Bitcoin tiếp tục dao động bên dưới khu vực $ 30.000 sau khi lao dốc về dưới ngưỡng quan trọng, chạm mức thấp nhất kể từ đợt tăng giá vào ngày 21 tháng 6, sau khi BlackRock nộp đơn Bitcoin ETF giao ngay.
Hiện tại, thị trường vẫn đang dao động trong phạm vi hẹp, với nguy cơ đóng cửa 2 tuần liên tiếp trong sắc đỏ.
Biểu đồ giá BTC – 1 ngày | Nguồn: TradingView
Với việc Bitcoin trượt xuống dưới mức 30.000 đô la, gần 150 triệu đô la các vị thế đã bị thanh lý trên quy mô hàng ngày.
Sự biến động gia tăng này đã gây hại cho các trader sử dụng đòn bẩy quá mức, vì tổng số người bị thanh lý đã tăng vọt lên hơn 50.600.
#1: Tâm điểm
Vào đầu giờ ngày 27/7, sau cuộc họp FOMC kéo dài hai ngày, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã đưa ra quyết định quan trọng tăng lãi suất thêm 0,25%, đẩy chi phí đi vay lên mức cao nhất trong hơn 22 năm.
Động thái này hầu như đã được các chuyên gia và thị trường tài chính dự đoán trước đó. Với quyết định như vậy, Fed đã đẩy lãi suất quỹ liên bang lên 5,25% đến 5,5%, mức cao nhất kể từ năm 2001.
Nhiều nhà phân tích suy đoán đây có thể là đợt tăng lãi suất cuối cùng trong thời điểm hiện tại, bởi nhiều khả năng Fed sẽ tạm dừng để đánh giá các tác động tới nền kinh tế.
Trong thông cáo báo chí kèm theo, Fed nhấn mạnh nếu con đường đạt được mục tiêu lạm phát 2% gặp trở ngại, họ sẵn sàng thực hiện các biện pháp bổ sung. Ngân hàng trung ương khẳng định việc xác định mức lãi suất phù hợp để đưa lạm phát trở lại mục tiêu sẽ dựa vào việc đánh giá toàn diện chính sách tiền tệ, thời điểm tác động của nó đối với hoạt động kinh tế và lạm phát, cũng như sự phát triển kinh tế và tài chính nói chung.
Thị trường altcoin diễn biến trái chiều trong tuần qua khi BTC tiếp tục dao động ngay bên trên ngưỡng $ 29.000.
Về phía tăng, Maker (MKR) là dự án có hoạt động tốt nhất trong top 100, khi bật lên hơn 16%. Dogecoin (DOGE), GMX (GMX), Bone ShibaSwap (BONE) theo sát sau với lợi nhuận trên 10%.
Về phía giảm điểm, Toncoin (TON) là dự án kém nhất khi bốc hơi hơn 18% giá trị trong tuần.
Gala (GALA), Pepe (PEPE), Injective (INJ), Mantle (MNT), Sui (SUI), Aptos (APT), Synthetix (SNX), Arweave (AR), Terra Classic (LUNC), ApeCoin (APE)… mất từ 5-11%.
#2: Sàn giao dịch
Binance
Giám đốc điều hành Binance Changpeng Zhao tiết lộ trong hội nghị Web3 châu Á WebX vào ngày 25 tháng 7 rằng Binance Japan sẽ ra mắt nền tảng dịch vụ đầy đủ vào tháng 8, với dự kiến giao dịch sẽ bắt đầu sau đó vài tháng.
Năm ngoái, Binance đã mua lại 100% cổ phần của nền tảng giao dịch tiền điện tử Nhật Bản Sakura Exchange BitCoin (SEBC) để tái gia nhập thị trường Nhật Bản với tư cách là một nền tảng tiền điện tử được quản lý.
Binance sẽ hoàn tất quá trình chuyển đổi sang nền tảng mới và người dùng có thể bắt đầu sử dụng vào ngày 1 tháng 12.
Vào 23/7, Wall Street Journal đã đưa tin rằng một số giao dịch tiền điện tử ban đầu vào năm 2019 của Binance.US cấu thành Wash Trading. Tin tức là một phần từ vụ kiện đang diễn ra do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đệ trình chống lại công ty, nơi cáo buộc Binance.US thổi phồng khối lượng giao dịch thông qua các hoạt động đáng ngờ.
Theo Wall Street Journal, Binance.US đã chứng kiến giao dịch Bitcoin trị giá khoảng 70.000 đô la trong giờ hoạt động đầu tiên vào năm 2019.
Tuy nhiên, nguyên nhân thực sự gây lo ngại nằm trong một bản ghi nhớ nội bộ trích dẫn lời CEO Binance Changpeng Zhao, trong đó ông thừa nhận: “Tôi nghĩ đó là chính chúng ta”. Việc thừa nhận này đặt ra câu hỏi về tính hợp pháp của các hoạt động giao dịch ban đầu của sàn giao dịch.
Binance đã rút khỏi nhiều quốc gia châu Âu do khó đăng ký.
Quốc gia gần đây nhất là Đức. Các tình huống, cả trong thị trường toàn cầu và bối cảnh pháp lý, đã dẫn đến quyết định này.
“Binance xác nhận đã chủ động rút đơn đăng ký với BaFin”.
Tháng trước, cơ quan quản lý tài chính BaFin của quốc gia này đã từ chối cấp giấy phép cho Binance, làm tăng thêm những thách thức pháp lý mà công ty đang phải đối mặt trong khu vực, theo Finance Forward.
Hầu hết các loại tiền điện tử trên thị trường đều hoạt động trong sắc đỏ khi xem xét hiệu suất giá 7 ngày qua. Tất nhiên, HBAR không là ngoại lệ. Altcoin này giao dịch thấp hơn 6,46% trong 7 ngày gần đây theo dữ liệu từ CoinMarketCap.
Tuy nhiên, hiệu suất quý 2 của Hedera cho thấy khả năng phục hồi của chain khi đối mặt với nghịch cảnh. Điều này cũng được Nick Garcia, một nhà phân tích tại Messari, chỉ ra trong báo cáo quý 2 về Hedera.
Đánh giá quý 2 của HBAR
Về mặt tài chính, vốn hóa thị trường của mạng đã giảm 22%. Tuy nhiên, doanh thu của Hedera đã bù đắp phần nào khi tăng gần 67% so với quý trước, từ 476.000 lên 794.000 đô la. Doanh thu tăng có thể được coi là một dấu hiệu cực kỳ tích cực đối với holder HBAR.
Nguồn: Messari
Một cập nhật tích cực khác cho hệ sinh thái là mạng không ngừng phát triển. Theo dữ liệu từ Messari, mạng tăng 288% về số lượng tài khoản hoạt động trung bình hàng ngày từ đầu năm đến nay. Số lượng tài khoản đang hoạt động tăng từ 3.500 lên 13.500 vào quý 2/2023.
Ngoài ra, số lượng tài khoản mới được tạo trên chain cũng nhảy vọt 340% từ 2.300 đến 10.200.
Nguồn: Messari
Một tin tốt khác cho những người ủng hộ Hedera là hoạt động phát triển của dự án. Trong quý 2, Hedera đã công bố kế hoạch đạt được trạng thái tương đương EVM. Tích hợp dự kiến sẽ mang chức năng của các hợp đồng thông minh Solidity và Vyper vào mạng.
Giá HBAR như thế nào?
Bất chấp hiệu suất đáng khen ngợi của mạng trong quý 2, quý 3 cũng có những thách thức riêng. Một trong số đó là tâm lý giảm giá đang diễn ra trên thị trường. Tuy nhiên, HBAR dường như đang ở một vị trí tốt về mặt giá cả.
