Matthew Sigel, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck, đã đề xuất việc giới thiệu “BitBonds,” một công cụ nợ lai độc đáo kết hợp trái phiếu chính phủ Mỹ với Bitcoin (BTC). Đây được coi là một chiến lược mới nhằm giải quyết nhu cầu tái cấp vốn lên đến 14 nghìn tỷ USD của chính phủ.

Khái niệm này đã được trình bày tại Hội nghị Dự trữ Bitcoin Chiến lược, với mục tiêu đáp ứng nhu cầu tài trợ của chính phủ đồng thời thỏa mãn mong muốn của nhà đầu tư về bảo vệ chống lạm phát.

BitBonds sẽ được cấu trúc như chứng khoán kỳ hạn 10 năm, bao gồm 90% tiếp xúc với trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống và 10% Bitcoin, phần Bitcoin này sẽ được tài trợ từ tiền thu được qua việc bán trái phiếu.

Khi đến hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ giá trị của phần trái phiếu chính phủ Mỹ, tương ứng 90 USD trên mỗi trái phiếu 100 USD, cộng thêm giá trị của phần phân bổ Bitcoin.

Hơn nữa, nhà đầu tư sẽ được hưởng 100% lợi nhuận từ Bitcoin cho đến khi lợi suất đáo hạn đạt 4,5%. Chính phủ và các chủ trái phiếu sẽ chia sẻ bất kỳ lợi nhuận nào vượt quá ngưỡng này.

Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu, những người đang tìm kiếm sự bảo vệ khỏi sự suy giảm giá trị đồng đô la và lạm phát tài sản, với nhu cầu của Kho bạc trong việc tái cấp vốn ở mức lãi suất cạnh tranh.

Sigel nhận định rằng đề xuất này là “một giải pháp cân bằng cho các động cơ không phù hợp.”

Điểm hòa vốn của nhà đầu tư

Theo dự báo của Sigel, điểm hòa vốn của nhà đầu tư đối với BitBonds phụ thuộc vào phiếu lãi cố định và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp của Bitcoin (CAGR).

Đối với trái phiếu có lãi suất 4%, CAGR BTC hòa vốn là 0%. Tuy nhiên, đối với các phiên bản có lợi suất thấp hơn, ngưỡng hòa vốn cao hơn: 13,1% CAGR cho trái phiếu lãi suất 2% và 16,6% cho trái phiếu lãi suất 1%.

Nếu CAGR của Bitcoin duy trì từ 30% đến 50%, lợi nhuận mô hình tăng mạnh trên tất cả các mức lãi suất, với lợi nhuận của nhà đầu tư có thể đạt tới 282%.

Sigel cho biết BitBonds sẽ là một “cược lồi*” cho các nhà đầu tư tin tưởng vào Bitcoin, vì công cụ này cung cấp lợi nhuận bất đối xứng trong khi vẫn giữ một lớp lợi nhuận không rủi ro. Tuy nhiên, cấu trúc này cũng có nghĩa là nhà đầu tư chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bitcoin.

Trái phiếu có lãi suất thấp hơn có thể dẫn đến lợi nhuận âm lớn nếu Bitcoin mất giá. Ví dụ, một trái phiếu BitBond có lãi suất 1% có thể mất từ 20% đến 46%, tùy thuộc vào hiệu suất của Bitcoin.

Lợi ích cho Kho bạc

Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi ích chính của BitBonds là giảm chi phí vay. Ngay cả khi Bitcoin chỉ tăng giá nhẹ hoặc không tăng, Kho bạc vẫn tiết kiệm được chi phí lãi suất so với trái phiếu cố định 4%.

Theo phân tích của Sigel, lãi suất hòa vốn của chính phủ là khoảng 2,6%. Phát hành trái phiếu với lãi suất dưới mức này sẽ giảm dịch vụ nợ hàng năm, tạo ra tiết kiệm ngay cả trong các kịch bản Bitcoin không tăng hoặc giảm giá.

Sigel dự báo rằng phát hành 100 tỷ USD BitBonds với lãi suất 1% và không có lợi nhuận BTC sẽ tiết kiệm cho chính phủ 13 tỷ USD trong suốt thời gian trái phiếu. Nếu Bitcoin đạt CAGR 30%, cùng một phát hành có thể mang lại hơn 40 tỷ USD giá trị bổ sung, chủ yếu từ lợi nhuận Bitcoin được chia sẻ.

Sigel cũng chỉ ra rằng phương pháp này sẽ tạo ra một lớp trái phiếu chủ quyền khác biệt, cung cấp cho Mỹ lợi nhuận bất đối xứng từ Bitcoin trong khi giảm nghĩa vụ định giá bằng đô la.

