Đạo luật Dự trữ Bitcoin: Chìa khóa phá vỡ chu kỳ bùng nổ và suy thoái 4 năm của tiền điện tử

Kể từ khi Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis giới thiệu Đạo luật Dự trữ Bitcoin vào đầu năm nay, các bang như Texas và Pennsylvania cũng đã trình các đề xuất tương tự. Nga, Thái Lan và Đức được cho là đang cân nhắc các dự thảo luật của riêng họ, gia tăng áp lực trong cuộc chạy đua.

Nếu các chính phủ trên thế giới đang cạnh tranh để đảm bảo nguồn dự trữ Bitcoin của mình, liệu chúng ta có thể nói lời chia tay với chu kỳ bốn năm bùng nổ và suy thoái trong tiền điện tử, mà nhiều người cho rằng liên quan đến sự kiện halving của Bitcoin?

Iliya Kalchev, chuyên gia phân tích của công ty cho vay tiền điện tử Nexo, nhận định rằng “Đạo luật Dự trữ Bitcoin có thể là một dấu mốc quan trọng, đánh dấu sự công nhận Bitcoin như một công cụ tài chính hợp pháp toàn cầu”.

“Mỗi chu kỳ Bitcoin đều có một câu chuyện mới cố gắng chứng minh rằng ‘chu kỳ này sẽ khác’. Nhưng điều kiện hiện tại chưa bao giờ lý tưởng đến vậy. Chúng ta chưa bao giờ có một Tổng thống Mỹ ủng hộ tiền điện tử, người kiểm soát cả Thượng viện và Hạ viện”.

Dự luật Bitcoin 2024 của Lummis sẽ cho phép chính phủ Mỹ đưa Bitcoin vào ngân khố quốc gia như một tài sản dự trữ bằng cách mua 200.000 BTC mỗi năm trong vòng năm năm, tích lũy tổng cộng 1 triệu Bitcoin và giữ số lượng này ít nhất 20 năm.

Jack Mallers, nhà sáng lập và CEO của Strike, tin rằng Trump có “khả năng ban hành lệnh hành pháp vào ngày đầu tiên để mua Bitcoin”, mặc dù ông lưu ý rằng điều đó không đồng nghĩa với việc mua 1 triệu Bitcoin ngay lập tức.

Dennis Porter, đồng sáng lập tổ chức phi lợi nhuận Satoshi Act Fund, tổ chức hỗ trợ các dự luật chính sách ủng hộ Bitcoin tại Mỹ, cũng cho rằng Trump đang cân nhắc việc thiết lập một dự trữ Bitcoin chiến lược thông qua lệnh hành pháp.

Cho đến nay, đội ngũ của Trump chưa xác nhận trực tiếp những tuyên bố liên quan đến lệnh hành pháp. Tuy nhiên, khi được hỏi trên CNBC liệu Mỹ có thể thiết lập Dự trữ Bitcoin tương tự như Dự trữ Dầu mỏ (có thể thông qua luật), Trump trả lời: “Vâng, tôi nghĩ vậy”.

Tuy nhiên, một lệnh hành pháp sẽ thiếu sự ổn định, vì các tổng thống kế nhiệm thường đảo ngược các lệnh này. Cách duy nhất để đảm bảo tương lai lâu dài cho một dự trữ Bitcoin chiến lược là thông qua luật được đa số ủng hộ.

Các nhà ủng hộ Bitcoin trong đội ngũ của Trump có cơ hội lớn để thúc đẩy dự luật của Lummis khi đảng Cộng hòa chiếm ưu thế tại Hạ viện và có một chút lợi thế ở Thượng viện. Tuy nhiên, chỉ cần một vài nghị sĩ Cộng hòa phản đối, bị ảnh hưởng bởi các chỉ trích từ phe tiến bộ về việc “trao tài sản quốc gia cho người ủng hộ Bitcoin”, dự luật này có thể bị cản trở.

Đừng so sánh chu kỳ này với các chu kỳ trước

Đầu tháng này, Alex Krüger, nhà kinh tế học và người sáng lập công ty tư vấn tài sản kỹ thuật số Asgard Markets, cho biết kết quả bầu cử khiến ông tin rằng “Bitcoin rất có khả năng sẽ bước vào siêu chu kỳ”.

Ông cho rằng tình huống của Bitcoin hiện tại có thể so sánh với vàng, khi giá tăng từ 35 USD/ounce năm 1971 lên 850 USD/ounce năm 1981, sau khi Tổng thống Mỹ Richard Nixon từ bỏ bản vị vàng, kết thúc hệ thống Bretton Woods.

Krüger không loại trừ khả năng Bitcoin vẫn có thể trải qua thị trường giá giảm như các chu kỳ trước. Tuy nhiên, ông khuyến nghị các nhà đầu tư tiền điện tử “ngừng so sánh chu kỳ này với các chu kỳ trước”, vì lần này có thể khác.

Những hành động của Trump cho đến nay chắc chắn gợi ý về một chính quyền ủng hộ tiền điện tử trong tương lai. Ông đã đề cử Paul Atkins, người ủng hộ tiền điện tử và ủng hộ việc giảm bớt quy định, làm Chủ tịch Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) sau khi Gary Gensler từ chức.

