Doanh thu tổng cộng của hầu hết các giao thức DeFi lớn đã giảm mạnh trong tháng 3. Doanh thu được mô tả là các khoản phí tích lũy cho cả giao thức và các chủ sở hữu token, loại trừ các khoản phí thuộc về phía cung cấp.

Các giao thức DeFi dựa trên Solana, bao gồm Pump.fun, Jito và Raydium, đã tạo ra tổng cộng khoảng 42 triệu USD doanh thu trong tháng 3. Con số này giảm khoảng 55% so với tháng 2 và giảm khoảng 75% so với mức cao kỷ lục trước đó vào tháng 1.

Tại BNB Chain, Pancakeswap chỉ tạo ra 21 triệu USD doanh thu trong tháng 3, giảm 54% so với tháng trước.

Trong khi đó, các giao thức DeFi dựa trên Ethereum có xu hướng tương tự bao gồm Ethena, Lido, Aave, Curve, Compound và Sushi. Tổng cộng, các giao thức này đã tạo ra chỉ 24,5 triệu USD doanh thu trong tháng 3, giảm hơn 52% và 65% so với tháng 2 và tháng 1, tương ứng.

Điều thú vị là, khác với các đối thủ, MakerDAO (nay được gọi là Sky) lại chứng kiến sự gia tăng doanh thu tháng qua với 10 triệu USD, tăng 11%. Sky là giao thức duy nhất trong số 11 giao thức đã đề cập có mức tăng trưởng doanh thu tháng qua.

Sự sụt giảm doanh thu đáng kể của toàn bộ lĩnh vực DeFi có thể là do sự suy giảm chung trong hoạt động trên chuỗi và khối lượng giao dịch của tất cả các blockchain lớn. Điều này đã dẫn đến sự giảm sút tương tự của các token DeFi trong năm 2025 tính đến nay, với Chỉ số DeFi GMCI, GMDEFI, giảm 40% tính từ đầu năm.

GMDEFI của GMCI là một chỉ số chứa các token của các dự án DeFi từ nhiều chuỗi khác nhau, bao gồm Uniswap, Aave, Jupiter, Ethena, Maker, PancakeSwap và Ethena, cùng nhiều dự án khác.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Vương Tiễn

Nền kinh tế bất ổn và một vụ hack sàn giao dịch nghiêm trọng đã làm giảm tổng giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi xuống còn 156 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2025. Tuy nhiên, các ứng dụng AI và mạng xã hội đã có sự tăng trưởng với số lượng người dùng mạng gia tăng, theo một công ty phân tích tiền điện tử.

“Những yếu tố chính góp phần gây giảm sút TVL 27% theo quý trong lĩnh vực DeFi là bất ổn kinh tế tràn lan và những dư chấn từ vụ exploit (tấn công khai thác) của Bybit”, theo báo cáo ngày 3/4 từ DappRadar. Công ty này cũng lưu ý rằng giá ETH đã giảm 45% xuống còn 1.820 đô la trong cùng kỳ.

Blockchain lớn nhất theo TVL, Ethereum, giảm 37% xuống còn 96 tỷ đô la, trong khi Sui là blockchain bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong top 10 blockchain theo TVL, giảm 44% xuống còn 2 tỷ đô la.

Solana, Tron và các blockchain Arbitrum cũng có TVL giảm hơn 30%. Trong khi đó, các blockchain ghi nhận khối lượng rút tiền từ DeFi lớn hơn và có tỷ lệ stablecoin bị khóa trong các giao thức thấp hơn nên phải chịu thêm áp lực ngoài việc giá token giảm.

Berachain mới ra mắt là blockchain duy nhất trong top 10 theo TVL có sự tăng trưởng, tích lũy được 5,17 tỷ đô la trong khoảng thời gian từ ngày 6/2 đến 31/3, theo DappRadar.

Thị trường suy giảm không làm giảm sự phát triển người dùng ứng dụng AI và xã hội

Tuy nhiên, số lượng ví hoạt động duy nhất hàng ngày (DUAW) tương tác với các giao thức AI và ứng dụng xã hội tăng lần lượt 29% và 10% trong quý 1, trong khi các giao thức NFT và GameFi lại giảm sút, theo dữ liệu của DappRadar.

Trung bình DUAW hàng tháng tương tác với các giao thức AI và xã hội tăng lên lần lượt là 2,6 triệu và 2,8 triệu, trong khi các giao thức DeFi và GameFi giảm hai chữ số.

DappRadar cho biết có sự “tăng trưởng mạnh mẽ” trong các giao thức AI agent và khẳng định chúng “không còn chỉ là một khái niệm”.

“Chúng đã ở đây và đang định hình lại hành vi người dùng mới”, công ty này cho biết.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch NFT giảm 25% xuống còn 1,5 tỷ đô la, với thị trường NFT của OKX đạt doanh thu cao nhất ở mức 606 triệu đô la, trong khi OpenSea và Blur lần lượt ghi nhận 599 triệu và 565 triệu đô la.