Tại thời điểm viết bài, mặc dù giá của HBAR nhấp nháy màu xanh và giao dịch ở mức 0,05344 đô la, nhưng các chỉ báo lại tiết lộ câu chuyện khác. Cụ thể, Đường trung bình động hội tụ phân kỳ (MACD) giao cắt giảm giá.
Tuy nhiên, Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) vẫn trên đường trung lập tại 53,16 và cho thấy một số hành động đi ngang. Điều này ngụ ý áp lực mua và bán đang ở thế cân bằng. Tuy nhiên, Awesome Oscillator (AO) nhấp nháy màu đỏ tại thời điểm viết bài.
Nguồn: TradingView
Xem xét tâm lý trọng số và tỷ lệ thống trị xã hội của HBAR cho thấy altcoin này đang ở vị trí phục hồi vào thời điểm viết bài. Quan sát biểu đồ bên dưới, tâm lý trọng số đạt mức cao nhất hàng quý vào ngày 19/7. Tuy nhiên, tâm lý trọng số đã giảm xuống và phục hồi ở mức -0,301 vào thời điểm viết bài.
Điều này cho thấy thị trường tích cực về altcoin. Ngoài ra, tỷ lệ thống trị xã hội mặc dù bị ảnh hưởng nhưng đã phục hồi ở mức 0,739%. Đây là một dấu hiệu rõ ràng HBAR đang trở nên nổi bật về mặt xã hội.
Một nghiên cứu mới được thực hiện vào tháng 5 năm 2023 đã tìm cách khám phá những hiểu biết sâu sắc, quan điểm và triển vọng về meme coin từ các nhà đầu tư tiền điện tử trên khắp thế giới. Cuộc khảo sát trực tuyến với 1.503 người tham gia nhằm đánh giá tiềm năng của meme coin trong thị trường tiền điện tử.
Meme Coin: Đánh bạc hay đầu tư?
Nghiên cứu của chainplay.gg có tiêu đề “Trạng thái của Meme Coin” đã tiết lộ sự khác biệt giữa các nhà đầu tư đã mua meme coin (63,9%) và những người tránh mua chúng (36,1%). Trong số các nhà đầu tư mua meme coin, phần lớn (69%) có mục đích giải trí. Tuy nhiên, 79% vẫn coi chúng là khoản đầu tư dài hạn với tiềm năng sinh lời, mặc dù 70% nghi ngờ hầu hết các đồng meme là lừa đảo. Ngoài ra, 73% coi việc đầu tư vào meme coin giống như đánh bạc đơn thuần.
Thống kê từ nghiên cứu chainplay.gg về meme coin.
Theo gần 64% số người được hỏi trong nghiên cứu, mối quan tâm chính về meme coin là lừa đảo và kéo thảm. Hơn một nửa (55,13%) cũng bày tỏ sự hoài nghi về tương lai của những tài sản này. Nghiên cứu cho thấy 92% dành ít hơn 25% danh mục đầu tư tiền điện tử của họ cho các meme coin. Hơn nữa, 51% dành chưa đầy một giờ để nghiên cứu trước khi đầu tư, chủ yếu tập trung vào mức độ phổ biến của meme, hoạt động truyền thông xã hội và sự tham gia của cộng đồng.
Hiện tại, các meme coin hàng đầu, được đánh giá theo vốn hóa thị trường, có giá trị ròng kết hợp vượt quá 17 tỷ đô la. Dẫn đầu mức tăng trong tuần này là Dogecoin (DOGE) +9,9%. Shiba inu (SHIB) cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng, mặc dù chỉ với 1,6%. Trong khi đó, meme coin nổi bật thứ ba, Pepe (PEPE), đã trải qua thời kỳ suy thoái, mất 10,9% trong tuần qua. Kể từ ngày 27 tháng 7 năm 2023, thị trường meme coin đã báo cáo 904,36 triệu đô la về khối lượng giao dịch trên toàn thế giới trong 24 giờ.
Thống kê từ nghiên cứu chainplay.gg về meme coin.
Trong nghiên cứu này, cứ 5 nhà đầu tư tiền điện tử được khảo sát trên toàn cầu thì có 1 người cho biết họ biết đến các loại tiền kỹ thuật số vì meme coin. Trong số những người mua chúng, 32% có chưa tới một năm kinh nghiệm trên thị trường. Điều này cho thấy rằng sự cường điệu xung quanh meme coin đang thu hút một số người mới, mặc dù đó không phải là điểm vào chủ yếu.
Khi được hỏi về các động lực tăng trưởng tiềm năng nếu meme coin thịnh vượng, các câu trả lời hàng đầu là sự chứng thực của người nổi tiếng, quan hệ đối tác với các thương hiệu lớn và tiện ích tích hợp. Tuy nhiên, hơn một nửa số người được hỏi tỏ ra nghi ngờ hoặc thờ ơ với các meme coin do trí tuệ nhân tạo (AI) tạo ra. Nghiên cứu nói rằng nếu nền kinh tế meme coin “phát triển mạnh” trong tương lai, các nhà đầu tư cho rằng điều đó sẽ được quy cho bốn yếu tố.
Khoảng 12% số người được hỏi cho rằng việc áp dụng và ứng dụng liên quan đến AI có thể là một yếu tố, trong khi 22% tin rằng đó là do các trường hợp sử dụng thực tế hơn hoặc các ứng dụng trong thế giới thực. Trong khi đó, 23% cho rằng nó phổ biến trong thế hệ trẻ và 26% cho biết họ mong đợi sự tăng trưởng từ sự tăng trưởng bùng nổ chung của tiền điện tử.
Arthur Hayes, đồng sáng lập sàn giao dịch BitMEX cho biết giá Ethereum sẽ được hưởng lợi rất nhiều từ công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI).
Arthur Hayes – Cựu Giám đốc điều hành Bitmex
Vẽ ra một kịch bản trong đó các ứng dụng AI tạo ra các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để thực hiện các hợp đồng thông minh, Hayes nói trong một bài đăng trên blog rằng Ethereum rất phù hợp cho một kịch bản như vậy vì nó là máy ảo phi tập trung được sử dụng rộng rãi nhất.
Theo Hayes, những token do AI DAO phát hành sẽ giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và chủ yếu là các token được xây dựng trên Ethereum.
“Một DEX tự nhiên phù hợp để hỗ trợ giao dịch bất kỳ loại token vốn chủ sở hữu, nợ, tiện ích, tham gia, v.v. nào được phát hành bởi DAO do AI cung cấp…
DAO sẽ gây quỹ và phát hành token on-chain. Rất nhiều token DAO mới sẽ giao dịch trên DEX.
Vì DAO nắm bắt được nhiều giá trị kinh tế hơn so với các công ty, DEX sẽ giao dịch nhiều hơn so với CEX truyền thống.
Tôi tin rằng động lực lớn nhất của hoạt động on-chain sẽ là sự bùng nổ về khối lượng giao dịch trên các DEX được lưu trữ trên Ethereum”.
Nguồn: Arthur Hayes
Đồng sáng lập BitMEX nhấn mạnh rằng nếu kịch bản trên diễn ra như ông hình dung, Ethereum có thể tăng tới 1.556%, từ mức giá hiện tại là 1.870 đô la lên 31.063 đô la nếu khối lượng giao dịch DEX đạt 20% khối lượng giao dịch chứng khoán truyền thống được ghi nhận vào năm 2022.
“Do thị trường đang hướng tới tương lai, tôi muốn ước tính tỷ lệ phần trăm sẽ đạt được trong 5 năm tới. Tôi không lo lắng về con số chính xác. Tôi muốn được định hướng đúng và thu được lợi nhuận khi câu chuyện chuyển từ ‘sẽ không xảy ra’ sang ‘có thể xảy ra’”.
