Tóm tắt
Thượng viện Mỹ đã không thể đưa dự luật Clarity Act tiến thêm một bước khi cuộc bỏ phiếu cloture chỉ đạt tỷ lệ 49-50, khiến ngành crypto không có được khung pháp lý liên bang về cấu trúc thị trường như kỳ vọng. Giới chuyên gia nhận định đây là thắng lợi của các ngân hàng truyền thống – lực lượng phản đối gay gắt việc stablecoin được trả lợi suất – đồng thời là lợi thế cạnh tranh cho những trung tâm crypto ở nước ngoài như UAE, nơi đã có khung pháp lý rõ ràng.
- Bỏ phiếu cloture tại Thượng viện: 49-50, Clarity Act bị chặn.
- SEC và CFTC sẽ tiếp tục định hình chính sách crypto bằng các quy định, hướng dẫn và miễn trừ hiện hành.
- Ngân hàng ngày càng coi stablecoin là đối thủ cạnh tranh tiền gửi, không chỉ là một sản phẩm crypto khác.
- UAE hiện có hơn 110 doanh nghiệp tài sản số được cấp phép và khoảng 20 đơn vị khác đang có phê duyệt về nguyên tắc.
- SEC ra miễn trừ tạm thời có điều kiện cho phép giao dịch cổ phiếu Mỹ đã token hóa; CFTC gửi bộ quy tắc crypto lên Nhà Trắng để xem xét.
Ngân hàng Mỹ và các trung tâm crypto nước ngoài là người thắng
Theo các luật sư và chuyên gia trong ngành, ngân hàng Mỹ cùng những trung tâm crypto ở nước ngoài như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) đang hưởng lợi sau khi Thượng viện không thể đưa Clarity Act tiến thêm một bước trong tuần trước.
Clarity Act là dự luật nhằm thiết lập khung pháp lý liên bang về cấu trúc thị trường cho tài sản số tại Mỹ, trong đó phân định rõ vai trò quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Kết quả bỏ phiếu cloture 49-50 tại Thượng viện đồng nghĩa ngành crypto sẽ không có được khung pháp lý về cấu trúc thị trường ở cấp liên bang mà họ từng theo đuổi. Thay vào đó, SEC và CFTC sẽ tiếp tục định hình chính sách thông qua các quy định, cách diễn giải và miễn trừ đang có.
Bỏ phiếu cloture là thủ tục tại Thượng viện Mỹ dùng để chấm dứt tranh luận và chuyển một dự luật sang bước bỏ phiếu cuối cùng. Muốn thông qua cloture thường cần 60 phiếu, nên một dự luật chỉ giành được 49 phiếu đồng nghĩa bị chặn ngay tại cửa ải này.
Cuộc chiến lập pháp quanh các dự luật này không chỉ xoay quanh việc giám sát crypto. Nó còn phơi bày cuộc tranh chấp về việc liệu các nền tảng stablecoin có được phép trả thưởng – mức thưởng có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng – cùng những cân nhắc về đạo đức đối với người đang làm việc trong bộ máy chính phủ.
“Ngân hàng đã thắng hiệp này. Nhưng lý do họ chiến đấu quyết liệt đến vậy là vì các ngân hàng ngày càng coi stablecoin là đối thủ cạnh tranh tiền gửi, chứ không chỉ là một sản phẩm crypto khác,” Anton Golub, giám đốc phát triển thị trường sàn giao dịch tại Forte, nói trong một tin nhắn trên Telegram.
Stablecoin là đồng tiền mã hóa được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo theo đồng USD theo tỷ lệ 1:1, nhờ đó có thể dùng trong thanh toán và giao dịch mà ít biến động hơn các loại coin khác.
Hệ quả trước mắt: quy định crypto được viết bên ngoài Quốc hội
Kết quả trực tiếp của việc dự luật không được thông qua là các quy định về crypto tại Mỹ sẽ tiếp tục được tạo ra bên ngoài Quốc hội. SEC đã hành động rất nhanh sau cuộc bỏ phiếu khi ban hành một miễn trừ tạm thời có điều kiện, cho phép những nền tảng đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu Mỹ đã token hóa thông qua các bể thanh khoản được cấp phép trên blockchain công khai.
Cổ phiếu token hóa là phiên bản kỹ thuật số của cổ phiếu truyền thống, được phát hành và giao dịch trên blockchain, trong đó quyền sở hữu và việc chuyển nhượng được ghi nhận bằng token.
Ngay sau đó, CFTC đã gửi bộ quy tắc về crypto lên Nhà Trắng để xem xét. Cơ quan này trình một đề xuất mới, nhưng chưa công bố chi tiết. Đến nay vẫn chưa rõ đề xuất đề cập tới những loại tài sản crypto nào, các sàn cần làm gì để đủ điều kiện được cấp phép, những hạn chế nào sẽ được áp dụng, và cơ quan này cho rằng thẩm quyền của mình trải rộng tới đâu.
Trong khi đó, “Clarity Act coi như đã chết, ít nhất là vào lúc này,” Jesse Hamilton, phó tổng biên tập phụ trách chính sách và quy định toàn cầu của CoinDesk, viết trong một bài phân tích giải thích điều mà rất ít người thực sự nắm rõ: Clarity Act thực chất là gì.
