Bitcoin (BTC) hiện đang dao động gần mức cao nhất mọi thời đại, với chỉ số Z-Score đạt +1,5σ – một dấu hiệu mạnh mẽ, nhưng vẫn dưới ngưỡng +2,5σ được coi là “quá nóng”. Điều này mở ra khả năng cho sự gia tăng tiếp theo trước khi động lực có nguy cơ bị kéo dài.
Tuy nhiên, Chỉ số Phân kỳ Hoạt động–Giá (APD) vẫn duy trì ở mức -1,5 sau khi phục hồi từ -2, cho thấy rằng sự tăng trưởng giá vẫn đang vượt trội hơn so với hoạt động on-chain. Khoảng cách giữa giá và các yếu tố cơ bản của mạng đã thu hẹp, nhưng chưa hoàn toàn được khắc phục.
Vai trò của các thợ đào trong thị trường
Có thể thấy, các thợ đào đang âm thầm hỗ trợ thị trường bằng cách giảm áp lực bán. Chỉ số Vị trí của Thợ đào (MPI) hiện đang ở mức -0,46 tại thời điểm báo cáo. Điều này cho thấy dòng tiền ra từ các thợ đào vẫn thấp hơn mức trung bình hàng năm của họ. Mặc dù MPI đã tăng 25,8% trong 24 giờ qua, nó vẫn phản ánh hành vi bán ra có phần hạn chế.
Việc giảm áp lực bán từ các thợ đào có thể góp phần duy trì sự ổn định của thị trường, đặc biệt trong những giai đoạn biến động cao.
Tác động của sự khan hiếm đối với động lực giá
Tại thời điểm viết bài, tỷ lệ Stock-to-Flow (S2F) đã tăng lên 1,5923 triệu, đánh dấu mức tăng 75% và củng cố sức hấp dẫn của Bitcoin về mặt khan hiếm. Lịch sử cho thấy, các chỉ số S2F cao thường đi kèm với các giai đoạn tăng giá khi nguồn cung thắt chặt làm gia tăng niềm tin của nhà đầu tư.
Điều này diễn ra sau sự giảm phát hành sau halving, có thể làm tăng nhu cầu do sự khan hiếm từ cả nhà đầu tư bán lẻ lẫn các tổ chức.
Sự tham gia on-chain và tác động đến giá
Hoạt động on-chain đã có những cải thiện đáng kể, với số lượng địa chỉ mới tăng 25,47% và số địa chỉ hoạt động tăng 11,11% trong một tuần. Số địa chỉ không có số dư giảm 2,69%, cho thấy ngày càng nhiều ví đang nắm giữ BTC.
Sự tăng trưởng này không chỉ mở rộng cơ sở người dùng mà còn làm sâu sắc thêm tính thanh khoản và củng cố khả năng chống chịu của thị trường. Nếu xu hướng này được duy trì, nó có thể thu hẹp khoảng cách giữa giá và hoạt động, đồng thời củng cố hỗ trợ giá dài hạn.
Tóm lại, động lực giá của Bitcoin hiện vẫn rất mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi việc giảm áp lực bán từ các thợ mỏ, tỷ lệ Stock-to-Flow cao và sự tham gia ngày càng tăng on-chain. Tuy nhiên, hoạt động mạng vẫn còn chậm hơn so với giá, để lại một khoảng cách cần thiết phải thu hẹp để đảm bảo sự tăng trưởng bền vững.
Nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục được củng cố thông qua việc gia tăng hoạt động địa chỉ và các động lực cung cấp ổn định, đợt tăng giá có thể duy trì động lực của nó. Ngược lại, giá có thể cần điều chỉnh để phù hợp hơn với hiệu suất on-chain.
Theo Tapchibitcoin
