Bitcoin tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại. Vậy tại sao các thợ mỏ cũng không nổ tung?

Cộng đồng tiền điện tử đang xôn xao về việc bitcoin (BTC) đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Ba.

Nhưng giá cổ phiếu của các công ty khai thác – những người đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Bitcoin – đã không thể tái tạo được đà tăng chóng mặt khi các nhà đầu tư, cảnh giác với những rủi ro sắp tới từ cái gọi là halving, thay vào đó lại đổ tiền vào các quỹ ETF bitcoin giao ngay .

Đọc thêm: Bitcoin Halving là gì?

Trong lịch sử, các công cụ khai thác bitcoin được coi là đại diện cho giá bitcoin, nhưng mang lại lợi nhuận cao hơn khi BTC tăng giá. Các nhà đầu tư trên toàn thế giới không thể mua bitcoin từ các sàn giao dịch do các hạn chế có thể mua cổ phiếu khai thác để kiếm lợi nhuận. Điều đó đã giúp thúc đẩy đợt tăng giá khổng lồ trong chu kỳ thị trường tăng giá cuối cùng vào năm 2021.

Không có gì đáng ngạc nhiên khi những cổ phiếu này sụt giảm đáng kể trong thị trường giá xuống sau đó và một số công ty khai thác nổi tiếng cũng đã nộp đơn xin phá sản . Khi ngành công nghiệp nổi lên sau mùa đông tiền điện tử tàn khốc và các công ty khai thác đã giải quyết được các vấn đề của họ, đã có hy vọng rằng giá cổ phiếu của họ sẽ phục hồi trong bối cảnh bitcoin tăng giá. Nhưng điều khác đã xảy ra: Giá Bitcoin tăng khoảng 54% trong năm nay và vừa đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 69.000 USD , trong khi Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI), một quỹ theo dõi hiệu suất của các công ty khai thác được giao dịch công khai, giảm khoảng 21%. .

Sự mất kết nối giữa BTC và cổ phiếu khai thác đã mang đến cho các nhà đầu tư một lời nhắc nhở ảm đạm rằng đợt tăng giá này là khác nhau.

Động lực chính thúc đẩy sự phục hồi của bitcoin, lần này là do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch năm nay phê duyệt các quỹ giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay ở Hoa Kỳ.

Cũng giống như cổ phiếu của thợ mỏ, các quỹ ETF này giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán – hầu như bất kỳ tài khoản môi giới nào ở Mỹ đều có thể truy cập được. Điều này cho phép các nhà đầu tư tiếp cận trực tiếp hơn với tài sản kỹ thuật số mà không cần phải mua chúng thông qua các tài khoản riêng biệt tại các sàn giao dịch tiền điện tử. Điều này cũng đảm bảo rằng họ có thể nắm giữ bitcoin mà không cần phải để danh mục đầu tư của mình chịu ảnh hưởng từ tính chất biến động của cổ phiếu khai thác và rủi ro doanh nghiệp của họ.

Galaxy’s các nhà phân tích khai thác mỏ, dẫn đầu bởi Brandon Bailey, đã viết trong một ghi chú nghiên cứu .

Có thể các nhà đầu tư bán lẻ vẫn có thể mua cổ phiếu khai thác mỏ, nhưng đối với những người chơi tổ chức – những người quyết định trong hầu hết các trường hợp – cổ phiếu khai thác bán khống đã trở thành giao dịch được ưa thích. Báo cáo cho biết thêm: “Trong ngắn hạn, các tổ chức dường như có nhiều khả năng mua các quỹ ETF Bitcoin và cổ phiếu khai thác bán khống, những điều mà chúng tôi đã thấy bắt đầu diễn ra kể từ đầu năm 2024”.

Các nhà phân tích cho biết, trừ khi các công ty khai thác có thể cho thấy khả năng tạo ra dòng tiền tích cực mạnh mẽ, các nhà đầu tư có thể sẽ ngại tài trợ cho một số công ty khai thác, đặt ra “thách thức trên thị trường chứng khoán vì tỷ suất lợi nhuận thấp hơn, các nhà khai thác chi phí cao hơn với hồ sơ theo dõi yếu hơn về lợi nhuận trên vốn”.

Một rào cản khác đối với các cổ phiếu khai thác, lần này là sự kiện giảm một nửa Bitcoin sắp diễn ra vào tháng 4, điều này sẽ làm tăng sự cạnh tranh giữa các thợ mỏ. Việc giảm một nửa là một phần trong mã của mạng Bitcoin nhằm giảm áp lực lạm phát đối với tiền điện tử. Những người khai thác được thưởng bitcoin khi vận hành mạng, nhưng cứ sau 4 năm, sự kiện halving sẽ cắt giảm một nửa phần thưởng.

