Tóm tắt
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã trình lên Nhà Trắng hai dự thảo quy định liên quan đến định nghĩa “swap” nhằm chính thức xếp hợp đồng sự kiện (event contract) vào nhóm công cụ tài chính do cơ quan này quản lý, đồng thời tách chúng khỏi mọi liên hệ với cờ bạc. Động thái này đi ngược lại lập trường của nhiều bang, vốn cho rằng các hợp đồng gắn với thể thao trên những nền tảng như Kalshi thực chất là cá cược bất hợp pháp. Bước đi của CFTC cũng có thể xung đột với các phán quyết gần đây của tòa án liên bang. Cụ thể, CFTC đề xuất mở rộng định nghĩa swap để bao gồm hợp đồng sự kiện, và ban hành một “quy tắc tạm thời có hiệu lực cuối cùng” nhằm loại bỏ các sản phẩm mang tính cờ bạc kiểu sòng bạc ra khỏi cấu thành của một swap. Hai dự thảo đã được Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) tiếp nhận trong tuần này. Cuộc tranh chấp đang tạo ra những phán quyết trái ngược ở các tòa phúc thẩm liên bang, làm dấy lên khả năng Tòa án Tối cao Mỹ sẽ phải đứng ra phân xử.
Nội dung chi tiết
CFTC đẩy mạnh vai trò quản lý thị trường dự đoán
CFTC đã hoàn toàn đảm nhận vai trò cơ quan quản lý liên bang đối với thị trường dự đoán và các hợp đồng sự kiện được giao dịch trên đó. Đây thường là những cược nhị phân “có hoặc không” dựa trên kết quả của một sự kiện có thể đo lường được, chẳng hạn như một trận đấu thể thao hay một cuộc bầu cử.
Hợp đồng sự kiện là loại hợp đồng tài chính mà người tham gia đặt cược vào việc một sự kiện cụ thể sẽ xảy ra hay không, với kết quả chỉ có hai lựa chọn (có/không), ví dụ: một đội bóng có vô địch hay không, một ứng viên có đắc cử hay không.
Thị trường dự đoán là nền tảng cho phép người dùng mua bán các hợp đồng sự kiện, qua đó giá của hợp đồng phản ánh xác suất thị trường cho rằng sự kiện đó sẽ xảy ra.
Với định hướng đó, CFTC đã mở một chiến dịch nhằm quản lý các thị trường dự đoán như Kalshi và chống lại sức ép pháp lý từ các bang, nơi khẳng định họ có quyền giám sát một số hợp đồng nhất định với tư cách hoạt động cờ bạc.
Phán quyết trái chiều từ các tòa án liên bang
Phán quyết mới nhất của tòa án liên bang đã tuyên rõ rằng các hợp đồng gắn với thể thao của Kalshi không phải là swap và phải chịu sự điều chỉnh của luật cờ bạc cấp bang, dù một phán quyết liên bang trước đó đã đi tới kết luận ngược lại.
Tuần trước, Tòa Phúc thẩm Liên bang Khu vực 6 (Sixth Circuit) ra phán quyết rằng các cược thể thao trên Kalshi không phải là swap, và Tòa Phúc thẩm Khu vực 8 (Eighth Circuit) cũng đồng tình trong một phán quyết tương tự. Tuy nhiên, Tòa Phúc thẩm Khu vực 3 (Third Circuit) lại cho rằng CFTC có thẩm quyền hợp pháp đối với thị trường dự đoán, tạo ra một rạn nứt pháp lý ở cấp liên bang.
Hai dự thảo quy định mới trình Nhà Trắng
Động thái mới nhất của CFTC nhằm phản bác quan điểm trên bằng cách định nghĩa swap rõ ràng hơn. Swap (hoán đổi) là công cụ tài chính do cơ quan quản lý giám sát, trong đó hai bên thỏa thuận trao đổi một dòng tiền hoặc nghĩa vụ tài chính với nhau.
CFTC đang tìm cách đề xuất một quy tắc mới mở rộng định nghĩa pháp lý của swap để bao gồm cả hợp đồng sự kiện, được giao dịch trên các nền tảng phổ biến như Kalshi, Polymarket, Crypto.com và Robinhood. Cơ quan này cũng theo đuổi một “quy tắc tạm thời có hiệu lực cuối cùng” (interim final rule) nhằm loại bỏ “các sản phẩm cờ bạc kiểu sòng bạc” ra khỏi những gì có thể cấu thành nên một swap.
Quy tắc tạm thời có hiệu lực cuối cùng là biện pháp quy định có hiệu lực ngay lập tức, nhưng vẫn để mở cho việc tiếp nhận ý kiến đóng góp và chỉnh sửa sau đó.
Cả hai dự thảo đã được Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) tiếp nhận trong tuần này. OMB là cơ quan thuộc Nhà Trắng, nơi việc xem xét thường là bước cuối cùng trước khi một quy định được đưa ra lấy ý kiến công chúng.
Hệ quả pháp lý có thể có
Nếu hợp đồng sự kiện được coi là swap, và những swap đó không phải sản phẩm cờ bạc, điều này có thể làm suy yếu lập trường của các bang trong hàng loạt vụ kiện chống lại các công ty thị trường dự đoán — mà thường là Kalshi — với cáo buộc điều hành nền tảng cờ bạc bất hợp pháp tại bang của họ.
