Strategy (trước đây là MicroStrategy) vẫn đang tiếp tục mua Bitcoin, đã tích lũy được hơn 506.137 BTC tính đến nay, có giá trị khoảng 44 tỷ đô la. Tuy nhiên, giá BTC hiện thấp hơn đến 23% so với mức cao nhất mọi thời đại 109.114 đô la. Điều này làm dấy lên lo ngại liệu công ty có nên tiếp tục mua thêm Bitcoin hay không?
Tuy biến động giá là điều bình thường, giá mua trung bình của Strategy đã tăng lên 66.000 đô la và công ty vẫn phụ thuộc vào cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi để thực hiện các giao dịch mua. Một số nhà phân tích thậm chí còn cho rằng token này chỉ cần giảm giá vừa phải cũng đủ khiến công ty gặp rắc rối.
Thompson: Strategy không phải bán Bitcoin để thêm tài sản đảm bảo
Strategy đã huy động hàng tỷ đô la qua việc bán cổ phiếu và nợ chuyển đổi để mua phần lớn lượng BTC của mình. Tuy nhiên, trong các giao dịch mua gần đây, công ty đã chọn huy động vốn qua cổ phiếu ưu đãi, một dạng cổ phiếu mang lại cổ tức cho nhà đầu tư.
Tuy nhiên, khoản nợ ngày càng tăng và các giao dịch mua đầy tham vọng của công ty đã khiến một số nhà phân tích lo ngại về số phận của họ.
Ngược lại với một số ý kiến, Quincy Thompson, nhà sáng lập quỹ phòng hộ crypto Lekker Capital, cho rằng rất khó có khả năng Stategy sẽ rơi vào tình huống phải bán lượng BTC nắm giữ để cung cấp thêm tài sản đảm bảo cho các chủ nợ trong trường hợp giá giảm mạnh.
Công ty có khả năng tái tài trợ nợ cho các trái phiếu chuyển đổi thay vì phải trả ngay và trong trường hợp của cổ phiếu ưu đãi, họ không cần phải hoàn trả bất kỳ phần nào trong số đó.
Vì công ty không liệt kê lượng Bitcoin nắm giữ để đảm bảo các khoản vay, nên khả năng rơi vào tình trạng giống như các công ty và dự án tiền điện tử thất bại như Genesis và Three Arrows Capital là ít hơn. Tuy nhiên, Strategy vẫn cần phải cẩn thận để không phát hành cổ phiếu nhiều hơn mức thị trường có thể hấp thụ.
Thompson cũng lập luận tương tự, nói rằng nếu công ty không thể trả cổ tức bằng dòng tiền của mình, họ có thể buộc phải phát hành thêm cổ phiếu, điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
“Nhưng đó không khác gì những gì công ty đang làm hiện tại. Mỗi lần thị trường bán lẻ đẩy giá lên, công ty lại làm giảm giá cổ phiếu bằng cách phát hành thêm cổ phiếu. Trong tương lai, công ty sẽ phải làm điều đó và dòng tiền có thể không chảy vào Bitcoin. Chúng có thể sẽ được dùng để trả các khoản nợ và điều đó sẽ làm tổn hại đến giá cổ phiếu”.
Strategy có thể cần phát hành thêm cổ phiếu để thanh toán lãi suất đến hạn
Công ty tập trung vào Bitcoin này cũng cần phải trả cổ tức 8% trên STRK, cổ tức 10% trên STRF và lãi suất 0,4% trên trái phiếu chuyển đổi. Trong khi đó, mảng kinh doanh phần mềm của công ty mang lại ít lợi nhuận, vì vậy công ty có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán cổ tức.
Theo Thompson, Strategy nên tiếp tục phát hành cổ phiếu MSTR để trả tất cả các khoản lãi suất đến hạn. Anh thậm chí còn cho rằng cổ phiếu có thể được giao dịch với mức chiết khấu để tránh phải phát hành thêm. Tuy nhiên, anh cảnh báo nếu mức chiết khấu này tăng lên 20% hoặc 30%, các cổ đông rất có thể sẽ yêu cầu đóng mức chiết khấu. Anh còn gợi ý rằng để tăng giá trị cho cổ đông, lựa chọn số một sẽ là bán Bitcoin và mua cổ phiếu.
Anh cũng đề cập đến vấn đề của công ty với các quỹ ETF, nói rằng chúng đã bị “hủy diệt”. Ngạc nhiên thay, các ETF này vẫn có nhu cầu cao mặc dù cổ phiếu thua lỗ. Hơn nữa, sự phổ biến của các ETF chỉ càng làm trầm trọng thêm áp lực mua liên tục đối với MSTR.
Mặc dù rất ấn tượng với tiềm năng và tầm quan trọng của ETF, Thompson cho rằng chúng không đáng tin cậy khi đưa ra dự đoán về giá trị tài sản trong 10 năm tới.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
Đình Đình
