Gần đây, K33 Research đã tiến hành phân tích chuyên sâu tiềm năng của token UNI trong vai trò cơ chế quản trị của giao thức sàn giao dịch phi tập trung (DEX) Uniswap. Những phát hiện này đã làm sáng tỏ lý do tại sao token UNI có thể gặp khó khăn trong việc chiếm phần đáng kể của khoản phí giao dịch trị giá 3 tỷ đô la ấn tượng trên nền tảng. Mặc dù UNI ban đầu được coi là phương tiện khả thi để phân phối phí cho những người nắm giữ, nhưng có vẻ như nhiều trở ngại khác nhau đang cản trở tầm nhìn này.
Nguồn: K33 Research
Đề xuất độc đáo của Uniswap
Về cốt lõi, token UNI đóng vai trò là cơ chế quản trị, cho phép chủ sở hữu có tiếng nói trong hoạt động của nền tảng và sự phát triển trong tương lai. Hiện tại, Uniswap hoạt động với mức phí 0,3% cho mỗi giao dịch. Tất cả các khoản phí này được chuyển đến nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, phiếu bầu quản trị có quyền xác định lại cấu trúc phí này, có khả năng chuyển phí cho những người nắm giữ UNI dưới dạng cổ tức. Ngoài ra, nguồn cung token là cố định, nên cần phải có đa số phiếu bầu để phát hành thêm token UNI, tương tự như quy trình ra quyết định trong thiết lập cổ đông thông thường.
Khó khăn trong việc nắm bắt phí giao dịch
Đề xuất giá trị chính của token UNI là chia sẻ phí giao dịch đáng kể của Uniswap. Tuy nhiên, phân tích của K33 Research đã chỉ ra một số yếu tố có thể cản trở việc hiện thực hóa tầm nhìn này.
1. Sở thích của người dùng đối với thanh khoản: Thanh khoản được ví như huyết mạch của các nền tảng DEX và người dùng luôn đổ xô đến các sàn giao dịch cung cấp mức giá tốt nhất và nhiều tùy chọn giao dịch. Mức độ phổ biến của Uniswap phần lớn phụ thuộc vào thanh khoản ấn tượng trên các cặp token khác nhau. Do đó, UNI phải đối mặt với một thách thức trong việc cung cấp các ưu đãi trực tiếp cho người dùng để duy trì độc quyền trong hệ sinh thái Uniswap.
2. Dễ sao chép: Các giao thức DEX phản ánh chức năng của Uniswap ngày càng trở nên phổ biến. Việc tạo ra những bản sao như vậy tương đối dễ dàng và tiết kiệm chi phí, dẫn đến sự cạnh tranh khốc liệt. Các giao thức đối thủ có khả năng lôi kéo nhà cung cấp thanh khoản bằng ưu đãi hấp dẫn, do đó làm giảm vị thế thị trường của Uniswap và làm suy yếu đề xuất giá trị của token UNI.
3. Nhà cung cấp thanh khoản nắm giữ quyền lực: Khả năng chuyển đổi nhanh chóng giữa các giao thức DEX mang lại cho nhà cung cấp thanh khoản lợi thế trong việc thu phí giao dịch. Nắm trong tay các tài sản có giá trị, nhà cung cấp thanh khoản có thể dễ dàng chuyển sang nền tảng sinh lời cao nhất, đưa token UNI và giao thức Uniswap vào thế bất lợi.
Triển vọng cho tương lai
Bất chấp những rào cản rõ ràng, Uniswap vẫn đứng vững với tư cách là giao thức DEX tiên phong. Khi bối cảnh DeFi tiếp tục phát triển nhanh chóng, UNI có thể tìm thấy các cách khác để cung cấp giá trị cho những người nắm giữ. Mặc dù tiềm năng trước mắt để thu được các khoản phí giao dịch đáng kể có vẻ hạn chế, nhưng Uniswap và token UNI có thể thích ứng với động lực của thị trường và có giải pháp mới trong thời gian dài.
Tóm lại, con đường mà token UNI cần phải đi qua để chiếm được một phần kha khá phí giao dịch của Uniswap dường như đầy thách thức. Cách tương tác phức tạp của người dùng đối với thanh khoản, dễ dàng sao chép giao thức và những lợi thế mà các nhà cung cấp thanh khoản được hưởng tạo ra một môi trường cạnh tranh khốc liệt. Tuy nhiên, khi hệ sinh thái DeFi tiếp tục phát triển, Uniswap và token quản trị của họ nó có thể khiến chúng ta ngạc nhiên với các chiến lược đổi mới để xác định lại vai trò của chúng và nâng cao tiện ích của token UNI cho các bên liên quan.
Đình Đình
Theo AZCoin News
