Tóm tắt: Trong ngày bỏ phiếu quyết định của cuộc bầu cử tổng thống Brazil, các doanh nghiệp nước này đã ồ ạt mua stablecoin trên sàn Mercado Bitcoin để phòng vệ rủi ro tỷ giá trong lúc thị trường tài chính truyền thống đóng cửa. Tài khoản doanh nghiệp chiếm tới 78% tổng khối lượng giao dịch của sàn trong ngày bầu cử. Khối lượng giao dịch USDT tăng gần 800% và bitcoin tăng 865% so với Chủ nhật tuần trước đó. Sang thứ Hai, chỉ số Ibovespa lao dốc 14% – phiên tồi tệ nhất kể từ năm 2020 – và đồng USD tăng hơn 8% so với real, mức tăng trong ngày mạnh nhất kể từ năm 1999. Kết quả bất ngờ khiến các thị trường dự đoán (vốn định giá khoảng 80% khả năng ứng viên đối lập thắng) trở nên sai lệch, trong khi dòng tiền chạy khỏi real sang các tài sản định giá bằng USD tiếp tục lan rộng.
Doanh nghiệp đổ vào stablecoin khi thị trường truyền thống đóng cửa
Các công ty Brazil đã bước vào một cơn sốt giao dịch tiền mã hóa vào Chủ nhật để bảo vệ kho bạc của mình trước kết quả cuộc bầu cử, khi đương kim Tổng thống Luiz Inácio Lula da Silva – thường được gọi là Lula – bất ngờ đánh bại Flávio Bolsonaro.
Tài khoản doanh nghiệp tạo ra 78% khối lượng giao dịch trên sàn tiền mã hóa Mercado Bitcoin, với doanh số của USDT – đồng stablecoin neo giá theo USD do Tether phát hành – tăng gần 800% so với tuần trước và cao hơn hơn ba lần mức trung bình của bốn ngày Chủ nhật liền trước. Giao dịch bitcoin tăng 865% so với Chủ nhật tuần trước, theo số liệu của sàn này.
Stablecoin là loại tiền mã hóa được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo 1:1 với một đồng tiền pháp định như USD (ví dụ USDT, USDC), nhờ đó được dùng như công cụ trú ẩn và thanh toán trong thế giới crypto.
Phòng vệ tỷ giá (hedging) là việc chủ động dịch chuyển hoặc che chắn tài sản sang một loại tiền tệ khác nhằm giảm thiệt hại nếu đồng nội tệ mất giá mạnh.
Vì sao doanh nghiệp Brazil lo ngại?
Chương trình tranh cử của ông Lula gồm việc tăng chi tiêu xã hội và cấm cá cược trực tuyến – động thái sẽ làm giảm nguồn thu thuế – đã làm dấy lên lo ngại rằng tài chính công của nước này sẽ chịu áp lực nếu ông thắng cử, càng tạo sức ép lên đồng real và khiến chi phí vay vốn duy trì ở mức cao. Nợ công gia tăng, các cam kết chi tiêu mới và dư địa tăng thuế hạn chế sẽ khiến bài toán cân đối ngân sách càng khó giải quyết.
Trong một phân tích chia sẻ với CoinDesk, Pedro Fontes, chuyên viên phân tích nghiên cứu tại Mercado Bitcoin, viết: “Với nhà đầu tư, điều này củng cố logic không nên chỉ phụ thuộc vào đồng real. Trong bối cảnh áp lực tỷ giá gia tăng như hiện nay, các stablecoin như USDT và USDC là cách đơn giản để đô la hóa một phần tài sản, vào bất kỳ thời điểm nào và bắt đầu từ những khoản tiền nhỏ.”
Theo ông Fontes, phe đối lập mạnh hơn tại Quốc hội có thể khiến các nỗ lực xử lý vấn đề tài khóa thêm phức tạp, càng làm tăng sức hấp dẫn của những tài sản có giá được xác lập trên thị trường toàn cầu.