“Lợi nhuận BTC chỉ làm cho thỏa thuận hấp dẫn hơn. Trường hợp xấu nhất: tài trợ rẻ. Trường hợp tốt nhất: tiếp xúc với tài sản khó nhất trên Trái đất”, ông nói thêm.

CAGR BTC hòa vốn cho chính phủ tăng với lãi suất trái phiếu cao hơn, đạt 14,3% cho BitBonds có lãi suất 3% và 16,3% cho các phiên bản có lãi suất 4%. Trong các kịch bản BTC bất lợi, Kho bạc sẽ mất giá trị chỉ khi phát hành trái phiếu có lãi suất cao hơn trong khi BTC hoạt động kém.

Đánh đổi về sự phức tạp trong phát hành và phân bổ rủi ro

Mặc dù có những lợi ích tiềm năng, bài thuyết trình của VanEck thừa nhận những hạn chế của cấu trúc. Nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá Bitcoin mà không có sự tham gia đầy đủ vào lợi nhuận, và trái phiếu có lãi suất thấp trở nên không hấp dẫn trừ khi Bitcoin hoạt động rất tốt.

Về mặt cấu trúc, Kho bạc cũng cần phải phát hành nhiều nợ hơn để bù đắp cho 10% tiền thu được dùng để mua Bitcoin. Mỗi 100 tỷ USD tài trợ sẽ cần thêm 11,1% để bù đắp cho phân bổ BTC.

Đề xuất này đưa ra các cải tiến thiết kế có thể, bao gồm bảo vệ giảm giá để bảo vệ nhà đầu tư khỏi sự giảm giá mạnh của BTC một phần.

*Cược lồi được đặc trưng bởi khả năng tăng giá cao hơn và khả năng giảm giá hạn chế, thường được mô tả là “đầu thì thắng, đuôi thì không thua”. Khái niệm này đóng vai trò then chốt trong tài chính và đầu tư.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Ông Giáo

Thị phần Ether (ETH) tiến sát mức thấp nhất mọi thời đại khi mô hình kỹ thuật cổ điển báo hiệu nguy cơ điều chỉnh sâu về ngưỡng $1.100.

Ethereum dần đánh mất vị thế thống trị

Ngày 9/4, thị phần của Ethereum – thước đo phản ánh tỷ trọng của ETH trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử – đã lao dốc về mức thấp nhất trong nhiều năm, chỉ còn 7,18%, theo dữ liệu từ TradingView.

Con số này chỉ cao hơn một chút so với mức đáy lịch sử 7,09% được thiết lập vào tháng 9 năm 2019.

“Ethereum đang tiến sát đến ngưỡng thấp kỷ lục về thị phần,” nhà phân tích Rekt Capital nhận định trên nền tảng X vào ngày 13 tháng 4, đồng thời cảnh báo:

“Thị phần của Ethereum cần phải giữ vững vùng hỗ trợ quan trọng này nếu muốn giành lại vị thế trên thị trường trong những tháng tới”.

Hiện tại, thị phần của Ether đã tụt về mức thấp nhất kể từ giai đoạn 2019–2020. Trong khi đó, đối thủ gần nhất về vốn hóa là XRP đã chứng kiến mức tăng trưởng thị phần vượt 200% trong cùng thời kỳ.

Các blockchain layer-1 khác như BNB Chain (BNB) và Solana (SOL) cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ, lần lượt đạt 40% và 344% kể từ đầu năm 2023.

Nhiều yếu tố đang gây áp lực lên hiệu suất của Ether, bao gồm dòng vốn đầu tư tổ chức yếu (phản ánh qua số liệu ETF âm), thị trường phái sinh trầm lắng và sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt từ các mạng lưới layer-1 mới nổi.

Rủi ro đối với Ethereum càng trở nên rõ nét hơn khi quan sát tổng giá trị bị khóa (TVL) trong hệ sinh thái DeFi. Mặc dù Ethereum vẫn đang dẫn đầu với thị phần TVL ở mức 51,7%, nhưng đây là sự sụt giảm đáng kể so với mức 61,2% hồi tháng 2 năm 2024. Trong cùng khoảng thời gian, TVL trên mạng lưới Solana đã tăng vọt tới 172%.

Mô hình “cờ gấu” của giá ETH dự báo mục tiêu $1.100 

Giá Ether (ETH/USD) nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng giảm chủ đạo, bất chấp đà phục hồi ngắn hạn gần đây, khi một mô hình giảm giá quen thuộc đang dần hình thành trên biểu đồ.

