển giữa các ví và nền tảng, hiển thị minh bạch trên chuỗi, được dùng làm tài sản thế chấp để vay vốn hoặc tích hợp vào các sản phẩm tài chính khác.
Model portfolio là gì và quy mô thị trường này ra sao?
Model portfolio là danh mục mẫu được xây dựng sẵn theo từng mục tiêu đầu tư, mà các nhà quản lý tài sản dùng để tư vấn cho khách hàng. Theo Broadridge, các model portfolio nắm khoảng 9,8 nghìn tỷ USD tài sản tính đến tháng 6.
AI và token hóa kết hợp có thể thay đổi danh mục đầu tư của nhà đầu tư như thế nào?
Theo Tom Staudt của ARK Invest, AI có thể xây dựng danh mục quanh mục tiêu, mức chấp nhận rủi ro hay tình huống thuế riêng của từng nhà đầu tư, còn token hóa giúp nhiều loại tài sản hơn thực sự có thể mua bán. Ông cho rằng blockchain và token hóa sẽ mở ra những quỹ, chiến lược, lớp tài sản và khu vực pháp lý mà hiện nay không phải ai cũng tiếp cận được.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