Giá Litecoin (LTC) đã giữ vùng hỗ trợ $90 trong tuần này, bất chấp tâm lý tiêu cực xung quanh sự kiện halving sắp tới. LTC có thể tránh được sự cố halving lịch sử không?
Dữ liệu giá lịch sử từ năm 2015 và 2019 đã chỉ ra rằng giá Litecoin thường giảm khi sự kiện Halving đến gần. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy mọi thứ có thể diễn ra theo hướng khác trước khi Halving dự kiến diễn ra vào ngày 2 tháng 8.
Công cụ khai thác Litecoin đang tích trữ
Sự kiện halving Litecoin sắp tới rất được mong đợi sẽ chứng kiến phần thưởng block của thợ đào bị cắt giảm một nửa từ 12,5 LTC xuống còn 6,25 LTC. Để chuẩn bị, các thợ đào đã tăng cường tích lũy dự trữ của họ.
Dữ liệu on-chain do IntoTheBlock tổng hợp cho thấy các thợ đào LTC hiện đã thêm 400.000 từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 28 tháng 7.
Như vậy, tổng dự trữ của thợ đào hiện là 2,3 triệu LTC, trị giá khoảng 209 triệu đô la ở mức giá hiện tại là 91 đô la.
Nguồn: IntoTheBlock
Dữ liệu Dự trữ thợ đào theo dõi số dư ví của các công cụ khai thác và pool khai thác được công nhận. Khi nó tăng lên, điều đó có nghĩa là thợ đào đang HODL nhiều phần thưởng block hơn là bán.
Với phần thưởng block sau halving giảm xuống còn 6,25 LTC trong vòng chưa đầy một tuần nữa, có vẻ như thợ đào đang trong một cuộc đua để tích lũy càng nhiều thu nhập 12,5 LTC hiện tại càng tốt.
Với ngày càng ít phần thưởng block chảy vào các sàn giao dịch, dẫn đến nguồn cung thị trường giảm có thể giúp Litecoin tránh được sự cố halving lần này.
Hoạt động của người dùng mạng đang tăng trở lại
Hơn nữa, Litecoin đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong hoạt động của người dùng trong tuần này. Biểu đồ Santiment bên dưới cho thấy cách Địa chỉ hoạt động hàng ngày (DAA) của Litecoin tăng 37% từ 221.000 lên khoảng 303.000 người dùng hoạt động trong khoảng thời gian từ ngày 20 tháng 7 đến ngày 26 tháng 7.
Nguồn: Santiment
Địa chỉ hoạt động hàng ngày theo dõi các thay đổi thời gian thực trong việc sử dụng mạng bằng cách tổng hợp số lượng địa chỉ ví riêng lẻ thực hiện giao dịch. DAA tăng đột biến liên tục, như được quan sát trong tuần này, có thể cho thấy sự tăng trưởng sắp xảy ra trong hoạt động giao dịch.
Tóm lại, nếu các thợ đào LTC tiếp tục tích trữ dự trữ của họ và người dùng bắt đầu thực hiện các giao dịch có khối lượng lớn hơn, thì giá Litecoin có thể tạo đủ động lực để tránh sự cố Halving.
Dự đoán giá LTC: $95 có phải là mục tiêu khả thi không?
Xem xét các chỉ số on-chain tăng giá được xác định ở trên, Litecoin có cơ hội tránh được sự cố halving. Tuy nhiên, để tin tưởng vào dự đoán đó, ohe bò LTC trước tiên phải vượt qua ngưỡng kháng cự $90 và cố gắng biến mức này thành hỗ trợ.
Nhưng như được thấy bên dưới, 1,42 triệu ví đã mua 15,03 triệu LTC ở mức giá trung bình là 90 đô la có thể kìm hãm một đợt tăng giá tiềm năng.
Tuy nhiên, áp lực tăng giá từ các thợ đào ngày càng tăng, LTC có thể mở rộng mức kháng cự đó và cuối cùng đẩy lên mức 95 đô la.
Bất chấp áp lực giảm giá tiềm ẩn, halving có thể đẩy giá Litecoin xuống dưới 85 đô la.
Tuy nhiên, với 1,55 triệu địa chỉ đang nắm giữ 9,75 triệu LTC ở mức giá trung bình là 86,17 đô la, giá LTC có thể tìm thấy đà tăng nếu nó có thể phá vỡ và giữ trên phạm vi giá quan trọng này.
Tuy nhiên, giá LTC có thể giảm tới $80 nếu mức hỗ trợ đó không được giữ vững.
Giá của Worldcoin (WLD) ổn định sau khi ra mắt đầy biến động trên các sàn giao dịch tiền điện tử chính thống.
Vào ngày 29/7, giá WLD tăng gần 6% lên 2,35 đô la. Tuy nhiên, token này giảm 70% so với mức cao nhất khi ra mắt thị trường là 7,5 đô la.
Bây giờ, nó dường như bị mắc kẹt trong phạm vi giao dịch 2–2,5 đô la, gợi ý về xung đột xu hướng trên thị trường.
Biểu đồ giá WLD hàng ngày | Nguồn: TradingView
WLD có thể ở mức khoảng 2 đô la cho đến tháng 10
Đáng chú ý, WLD là một phần của Worldcoin Foundation do Sam Altman của OpenAI thành lập vào ngày 24/7.
Token có nguồn cung lưu hành tối đa là 143 triệu, trong đó 43 triệu sẽ đến tay người dùng ứng dụng Worldcoin thông qua airdrop — 25 WLD cho mỗi người dùng — nếu họ xác minh danh tính bằng quả cầu (orb) vật lý quét mắt.
Nguồn cung lưu hành của Worldcoin tính đến ngày 29/7/2023 | Nguồn: Dune Analytics
100 triệu token còn lại được cho các nhà tạo lập thị trường bên ngoài Hoa Kỳ vay đến tháng 10/2023. Những nhà tạo lập thị trường này có thể trả lại token WLD hoặc mua với giá 2 đô la + (0,04 đô la * X) — trong đó X là số lượng token được mua chia cho 1 triệu.
Do đó, giá WLD dường như được cố định quanh mức 2 đô la, theo Kaiko Research. Đây có thể là chiến lược của Worldcoin để giữ cho token hấp dẫn đối với người dùng tiềm năng.
“Thuyết phục mọi người quét mắt để tìm 25 đơn vị token chưa tồn tại có thể là một thách thức. Nếu giá của token là 0,1 đô la, thì điều đó thậm chí còn khó khăn hơn. 25 WLD hiện có giá trị hơn 50 đô la một chút và có thể sẽ duy trì trong phạm vi đó trong 3 tháng tới. Cho đến nay, điều này dường như đang lôi kéo mọi người đăng ký và quét mắt”, công ty phân tích dữ liệu cho biết trong báo cáo mới nhất của mình.
Phân tích kỹ thuật giá WLD
Theo Dune Analytics, tổng số ví Optimism nắm giữ WLD tăng lên gần 305.000 kể từ ngày 24/7.
Ví Optimism nắm giữ WLD | Nguồn: Dune Analytics
Trong khi đó, khối lượng chuyển WLD giảm trong cùng khung thời gian. Các số liệu này cho thấy hầu hết các trader đều muốn hodl.
Khối lượng chuyển WLD | Nguồn: Dune Analytics
Là một token mới ra mắt, WLD thiếu lịch sử giao dịch để tiến hành phân tích giá dài hạn. Tuy nhiên, trên biểu đồ khung thời gian ngắn hơn, token này dường như đang dao động bên trong mô hình kênh tăng dần.