Đọc thông tin về việc giảm một nửa của CoinDesk tại đây .

Bitcoin tăng vọt sau đợt halving gần đây nhất vào tháng 5 năm 2020 và các thợ đào cũng tham gia. Vào thời điểm đó, không có nhiều thợ đào quy mô lớn. Tuy nhiên, lần này, thị trường rất đông đúc với nhiều công ty khai thác quy mô lớn, những người sẽ cạnh tranh để giành phần thưởng bitcoin sẽ bị cắt giảm từ 6,25 bitcoin xuống còn 3,125. Trên hết, độ khó của việc khai thác một khối cũng tăng lên mức cao nhất mọi thời đại, điều này sẽ khiến mọi thứ trở nên khó khăn hơn sau halving.

Điều này gây ra sự không chắc chắn đáng kể cho các nhà đầu tư vào cổ phiếu khai thác mỏ. George Kikvadze , phó chủ tịch điều hành của Bitfury Group, đã viết trong một bài đăng trên blog : “Sự không chắc chắn chiếm ưu thế về việc công ty khai thác nào sẽ vượt qua cơn bão và sống sót sau khi giảm một nửa doanh thu sắp xảy ra”.

Ông nói thêm: “Do đó, các nhà đầu tư tìm kiếm sự đảm bảo hữu hình trong bối cảnh không chắc chắn này và đang chuyển vốn sang sự an toàn được cho là của Bitcoin ETF”.

Vì vậy, có cơ hội nào cho các thợ mỏ không?

Các nhà phân tích của Galaxy dự đoán rằng có rất ít xu hướng tích cực có thể giúp ích cho các thợ mỏ. Một trong số đó là phí giao dịch, có thể là “ký tự đại diện lớn nhất” cho doanh thu khai thác vào năm 2024. Vì phí được tạo bởi Ordinals – tài sản giống NFT được ghi trên chuỗi khối Bitcoin – gần đây đã giúp tăng doanh thu của các nhà khai thác và điều đó có thể giúp họ duy trì nổi sau halving.

“Mặc dù chúng tôi có thể kỳ vọng hashrate sẽ giảm sau halving [khi các công ty khai thác yếu hơn ngừng hoạt động], nhưng mức phí tăng đột biến đáng kể trong cùng thời gian có thể thúc đẩy doanh thu đủ cao, cho phép các công ty khai thác kém hiệu quả hơn, nếu không sẽ không có lợi nhuận, vẫn có thể khai thác ở mức lợi nhuận.” “, các nhà phân tích viết.

Một số tùy chọn khác cũng có thể giúp các nhà khai thác bao gồm phòng ngừa rủi ro chi phí điện năng và sử dụng bitcoin được khai thác để phòng ngừa biến động giá cả. Các nhà phân tích cũng dự đoán rằng các hoạt động mua bán và sáp nhập có thể sẽ tăng mạnh trong năm nay vì các công ty khai thác nhỏ hơn, kém hiệu quả hơn có thể sẽ cần phải được các công ty lớn hơn mua lại để tồn tại trong cuộc cạnh tranh.

Đọc thêm: Việc giảm một nửa Bitcoin đã sẵn sàng để giải phóng học thuyết Darwin đối với các thợ mỏ

Trong khi đó, Kikvadze của Bitfury nói rằng tiền lệ lịch sử cho thấy các công ty khai thác sẽ “phát triển mạnh” sau halving, bất chấp mối lo ngại của thị trường. Anh ấy đã xem xét hiệu suất của cổ phiếu của các công ty khai thác được giao dịch công khai trong đợt giảm một nửa tháng 5 năm 2020, cho thấy “các công ty khai thác hoạt động kém hơn hoặc vẫn ngang bằng với Bitcoin trong những tháng trước khi giảm một nửa, họ đã vượt trội hơn nó trong đợt tăng giá ‘mùa hè Bitcoin’ tiếp theo. “

Cho đến nay, các công ty khai thác đã hoạt động kém hơn giá bitcoin trước sự kiện halving. Nếu lịch sử là đúng, có khả năng các cổ phiếu khai thác có thể nhận được giá thầu sau sự kiện giảm một nửa, trong khi giá bitcoin tăng vượt qua mức cao nhất mọi thời đại cũng có thể hữu ích.

Kikvadze viết: “Sự tạm lắng hiện tại đối với các công cụ khai thác Bitcoin được giao dịch công khai là một bước thụt lùi tạm thời, được dự đoán trước giữa sự kiện halving. Khi tình hình lắng xuống, các công ty khai thác mạnh mẽ sẽ tỏa sáng và các nhà đầu tư sẽ đổ xô vào lĩnh vực này”.

Đọc thêm: Liệu đợt giảm một nửa Bitcoin tiếp theo có phải là một chu kỳ cường điệu khác không?