NFT Pudgy Penguins là bộ sưu tập được bán nhiều nhất với 177 triệu đô la, trong khi NFT CryptoPunks thu về 63,6 triệu đô la từ chỉ 477 giao dịch, theo DappRadar.

“Khi phân tích các bộ sưu tập hàng đầu, CryptoPunks vẫn là một biểu tượng khi uy tín vẫn được giữ vững ngay cả khi biến động giá khiến nó trở nên không thể tiếp cận với người dùng trung bình”.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Minh Anh

Thượng viện Hoa Kỳ dự kiến sẽ tổ chức đợt bỏ phiếu cuối cùng vào ngày 27 tháng 3 nhằm vô hiệu hóa quy định báo cáo của Sở Thuế vụ (IRS) đối với các nhà vận hành DeFi.

Nếu được thông qua, nghị quyết này có thể được trình lên Tổng thống Donald Trump để ký duyệt vào ngày 28 tháng 3, theo phóng viên Eleanor Terrett của Fox đưa tin ngày 26 tháng 3, dẫn lời ba nguồn thạo tin về vấn đề này.

Cuộc bỏ phiếu diễn ra sau khi Thượng viện đã thông qua cùng một nghị quyết chung với sự ủng hộ áp đảo của lưỡng đảng vào ngày 4 tháng 3. Khi đó, 292 nhà lập pháp đã bỏ phiếu ủng hộ việc hủy bỏ quy định của IRS, trong khi 132 người phản đối.

Quy định gây tranh cãi

Quy định về môi giới do IRS ban hành vào tháng 12 năm 2023 nhằm mở rộng nghĩa vụ báo cáo thuế bằng cách tái định nghĩa thuật ngữ “môi giới” để bao gồm cả các nền tảng tài sản số, bao gồm giao diện DeFi.

Theo quy định này, các tổ chức được phân loại là môi giới phải thực hiện các tiêu chuẩn Biết khách hàng của bạn (KYC), giám sát hoạt động của người dùng và báo cáo dữ liệu giao dịch cho IRS.

Phản ứng từ cộng đồng

Quy định được ban hành như một phần trong chiến lược tổng thể của chính quyền cựu Tổng thống Joe Biden nhằm thu hẹp các lỗ hổng thuế liên quan đến giao dịch tiền điện tử và tăng cường khả năng giám sát hoạt động tài chính trên blockchain.

Tuy nhiên, kể từ khi được công bố, quy định này đã vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ cộng đồng tiền điện tử. Các nhà phát triển và các tổ chức vận động cảnh báo rằng cơ sở hạ tầng của DeFi không thể đáp ứng các yêu cầu giám sát và báo cáo ở cấp độ môi giới.

Tháng 12 năm 2023, Hiệp hội Blockchain (Blockchain Association), Quỹ Giáo dục DeFi (DeFi Education Fund) và Hội đồng Blockchain Texas (Texas Blockchain Council) đã khởi kiện chung nhằm thách thức tính hợp pháp của quy định này. Các tổ chức này lập luận rằng quy định của IRS “có nguy cơ làm tê liệt ngành tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.”

Marisa Coppel, trưởng bộ phận pháp lý của Hiệp hội Blockchain, cho rằng Bộ Tài chính đã vượt quá thẩm quyền theo luật định khi mở rộng định nghĩa “môi giới” để bao gồm các nhà cung cấp giao diện giao dịch DeFi. Bà nhấn mạnh rằng các giao diện này không trực tiếp can thiệp vào các giao dịch.

Ngoài ra, các nhà phê bình cũng chỉ ra rằng các giao thức DeFi hoạt động phi tập trung và không có quyền kiểm soát hoặc lưu ký tài sản của người dùng, khiến việc áp dụng quy định môi giới trở nên không khả thi.

Nếu Tổng thống Donald Trump ký thông qua nghị quyết, quy định của IRS sẽ chính thức bị bãi bỏ, chấm dứt việc mở rộng định nghĩa “môi giới” trong chính sách thực thi thuế của cơ quan này.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Ông Giáo

Trong nhiều năm qua, các ngân hàng và tổ chức tài chính đã kiểm soát chặt chẽ quyền tiếp cận tiền tệ – quyết định ai được vay vốn, áp đặt các khoản phí và giới hạn cơ hội tài chính. Tài chính phi tập trung (DeFi) đang thay đổi điều đó bằng cách cung cấp một hệ thống mà bất kỳ ai cũng có thể vay, cho vay, giao dịch và kiếm lãi mà không cần thông qua ngân hàng hay trung gian.