Trong ba tuần qua, diễn biến giá của Ether đã hình thành mô hình cờ gấu trên khung thời gian hàng ngày — một mô hình thường báo hiệu sự tiếp diễn của xu hướng giảm. Nếu giá đóng cửa dưới đường hỗ trợ của mô hình, hiện nằm quanh mốc $1.600, đây có thể là tín hiệu khởi đầu cho một đợt lao dốc mạnh hơn.

Dựa trên chiều cao của cột cờ, mục tiêu giảm tiếp theo được xác định quanh ngưỡng $1.100, tương đương mức điều chỉnh khoảng 33% so với giá hiện tại.

Một yếu tố kỹ thuật quan trọng khác cần theo dõi là chỉ số sức mạnh tương đối (RSI), hiện vẫn duy trì dưới ngưỡng trung lập 50 — cho thấy lực bán vẫn đang chiếm ưu thế trên thị trường.

Như Tạp chí Bitcoin từng đưa tin, ETH có thể thiết lập đáy mới quanh mức $1.000, dựa trên nhiều yếu tố kỹ thuật và vĩ mô khác.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

SN_Nour

Tổng thống Mỹ Donald Trump đang tiến sâu hơn vào thế giới tài sản số thông qua một dự án mới kết hợp giữa trò chơi điện tử và tiền điện tử, theo nguồn tin thân cận được Fortune trích dẫn.

Dự kiến ra mắt vào cuối tháng 4, dự án này được cho là sẽ mang phong cách tương tự như MONOPOLY GO!, một trò chơi di động nơi người chơi di chuyển quanh bàn cờ và kiếm tiền để xây dựng các tòa nhà trong thành phố kỹ thuật số.

Người đứng sau dự án là Bill Zanker – một nhân vật thân cận với ông Trump và từng tham gia vào việc phát hành memecoin TRUMP cùng nhiều bộ sưu tập NFT. Người phát ngôn của Zanker phủ nhận sự tương đồng với trò chơi Monopoly, song xác nhận ông đang phát triển một tựa game mới.

Trò chơi cờ tỷ phú Monopoly hiện thuộc sở hữu của tập đoàn Hasbro, đơn vị mua lại Parker Brothers – nhà xuất bản gốc – từ năm 1991. Nguồn tin cho biết Zanker đã liên hệ với Hasbro vào tháng 5/2024 để xin cấp phép phát triển phiên bản Monopoly mang thương hiệu Trump, tuy nhiên không tiết lộ kết quả do các thỏa thuận vẫn đang trong quá trình đàm phán.

Từng là người hoài nghi tiền số, ông Trump đã thể hiện sự ủng hộ mạnh mẽ với Web3 trong chiến dịch tranh cử năm 2024. Các hoạt động nổi bật bao gồm memecoin TRUMP với vốn hóa hiện tại khoảng 1,5 tỷ USD, hàng loạt dự án NFT, cùng sáng kiến DeFi mang tên World Liberty Financial.

Hồi tháng 2, công ty DTTM Operations thuộc sở hữu của ông Trump đã nộp hồ sơ đăng ký loạt thương hiệu liên quan đến vũ trụ ảo (metaverse) và sàn giao dịch NFT mang thương hiệu Trump. Dự kiến, metaverse này sẽ cho phép người dùng mua sắm vật phẩm thật và ảo, di chuyển bằng limousine, máy bay, tàu hỏa và xe hơi, đồng thời xem các chương trình phục vụ cộng đồng.

Việc liên tục đầu tư vào lĩnh vực tài sản số đánh dấu sự thay đổi lớn trong quan điểm của ông Trump. Hồi năm 2021, ông từng gọi Bitcoin là “trò lừa đảo chống lại đồng đô la” và cho rằng nó “không có gì bảo chứng”. Tuy nhiên đến nay, ông đã chuyển hướng mạnh mẽ khi ký sắc lệnh hành pháp về việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ.

Thị trường game Web3 vẫn còn nhiều thách thức

Tuy nhiên, tựa game Web3 của ông Trump có thể sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút người dùng. Theo báo cáo ngày 10/4 của DappRadar, lượng người chơi hàng ngày của các game Web3 đã giảm 6% trong quý đầu năm 2025. Trong khi đó, dòng vốn đầu tư vào lĩnh vực này lao dốc 71% so với quý trước, chỉ còn 91 triệu USD.

DappRadar cho biết, môi trường vĩ mô đầy bất ổn, gồm chiến tranh thương mại và căng thẳng địa chính trị, là nguyên nhân chính khiến tâm lý đầu tư trở nên dè dặt. Công ty nhận định: “Niềm tin của nhà đầu tư hiện vẫn ở trạng thái thận trọng”.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Vương Tiễn