Trump cũng đề cử Scott Bessent, người ủng hộ tiền điện tử, làm Bộ trưởng Ngân khố, và chỉ định cựu Giám đốc điều hành PayPal David Sacks làm “Czar AI và tiền điện tử,” chịu trách nhiệm phát triển một khung pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền điện tử.

Lý thuyết siêu chu kỳ chưa bao giờ mang lại kết quả “siêu việt”

Khái niệm về “chu kỳ này sẽ khác” luôn xuất hiện trong mỗi thị trường tăng giá của Bitcoin trước đây, mỗi lần đều được hậu thuẫn bởi những câu chuyện xoay quanh việc áp dụng rộng rãi và sự ủng hộ từ các tổ chức tài chính.

Trong đợt tăng giá 2013-2014, lý thuyết siêu chu kỳ được ủng hộ bởi quan điểm rằng Bitcoin sẽ thu hút sự quan tâm quốc tế như một tài sản thay thế cho các loại tiền tệ fiat.

Ở chu kỳ 2017-2018, sự tăng giá nhanh chóng của Bitcoin được cho là dấu hiệu của sự chấp nhận từ tài chính chính thống và sự khởi đầu của việc Bitcoin được công nhận rộng rãi, với sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính.

Tại chu kỳ 2020-2021, khi các công ty công nghệ như MicroStrategy, Square và Tesla tham gia thị trường Bitcoin, có nhiều người tin rằng các công ty công nghệ khác sẽ nhanh chóng nối bước.

Tuy nhiên, trong mỗi chu kỳ, câu chuyện về siêu chu kỳ đều không trở thành hiện thực, kết thúc bằng sự sụp đổ giá và đẩy những người ủng hộ vào tình cảnh khó khăn khi thị trường chuyển sang giai đoạn giảm kéo dài.

Su Zhu, đồng sáng lập của Three Arrows Capital, là một trong những người ủng hộ đáng chú ý nhất của luận điểm Siêu Chu Kỳ từ năm 2021, lập luận rằng thị trường tiền điện tử sẽ duy trì trong giai đoạn tăng giá mà không có thị trường giảm giá kéo dài, với đỉnh điểm Bitcoin có thể đạt tới 5 triệu USD.

Three Arrows Capital (3AC) đã vay tiền như thể luận điểm siêu chu kỳ là thật, nhưng khi công ty này bị thanh lý, vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm gần 50%. Sự sụp đổ của 3AC dẫn đến hàng loạt vụ phá sản và khó khăn tài chính cho các nhà cho vay như Voyager Digital, Genesis Trading và BlockFi.

Do đó, siêu chu kỳ là một lý thuyết nguy hiểm nếu bạn đặt cược cả khoản tiết kiệm của mình vào nó.

Đối với Chris Brunsike, đối tác tại công ty đầu tư mạo hiểm Placeholder và cựu lãnh đạo mảng sản phẩm blockchain tại ARK Invest, siêu chu kỳ của Bitcoin chỉ là một câu chuyện viễn tưởng.

“Siêu chu kỳ chắc chắn là một sự ảo tưởng tập thể”.

Tuy nhiên, kết quả cuộc bầu cử tại Mỹ đã mang đến những điều kiện cực kỳ thuận lợi cho Bitcoin khi một Tổng thống Mỹ dường như đang thực hiện các lời hứa ủng hộ tiền điện tử, bao gồm cam kết không bán lượng Bitcoin dự trữ của Mỹ.

Hiệu ứng domino toàn cầu

Nếu Đạo luật Dự trữ Bitcoin được thông qua, điều này có thể kích hoạt một cuộc đua tích trữ Bitcoin trên toàn cầu khi các quốc gia khác cũng muốn tránh bị bỏ lại phía sau.

George S. Georgiades, một luật sư từng tư vấn cho các công ty Wall Street về việc huy động vốn và chuyển sang làm việc trong ngành công nghiệp tiền điện tử từ năm 2016, chia sẻ rằng việc ban hành Đạo luật Dự trữ Bitcoin “sẽ đánh dấu một bước ngoặt cho việc chấp nhận Bitcoin toàn cầu” và “có khả năng thúc đẩy các quốc gia và tổ chức tư nhân khác noi theo, qua đó mở rộng sự chấp nhận và tăng cường tính thanh khoản của thị trường”.

Basel Ismail, CEO nền tảng phân tích đầu tư tiền điện tử Blockcircle, đồng ý và cho rằng việc thông qua đạo luật này sẽ là “một trong những sự kiện tích cực nhất trong lịch sử tiền điện tử”, vì “nó sẽ xúc tác cho một cuộc đua nhằm thu thập càng nhiều Bitcoin càng tốt”.

“Các quốc gia khác sẽ không có lựa chọn nào khác. Họ sẽ buộc phải hành động. Hoặc thay đổi để cạnh tranh, hoặc bị bỏ lại phía sau”.