UAE: “Ở Mỹ còn tranh cãi, ở UAE chúng tôi đã có sự rõ ràng”
“Trong khi nước Mỹ vẫn còn tranh luận về Clarity Act, tại UAE chúng tôi thực sự đã có sự rõ ràng,” Irina Heaver, luật sư crypto có trụ sở tại Dubai và là nhà sáng lập NeosLegal, cho biết qua Telegram.
Bà cho biết hơn 110 doanh nghiệp tài sản ảo được cấp phép đang hoạt động tại UAE, cùng khoảng 20 đơn vị khác đang có phê duyệt về nguyên tắc.
- Hơn 110 doanh nghiệp tài sản ảo được cấp phép đang hoạt động tại UAE.
- Khoảng 20 doanh nghiệp khác đang có phê duyệt về nguyên tắc.
- Clarity Act: bỏ phiếu cloture 49-50, dự luật bị chặn.
- SEC ban hành miễn trừ tạm thời có điều kiện cho giao dịch cổ phiếu token hóa.
- CFTC gửi bộ quy tắc crypto lên Nhà Trắng để xem xét.
“Mỗi năm thêm mà các thị trường lớn còn dành để tranh luận về cách quản lý crypto lại là một năm nữa để các khu vực tài phán đã có khung pháp lý vận hành được tiếp tục thu hút doanh nghiệp, nhà sáng lập, nhân tài và dòng vốn,” bà nói. “Sự rõ ràng về quy định giờ không còn chỉ là câu chuyện pháp lý. Nó là lợi thế cạnh tranh của một quốc gia.”
Khu vực tài phán (jurisdiction) là phạm vi lãnh thổ hoặc hệ thống pháp luật mà một cơ quan quản lý có thẩm quyền áp đặt và thực thi các quy định đối với doanh nghiệp hoạt động trong đó.
Giới chuyên gia phản ứng
Kyle Bligen, giám đốc điều hành tại Decentralization Research Center, cho rằng “Quốc hội vẫn là con đường tốt nhất để có một khung pháp lý toàn diện về cấu trúc thị trường.”
Ông nhận định cuộc bỏ phiếu của Thượng viện “là điều đáng thất vọng, nhưng nó không làm thay đổi vấn đề cốt lõi: tài sản số vẫn cần những quy tắc rõ ràng và bền vững.”
Cuộc tranh chấp về lợi suất stablecoin được xem là điểm mấu chốt khiến dự luật không thể đi tiếp, bởi các ngân hàng lo ngại dòng tiền gửi sẽ chảy sang những nền tảng có thể trả lãi cho người nắm giữ stablecoin. Trong bối cảnh đó, những khu vực như UAE – với bộ quy tắc đã vận hành và cấp phép thực tế – tiếp tục nổi lên như lựa chọn hấp dẫn hơn đối với doanh nghiệp crypto đang tìm kiếm sự chắc chắn về pháp lý.
Câu hỏi thường gặp
Clarity Act là gì?
Clarity Act là dự luật nhằm thiết lập khung pháp lý liên bang về cấu trúc thị trường cho tài sản số tại Mỹ, phân định vai trò quản lý giữa SEC và CFTC. Dự luật đã không vượt qua được cuộc bỏ phiếu cloture tại Thượng viện với tỷ lệ 49-50.
Vì sao việc Thượng viện chặn Clarity Act lại có lợi cho ngân hàng?
Bởi các ngân hàng phản đối mạnh mẽ việc nền tảng stablecoin được phép trả lợi suất, vì mức thưởng đó có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng. Khi dự luật bị chặn, tiền gửi truyền thống tạm thời được bảo vệ khỏi áp lực cạnh tranh này.
Nếu Clarity Act không được thông qua thì ai sẽ quản lý crypto ở Mỹ?
SEC và CFTC sẽ tiếp tục định hình chính sách thông qua các quy định, cách diễn giải và miễn trừ hiện hành. SEC đã ban hành miễn trừ tạm thời có điều kiện cho giao dịch cổ phiếu Mỹ đã token hóa, còn CFTC đã gửi bộ quy tắc crypto lên Nhà Trắng để xem xét.
Vì sao UAE và các trung tâm crypto nước ngoài được hưởng lợi?
Vì họ đã có khung pháp lý rõ ràng và đang vận hành. UAE hiện có hơn 110 doanh nghiệp tài sản ảo được cấp phép hoạt động và khoảng 20 đơn vị có phê duyệt về nguyên tắc, nên mỗi năm các thị trường lớn còn tranh luận là thêm một năm họ thu hút doanh nghiệp, nhà sáng lập, nhân tài và dòng vốn.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với Clarity Act?
Theo phân tích của CoinDesk, Clarity Act coi như đã chết, ít nhất là vào lúc này. Trong lúc chờ đợi, các cơ quan quản lý Mỹ vẫn tiếp tục ban hành quy định và miễn trừ, còn các khu vực tài phán như UAE tiếp tục tận dụng lợi thế rõ ràng về pháp lý.
Nguồn: CoinDesk Policy
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