Được xây dựng trên công nghệ blockchain, DeFi sử dụng các hợp đồng thông minh – những thỏa thuận tự động thực thi – loại bỏ nhu cầu về các “người gác cổng” tài chính truyền thống, trao cho mọi người quyền kiểm soát lớn hơn đối với tài sản của mình và mở ra nhiều cơ hội hơn để đạt được tự do tài chính.

DeFi: Cơ chế hoạt động

Cốt lõi của DeFi là một hệ thống tài chính dựa trên blockchain, loại bỏ sự phụ thuộc vào ngân hàng, nhà môi giới hoặc các trung gian tài chính khác. Thay vì dựa vào một cơ quan tập trung, DeFi vận hành thông qua các mạng ngang hàng (P2P), cho phép người dùng tương tác trực tiếp với các dịch vụ tài chính.

Các nguyên tắc chính của DeFi:

DeFi so với tài chính truyền thống

Hệ thống tài chính truyền thống phụ thuộc vào các ngân hàng và cơ quan quản lý để xử lý thanh toán, phê duyệt khoản vay và quản lý tài khoản. Trong khi đó, DeFi cung cấp một giải pháp mở và dễ tiếp cận hơn.

Ví dụ:

Các thành phần chính của DeFi

DeFi và con đường hướng tới tự do tài chính

Một trong những lợi ích lớn nhất của DeFi là khả năng mở ra tự do tài chính bằng cách loại bỏ các rào cản và hạn chế của hệ thống ngân hàng truyền thống.

1. Tiếp cận dịch vụ tài chính không giới hạn:

2. Cơ hội kiếm lợi nhuận:

3. Kiểm soát hoàn toàn tài sản:

4. Phí thấp và khả năng tiếp cận toàn cầu:

Rủi ro và thách thức của DeFi

Mặc dù mang lại tiềm năng lớn, DeFi không phải không có rủi ro:

Kết luận: Tương lai DeFi và tự do tài chính

DeFi đang tái định hình hệ thống tài chính, trao cho người dùng quyền kiểm soát, tiếp cận không giới hạn và cơ hội kiếm lợi nhuận.

Dù còn nhiều thách thức như rủi ro bảo mật và tính bất ổn pháp lý, sự đổi mới liên tục đang cải thiện độ an toàn và khả năng tiếp cận.

Với những ai sẵn sàng học hỏi và quản lý rủi ro, DeFi mở ra một kỷ nguyên mới về tự do tài chính – nơi bạn thực sự kiểm soát tài sản của mình.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Ông Giáo

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong các giao thức DeFi đã chứng kiến sự suy giảm mạnh mẽ kể từ khi Donald Trump được bầu làm Tổng thống Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2024. Sau cuộc bầu cử, TVL của DeFi đã tăng lên mức cao nhất lịch sử, đạt 138 tỷ USD vào ngày 17 tháng 12. Tuy nhiên, theo dữ liệu từ Defillama, con số này đã giảm mạnh xuống còn 88,4 tỷ USD vào thời điểm viết bài, phản ánh sự điều chỉnh rõ rệt trong thị trường.

Solana và Ethereum đối mặt với những thách thức lớn

Trong bối cảnh này, Solana, với sự nổi lên của memecoin, đã phải đối mặt với làn sóng chỉ trích khi sự quan tâm đến dự án này dường như đang suy giảm. Tuy nhiên, Ethereum, nền tảng DeFi hàng đầu, cũng đang đối mặt với những khó khăn riêng. Dù thị trường Bitcoin đang đạt mức cao mới, Ethereum vẫn chưa thể phá vỡ mức giá cao nhất mọi thời đại đạt được từ hơn 3 năm trước.

Tính đến hiện tại, giá ETH đang được giao dịch ở mức 1.894 USD, chưa thể chạm tới mức giá cao kỷ lục 4.787 USD được ghi nhận vào tháng 11 năm 2021, bất chấp các yếu tố tích cực như sự ra mắt của các quỹ ETF tại Hoa Kỳ và các chính sách hành pháp của Tổng thống Trump về dự trữ Bitcoin chiến lược đã thúc đẩy sự kỳ vọng của thị trường.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, TVL của Ethereum đã giảm tới 30,6 tỷ USD so với mức đỉnh trong chu kỳ, một minh chứng cho sự điều chỉnh mạnh mẽ trong lĩnh vực này.

Dòng ETH chảy khỏi các sàn giao dịch

Theo thống kê từ IntoTheBlock, gần 800.000 ETH, tương đương khoảng 1,8 tỷ USD, đã rời khỏi các sàn giao dịch trong tuần bắt đầu từ ngày 3 tháng 3, dẫn đến dòng ra ròng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Điều này xảy ra trong bối cảnh giá Ether giảm 10%, chạm mức thấp nhất là 2.007 USD trong cùng giai đoạn.

