Trong quý IV năm 2025, Bitcoin đã ghi nhận mức giảm 30% sau khi xuyên thủng mốc $90.000. Đây là một diễn biến điều chỉnh thường thấy trong các chu kỳ tăng giá, song lần này lại phá vỡ một vùng hỗ trợ quan trọng, khiến một số chuyên gia phân tích nổi tiếng chuyển sang quan điểm thận trọng về triển vọng trung hạn của thị trường.
Điều này đặt ra câu hỏi: Mức giá nào sẽ xác lập trạng thái thị trường gấu, và liệu chúng ta có đang thực sự bước vào giai đoạn đó hay không?
Theo phân tích của chuyên gia ẩn danh Jackis, ngay cả khi Bitcoin tiếp tục giảm xuống $70.000 thì cũng chưa thể coi là “thị trường gấu điển hình” mà chỉ là “vùng dao động vĩ mô của năm 2025”. Ông nhận định rằng sự suy yếu hiện tại chỉ là “một khoảng tạm nghỉ trong xu hướng tăng trưởng dài hạn”.
“Khác với năm 2022 hoặc quý I năm nay, đợt giảm lần này không xuất phát từ yếu tố cơ bản hay rủi ro hệ thống mà chủ yếu là sự chuyển giao giữa các nhà đầu tư kỳ cựu (OGs) và các tổ chức lớn”, ông nói thêm.
Bitcoin đối mặt với áp lực dưới vùng hỗ trợ quan trọng
Trên phương diện kỹ thuật, diễn biến giá hiện tại của Bitcoin không chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh theo tháng. Theo lịch sử, Đường trung bình động lũy thừa 50 tuần (EMA 50W, đường màu xanh) thường đóng vai trò là vùng hỗ trợ then chốt trong các thị trường tăng giá.
Việc giá duy trì dưới EMA 50W là dấu hiệu đặc trưng cho các chu kỳ thị trường gấu trước đây.
Đợt điều chỉnh mạnh dưới mốc $100.000 vào giữa tháng 11 đã khiến giá Bitcoin rơi xuống dưới vùng hỗ trợ quan trọng này. Nếu không sớm lấy lại được EMA 50W, xu hướng tăng trưởng dài hạn có thể bị đe dọa.
Do đó, nếu giá tiếp tục giảm về vùng $60.000-$70.000, đây có thể là đáy tiềm năng hoặc điểm đảo chiều từ thị trường gấu dựa trên EMA 50W. Vùng giá này cũng từng là ngưỡng breakout quan trọng giúp Bitcoin phục hồi sau các đợt điều chỉnh sâu trong quá khứ. Quan điểm này cũng được cựu lãnh đạo Ark Invest, Chris Burniske, đồng thuận.
Thị trường Bitcoin tiệm cận các đặc điểm của chu kỳ thị trường gấu
Xét về dữ liệu on-chain, các mức giá hiện tại đang tiệm cận điều kiện đầu hàng toàn diện của thị trường gấu. Chỉ số aSOPR – đo lường việc bán coin có lãi hay lỗ và phản ánh tâm lý thị trường – đang tiến gần đến ngưỡng dưới 1.
Những lần chỉ số này giảm xuống dưới 1 trong quá khứ đều trùng với giai đoạn đầu hàng mạnh mẽ của thị trường gấu, đồng thời là điểm đảo chiều quan trọng.
Quan điểm này càng được củng cố bởi chỉ số Tổng cung đang lỗ, với khoảng 7 triệu BTC hiện đang ở trạng thái lỗ – mức cao nhất trong chu kỳ này. Theo dữ liệu từ Glassnode, con số này gần chạm mốc 8-10 triệu BTC từng đánh dấu các giai đoạn thị trường gấu trước đây.
“Mô hình này phản ánh rõ nét giai đoạn chuyển tiếp đầu của các chu kỳ trước, khi sự thất vọng của nhà đầu tư gia tăng và dẫn đến sự chuyển dịch sang trạng thái thị trường gấu rõ rệt hơn cùng với làn sóng đầu hàng mạnh mẽ ở vùng giá thấp.”
Tổng kết lại, mức giá hiện tại quanh $88.000 cùng mức giảm 30% đã đặt thị trường vào trạng thái căng thẳng cực độ. Nếu Bitcoin tiếp tục giảm về vùng $60.000-$70.000, thị trường có thể sẽ chứng kiến những khoản lỗ tương tự các chu kỳ thị trường gấu trong quá khứ.
Theo Tapchibitcoin
