Quý IV đang dần trở thành bài kiểm tra khắc nghiệt đối với các quỹ tín thác tài sản số (Digital Asset Trusts – DAT) gắn liền với Ethereum (ETH).
Sau cú bứt phá ấn tượng 71,26% trong quý III, Sharplink Gaming (SBET) đã nhanh chóng xóa đi khoảng 40% thành quả đó — dù quý mới chỉ đi được chưa đầy nửa chặng đường. Nói cách khác, những nhà đầu tư “đu đỉnh” theo đợt tăng cuối quý trước giờ đang chìm sâu trong thua lỗ.
Điều đáng nói là SBET không phải trường hợp đơn lẻ.
Quỹ DAT lớn nhất liên quan đến ETH — BitMine (BMNR) — đã thu gom khoảng 442.000 ETH kể từ đợt điều chỉnh giữa tháng 10. Thế nhưng theo dữ liệu từ CryptoQuant, lượng nắm giữ này hiện đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 2,1 tỷ USD.
Trong bối cảnh ấy, việc truyền thông “thổi phồng” câu chuyện xoay quanh SBET cũng không có gì khó hiểu.
Cụ thể, Arkham Intelligence đã phát hiện một ví được cho là liên quan đến Sharplink chuyển 4.364 ETH lên sàn OKX, khiến thị trường dậy sóng và hàng loạt tiêu đề giật gân xuất hiện. Tuy nhiên, chỉ vài giờ sau đó, Giám đốc Đầu tư (CIO) của SBET đã lên tiếng khẳng định địa chỉ ví này hoàn toàn không thuộc sở hữu công ty.
Dù vậy, phản ứng thái quá của thị trường vẫn là một tín hiệu đáng để suy ngẫm.
Xét về bản chất, mô hình hoạt động của Sharplink dựa vào chu kỳ tích lũy ETH bằng nguồn vốn cổ phần. Thế nhưng khi cổ phiếu SBET bước vào giai đoạn điều chỉnh trong quý IV, câu hỏi lớn đặt ra là: phải chăng làn sóng hoảng loạn hiện nay đang phơi bày điểm yếu thật sự trong niềm tin của nhà đầu tư — như phân tích từ CryptoQuant đã cảnh báo?
Kho dự trữ ETH của Sharplink đối mặt với “phép thử thực tế” giữa lúc thua lỗ gia tăng
Về lý thuyết, niềm tin vào SBET lúc này đang treo lơ lửng trên sợi chỉ mong manh.
Ở đỉnh cao quý III, lợi nhuận chưa thực hiện của Sharplink Gaming (SBET) từng phình lên tới khoảng 920 triệu USD, khi giá cổ phiếu vọt gần mốc 40 USD, đưa vốn hóa thị trường chạm 4 tỷ USD. Thế nhưng, chỉ vài tuần sau, mức định giá ấy đã rơi tự do, hiện chỉ còn 2,3 tỷ USD.
Dữ liệu từ CryptoQuant càng tô đậm bức tranh u ám: khoản lỗ chưa thực hiện của SBET đã tăng vọt lên 320 triệu USD vào ngày 4/11, trùng với thời điểm cổ phiếu lao dốc xuống 11 USD. Với giá giao dịch hiện quanh 11,90 USD, phần lớn cổ đông vẫn còn cách xa điểm hòa vốn.
Trong bối cảnh ấy, một đợt bán tháo ETH do chính Sharplink khởi xướng sẽ không phải là kịch bản khó xảy ra.
Lý do rất rõ ràng: Sharplink thường huy động vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để mua vào và tích lũy ETH. Nhưng khi giá cổ phiếu sụt mạnh, cánh cửa huy động vốn này gần như khép lại — và lựa chọn khả dĩ nhất là bán bớt lượng ETH đang nắm giữ để giải phóng thanh khoản.
Cơn chấn động vừa qua vì thế trở thành lời cảnh tỉnh sắc bén: tỷ lệ rủi ro – lợi nhuận của các DAT gắn với Ethereum đang nghiêng rõ rệt về phía bất lợi cho nhà đầu tư. Nếu xu hướng hiện tại tiếp diễn, một làn sóng bán ETH từ Sharplink hoàn toàn có thể trở thành hiện thực.
SN_Nour
Theo Tapchibitcoin