Dòng tiền chảy ra khỏi các sàn giao dịch là một hiện tượng không thường thấy khi giá trị của Ether giảm. Thông thường, dòng tiền đổ vào sàn giao dịch sẽ là dấu hiệu của áp lực bán, trong khi dòng tiền chảy ra thường phản ánh xu hướng nắm giữ dài hạn hoặc chuyển sang các ứng dụng DeFi như staking hay yield farming. Mặc dù hiệu suất giá Ether không mấy khả quan, nhiều nhà đầu tư vẫn nhìn nhận đây là cơ hội để mua vào với chiến lược dài hạn.

Trước thời điểm ngày 3 tháng 3, Ethereum đã chứng kiến dòng tiền chảy vào các sàn giao dịch, cho thấy các nhà đầu tư đang bán ra trong bối cảnh suy thoái. Tuy nhiên, khi giá Ether giảm xuống mức 2.100 USD, xu hướng tích lũy đã bắt đầu hình thành, khi các nhà đầu tư rút tiền khỏi sàn giao dịch để nắm giữ lâu dài.

Juan Pellicer, nhà phân tích cấp cao tại IntoTheBlock, nhận định rằng việc giá giảm xuống còn 2.100 USD đã kích thích xu hướng tích lũy này, làm tăng lượng ETH rút khỏi sàn giao dịch, đồng thời củng cố niềm tin của các nhà đầu tư vào triển vọng dài hạn của Ethereum.

Bản nâng cấp Pectra gặp phải những trở ngại riêng

Ethereum không chỉ đối mặt với những khó khăn về giá trị và dòng tiền, mà còn gặp phải những trở ngại kỹ thuật trong quá trình nâng cấp mạng lưới. Mặc dù đã thực hiện một số cải tiến để giảm tắc nghẽn và phí gas, nhưng vấn đề phân mảnh thanh khoản vẫn là một thách thức lớn đối với Ethereum.

Bản nâng cấp Pectra, dự kiến sẽ giải quyết vấn đề này bằng cách cải thiện hiệu quả và khả năng tương tác của các mạng layer 2, qua đó giảm chi phí giao dịch và củng cố tính thanh khoản, đã gặp sự cố trong quá trình triển khai. Cụ thể, vào ngày 5 tháng 3, khi bản nâng cấp được thử nghiệm trên testnet Sepolia, đã xảy ra một lỗi liên quan đến các node Geth và các block trống không hợp lệ. Marius van der Wijden, một nhà phát triển Ethereum, đã nhanh chóng báo cáo sự cố này, và một bản sửa lỗi đã được triển khai ngay sau đó.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Annie

Từ những ngày đầu trên Ethereum đến phạm vi hoạt động rộng khắp các layer 2 và chain thay thế, Aave đã khẳng định vị thế là đơn vị tiên phong và dẫn đầu trong lĩnh vực DeFi. Trong suốt hành trình của mình, Aave không chỉ đơn thuần là một giao thức cho vay mà còn là trung tâm của các đổi mới, tạo ra các sản phẩm, cơ chế mới nhằm tối ưu hóa việc sử dụng tài sản trên các blockchain.

Sự tăng trưởng đột biến của AAVE

Aave (AAVE) đã có một đợt tăng đột biến vượt trội trong tuần này, ghi nhận mức tăng hơn 21%, vượt xa sự tăng trưởng của thị trường crypto nói chung. Đợt tăng này diễn ra sau một đề xuất quan trọng từ Aave DAO, với mục tiêu gia tăng cơ chế tích lũy giá trị của token AAVE. Các yếu tố chính trong đề xuất này bao gồm:

1. Mô hình chia sẻ lợi nhuận cho staker AAVE: Người dùng tham gia staking AAVE sẽ được hưởng lợi từ mô hình chia sẻ lợi nhuận, tạo động lực dài hạn cho việc nắm giữ và stake token.
2. Chương trình “mua và phân phối”: Đây là một chương trình nhằm hỗ trợ ổn định giá cả và duy trì giá trị của token AAVE trong suốt thời gian dài.
3. Cơ chế “Anti-GHO”: Được thiết kế để đốt hoặc chuyển đổi nợ GHO, qua đó người dùng sẽ nhận thêm phần thưởng, đồng thời giảm thiểu rủi ro đối với hệ thống.
4. Hệ thống tự bảo vệ “Umbrella”: Đây là một sáng kiến bảo vệ người dùng khỏi các khoản nợ xấu, đảm bảo một môi trường tài chính an toàn và bền vững.

Những thay đổi này không chỉ phản ánh cam kết của Aave đối với việc củng cố sự ổn định tài chính mà còn tạo dựng niềm tin mạnh mẽ đối với cộng đồng người dùng và nhà đầu tư. Dù giá trị của token đã tăng gần như theo chu kỳ, sự hứng khởi của thị trường về các đề xuất này rõ ràng cho thấy Aave đang trên đà phát triển mạnh mẽ trong tương lai.