CFTC đã tham gia tích cực vào các vụ kiện này, thường xuyên khởi kiện ngược lại các bang trong khi bảo vệ điều mà Chủ tịch Mike Selig cho là thẩm quyền duy nhất của cơ quan này đối với thị trường dự đoán. Vấn đề đã tạo ra những phán quyết mâu thuẫn tại các tòa phúc thẩm liên bang, cho thấy khả năng Tòa án Tối cao Mỹ sẽ sớm phải được yêu cầu phân xử.
Dù các yêu cầu mà CFTC công bố với Nhà Trắng, đề ngày 28 tháng 9, không kèm thêm chi tiết hay toàn văn quy định, cơ quan này tuyên bố cả hai quy tắc đều không thuộc diện “có ý nghĩa kinh tế” đáng kể.
Theo thiết kế luật pháp, CFTC là một ủy ban gồm năm thành viên, nhưng Tổng thống Donald Trump đến nay vẫn chưa đề cử các ủy viên khác, khiến Selig là thành viên duy nhất. Vì vậy, ông đang hành động đơn phương trong các quyết định về quy định và chính sách.
Các công bố của OMB cũng phản ánh việc CFTC mới đây đã trình Nhà Trắng một “tiền quy tắc” (prerule) tập trung vào các quy định về tiền mã hóa, dù cơ quan này không mô tả phạm vi cụ thể của nỗ lực đó.
Các điểm chính cần ghi nhớ
- CFTC trình OMB hai dự thảo quy định liên quan đến định nghĩa swap đối với hợp đồng sự kiện, đề ngày 28/9.
- Một quy tắc mở rộng định nghĩa swap để bao gồm hợp đồng sự kiện; một “quy tắc tạm thời có hiệu lực cuối cùng” loại bỏ sản phẩm cờ bạc kiểu sòng bạc khỏi định nghĩa swap.
- Cả hai quy tắc được CFTC tuyên bố là không “có ý nghĩa kinh tế”.
- Tuần trước: Tòa Phúc thẩm Khu vực 6 ra phán quyết cược thể thao trên Kalshi không phải swap; Tòa Phúc thẩm Khu vực 8 đồng tình.
- Trước đó: Tòa Phúc thẩm Khu vực 3 cho rằng CFTC có thẩm quyền hợp pháp với thị trường dự đoán — tạo rạn nứt pháp lý cấp liên bang.
- Các nền tảng được nhắc tới gồm Kalshi, Polymarket, Crypto.com và Robinhood.
- Mike Selig hiện là thành viên duy nhất của CFTC sau khi ông Trump chưa đề cử thêm ủy viên.
- CFTC cũng đã trình Nhà Trắng một “tiền quy tắc” về quy định tiền mã hóa.
Câu hỏi thường gặp
CFTC đã trình Nhà Trắng những quy định gì?
CFTC đã trình Văn phòng Quản lý và Ngân sách (OMB) hai quy định liên quan đến định nghĩa swap đối với hợp đồng sự kiện. Một quy định mở rộng định nghĩa swap để bao gồm hợp đồng sự kiện, và một “quy tắc tạm thời có hiệu lực cuối cùng” nhằm loại bỏ các sản phẩm cờ bạc kiểu sòng bạc ra khỏi định nghĩa swap.
Vì sao động thái này có thể bác bỏ cáo buộc cờ bạc của các bang?
Nếu hợp đồng sự kiện được xếp vào nhóm swap và swap không bị coi là sản phẩm cờ bạc, lập trường của các bang — vốn cho rằng các hợp đồng gắn với thể thao trên Kalshi là cờ bạc bất hợp pháp — sẽ bị suy yếu trong nhiều vụ kiện chống lại các công ty thị trường dự đoán.
Các tòa phúc thẩm liên bang đã phán quyết ra sao?
Tòa Phúc thẩm Khu vực 6 ra phán quyết rằng các cược thể thao trên Kalshi không phải swap và thuộc diện điều chỉnh của luật cờ bạc cấp bang; Tòa Phúc thẩm Khu vực 8 cũng đồng tình trong một phán quyết tương tự. Tuy nhiên, Tòa Phúc thẩm Khu vực 3 lại cho rằng CFTC có thẩm quyền hợp pháp đối với thị trường dự đoán, dẫn tới mâu thuẫn pháp lý ở cấp liên bang.
Việc OMB xem xét có ý nghĩa gì trong quy trình ban hành quy định?
OMB là cơ quan thuộc Nhà Trắng, và việc xem xét tại đây thường là bước cuối cùng trên con đường đưa một quy định ra lấy ý kiến công chúng. Riêng với “quy tắc tạm thời có hiệu lực cuối cùng”, quy định sẽ có hiệu lực ngay lập tức nhưng vẫn để mở cho việc tiếp nhận ý kiến và chỉnh sửa.
Ai đang lãnh đạo CFTC và vì sao điều đó quan trọng?
Theo luật, CFTC được thiết kế là ủy ban năm thành viên, nhưng Tổng thống Donald Trump đến nay chưa đề cử thêm ủy viên nào, khiến Chủ tịch Mike Selig là thành viên duy nhất. Vì vậy, ông đang hành động đơn phương trong các quyết định quy định và chính sách.
Nguồn: CoinDesk Policy
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