Biểu đồ giá WLD hàng giờ | Nguồn: TradingView
Tính đến ngày 29/6, giá được giao dịch gần đường xu hướng dưới của kênh trong khi chú ý đến khả năng phục hồi đến phạm vi 2,35–2,4 đô la (được đánh dấu là “mức kháng cự 1” trong biểu đồ trên), trùng với đường xu hướng trên.
Đóng trên đường xu hướng trên có thể làm tăng triển vọng phục hồi của WLD hơn nữa đến phạm vi 2,5–2,56 đô la (mức kháng cự 2) trong quý 3, tăng khoảng 12% so với mức giá hiện tại.
Mặt khác, phá vỡ dưới đường xu hướng thấp hơn có thể đưa giá WLD vào phạm vi 2,15–2,2 đô la (hỗ trợ 1). Đóng bên dưới phạm vi đường xu hướng thấp hơn có thể khiến giá test phạm vi 2–2,1 đô la làm mục tiêu giảm giá tiếp theo, thấp hơn khoảng 10% so với mức giá hiện tại.
Bitcoin có thể sắp phục hồi mạnh trong thời gian tới. Đó là bởi vì giá sắp test vùng hỗ trợ quan trọng có thể tạo nền tảng cho đợt tăng giá vững chắc khác.
Bitcoin đã trượt xuống mức thấp trong tháng 7 trầm lắng một cách bất thường. Giá giao ngay hiện ở mức khoảng 29.390 đô la, thấp hơn gần 8% so với mức cao hàng năm đạt được vào đầu tháng khoảng 31.800 đô la và giảm 4% trong tháng.
Tiền điện tử lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường duy trì trên đường trung bình động 50 ngày (DMA) (cũng ở mức 29.300 đô la) trong tuần này.
Nhưng các yếu tố kỹ thuật cho thấy xu hướng giảm nhẹ trong ngắn hạn có thể xảy ra sau khi Bitcoin breakout dưới phạm vi nhiều tuần trước đó vào đầu tuần.
Tuy nhiên, nếu Bitcoin trượt xuống 28.000 đô la, thì nó sẽ vào vùng hỗ trợ dài hạn quan trọng khoảng 28.500 đô la.
Đây là nơi có mức cao cuối tháng 5, DMA 100 và quan trọng nhất là xu hướng tăng của năm 2023 phát huy tác dụng.
Nguồn: Tradingview
Do đó, các chuyên gia kỹ thuật đã đánh dấu khu vực này là có rủi ro-phần thưởng lớn để thêm vào các vị thế Long.
Nhìn chung, tất cả các chỉ số kỹ thuật đều có vẻ rất lạc quan đối với Bitcoin ngay bây giờ.
Còn các chỉ số cơ bản? Chúng có ủng hộ lập luận phục hồi ở mức 28.000 đô la và tăng đến mức cao mới hàng năm không? Có lẽ và phần tiếp theo sẽ giải thích tại sao.
Bitcoin ETF giao ngay
Sẽ mất một thời gian dài trước khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đưa ra quyết định về các đơn đăng ký quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) giao ngay mà các gã khổng lồ Wall Street đã nộp vào tháng trước.
Vào thời điểm đó, xu hướng này giúp đẩy Bitcoin từ mức trung bình 20.000 đô la lên trên 30.000 đô la.
Tuy nhiên, cơn sốt dần hạ nhiệt do không có tin tức mới và khiến một số sự nhiệt tình ban đầu mờ dần, gây giảm giá.
Nhưng không thể phủ nhận rằng BlackRock (công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là lực lượng có ảnh hưởng lớn trên thị trường tài chính Hoa Kỳ) và những tên tuổi lớn khác như Fidelity muốn tham gia vào Bitcoin là một yếu tố thay đổi cuộc chơi báo hiệu tổ chức sớm chấp nhận.
Cho đến nay, SEC đã từ chối tất cả các đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay, nhưng các nhà phân tích lạc quan cho rằng lần này sẽ khác, nhờ vào tầm ảnh hưởng của BlackRock và các thỏa thuận giám sát, chia sẻ thông tin họ đề xuất.
Với các quỹ ETF giao ngay dường như sắp xuất hiện, giá Bitcoin duy trì ở mức cao hơn vào tháng 5 và đầu tháng 6 là điều hoàn toàn hợp lý.
Fed Hoa Kỳ sắp kết thúcthắt chặt, khi nền kinh tế nước này vẫn mạnh
Dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ trong tuần chỉ ra “kịch bản vàng” cho nền kinh tế nước này, khi lạm phát tiếp tục giảm theo mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nhưng nền kinh tế vẫn tiếp tục tăng trưởng.
Fed Hoa Kỳ đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào đầu tuần này, là lần tăng lãi suất thứ 11 trong 12 cuộc họp. Tuy vậy, các nhà phân tích vẫn đang phân vân liệu có bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa hay không.
Có thể thấy, chúng ta đang ngày càng nghiêng về kịch bản trong đó chu kỳ thắt chặt của Fed có vẻ rất gần/đã kết thúc. Nền kinh tế nước này đang tránh được suy thoái nên rất tích cực đối với các tài sản rủi ro như chứng khoán.
Với tương quan tích cực trong lịch sử giữa chứng khoán Hoa Kỳ và Bitcoin, nếu thị trường chứng khoán tiếp tục phục hồi, điều này có thể mang lại cho BTC một số lợi thế.
Tổng quát hơn, câu chuyện lãi suất gần/đã đạt đỉnh và các điều kiện thanh khoản sẽ không quá chặt kể từ đây trở đi cũng sẽ mang lại lợi ích tốt hơn cho tiền điện tử.
Nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn giảm?
Điều duy nhất cần lưu ý là Bitcoin phục hồi mạnh mẽ vào tháng 3 trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn an toàn tăng do lo ngại về khủng hoảng ngân hàng. Tuy nhiên, kịch bản kinh tế “vàng” làm giảm bớt lo ngại những rắc rối ngân hàng có thể quay trở lại.
Bất kỳ nhà đầu tư nào mua Bitcoin làm nơi trú ẩn an toàn cho cuộc khủng hoảng ngân hàng tiềm tàng đều có xu hướng chốt lời.
Nhìn chung, không có gì đảm bảo Bitcoin sẽ tìm thấy hỗ trợ nếu đạt mức trung bình 28.000 đô la.
Trên thực tế, thị trường phá vỡ xu hướng tăng năm 2023 chỉ để bịt miệng tất cả bò tuyên bố đợt phục hồi lớn sắp xảy ra là điều khá điển hình của thị trường.
Nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, với việc tình hình vĩ mô hiện tại ít gặp trở ngại hơn nhiều so với năm 2022 và sự lạc quan về việc chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng, mọi thứ đang có vẻ sáng sủa đối với Bitcoin trước halving năm 2024.
Theo dữ liệu lịch sử, 2 lần halving gần đây nhất đều đã đưa giá Bitcoin lên mức cao mới mọi thời đại.
Giả sử không có gì khác cho năm 2024, chúng ta có thể xem xét giá Bitcoin vào khoảng 100.000 đô la trong thời điểm này của năm tới.
Curve Finance đã chính thức ra mắt crvUSD, stablecoin với cơ chế khác biệt so với các sản phẩm hiện hữu. Mô hình này tạo lợi thế gì cho crvUSD và Curve Finance? Liệu chúng ta có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư?
Tại sao Curve Finance lại ra mắt stablecoin?
Hiện tại tình hình kinh doanh của Curve là hoàn toàn không khả quan, doanh thu từ giao dịch trên DEX giảm mạnh trong năm 2023.