AAVE – Tài sản quan trọng của DeFi

Với sự gia tăng người dùng và hoạt động trên các blockchain, token AAVE ngày càng củng cố vai trò là trái tim của hệ sinh thái Aave. Việc nắm giữ AAVE không chỉ mang lại quyền tham gia vào các quyết định quản trị mà còn mở ra cơ hội nhận phần thưởng từ chính giao thức. 

Token AAVE hiện có hơn 170.000 hodler chỉ tính riêng trên Ethereum và ghi nhận con số gần như tương tự trên Polygon. Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý là mặc dù số lượng hodler rất lớn, token AAVE chỉ có khoảng 3.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày trên các blockchain. Điều này cho thấy một xu hướng rõ ràng: nhiều người dùng đang chọn giữ token thay vì giao dịch thường xuyên. Đây có thể là một chiến lược đầu tư, khi họ kỳ vọng rằng giá token AAVE sẽ tiếp tục tăng mạnh trong tương lai, từ đó mang lại lợi nhuận lớn hơn khi bán ra sau này. Việc nắm giữ lâu dài cũng có thể phản ánh niềm tin của người dùng vào sự phát triển bền vững của Aave và các sáng kiến mới trong hệ sinh thái DeFi.

Dựa trên các số liệu từ IntoTheBlock, hoạt động on-chain của AAVE cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ kể từ cuối năm 2024. Mặc dù thị trường crypto vẫn có nhiều biến động, nhưng sự gia tăng này cho thấy niềm tin vào Aave ngày càng lớn.

Hành trình phát triển của Aave

Aave bắt đầu hành trình của mình vào năm 2017 dưới tên gọi ETHLend, được sáng lập bởi Stani Kulechov, một sinh viên luật người Phần Lan. Đây là một nền tảng cho vay ngang hàng (P2P) đầu tiên trên Ethereum. Tuy nhiên, mô hình này gặp phải nhiều vấn đề về thanh khoản và khả năng mở rộng. Để khắc phục những hạn chế này, vào năm 2018, ETHLend đã thay đổi tên thành Aave, có nghĩa là “bóng ma” trong tiếng Phần Lan, và chuyển sang mô hình nhóm thanh khoản. Sự thay đổi này giúp Aave giải quyết các vấn đề về hiệu quả giao dịch, cho phép người dùng gửi tài sản vào các nhóm chung để người vay có thể rút tiền mà không cần khớp lệnh trực tiếp giữa người cho vay và người đi vay.

Aave trên các blockchain

Mặc dù Aave đã mở rộng ra nhiều chain khác nhau, nhưng Ethereum vẫn là trung tâm chính của giao thức này. Tính đến nay, Aave đã cung cấp hơn 26,6 tỷ đô la tài sản trên Ethereum, tập trung chủ yếu vào các tài sản như WETH và wstETH. Hơn 11 tỷ đô la tài sản vay mượn trên nền tảng này, với các đồng tiền chủ yếu là WETH và USDT, chiếm gần 90% tổng tài sản cung cấp và vay mượn của Aave.

Sự thống trị đa chain của Aave

Chiến lược mở rộng của Aave đã chứng minh sự hiệu quả khi tiếp cận và chiếm lĩnh nhiều blockchain khác nhau. Aave hiện có mặt trên 13 blockchain, với các sản phẩm và dịch vụ được triển khai ở nhiều mạng lưới khác nhau, bao gồm:

Với sự gia tăng nhanh chóng về số lượng người dùng, việc triển khai đa chain và các sáng kiến quản trị mạnh mẽ, Aave đang không có dấu hiệu chậm lại. Thực tế, kế hoạch tương lai của Aave bao gồm việc mở rộng sang nhiều blockchain hơn trong thời gian tới. Nhìn vào sự phát triển mạnh mẽ của Aave trong vài năm qua, chúng ta có thể kỳ vọng rằng quỹ đạo phát triển của Aave sẽ tiếp tục mở rộng, đẩy mạnh những đổi mới và tiềm năng trong lĩnh vực DeFi.

Aave không chỉ là một giao thức cho vay, mà còn là một ví dụ điển hình về sự sáng tạo và linh hoạt trong hệ sinh thái DeFi, góp phần định hình tương lai của tài chính phi tập trung trên toàn cầu.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Emma

Khủng hoảng thanh khoản ở DeFi không phải là vấn đề mới, nhưng ngành này vẫn chưa tìm ra giải pháp bền vững. Trong nhiều năm, chiến lược chủ đạo là thu hút vốn thông qua các ưu đãi đầu cơ, chẳng hạn như yield farming (canh tác lợi nhuận), chương trình point (điểm) và các thỏa thuận ưu đãi với nhà cung cấp thanh khoản lớn. Tuy nhiên, các cơ chế này đã chứng minh là không hiệu quả trong thời gian dài, tạo ra chu kỳ khai thác giá trị khiến các giao thức có cơ sở thanh khoản mong manh và dễ biến động.

