Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng Bitcoin có thể đạt mức khoảng 170.000 USD trong vòng 6 đến 12 tháng tới, khi đòn bẩy thị trường được tái cân bằng và biến động tương đối so với vàng được cải thiện.
Báo cáo do Nikolaos Panigirtzoglou, giám đốc điều hành của JPMorgan, dẫn đầu hôm thứ Tư cho biết thị trường crypto đã điều chỉnh gần 20% so với đỉnh gần đây, với đợt giảm mạnh nhất diễn ra ngày 10/10 — khi xảy ra đợt thanh lý hợp đồng tương lai vĩnh viễn lớn nhất trong lịch sử crypto — sau đó là đợt thanh lý nhỏ hơn vào 3/11. Sự kiện ngày 3/11 còn khiến tâm lý nhà đầu tư thêm lung lay sau vụ tấn công trị giá hơn 120 triệu USD vào nền tảng DeFi Balancer, làm dấy lên lo ngại mới về vấn đề bảo mật giao thức.
Dù thị trường liên tục chứng kiến các đợt bán tháo, JPMorgan nhận định quá trình giảm đòn bẩy (deleveraging) trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã gần như hoàn tất. Tỷ lệ hợp đồng mở (open interest) của hợp đồng tương lai Bitcoin so với vốn hóa thị trường đã giảm từ mức cao xuống mức trung bình lịch sử chỉ trong vài tuần. Mô hình tương tự cũng được ghi nhận trên thị trường Ethereum, dù mức giảm đòn bẩy nhẹ hơn.
Trong khi đó, trên sàn CME, tình hình lại đảo ngược: số lượng hợp đồng bị thanh lý ở Ethereum futures nhiều hơn Bitcoin futures. Dù có một số đợt rút vốn khỏi các quỹ ETF trong thời gian gần đây, JPMorgan cho biết quy mô này vẫn “khiêm tốn” so với dòng tiền mạnh mẽ trong hai tuần kết thúc vào ngày 3 và 10/10.
“Nhìn chung, hợp đồng tương lai vĩnh viễn vẫn là công cụ quan trọng nhất cần theo dõi lúc này. Dữ liệu ổn định gần đây cho thấy giai đoạn giảm đòn bẩy đã đi qua,” nhóm phân tích nhận định.
Tiềm năng đạt 170.000 USD
Ở chiều tích cực, JPMorgan cho biết biến động gia tăng của vàng trong thời gian gần đây khiến Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn về mặt tỷ suất rủi ro–lợi nhuận (risk-adjusted).
Tỷ lệ biến động Bitcoin/vàng hiện đã giảm xuống dưới mức 2,0, nghĩa là Bitcoin đang tiêu tốn khoảng 1,8 lần vốn rủi ro so với vàng. Dựa trên mối tương quan này, JPMorgan ước tính vốn hóa thị trường của Bitcoin (~2,1 nghìn tỷ USD) sẽ cần tăng gần 67% — tương ứng với mức giá lý thuyết khoảng 170.000 USD — để sánh với tổng giá trị đầu tư tư nhân vào vàng (ETF và vàng vật chất) khoảng 6,2 nghìn tỷ USD.
Theo JPMorgan, giá Bitcoin hiện đang thấp hơn khoảng 68.000 USD so với giá trị hợp lý được điều chỉnh theo biến động so với vàng, và “bài toán cơ học này cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể của Bitcoin trong 6–12 tháng tới.”
Tháng trước, JPMorgan từng đưa ra nhận định tương tự rằng Bitcoin bị định giá thấp đáng kể so với vàng, với khả năng tăng lên 165.000 USD vào cuối năm. Vào tháng 8, ngân hàng này cũng dự đoán Bitcoin có thể đạt 126.000 USD vào cuối năm — và thực tế Bitcoin đã chạm mức cao kỷ lục 126.200 USD vào ngày 6/10, trước khi chứng kiến đợt thanh lý lịch sử vào 10/10.
Thạch Sanh
Theo Tapchibitcoin
