Với chiến thắng áp đảo của Tổng thống đắc cử Donald Trump, có vẻ như thời gian của Gary Gensler, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đã gần hết.
Các nhà quan sát thị trường và chính trị dự đoán Trump sẽ chỉ định một người đứng đầu mới cho Ủy ban SEC, một sự thay đổi có thể giúp các quỹ ETF Ether giao ngay cung cấp phần thưởng staking và qua đó đẩy giá ETH tăng.
Trump đã đưa ra nhiều lời hứa lớn đối với ngành công nghiệp crypto của Mỹ. Một trong số đó là sẽ sa thải Gensler “vào ngày đầu tiên” trong chính quyền mới của mình. Tuy nhiên, việc này không đơn giản như lời nói.
Luật sư về các vấn đề mạng và truyền thông kỹ thuật số, Andrew Rossow, cho biết: “Tổng thống có quyền bổ nhiệm và sa thải một số cá nhân khỏi vị trí của họ, điều này bao gồm cả ủy viên SEC.”
Tuy nhiên, ông nói thêm: “Có một chút không rõ ràng về việc liệu tổng thống có thể trực tiếp sa thải chủ tịch SEC hay không.”
Trump cần phải đưa ra lý do hợp lý để sa thải, như lơ là công việc, thiếu hiệu quả hoặc hành vi sai trái. Việc sa thải Gensler một cách trực tiếp – một động thái chưa từng có – cũng có thể gây ra phản ứng chính trị đối với chính quyền Trump.
Rossow cho rằng Trump có thể sẽ không bị tác động bởi những hậu quả chính trị tiềm tàng, vì có sự bất mãn rộng rãi trong ngành crypto với phương pháp “quy định qua thi hành” của Gensler. Hơn nữa, phong cách chính trị tranh cãi của Trump cho thấy ông ít quan tâm đến các chuẩn mực hệ thống.
Carol Goforth, giáo sư tại Trường Luật Đại học Arkansas chuyên về các hiệp hội kinh doanh và quy định chứng khoán, cho biết rằng có một con đường nhanh hơn để loại bỏ Gensler mà không cần phải sa thải ông khỏi SEC:
“Tổng thống có thể giáng chức chủ tịch bất cứ lúc nào và thay thế ông ta bằng một ủy viên khác trong số những người đang giữ chức vụ. Điều này có thể xảy ra ngay lập tức.”
Rossow cho biết tổng thống có quyền chuyển chức chủ tịch giữa các ủy viên thông qua các quyền lực được xác định trong Kế hoạch Tổ chức số 10. Ông nói Trump “có thể đơn giản chọn chuyển chức chủ tịch cho một ủy viên SEC khác trên cơ sở thực thi trung thực quyền hành pháp của mình.”
Tuy nhiên, “trong hầu hết các trường hợp, các chủ tịch SEC có xu hướng từ chức khi có sự thay đổi ở Nhà Trắng trong nhiệm kỳ của họ,” Rossow nói thêm.
Goforth lưu ý rằng việc Gensler từ chức sẽ làm việc bổ nhiệm chủ tịch SEC mới trở nên phức tạp hơn, vì cần có sự phê duyệt của Thượng viện, điều này liên quan đến một quy trình dài hơn và có thể căng thẳng với các phiên điều trần và đàm phán lập pháp.
Tuy nhiên, bà nói rằng ngay cả khi cần sự phê duyệt của Thượng viện, việc này vẫn có thể “tương đối dễ dàng cho Tổng thống Trump đạt được” vì đảng Cộng hòa đã giành quyền kiểm soát cơ quan lập pháp.
Trump đã làm rõ mong muốn của mình là chỉ định một chủ tịch SEC thân thiện với crypto. Một trong những hành động hạn chế của SEC đã ngăn cản sự phát triển của ngành công nghiệp crypto Mỹ là việc coi staking như một sản phẩm chứng khoán.
Có nhiều hy vọng rằng một chủ tịch SEC mới sẽ ngừng các hành động thi hành đang diễn ra và mở cửa cho các nhà phát hành ETF cung cấp staking.
Staking ETH có thể giúp các ETF giao ngay đang gặp khó khăn
Giá ETH đang không đạt kỳ vọng của thị trường. Có nhiều lý do cho sự yếu kém của giá Ether so với Bitcoin hoặc đối thủ trực tiếp Solana, một yếu tố là kết quả kém của các quỹ ETF Ether giao ngay kể từ khi ra mắt.