Mô hình hiện tại thúc đẩy “vốn tự có do các nhà đầu tư cung cấp như một phương tiện để sinh lời từ chương trình ưu đãi ngắn hạn”, trong đó các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tìm cách tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn, rút ​​vốn ngay khi các ưu đãi biến mất. Điều này tạo ra sự phụ thuộc không bền vững vào việc phát hành token và các chiến lược tốn kém khác, làm giảm giá trị dự án và gây hại cho những người dùng cam kết lâu dài.

Những sai lầm trong quá khứ và tác động của chúng lên hệ sinh thái

Một trong những sai lầm lớn nhất là thiếu sự thống nhất giữa lợi ích của LP và sự phát triển bền vững của các giao thức. Các chiến lược như yield farming và chương trình phần thưởng đã chứng minh là giải pháp tạm thời không đảm bảo thanh khoản ổn định. Mặt khác, các thỏa thuận độc quyền với các bên tham gia thị trường lớn đã tập trung thanh khoản vào một số ít người, làm giảm sự phân cấp và tăng rủi ro hệ thống.

Kết quả là một hệ sinh thái dễ bị tổn thương trước biến động của thị trường, nơi thanh khoản có thể nhanh chóng bốc hơi ngay cả khi các ưu đãi giảm nhẹ nhất. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến giao thức riêng lẻ mà còn làm suy giảm niềm tin vào DeFi nói chung.

Mô hình mới cho thanh khoản bền vững

May mắn thay, một thế hệ cấu trúc khuyến khích mới đang xuất hiện để giải quyết vấn đề này. Một số đề xuất đầy hứa hẹn nhất bao gồm các kho thanh khoản trước khi ra mắt, cho phép LP cam kết tài sản trước khi giao thức đi vào hoạt động, đảm bảo nền tảng thanh khoản ngay từ đầu và giảm tình trạng đầu cơ tràn lan.

Ngoài ra còn có các thị trường thanh khoản on-chain, cho phép LP và giao thức đàm phán điều khoản cung cấp thanh khoản một cách minh bạch và không cần trung gian, cải thiện hiệu quả và giảm lãng phí tài nguyên cho các ưu đãi không bền vững. Cuối cùng, các cấu trúc khuyến khích dựa trên cam kết dài hạn đang được phát triển. Thay vì chỉ thưởng cho việc cung cấp thanh khoản tạm thời, các hệ thống này có thể mang lại lợi ích bổ sung cho LP giữ vốn của họ trong giao thức trong thời gian dài.

Tương lai của thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi

Để nền kinh tế DeFi đạt được tiềm năng thực sự của mình, thay đổi mô hình trong quản lý thanh khoản là điều cần thiết. Tính bền vững phải được đặt lên hàng đầu, từ bỏ tư duy tăng trưởng nhanh chóng dựa trên các ưu đãi mang tính đầu cơ. Minh bạch, hiệu quả và sự đồng bộ lợi ích giữa các LP và giao thức phải là những trụ cột nền tảng của mô hình mới.

Nếu ngành này có thể triển khai các cấu trúc thanh khoản mạnh mẽ và công bằng hơn, thị trường DeFi sẽ có thể củng cố vị thế của mình như một hệ thống tài chính thực sự phi tập trung và kiên cường. Nếu không, nó sẽ vẫn bị mắc kẹt trong các chu kỳ tăng trưởng và khủng hoảng, đánh mất uy tín và không thể hiện thực hóa tiềm năng chuyển đổi của mình.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Minh Anh

Theo lời của CEO dYdX Foundation, tổ chức phi lợi nhuận độc lập trong ngành tài chính phi tập trung (DeFi), ngành công nghiệp crypto có thể chứng kiến ​​một “lễ hội DeFi” bắt đầu sớm nhất là vào tháng 9, dẫn đến sự bùng nổ cho không gian tài chính phi tập trung kéo dài trong “nhiều tháng”.

Phát biểu tại Consensus 2025 ở Hồng Kông, Charles d’Haussy cho biết thuật ngữ mùa hè DeFi không mô tả đầy đủ sự tăng trưởng bùng nổ phía trước; thay vào đó, ông cảm thấy “lễ hội DeFi” sẽ là thuật ngữ chính xác hơn.

“Trong tâm trí mọi người, mùa hè DeFi giống như ba tháng tiệc tùng điên cuồng. Tôi nghĩ rằng giai đoạn ngắn này đã qua rồi và bữa tiệc sáp tới sẽ kéo dài trong rất nhiều tháng”.

Theo Steno Research, mùa hè DeFi bắt đầu vào năm 2020 khi thị trường chứng kiến ​​sự gia tăng đột biến về việc áp dụng và tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) tăng vọt lên 15 tỷ USD trước khi hạ nhiệt vào năm 2022, khi thị trường giá xuống ập đến.