Sự sụt giảm về vốn hoá và nhu cầu đối với một số decentralized stablecoin lớn trong quá khứ (như MIM, FRAX, UST, DAI, …) lý giải cho xu hướng giảm về khối lượng giao dịch và doanh thu của Curve kể trên.
Vốn hoá của các decentralized stablecoin lớn sụt giảm mạnh. Nguồn: CoinGecko
Vì vậy khi có các sự kiện như MIM depeg hay UST depeg, khối lượng giao dịch trên Curve bắt đầu sụt giảm mạnh.
Ngoài ra như phân tích ở bên trên, DAI (hiện tại là decentralized stablecoin lớn nhất) cũng đang không được ứng dụng nhiều trên các DEX đặc biệt là trên Curve.
Hầu hết DAI đang được lưu trữ ở ví cá nhân (mục EOA). Nguồn: Dune Analytics @steakhouse
Với lượng volume kể trên, Curve chỉ thu về khoảng 9 triệu USD doanh thu cho veCRV staker trong 6 tháng đầu năm 2023. Trong khi đó, token CRV hiện tại đang đạt mức FDV khoảng 2.3 tỷ USD (tại mức giá 0.7 USD/CRV), quá cao so với doanh thu kể trên.
Trong quá khứ hoạt động bribing (trả tiền cho các dự án nắm giữ veCRV gồm Convex, Yearn Finance, StakeDAO để thực hiện gauge voting) cũng gián tiếp đóng góp vào nhu cầu tích luỹ CRV.
Số liệu về tình hình bribing trên Convex. Nguồn: Dune Analytics @rplust
Bribing tạo thêm nguồn thu cho các dự án này. Từ đó đội ngũ phát triển sẽ tìm cách tích luỹ nhiều CRV hơn.
Để hiểu thêm về hoạt động bribing và ảnh hưởng của hoạt động này tới Curve, các bạn có thể tìm đọc bài viết: Chúng ta học được gì từ Curve War?
Trong bối cảnh hiện tại, sức hút từ Curve War đã giảm khi các DAO hiện tại chưa có nhu cầu tích luỹ thêm CRV hoặc CVX hay các token liên quan để thúc đẩy thanh khoản thông qua Curve. Điều này được biểu hiện qua lượng tiền tham gia bribing sụt giảm mạnh kể trên.
Điều này khiến sức hấp dẫn của Curve giảm dần.
Nếu chỉ dựa vào doanh thu từ AMM thì mức P/E của Curve Finance vẫn đang khá cao.
Doanh thu Curve các năm gần đây. Tổng hợp từ DefiLIama.
Trong năm 2022, mức P/E của dự án (với giá CRV được tính theo trung bình năm) đạt mốc 100. Nếu dựa trên số liệu doanh thu annualized từ DefiLlama thì mức P/E sẽ đạt 205.14.
Do đó, có thể thấy mức định giá hiện tại của CRV vẫn đang khá cao. Ngoài ra, hiện còn đang có một lượng lớn token CRV đang được thế chấp để vay stablecoin trên AAVE cùng nhiều nền tảng khác nhau.
Ngoài ra, với mô hình hoạt động như hiện tại thì Curve Finance phụ thuộc rất nhiều vào giá token CRV để đảm bảo flywheel hoàn chỉnh.
Do tình hình doanh thu từ AMM sụt giảm kèm theo đối mặt với rất nhiều rủi ro kể trên nên Curve Finance đã ra mắt crvUSD để thúc đẩy lại doanh thu cho dự án. Từ đó duy trì flywheel của token CRV.
Bên cạnh đó, hiện tại emmision của CRV đang ngày càng giảm khiến cho Curve sẽ phải có giải pháp để cho token CRV và dự án không đi vào negative feedback loop.
Vì khi giá CRV giảm, sự hấp dẫn từ việc sử dụng token CRV để làm nguồn yield farming cũng sẽ giảm đi. Các DAO khi đó sẽ mất động lực nắm giữ veCRV (hoặc CVX, sdCRV, …) để triển khai liquidity mining.
Trên thực tế, hiện nay xu hướng %veCRV đang có xu hướng giảm. Chứng tỏ động lực stake CRV đang giảm dần.
Nguồn: Dune Analytics @mrblock_buidl
Vì thế stablecoin sẽ là giải pháp giúp Curve thu thêm phí và nâng nhu cầu sở hữu CRV.
Hiện tại, theo dữ liệu từ Token Terminal, tính theo thu nhập thì các loại dự án sau có thu nhập cao nhất (ngoại trừ blockchain) tính trên giá trị tuyệt đối.
DEX
CDP
NFT Marketplace
Marketplace
Trong các sản phẩm kể trên, Curve có thể lựa chọn phát triển LSD hoặc CDP dựa trên cơ sở:
Mức doanh thu tốt.
Curve AMM cũng là cơ sở hạ tầng tốt cung cấp thanh khoản cho liquid staked token (như stETH, rETH, …).
Có nguồn lực sử dụng yield farming để gia tăng nhu cầu mint token.
Curve đã lựa chọn CDP bởi vì doanh thu cao hơn. Do LSD phải chia phần lớn thu nhập cho các ETH stakers (như ở Lido là 90% nguồn thu từ yield thu được từ việc staking).
Theo đó, Curve đã lựa chọn CDP bởi vì doanh thu cao hơn cùng với việc không cần phải thiết lập thêm quá nhiều cơ sở hạ tầng liên quan đến phần cứng phục vụ staking. Ngoài ra, đối với LSD, dự án cũng sẽ phải chia phần lớn thu nhập từ yield cho staker (như Lido hiện tại đang chia 90% thu nhập từ yield cho staker)
Do vậy với cùng một mức TVL thì CDP mang lại nhiều doanh thu hơn cho Curve:
Mô hình CDP: Với 1 tỷ USD TVL ở mức lãi suất 1.5% một năm thì Curve có khả năng thu về 15 triệu USD doanh thu.
Mô hình LSD: Với 1 tỷ USD TVL, giả sử sản phẩm là ETH staking với mức yield khoảng 5.6% và chia 90% thu nhập cho ETH staker thì Curve sẽ nhận lại 5.6 triệu USD chưa kể khi đó sẽ cần rất nhiều chi phí cho cơ sở hạ tầng staking.
Vì vậy tháng 11/2022, Curve đã ra mắt whitepaper crvUSD và chính thức triển khai vào cuối tháng 5/2023.
Nguồn: The Defiant
Mức lãi suất trung bình của crvUSD hiện tại là 3.89%, 4.95%, 4.55% và 3.94% tương ứng với tài sản thế chấp sfrxETH, wstETH, WBTC và WETH.
Lãi suất vay trung bình crvUSD với các loại tài sản thế chấp. Nguồn: Dune Analytics
Trong trường hợp toàn bộ mức crvUSD được mint tối đa theo mức trần nợ hiện tại (tổng cộng 560 triệu crvUSD) thì doanh thu một năm của Curve từ stablecoin sẽ đạt khoảng 24.2 triệu USD (với mức lãi suất trung bình 4.33% – trung bình của 4 mức lãi suất trên).
Như vậy, tuy vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm (do mức trần nợ hiện tại vẫn là khá thấp so với thanh khoản on-chain của các loại tài sản kể trên) nhưng các con số tính toán một cách tương đối đã cho thấy mức doanh thu tiềm năng là rất hấp dẫn (nếu so sánh với mức doanh thu của AMM trong quá khứ).
Ngoài ra, sự ra mắt của crvUSD cũng có thể khiến hoạt động gauge voting trên Curve sôi động trở lại mang lại thêm nhu cầu đối với CRV.
