Tóm tắt
Bitcoin đang chịu áp lực khi lãi suất tiếp tục tăng, trong bối cảnh thị trường lo ngại cuộc khủng hoảng nợ châu Âu có thể quay trở lại. Tâm điểm lần này là Pháp, khi chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức đã nới rộng lên mức cao nhất kể từ khủng hoảng nợ EU 2011/12. Cập nhật lúc 10:40 sáng EDT, tác giả Stephen Alpher cho biết chỉ số sợ hãi quan trọng nhất thế giới đang dịu bớt vào thứ Hai. Chênh lệch OAT-Bund từng chạm +160 điểm cơ bản hôm thứ Sáu, trước khi thu hẹp còn 140 điểm cơ bản. Deutsche Bank kỳ vọng ECB có thể chỉ tăng lãi suất thêm một lần 25 điểm cơ bản, thay vì ba lần như dự báo trước đó. Nếu chính sách tiền tệ trở nên nới lỏng hơn, tài sản rủi ro như crypto có thể được hưởng lợi.
Nội dung chi tiết
Lo ngại khủng hoảng nợ châu Âu quay trở lại
Khả năng tái diễn cuộc khủng hoảng nợ châu Âu giai đoạn 2011/12 đã chi phối phần lớn các cuộc thảo luận kinh tế vĩ mô tuần trước. Lần này, giới quan sát cho rằng vấn đề có thể nghiêm trọng hơn nhiều. Cách đây 15 năm, cuộc khủng hoảng xoay quanh sự sụp đổ của thị trường trái phiếu chính phủ tại cái gọi là “ngoại vi” EU, điển hình là Hy Lạp. Năm nay, rắc rối lại nằm ở “lõi” — Pháp.
Thước đo đáng chú ý là chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm (OAT) và trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm (Bund). OAT là trái phiếu chính phủ do Pháp phát hành; Bund là trái phiếu chính phủ do Đức phát hành. Chênh lệch lợi suất (spread) là khoảng cách giữa lợi suất của hai loại trái phiếu, thường dùng để đo mức độ rủi ro mà nhà đầu tư gán cho một quốc gia so với một quốc gia được coi là an toàn hơn. Điểm cơ bản (basis point) là đơn vị nhỏ nhất dùng để đo lãi suất, trong đó 100 điểm cơ bản tương đương 1%.
Chênh lệch này đã nới rộng trong tuần trước lên mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng nợ EU đầu tiên. Ông Jim Reid của Deutsche Bank cho biết: “Có thời điểm vào thứ Sáu, chênh lệch chạm +160 điểm cơ bản, nên chúng ta đang ở rìa của một cuộc hoảng loạn nhỏ.” Theo ông, câu hỏi lớn là liệu đây có phải khởi đầu của một cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu mới, hay thị trường đã phản ứng quá mức.
ECB có thể phải giảm tốc độ tăng lãi suất
Ông Reid và nhóm phân tích kỳ vọng ECB sẽ phải dịu lại trong việc tăng lãi suất, có thể chỉ còn một lần tăng 25 điểm cơ bản, thay vì ba lần tăng bổ sung như thị trường dự báo chỉ vài ngày trước. ECB là Ngân hàng Trung ương châu Âu, cơ quan chịu trách nhiệm chính sách tiền tệ cho khu vực đồng euro. Fed là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tức ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ.
Đến thứ Hai, chênh lệch Bund-OAT đã thu hẹp khoảng 5 điểm cơ bản, còn 140 điểm cơ bản, cho thấy áp lực ít nhất đã phần nào dịu bớt.
Ý nghĩa với crypto
Các ngân hàng trung ương thường tăng lãi suất cho đến khi có thứ gì đó “gãy”. Những rắc rối về nợ của EU — đặc biệt ở nhóm nước “lõi” — có khả năng dẫn đến chính sách tiền tệ nới lỏng hơn mức nếu không có biến động, không chỉ từ ECB mà còn từ Fed. Trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có lợi cho tài sản rủi ro, trong đó có crypto. Tài sản rủi ro là nhóm tài sản có mức biến động cao và phụ thuộc nhiều vào khẩu vị chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư, ví dụ cổ phiếu, tiền mã hóa.
Danh sách gạch đầu dòng
- Cập nhật lúc 10:40 sáng EDT, cách đây 7 giờ; tác giả: Stephen Alpher.
- Chênh lệch lợi suất OAT Pháp – Bund Đức chạm +160 điểm cơ bản vào thứ Sáu, mức cao nhất kể từ khủng hoảng nợ EU 2011/12.
- Đến thứ Hai, chênh lệch thu hẹp khoảng 5 điểm cơ bản, còn 140 điểm cơ bản.
- Deutsche Bank kỳ vọng ECB có thể chỉ tăng lãi suất thêm một lần 25 điểm cơ bản, thay vì ba lần như thị trường dự báo vài ngày trước.
- Khủng hoảng nợ EU lần này tập trung vào Pháp, một nền kinh tế “lõi”, thay vì các nước ngoại vi như Hy Lạp trước đây.
- Chính sách tiền tệ nới lỏng hơn thường hỗ trợ tài sản rủi ro, trong đó có crypto.
Thuật ngữ chuyên ngành
OAT là trái phiếu chính phủ Pháp. Bund là trái phiếu chính phủ Đức. Chênh lệch lợi suất (spread) là khoảng cách giữa lợi suất hai trái phiếu. Điểm cơ bản (basis point) là đơn vị đo lãi suất, 100 điểm cơ bản = 1%. ECB là Ngân hàng Trung ương châu Âu. Fed là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tài sản rủi ro là tài sản biến động mạnh theo khẩu vị rủi ro, như crypto.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao Bitcoin chịu áp lực khi lãi suất tiếp tục tăng?
Khi lãi suất tăng, chi phí vốn cao hơn và nhà đầu tư thường giảm nhu cầu đối với tài sản rủi ro. Bitcoin và crypto thuộc nhóm tài sản rủi ro nên có thể chịu áp lực bán ra khi lãi suất đi lên.
Chênh lệch OAT-Bund là gì và vì sao đáng chú ý?
Đây là chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm và trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm. Nó đáng chú ý vì phản ánh mức độ rủi ro thị trường gán cho Pháp so với Đức, và việc chênh lệch nới rộng gợi nhớ cuộc khủng hoảng nợ EU 2011/12.
Chênh lệch OAT-Bund đã đạt mức nào?
Trong tuần trước, chênh lệch từng chạm +160 điểm cơ bản vào thứ Sáu. Đến thứ Hai, chênh lệch thu hẹp khoảng 5 điểm cơ bản, còn 140 điểm cơ bản.
ECB có thể thay đổi kế hoạch tăng lãi suất không?
Deutsche Bank kỳ vọng ECB có thể chỉ tăng lãi suất thêm một lần 25 điểm cơ bản, thay vì ba lần tăng bổ sung như thị trường dự báo chỉ vài ngày trước.
Điều này ảnh hưởng thế nào đến crypto?
Nếu rắc rối nợ EU khiến ECB và Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ hơn dự kiến, điều đó có thể hỗ trợ tài sản rủi ro, trong đó có crypto. Tuy nhiên, bài viết lưu ý rằng đây là nhận định trong điều kiện các yếu tố khác không đổi.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