Theo d’Haussy, một “lễ hội DeFi” sẽ tạo ra nhiều điểm vào hơn để mọi người tham gia DeFi và các OG trong không gian này sẽ “tỏa sáng rực rỡ” vì họ là những thương hiệu uy tín và đã thành danh, thu hút nhiều người mới tham gia.

“Tất cả những dự án mà người dùng nghĩ là đã bị người khác thâu tóm vẫn còn đó. Chúng là những thương hiệu đáng tin cậy và sẽ phát triển mạnh mẽ hơn trong thời gian tới vì mọi người sẽ không vội vàng nhảy vào những thứ mới”, d’Haussy cho biết.

D’Haussy dự đoán nhiều tổ chức đầu tư sẽ tham gia vào không gian và dòng tiền đổ vào DeFi sẽ nhiều hơn, khi thị trường đang trưởng thành và cơ sở hạ tầng được thiết lập bởi những người chơi lớn trong lĩnh vực này.

“Nhiều tín hiệu cho thấy những người chơi DeFi lớn đang chuẩn bị để thích ứng với các tổ chức tổ chức; hãy xem bản phát hành mới nhất từ ​​Lido”.

Lido Finance, giao thức staking thanh khoản lớn nhất, đã ra mắt Lido Institutional vào tháng 8, giải pháp staking thanh khoản dành cho tổ chức đầu tư nhắm vào những khách hàng lớn như công ty lưu ký, người quản lý tài sản và sàn giao dịch.

Theo d’Haussy, các sàn giao dịch CEX cũng có thể giúp thu hút nhiều người dùng hơn đến với DeFi. Một số sàn đã cho ra mắt blockchain và ví hoặc các dịch vụ như cho vay và futures nhằm đáp ứng nhu cầu, đưa người dùng của các dịch vụ đó đến với DeFi.

“Cầu nối mà chúng ta cần để người dùng CeFi chuyển sang DeFi đang được các người chơi CeFi lớn thiết kế và họ đang thúc đẩy người dùng của mình,… tạo điều kiện cho việc tiếp cận DeFi và giúp trải nghiệm trở nên mượt mà hơn”, ông nhận định.

“Họ muốn giữ người dùng của mình ở lại với doanh nghiệp của họ, vì vậy ngày càng nhiều người dùng CeFi được mời tham gia DeFi”.

Tuy nhiên, trước khi lễ hội DeFi có thể bắt đầu, d’Haussy cho biết thế giới tài chính cần ổn định trở lại và các điều kiện vĩ mô trở nên dễ dàng hơn.

“Chúng ta sẽ có một mùa hè đầy biến động và có thể là một cuộc khủng hoảng nhỏ, nhưng tôi tin tưởng rằng thị trường crypto sẽ trở lại đúng hướng vào tháng 9”, ông cho biết.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Việt Cường

KernelDAO cải tiến restaking bằng cách cho phép staker tái sử dụng tài sản trên cả Ethereum và BNB Chain thông qua các giao thức Kelp, Kernel và Gain.

Nhiều mạng blockchain đang chuyển sang mô hình Proof-of-Stake (PoS), trong đó người tham gia bảo vệ hệ thống bằng cách khóa token của họ (staking) thay vì dựa vào các phép tính toán tiêu tốn nhiều năng lượng. Phương pháp này thưởng token mới phát hành hoặc phí cho staker mỗi khi họ giúp xác nhận giao dịch mới.

Tuy nhiên, việc khóa token thường tạo ra chi phí cơ hội do không thể sử dụng các coin đó ở nơi khác. Hạn chế này đã thúc đẩy ý tưởng về “restaking”, trong đó tài sản đã staking được tái sử dụng để hỗ trợ các giao thức khác. Bằng cách này, người tham gia có thể nhân đôi phần thưởng và mở rộng lợi ích bảo mật trên nhiều nền tảng.

Một trong những sáng kiến đi đầu trong việc khám phá xu hướng restaking là KernelDAO, nền tảng chuyên cung cấp cơ sở hạ tầng restaking đa chain, có tổng giá trị bị khóa (TVL) hơn 2,3 tỷ đô la trên Ethereum và BNB Chain. Bằng cách xây dựng các công cụ kết nối nhiều blockchain khác nhau, KernelDAO mong muốn làm cho tài sản đã staking trở nên linh hoạt và hiệu quả hơn.

Khi restaking với KernelDAO, người dùng có thể sử dụng sản phẩm phái sinh của tài sản đã staking trên một chain khác để nâng cao bảo mật hoặc tham gia vào các hoạt động mạng khác. Cách thức này cho phép họ đóng góp vào bảo mật hoặc tham gia các tiện ích mạng mà không làm giảm phần thưởng staking ban đầu.