Nỗi lo thành hiện thực
Những lo ngại của giới doanh nghiệp đã thành hiện thực ngay hôm sau, khi chỉ số chứng khoán chuẩn Ibovespa lao dốc 14% – mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2020 – và đồng USD tăng hơn 8% so với real, mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ năm 1999.
Ibovespa là chỉ số chứng khoán chuẩn của thị trường chứng khoán Brazil, quy tụ các cổ phiếu có thanh khoản cao nhất niêm yết trên sàn B3 ở São Paulo.
Diễn biến này trái ngược hoàn toàn với ba tuần trước đó, khi ông Bolsonaro về trước ông Lula ở vòng bầu cử đầu tiên. Khi đó, Ibovespa tăng 7,7% và đồng USD yếu đi hơn 4% so với real, do nhà đầu tư kỳ vọng chính phủ sẽ thay đổi và chi tiêu công được kiểm soát chặt hơn.
Chiến thắng của ông Lula đưa ông trở thành ứng viên tổng thống đầu tiên trong nền dân chủ hiện đại của Brazil giành được thắng lợi sau khi về nhì ở vòng đầu. Dù vậy, các doanh nghiệp Brazil vẫn giữ thái độ thận trọng.
Mercado Bitcoin cho biết: “Động lực chính của khối lượng giao dịch là các công ty muốn bảo vệ kho bạc của mình. Khách hàng bán lẻ chỉ chiếm 22% khối lượng giao dịch, trong khi khách hàng doanh nghiệp của MB tạo ra 78% tổng khối lượng trong ngày Chủ nhật.”
Được biết, các khách hàng doanh nghiệp nắm giữ tới 15% tài sản của họ trên nền tảng này.
Dòng tiền vượt ra ngoài Mercado Bitcoin
Làn sóng giao dịch bằng đồng real không chỉ diễn ra trên Mercado Bitcoin. Dữ liệu từ Biscoint – đơn vị theo dõi giá và khối lượng crypto trên 10 sàn, gồm cả Binance và MB – cho thấy doanh số cặp USDT/real tăng 150% so với Chủ nhật tuần trước, trong khi cặp USDC/real tăng 318%.
Đà tăng tiếp tục sang thứ Hai, với tổng doanh số USDT và USDC đạt 1,84 tỷ real (tương đương 350 triệu USD), cao hơn 65% so với tuần trước, trong khi giao dịch bitcoin tăng hơn chín lần lên 1.336 BTC. Những mức tăng này diễn ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch ở các thị trường khác lại sụt giảm. Chẳng hạn trên Binance, doanh số bitcoin/real tăng 370% trong khi cặp BTC/USDT toàn cầu giảm 25%. Bitcoin tăng 9,4% so với real nhưng giảm 0,2% so với USDT, phù hợp với việc đồng real được định giá lại khi nhà đầu tư phản ứng với kết quả bầu cử.
Các con số đáng chú ý trong ngày bầu cử
- Tài khoản doanh nghiệp chiếm 78% khối lượng giao dịch trên Mercado Bitcoin; khách hàng bán lẻ chỉ chiếm 22%.
- Khối lượng USDT trên Mercado Bitcoin tăng gần 800% so với Chủ nhật tuần trước, gấp hơn ba lần mức trung bình bốn Chủ nhật liền trước.
- Khối lượng bitcoin trên Mercado Bitcoin tăng 865% so với Chủ nhật tuần trước.
- Cặp USDT/real trên 10 sàn theo dõi bởi Biscoint tăng 150%; cặp USDC/real tăng 318%.
- Thứ Hai: tổng doanh số USDT và USDC đạt 1,84 tỷ real (350 triệu USD), tăng 65% so với tuần trước; giao dịch bitcoin tăng hơn 9 lần lên 1.336 BTC.
- Trên Binance, doanh số bitcoin/real tăng 370% trong khi cặp BTC/USDT toàn cầu giảm 25%.
- Ibovespa giảm 14% trong thứ Hai, tệ nhất kể từ tháng 3/2020; USD tăng hơn 8% so với real, mạnh nhất kể từ năm 1999.