Ismail tin rằng “hầu hết các quốc gia trong G20, vốn là những quốc gia mạnh nhất và tiên tiến nhất về kinh tế, sẽ nối gót và xây dựng dự trữ Bitcoin riêng”.

Nhà đầu tư tiền điện tử kỳ cựu và nhà giáo dục về Bitcoin Chris Dunn nói rằng một cuộc mua sắm cạnh tranh dựa trên nỗi sợ bị bỏ lỡ (FOMO) giữa các quốc gia có thể thay đổi hoàn toàn chu kỳ thị trường tiền điện tử hiện tại.

“Nếu Mỹ hoặc một cường quốc kinh tế lớn khác bắt đầu tích trữ, Bitcoin có thể kích hoạt hiệu ứng FOMO, tạo ra chu kỳ thị trường và động lực cung-cầu chưa từng có trước đây”.

Hong Fang, Chủ tịch sàn giao dịch OKX, chia sẻ rằng các quốc gia khác có thể đã âm thầm chuẩn bị cho cuộc đua này.

“Lý thuyết trò chơi có khả năng đã âm thầm diễn ra”.

Tuy nhiên, Ismail lưu ý rằng phần lớn các giao dịch mua Bitcoin sẽ được thực hiện qua các nhà môi giới phi tập trung và thanh toán dưới dạng giao dịch khối, do đó “sẽ không tác động ngay lập tức đến giá BTC”, nhưng thay vào đó sẽ tạo ra một lực cầu dài hạn, cuối cùng đẩy giá Bitcoin tăng lên.

Làn sóng nhà đầu tư mới có thể thay đổi động lực của thị trường tiền điện tử

Thị trường Bitcoin có khả năng sẽ thay đổi mạnh mẽ nếu các quốc gia trở thành những người mua trên thị trường. Một làn sóng nhà đầu tư mới từ các trung tâm tài chính toàn cầu có thể tràn vào thị trường tiền điện tử, làm thay đổi động lực thị trường, tâm lý và cách phản ứng trước các sự kiện.

Mặc dù vẫn còn mang tính suy đoán khi cho rằng các quy định pháp luật này có thể làm gián đoạn chu kỳ halving bốn năm nổi tiếng của Bitcoin, một số động lực có thể thay đổi, theo nhà phân tích Kalchev của Nexo.

Bitcoin là một thị trường độc đáo, cho đến nay chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mua và bán của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, với giá cả phản ứng mạnh mẽ trước tâm lý thị trường. Sự xuất hiện của các loại nhà đầu tư mới có thể thay đổi động lực thị trường, làm lệch khỏi các chu kỳ lịch sử.

Ismail tin rằng “các nhà đầu tư từ thị trường cổ phiếu sẽ có hành vi khác biệt” so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ dễ bị tác động mạnh. Các tổ chức lớn mang đến nguồn lực tài chính dồi dào và chiến lược quản lý rủi ro tiên tiến, cho phép họ tiếp cận Bitcoin theo cách khác biệt so với các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

“Theo thời gian, sự tham gia của Phố Wall có thể góp phần tạo ra một môi trường ổn định hơn và ít phản ứng thái quá hơn trên thị trường”.

Ổn định là một cách nói khác để chỉ sự ít biến động hơn, điều này đồng nghĩa với việc các thị trường giá xuống sẽ ít khốc liệt hơn so với các chu kỳ trước đây.

Georgiades cho rằng “các chu kỳ giá vẫn tồn tại”, nhưng “nhu cầu bền vững từ những người mua quy mô lớn như Mỹ có thể giảm thiểu sự biến động và những dao động mạnh mà chúng ta đã chứng kiến trong các chu kỳ trước”.

Trong khi đó, Ismail chỉ ra rằng thị trường Bitcoin hiện tại đã có những biểu hiện khác biệt so với các chu kỳ bốn năm trước đây. Giá Bitcoin trong chu kỳ hiện tại đã giảm xuống dưới mức đỉnh của chu kỳ trước, “điều mà mọi người đều nghĩ là không thể”, và sau đó Bitcoin đã đạt mức ATH mới trước khi sự kiện halving diễn ra.

“Chu kỳ bốn năm đã bị phá vỡ và không còn đúng nhiều lần trong thời gian qua”.

Bitcoin mới chỉ trải qua bốn lần Halving, trong khi còn gần ba mươi lần halving nữa. “Rất khó để tưởng tượng rằng tất cả các lần Halving này sẽ tiếp tục tuân theo mô hình bốn năm có thể dự đoán được”, Kalchev nhận định, đặc biệt khi các yếu tố vĩ mô và chính trị rộng lớn hơn – như chính sách của các ngân hàng trung ương và sự phát triển của các quy định pháp lý – đang ngày càng có ảnh hưởng lớn hơn đến quỹ đạo thị trường của Bitcoin.

Kalchev cho rằng các biến động giá của Bitcoin sẽ ngày càng ít phụ thuộc vào các yếu tố nội tại như halving, mà thay vào đó sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như sự chấp nhận từ các tổ chức lớn và các sự kiện địa chính trị.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

SN_Nour

Theo Cointelegraph