Tạo điều kiện cho restaking thanh khoản trên Ethereum

Một yếu tố chính của bộ KernelDAO là Kelp, giao thức restaking thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum. Bằng cách phát hành các token restaking thanh khoản (LRT), Kelp cho phép những người tham gia stake ETH và nhận các token có thể giao dịch để triển khai trên nhiều giao thức DeFi khác nhau.

Theo dữ liệu của DefiLlama, phương pháp của Kelp đã thu hút gần 2 tỷ đô la TVL, trở thành giao thức LRT lớn thứ hai. Kelp đã tích hợp với hơn 40 dự án DeFi, như Aave, Compound và Morpho, cung cấp cho staker những cơ hội sinh lời đa dạng. Kelp hỗ trợ hơn 10 mạng layer-2 và tuyên bố có hơn 400.000 người dùng restake duy nhất.

“Restaking đang biến đổi các hệ sinh thái PoS bằng cách mở khóa bảo mật chung và tạo ra phần thưởng bổ sung. Chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng sẽ giúp điều này trở thành hiện thực trên mọi blockchain lớn”, Amitej Gajjalla – đồng sáng lập và CEO của KernelDAO giải thích.

Layer restaking trên BNB Chain 

Sản phẩm thứ hai của KernelDAO là Kernel, nhắm đến thị trường restaking trên BNB Chain. KernelDAO giải thích rằng việc chọn xây dựng trên BNB Chain thay vì Ethereum là do hệ sinh thái uy tín của token BNB và khả năng chống chịu trong những biến động của thị trường.

Ngay sau khi ra mắt, TVL của sáng kiến này đã vượt mốc 400 triệu đô la, thu hút sự quan tâm từ hơn 30 dự án tập trung vào các lĩnh vực như bằng chứng zero-knowledge (ZK), dịch vụ crosschain và oracle. Được Binance Labs hỗ trợ, Kernel tận dụng sự ổn định và cơ sở người dùng của BNB, cung cấp cho các nhà phát triển những cách mới để tận dụng token bị khóa cho sự đồng thuận mạng.

Tối ưu hóa lợi nhuận trở nên đơn giản hơn 

Giao thức cuối cùng trong bộ ba của KernelDAO là Gain, có khoảng 200 triệu đô la TVL trên các sản phẩm của mình. Một trong những sản phẩm này, Airdrop Gain Vault (agETH), mang đến cho staker cơ hội tiếp cận các airdrop từ layer-2, trong khi High Gain Vault (hgETH) tổng hợp các chiến lược DeFi chuyên nghiệp.

Bằng cách hợp nhất nhiều cơ hội lợi nhuận dưới một nền tảng duy nhất, Gain đơn giản hóa quá trình kiếm lợi nhuận từ tài sản đã staking. Cơ chế này tạo tiền đề cho sự mở rộng của KernelDAO vào các thị trường khác, bao gồm các sản phẩm tập trung vào Bitcoin và tài sản trong thế giới thực (RWA), minh họa cách thức restaking có thể mở rộng vượt ra ngoài token thông thường.

Hợp nhất ba sản phẩm 

Đáng chú ý, chỉ có một token quản trị duy nhất, KERNEL, làm nền tảng cho cả ba sản phẩm. Thay vì chia quyền quản trị trên các token riêng biệt, mô hình này trao quyền cho holder để bỏ phiếu quyết định quan trọng ảnh hưởng đến mỗi giao thức. 

KernelDAO đã huy động được 10 triệu đô la từ các nhà đầu tư tổ chức cùng với một quỹ hệ sinh thái trị giá 40 triệu đô la. Mục tiêu là khuyến khích các nhà phát triển xây dựng dịch vụ sử dụng restaking, nhằm nâng cao khả năng của nền tảng trong việc kết nối các blockchain khác nhau.

Với bộ sản phẩm toàn diện, sự hỗ trợ vững chắc từ các tổ chức và roadmap phát triển rõ ràng, KernelDAO đặt mục tiêu trở thành trụ cột quan trọng trong cơ sở hạ tầng blockchain. Khả năng hợp nhất các hệ sinh thái blockchain khác nhau của giao thức, đồng thời duy trì biện pháp bảo mật vững chắc (bao gồm kiểm toán từ Bailsec, ChainSecurity và SigmaPrime), giúp KernelDAO nổi bật giữa một thị trường ngày càng cạnh tranh. 

Khi công nghệ blockchain tiếp tục phát triển, KernelDAO nổi bật nhờ sự hiện diện chiến lược trên cả Ethereum và BNB Chain thông qua các sản phẩm chuyên biệt được thiết kế cho từng hệ sinh thái. Các chỉ số tăng trưởng ấn tượng và mạng lưới đối tác rộng lớn của giao thức cho thấy họ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình tương lai của cơ sở hạ tầng blockchain.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn. 

Youtube: https://www.youtube.com/@tapchibitcoinvn

Minh Anh