- Bitcoin tăng 9,4% so với real và giảm 0,2% so với USDT.
Khi thị trường dự đoán “trượt”
Kỳ vọng ông Bolsonaro sẽ thắng cũng được phản ánh trên các thị trường dự đoán. Trong bản dự báo ngày 24/10, Kalshi đặt khả năng ông đắc cử ở mức 84%, ngay cả khi chính bài viết của Kalshi mô tả các cuộc thăm dò cho thấy cuộc đua cực kỳ sát sao. Cả Kalshi và Polymarket đều đã bị chặn tại Brazil từ tháng 4.
Thị trường dự đoán (prediction market) là nơi người tham gia mua bán các hợp đồng thanh toán dựa trên kết quả của một sự kiện tương lai (bầu cử, thể thao, kinh tế…); giá hợp đồng phản ánh xác suất thị trường gán cho kịch bản đó.
Ông Lula đã thắng vòng bỏ phiếu quyết định vào ngày hôm sau, trong một cuộc bầu cử có quyết định gây tranh cãi là gia hạn thêm hai giờ bỏ phiếu vào phút chót, do cựu luật sư bào chữa của chính ông Lula chấp thuận.
Einar Knobel, CEO kiêm đồng sáng lập công ty dữ liệu và công nghệ thể thao TxODDS, nói với CoinDesk qua email: “Các thị trường dự đoán đang giao dịch dựa trên kết quả vòng một, các tiêu đề thăm dò dư luận và câu chuyện được dựng quanh đó. Tôi không đọc đây như một thất bại của thị trường dự đoán. Cơ chế đã làm đúng những gì nó được thiết kế để làm với nguồn thông tin mà nó được cung cấp.”
Theo dữ liệu của CoinDesk, tại thời điểm đưa tin, bitcoin giao dịch quanh mức 84.459 USD, tăng khoảng 2,07% trong 24 giờ.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao các doanh nghiệp Brazil lại đổ tiền vào stablecoin trong ngày bầu cử?
Vì thị trường tài chính truyền thống đóng cửa vào Chủ nhật, các công ty cần một kênh để phòng vệ rủi ro tỷ giá trước kết quả bầu cử. Họ dùng stablecoin neo USD như USDT, USDC để “đô la hóa” một phần kho bạc, và chính các tài khoản doanh nghiệp đã tạo ra 78% khối lượng giao dịch trên Mercado Bitcoin trong ngày bầu cử.
Khối lượng giao dịch USDT và bitcoin trên Mercado Bitcoin tăng bao nhiêu?
Khối lượng USDT tăng gần 800% so với Chủ nhật tuần trước và gấp hơn ba lần mức trung bình bốn Chủ nhật liền trước; khối lượng bitcoin tăng 865% so với Chủ nhật tuần trước đó.
Thị trường chứng khoán Brazil phản ứng thế nào sau kết quả bầu cử?
Vào thứ Hai, chỉ số Ibovespa giảm 14%, phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2020, trong khi đồng USD tăng hơn 8% so với real, mức tăng trong ngày mạnh nhất kể từ năm 1999.
Vì sao các thị trường dự đoán dự báo sai kết quả?
Kalshi từng đặt khả năng ông Bolsonaro thắng ở mức 84% trong bản dự báo ngày 24/10. Theo Einar Knobel của TxODDS, thị trường dự đoán chỉ phản ánh kết quả vòng một và các tiêu đề thăm dò dư luận, nên đây không phải là thất bại của cơ chế mà là giới hạn của nguồn thông tin đầu vào.
Nhà đầu tư cá nhân chiếm bao nhiêu phần trăm giao dịch?
Khách hàng bán lẻ chỉ chiếm 22% khối lượng giao dịch trong ngày bầu cử, phần còn lại đến từ khách hàng doanh nghiệp của Mercado Bitcoin. Các khách hàng doanh nghiệp nắm giữ tới 15% tài sản của họ trên nền tảng này.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