Trong trường hợp crvUSD có thể đạt được mức vốn hoá 350 triệu USD trong năm 2023 thì mức P/E của dự án (một cách tương đối) vẫn ở mốc khá cao (khoảng 137.09).
Tuy nhiên, nếu sự phát triển của crvUSD khiến doanh thu từ AMM của Curve trở lại mốc 50 triệu USD như giai đoạn 2021 – 2022 thì mức P/E sẽ giảm đi rất nhiều (đạt khoảng 44.64).
Tóm lại, sự tăng trưởng của crvUSD sẽ đóng góp rất nhiều vào mức định giá của CRV và giúp dự án duy trì flywheel.
Mô hình hoạt động của crvUSD
Tổng quan về sản phẩm crvUSD
CrvUSD là sản phẩm mới của Curve Finace. Đây là stablecoin hoạt động theo cơ chế CDP giống với MakerDAO hay Liquity.
Điểm khác biệt của crvUSD so với các nền tảng CDP khác nằm ở quá trình thanh lý tài sản thế chấp.
Ví dụ như MakerDAO khi giá tài sản thế chấp (giả sử ETH) chạm tới mốc thanh lý mà người đi vay chưa trả nợ thì MakerDAO sẽ tổ chức bán đấu giá tài sản của người vay.
Khi kết thúc quá trình đấu giá trên MakerDAO, người đi vay sẽ bị mất tài sản thế chấp và không thể phục hồi.
Còn đối với crvUSD, khi giá tài sản thế chấp chạm tới mốc thanh lý thì tài sản của họ chưa bị thanh lý ngay lập tức (khiến người đi vay mất tài sản thế chấp). Thay vào đó, Curve Finance sử dụng cơ chế được gọi là thanh lý tạm thời (soft-liquidation) thông qua LLAMMA.
Khi giá tài sản bật tăng trở lại (qua mức thanh lý) thì người đi vay sẽ không bị mất tài sản. Tuy nhiên nếu giá tài sản vượt qua một ngưỡng nhất định khiến quá trình thanh lý vĩnh viễn (hard-liquidation) được kích hoạt thì tài sản thế chấp của người đi vay cũng sẽ bị mất.
Cơ chế này sẽ tạo ra lợi ích cho người vay khiến nguồn vốn của họ được tận dụng hiệu quả hơn (cùng một số lượng tài sản nhất định có thể vay được nhiều stablecoin hơn so với các nền tảng khác như MakerDAO). Ngoài ra, Curve Finance cũng sẽ có thêm một nguồn doanh thu như phân tích kể trên.
Chi tiết thiết kế sản phẩm crvUSD bao gồm nhiều thành phần khác nhau:
Chi tiết cấu tạo các thành phần của crvUSD. Nguồn: Curve Finance
Theo đó, từng bộ phần sẽ có vai trò riêng để hệ thống có thể hoạt động ổn định, trong đó:
LLAMMA chịu trách nhiệm thanh lý tài sản của người vay (để đảm bảo crvUSD luôn có đủ tài sản bảo chứng).
Peg Keeper có vai trò giữ ổn định giá (ở mốc 1 USD) cho crvUSD.
Stable Pool là nguồn thanh khoản chính cho crvUSD (giúp người dùng có thể swap được crvUSD qua các stablecoin khác như USDT hay USDC).
Controller và Monetary Policy chịu trách nhiệm quản lý lãi suất vay vốn để điều chỉnh cung cầu crvUSD. Ngoài ra, hai bộ phận này cũng sẽ kết hợp cùng với Peg Keeper để đảm bảo peg cho crvUSD.
LLAMMA
Khi người dùng gửi tài sản thế chấp vào Curve Finance để mint ra crvUSD thì tài sản đó sẽ được gửi tới LLAMMA.
LLAMMA hoạt động như một AMM gồm hai loại tài sản trong mỗi một pool là crvUSD và tài sản thế chấp (giả sử là ETH). Bộ phận này chịu trách nhiệm quản lý vị thế nợ và thanh lý tài sản thế chấp trong trường hợp giá chạm tới ngưỡng thanh lý.
Thay vì thanh lý tại một mức giá cố định như các nền tảng CDP khác thì LLAMMA sẽ dần thanh lý tài sản của người vay (trong trường hợp giá giảm) trong một khoảng giá nhất định.
Giả sử người dùng A thế chấp ETH (giá ETH hiện tại là 1,800 USD/ETH) để vay 1,000 crvUSD.
Curve Finance sẽ gửi ETH vào LLAMMA đồng thời tính toán khoảng giá thanh lý (giả sử trong trường hợp này là 1,200 – 1,500).
Khi giá ETH trên mốc $1,500 thì vị thế vay của người dùng chưa bị thanh lý. Khi giá tài sản biến động trong khoảng (1,200 – 1,500) vị thế nợ của người dùng sẽ dần bị thanh lý.
Cụ thể, nếu giá ETH biến động trong khoảng giá này tài sản của họ sẽ được LLAMMA swap qua lại giữa ETH và crvUSD (swap qua ETH khi giá tăng, swap qua crvUSD khi giá giảm, cơ chế giống hệt với khi cung cấp thanh khoản trên AMM).
Toàn bộ quá trình này được gọi là soft liquidation. Theo đó, nếu giá tăng trở lại trên mốc 1,500 thì toàn bộ tài sản sẽ được swap lại thành ETH. Ngược lại, nếu giá giảm dưới mốc 1,200 thì toàn bộ vị thế của người dùng sẽ bị thanh lý (lúc này tài sản được swap hết qua crvUSD).
Quá trình này rất giống với việc người dùng cung cấp thanh khoản trên Uniswap v3 (thanh khoản tập trung – CLMM) với khoảng giá 1,200 – 1,500 USD.
Tuy nhiên do cơ chế oracle của Curve nên người dùng sẽ phải chịu permanent loss (thay vì impermanent loss). Điều này sẽ dẫn tới việc, nếu giá tài sản thế chấp (ETH như ví dụ trên) giảm xuống trong khoảng 1,200 – 1,500 USD và tăng trở lại trên mốc 1,500 USD thì tài sản của người đi vay sẽ bị thâm hụt một lượng nhỏ.
Sở dĩ xảy ra vấn đề này là do có sự tham gia của các arbitrageur. Họ là những nhà giao dịch chênh lệch giá trong LLAMMA để đảm quá trình thanh lý soft-liquidation và hard-liquidation diễn ra ổn định nhằm đảm bảo tài sản bảo chứng cho crvUSD.
Khi giá ETH (tài sản đảm bảo) chạm tới mốc 1,500 (theo giá thị trường được Curve fetching theo dịch vụ oracle thứ ba – Chainlink) thì giá của oracle trong hệ thống LLAMMA sẽ nhỏ hơn 1,500.
Như vậy, LLAMMA sử dụng hai oracle độc lập trong đó giá oracle trong hệ thống LLAMMA sẽ có mức biến động cao hơn so với oracle của bên thứ 3.
Khi đó, tài sản thế chấp của người dùng sẽ được đưa vào trạng thái soft-liquidation. Arbitrageurs sẽ mua ETH từ LLAMMA bằng crvUSD với giá thấp hơn giá thị trường (do oracle trong LLAMMA biến động cao hơn so với oracle ngoài) và bán ra ở các nguồn thanh khoản khác để hưởng phần chênh lệch giá.
Và khi giá tăng trở lại, oracle trong LLAMMA cũng sẽ đưa ra mức giá ETH cao hơn so với bên ngoài thị trường. Từ đó tạo điều kiện cho arbitrageurs mua ETH từ bên ngoài và bán ra trong LLAMMA (thu về crvUSD). Với hình thức này, khi giá bật tăng trở lại, trong LLAMMA sẽ chỉ còn lại ETH (tài sản đảm bảo), người đi vay sẽ không bị rơi vào trạng thái soft-liquidation nữa.
