Stablecoin nổi lên như điểm sáng hiếm hoi trong bối cảnh thị trường tiền điện tử trầm lắng trong quý I, khi cả nguồn cung lẫn hoạt động giao dịch đều cho thấy nhu cầu vẫn duy trì bền vững, bất chấp xu hướng suy yếu chung.
Theo dữ liệu từ CEX.IO, tổng nguồn cung stablecoin tăng thêm khoảng 8 tỷ USD, chạm mốc kỷ lục 315 tỷ USD trong quý I. Dù đây là tốc độ mở rộng chậm nhất kể từ quý IV/2023, con số này vẫn phản ánh sự tăng trưởng đáng kể trong giai đoạn toàn thị trường co hẹp. Diễn biến này cho thấy dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang stablecoin như một kênh phòng thủ, qua đó gia tăng vai trò của chúng trong cấu trúc thanh khoản thị trường.
Đáng chú ý, stablecoin chiếm tới 75% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử trong quý — mức cao nhất từng được ghi nhận. Song song đó, tổng giá trị giao dịch vượt 28 nghìn tỷ USD, củng cố vị thế của stablecoin như lớp thanh khoản cốt lõi của thị trường tài sản số. Xu hướng này nối dài đà tăng trưởng nhiều năm qua, với khối lượng stablecoin thậm chí đã vượt tổng giao dịch của các mạng thanh toán lớn như Visa và Mastercard.
Tuy nhiên, bức tranh hoạt động nội tại lại phản ánh những tín hiệu phân hóa rõ nét.
Các giao dịch quy mô nhỏ — thường đại diện cho nhà đầu tư cá nhân — giảm 16% trong quý I, đánh dấu mức sụt giảm mạnh nhất từng ghi nhận. Trái lại, hoạt động giao dịch tự động gia tăng đáng kể, với bot chiếm khoảng 76% tổng khối lượng. Sự dịch chuyển này cho thấy stablecoin ngày càng được sử dụng chủ yếu trong các chiến lược giao dịch thuật toán, arbitrage và cung cấp thanh khoản, thay vì nhu cầu tự nhiên từ thị trường bán lẻ. Mặc dù mức độ tự động hóa cao có thể phản ánh sự tham gia sâu hơn của các tổ chức và hệ thống giao dịch tinh vi, nó cũng đồng thời đặt ra nghi vấn về sức mạnh thực sự của nhu cầu thị trường trong giai đoạn giảm giá.
Sự phân hóa giữa các nhà phát hành stablecoin lớn
Một điểm nhấn quan trọng từ báo cáo của CEX.IO là sự phân kỳ ngày càng rõ giữa các nhà phát hành hàng đầu. Trong khi nguồn cung USDC của Circle tăng khoảng 2 tỷ USD trong quý I, thì USDT của Tether lại giảm khoảng 3 tỷ USD — đánh dấu lần phân hóa đáng kể đầu tiên kể từ quý II/2022, thời điểm thị trường bước vào chu kỳ giảm.
Xu hướng này phù hợp với các quan sát trước đó về sự gia tăng mạnh trong hoạt động chuyển USDC, cho thấy mức độ sử dụng ngày càng mở rộng trong cả giao dịch lẫn các hoạt động on-chain.
Bên cạnh đó, phần lớn tăng trưởng nguồn cung stablecoin đến từ các sản phẩm có lợi suất (yield-bearing) — một phân khúc đang chịu sự giám sát ngày càng chặt chẽ tại Mỹ. Các cuộc thảo luận xoay quanh dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử tại Quốc hội đang đưa yếu tố lợi suất trở thành tâm điểm tranh luận, đặc biệt khi các ngân hàng truyền thống bày tỏ quan ngại trước những stablecoin mang lại lợi nhuận tương tự lãi suất.
Theo dữ liệu từ CoinGecko, thị trường stablecoin có lợi suất hiện được định giá khoảng 3,7 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày vượt 100 triệu USD — cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, song cũng đi kèm với áp lực giám sát ngày càng lớn.
Theo Coinphoton
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