Tuy nhiên bởi vì arbitrageurs đã có lợi nhuận từ việc chênh lệch giá oracle nên khi giá bật tăng trở lại, tài sản thế chấp của người đi vay cũng sẽ không còn đủ giá trị như ban đầu. Đây chính là nguyên nhân gây ra permanent loss cho họ.
Các arbitregeurs này là vô cùng cần thiết cho hệ thống LLAMMA của crvUSD, họ đóng vai trò là các liquidator. Khi hoạt động kinh doanh chênh lệch giá diễn ra ổn định thì crvUSD luôn được đảm bảo có đủ tài sản bảo chứng.
Peg Keeper & StablePool
Có thể hiểu StablePool là pool thanh khoản gốc của crvUSD. Curve Finance đã phát hành 4 StablePool là các pool độc lập gồm crvUSD và các stablecoin khác (USDT, USDC, TUSD, USDP).
Trong trường hợp LLAMMA hoạt động ổn định và không xảy ra lỗi (các arbitregeurs hoạt động đúng và kịp thời) thì giá trị của crvUSD sẽ luôn có đủ tài sản bảo chứng.
Tuy nhiên giá cả của crvUSD trên thị trường có thể biến động (dựa trên số lượng tài sản trong pool giao dịch). Đây là lúc Peg Keeper sẽ đảm nhận nhiệm vụ giữ cho giá thị trường của crvUSD gần mốc 1 USD nhất.
Lưu ý: Đã có nhiều trường hợp stablecoin bị depeg trong một khoảng thời gian ngắn trên thị trường nhưng vẫn có đủ tài sản bảo chứng.
Cụ thể, PegKeeper là các smart contract được Curve phát triển để tương tác với Stable Pool. Peg Keeper có thể mint hoặc burn một số lượng crvUSD nhất định trong Stable Pool để đảm bảo peg:
Khi crvUSD lớn hơn 1 USD trong StablePool, Peg Keeper sẽ mint thêm crvUSD và gửi vào trong Stable Pool (single-sided). Do cơ chế cân bằng pool của Curve nên giá sẽ được đẩy về mốc 1 USD.
Ngược lại, khi crvUSD nhỏ hơn 1 USD trong StablePool thì Peg Keeper sẽ rút crvUSD ra (single-sided). Với cơ chế tương tự như trên thì mức giá cũng sẽ được đẩy về mốc 1 USD.
Đọc thêm về cơ chế cân bằng pool của Curve tại đây.
Controller & Monetary Policy
Controller và Monetary Policy là hai bộ phận chịu trách nhiệm điều chỉnh lãi suất vay crvUSD.
Lãi suất crvUSD được tính toán theo nhiều tham số khác nhau. Các bạn có thể tìm hiểu thông tin chi tiết tại white paper của dự án hoặc có thể tham khảo tweet sau để có mô hình giả lập lãi suất của crvUSD.
Về tổng quan, lãi suất phụ thuộc vào hai yếu tố chính:
Giá của crvUSD: Khi giá crvUSD lớn hơn 1 USD thì lãi suất sẽ giảm để khuyến khích người dùng mint thêm crvUSD và bán ra thị trường để giá giảm. Ngược lại, khi giá crvUSD nhỏ hơn 1 USD lãi suất sẽ tăng để khuyến khích hoạt động mua crvUSD trên thị trường để trả nợ từ đó khiến giá tăng trở lại.
Tỷ lệ nợ của PegKeeper trên tổng nợ: Khi tỷ lệ này giảm thì lãi suất tăng và ngược lại. Về cơ bản, khi nợ của PegKeeper giảm có nghĩa là khi đó họ đang phải rút crvUSD khỏi StablePool (chứng tỏ crvUSD xuống dưới mốc 1 USD) do đó lãi suất sẽ phải tăng lên.
Lưu ý: Hoạt động mint crvUSD của PegKeeper kể trên được coi như là hành động vay nợ. Do đó nợ của PegKeeper sẽ là số lượng crvUSD mà bộ phận này đã mint ra.
Do đó, hai bộ phận này cũng đóng vai trò đảm bảo peg cho crvUSD.
Đánh giá mô hình hoạt động của crvUSD
Mô hình hoạt động của crvUSD hướng tới gia tăng hiệu quả sử dụng vốn cho người đi vay mà không cần quá lo lắng về rủi ro thanh lý của tài sản thế chấp.
Do đó với LLAMMA, hiệu quả sử dụng vốn (thể hiện qua tỷ lệ stablecoin trên TVL) của crvUSD sẽ cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh (về mặt lý thuyết).
Tỷ lệ nợ trên TVL. Nguồn số liệu: DefiLlama, Dune Analytics. Trong đó dữ liệu TVL của MakerDAO được lấy bằng tổng TVL trên DefiLlama cộng với TVL của RWA trên Dune Analytics.
Theo dữ liệu trên, tỷ lệ thế chấp để mint DAI (decentralized stablecoin đứng đầu hiện nay) đang là 0.55 trong khi của crvUSD là 0.7.
Trung bình tỷ lệ của crvUSD luôn cao hơn DAI trừ giai đoạn 6 tháng cuối năm 2022 khi tỷ lệ stablecoin thế chấp để mint DAI tăng vọt.
Tỷ lệ stablecoin thế chấp tăng cao trong cuối năm 2022. Nguồn: Dune Analytics
Hiện tại DAI vẫn đang được bảo chứng bởi rất nhiều stablecoin (nếu tính cả RWA là các trái phiếu chính phủ) và tỷ lệ thấp tài sản là tài sản biến động (như ETH, WSTETH hay WBTC). Do đó mô hình crvUSD hiện vẫn đang chứng tỏ được hiệu quả sử dụng vốn cao hơn.
Ngoài ra, với khoảng 82 triệu USD vốn hoá crvUSD và mức lãi suất trung bình 4.33% thì sản phẩm này đang mang lại khoảng 3.6 triệu USD doanh thu hàng năm cho veCRV staker. Và con số này hoàn toàn có thể tăng nhiều hơn trong tương lai.
Tuy vậy, khi so sánh mô hình hoạt động của với MakerDAO thì chúng ta có thể thấy nhược điểm của crvUSD. Theo đó, giả sử trong trường hợp khi blockchain Ethereum gặp sự cố quá tải, hoặc oracle cung cấp giá cho Curve Finance gặp trục trặc thì có thể gây rủi ro trong quá trình thanh lý.
Điều này sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực tới chất lượng tài sản bảo chứng của crvUSD.
Trong trường hợp của MakerDAO, dự án có Maker Buffer, lãi suất từ các khoản vay DAI sẽ được gửi đến đây. Quỹ này được sử dụng để bù đắp sự thâm hụt tài sản trong quá trình thanh lý (nếu có).
Nếu Maker Buffer không đủ tiền để bù đắp thì MakerDAO sẽ mint token MKR để đem đi đấu giá và bù đắp khoản nợ.
Ngược lại ở phía crvUSD, lãi suất thu được sẽ được phân phối trực tiếp cho veCRV holder. Do đó Curve chưa có phương án dự phòng cho sự kiện này.
Curve Finance cũng không có một quỹ chung được thành lập từ các nguồn thu hoạt động. Toàn bộ nguồn thu này đã được phân bổ cho veCRV holder.
Trong tokenomics của Curve Finance, chỉ có 5% số lượng token CRV (khoảng 165 triệu token tương đương 132 triệu USD tại mức giá 0.8 USD/CRV) được sử dụng làm community reserve.
Do đó trong trường hợp xảy ra sự kiện blackswan, có thể số lượng token này sẽ được sử dụng để bù đắp cho tổn thất tiềm tàng. Tuy nhiên, việc Curve Finance chưa có phương án đền bù khi rủi ro thực sự xảy ra là một điểm trừ trong mô hình này.
Đối với MakerDAO, hiện tại MakerDAO buffer đang có giá trị khoảng 69.7 triệu USD (MakerDAO buffer chỉ chứa DAI).
Nguồn: Dune Analytics
Ngoài ra, theo dữ liệu từ DefiLlama, MakerDAO còn có số lượng token MKR trị giá khoảng 61.94 triệu USD trong Treasury (giá cập nhật ngày 19/7/2023).
Xét tới yếu tố thanh khoản của token MKR, theo DefiLlama, tổng thanh khoản on-chain của MKR đang đạt khoảng 25 triệu USD (cập nhật ngày 19/07/2023).
Do đó, MakerDAO có thể bù đắp được tối đa khoảng 90 triệu USD tại một thời điểm rủi ro đột ngột
Quay trở lại với crvUSD, nếu số lượng token kể trên (khoảng 132 triệu USD) được sử dụng cho mục đích làm buffer thì sẽ đảm bảo an toàn cho Curve trong trường hợp thanh lý vượt kiểm soát.
Tuy nhiên, hiện tại thanh khoản on-chain của CRV không quá dồi dào để hấp thụ hoàn toàn lực bán kể trên. Đây là một điểm rủi ro hơn của Curve so với MakerDAO.
Nguồn: Etherscan
Pool thanh khoản lớn nhất của CRV chỉ có 27.2 triệu USD giá trị ETH, một pool khác trên Uniswap v3 thì chưa tới 2.5 triệu USD TVL.
Một điểm cần lưu ý đó là mức phạt thanh lý của Curve khá thấp so với các dự án khác vì vậy trong tương lai, có thể Coin98 Insights sẽ thực hiện một bài nghiên cứu riêng đối với chủ đề này.
Liệu có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư với crvUSD?
Curve Finance là dự án có rất nhiều các dự án vệ tinh khác xung quanh. Do tokenomics độc đáo cùng với sức ảnh hưởng lớn trên thị trường DeFi mà Curve đã là nền tảng để rất nhiều các dự án khác như Convex hay Frax Finance phát triển.
Trong thời kỳ Curve War vào năm 2022 cũng đã có rất nhiều dự án có token mang lại mức lợi nhuận cao từ việc tận dụng mô hình veTokenomics của Curve Finance.
Do vậy, trong trường hợp crvUSD có được một thị phần đủ lớn trong mảng stablecoin thì có thể là cơ hội cho các dự án liên quan phát triển. Sở dĩ có được điều này bởi vì có nhiều dự án muốn đưa ra chiến lược phát triển dựa trên sự phát triển của Curve và các sản phẩm xung quanh.
Hiện tại có tới hơn 20 dự án có sự liên quan tới Curve Finance như hình dưới đây:
Trên thực tế, số lượng dự án xung quanh hoặc có sự liên quan tới Curve có thể còn nhiều hơn thế.
Để theo dõi sự phát triển của crvUSD cũng như tìm kiếm cơ hội đầu tư từ “narrative” này chúng ta có thể quan sát các chỉ số (ngoài việc phân tích cơ bản từng dự án):
Tốc độ tăng trưởng vốn hoá của crvUSD đồng thời xem việc gauge voting cho các pool liên quan tới crvUSD.
Giá token CRV cùng với các token liên quan trong hệ sinh thái (để biết được tình hình nhu cầu tích luỹ để boost yield).
Tình hình bribing cho các pool thanh khoản.
DAO voting qua Curve xem xét các dự án nào có stablecoin đề xuất được list lên gauge (để được phân bổ CRV vào pool) cặp với crvUSD.
Cách các dự án triển khai sử dụng Curve để bootstrap thanh khoản token (như Terra và Frax ngày xưa đã chi rất nhiều tiền cho Bribing và tích luỹ CRV và CVX phục vụ cho dự án của họ).
Nhìn chung, Curve Finance là một dự án “DeFi OG” trên thị trường. Trong quá khứ, dự án khi thay đổi tokenomics cũng đã tạo ra một cuộc cách mạng dẫn tới nhiều dự án hiện nay đang áp dụng veTokenomics.
Do vậy việc ra mắt sản phẩm mới và độc đáo như crvUSD có thể dẫn tới các cơ hội đầu tư tiềm năng trong tương lai.
Kannagi Finance, giao thức tổng hợp doanh thu trên zkSync, đã cuỗm hết tiền của nhà đầu tư trong một vụ kéo thảm kinh điển. Theo WuBlockchain, trang web chính thức của nền tảng đã hết hạn và Tổng giá trị bị khóa (TVL) đã giảm mạnh từ 2,13 triệu đô la xuống gần bằng 0, dẫn đến thiệt hại ước tính của người dùng là 2,13 triệu đô la.
Dấu hiệu rắc rối đầu tiên xuất hiện khi người dùng Twitter @huang_yenwen, một người đam mê tiền điện tử cảnh giác, đã phát hiện ra sự khác biệt trong code hợp đồng thông minh của Kannagi Finance sau khi kiểm tra bằng Cyberscan. Anh ấy tiết lộ rằng code đã bị thay đổi, một dấu hiệu đáng lo ngại đối với các nhà đầu tư. Mặc dù vậy, nhưng @huang_yenwen thừa nhận rằng những vấn đề như vậy không phải là hiếm đối với các dự án mới trong không gian tiền điện tử, vô tình làm giảm mức độ nghiêm trọng của tình hình.
Thêm vào sự nghi ngờ xung quanh dự án là code hợp đồng Kannagi Finance không được xác minh nguồn mở. Sự thiếu minh bạch này đặt ra câu hỏi về ý định của nền tảng và dấy lên ghi ngờ về độ tin cậy của nhóm phát triển. Hơn nữa, dự án thiếu các thông tin quan trọng liên quan đến những nhà sáng lập và các thành viên trong nhóm, dẫn đến lo ngại về một vụ lừa đảo được lên kế hoạch từ trước.
Kannagi Finance rõ ràng đã trải qua cuộc kiểm toán của SolidProof vào ngày 6 tháng 6. SolidProof được liên kết với công ty Make Network của Đức và được biết là đã hợp tác với các tổ chức có uy tín như PinkSale, BitMart, UNCX Network, cùng những tổ chức khác. Tuy nhiên, sự cố kéo thảm đã làm dấy lên nghi ngờ về tính hiệu quả và tính kỹ lưỡng của quy trình kiểm toán.
Do sự cố kéo thảm, token gốc của dự án, KANA, đã bị giảm giá trị đáng kể. Trong vòng 24 giờ qua, KANA đã mất hơn 99% giá trị, hiện đang giao dịch ở mức $0,00006. Khối lượng giao dịch cũng bị đình trệ ở mức 11.900 đô la, cho thấy sự mất niềm tin của nhà đầu tư.
Nguồn: Coingecko
Kéo thảm đã trở nên phổ biến trong thị trường tiền điện tử, tàn phá các nhà đầu tư cả tin. Chiến thuật lừa đảo này liên quan đến việc các nhà phát triển đột ngột từ bỏ một dự án hoặc rút hết thanh khoản từ tài sản, để lại cho các nhà đầu tư những token vô giá trị. Việc thiếu sự giám sát theo quy định và bản chất phi tập trung của tiền điện tử khiến cho việc ngăn chặn thảm họa trở nên khó khăn, làm nổi bật nhu cầu cần có sự thẩm định và thận trọng cao hơn từ các nhà đầu tư.