Các nhà quan sát thị trường kỳ vọng rằng các quỹ ETF Ether giao ngay sẽ tái tạo thành công của các quỹ ETF BTC giao ngay. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã chứng kiến hơn 1,1 tỷ USD dòng vốn vào vào ngày 7 tháng 11, đưa tổng tài sản quản lý của các ETF BTC lên hơn 25 tỷ USD.
Ngược lại, quỹ IBIT của BlackRock đã ghi nhận một trong những dòng vốn vào lớn nhất vào ngày 8 tháng 11, gần chạm 86 triệu USD dòng vốn vào, tổng cộng đạt hơn 8 tỷ USD tài sản quản lý. Tuy nhiên, đợt tăng này chưa thể bù đắp cho dòng vốn thoái khỏi quỹ Ethereum Trust ETF của Grayscale, điều này vẫn cản trở đà tăng trưởng tổng thể của chúng.
Federico Brokate, giám đốc điều hành của 21Shares, nhà phát hành crypto ETF tại Mỹ, cho biết rằng “dòng tiền vào ETF ETH đã có phần thất vọng.” Tuy nhiên, ông vẫn lạc quan và cho biết, “Chúng tôi đã thấy nhu cầu ổn định đối với Ethereum; tuy nhiên, chúng tôi dự đoán nhu cầu này sẽ tăng nhanh,” và cho biết thêm:
“Sự quan tâm từ các tổ chức dự kiến sẽ tăng khi sự rõ ràng về quy định xung quanh ETH như một hàng hóa làm tăng cường niềm tin.”
Brokate cho rằng việc loại trừ staking đối với nhà đầu tư ETF là một yếu tố quan trọng góp phần vào hiệu suất kém của các ETF Ether giao ngay. “Staking có thể được coi là một nguồn thu nhập thụ động cho nhà đầu tư, vì vậy đối với cộng đồng crypto, những người mà chúng tôi kỳ vọng sẽ là những người tiên phong, họ có thể đã đứng ngoài cuộc cho đến nay.”
Nhà nghiên cứu dữ liệu onchain và cựu nhà phân tích của 21Shares, Tom Wan, đã chia sẻ rằng ông tin rằng các ETF Ether giao ngay có thể cạnh tranh tốt hơn với các ETF Bitcoin giao ngay trong việc thu hút dòng vốn bằng cách lôi kéo các nhà đầu tư với lời hứa về lợi nhuận thụ động từ staking.
Cấu trúc để cung cấp phần thưởng staking có thể thay đổi tùy thuộc vào thiết lập quy định và vận hành. Các nhà phát hành ETF có thể thu thập phần thưởng staking, hiệu quả là cho phép họ loại bỏ phí quản lý và tiếp thị sản phẩm của mình như vậy.
Hiện tại, các nhà phát hành ETF ETH thu phí từ 0,15% đến 0,25%, trong khi ETHE của Grayscale cao hơn đáng kể ở mức 2,5%. Theo Wan, ngay cả việc staking 25% tài sản quản lý cũng có thể tạo ra đủ lợi nhuận để bù đắp hoàn toàn các khoản phí này. Việc giảm phí hoặc miễn phí cho các ETF ETH có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức và đặc biệt là các nhà đầu tư bán lẻ, Wan cho biết.
Một khả năng khác là nhà phát hành ETF có thể cung cấp lợi ích staking gián tiếp cho nhà đầu tư. Nhà đầu tư sẽ không trực tiếp staking tài sản của mình nhưng sẽ được hưởng lợi từ các phần thưởng staking được tạo ra từ tài sản gom chung của ETF.
Wan lưu ý rằng ngay cả một lợi suất staking khiêm tốn cũng có thể tạo ra ảnh hưởng lớn. “Nếu các nhà phát hành cung cấp phí quản lý 0% cộng với ~1% lợi suất, điều này sẽ là một sự thay thế cạnh tranh cho các ETF BTC.” Mặc dù lợi suất 1% có vẻ là thấp, ông cho biết “lợi suất có thể là yếu tố phân biệt có ý nghĩa.” Lợi suất staking hiện tại của Ether vào khoảng 3,5% tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY), tùy thuộc vào phương pháp staking cụ thể được chọn.
Dù chọn mô hình nào, các nhà phát hành ETF vẫn có đủ linh hoạt để thu hút nhà đầu tư. Wan kết luận rằng “việc kích hoạt lợi suất staking có thể là một thay đổi lớn.”
“Một yếu tố chính ngăn cản các ETF ETH đạt được tiềm năng của chúng là sự thiếu vắng staking. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, những người có thể mới làm quen với tiền điện tử, Bitcoin đã là một tài sản mới lạ – Ethereum thậm chí còn mới hơn. Để thu hút dòng vốn, các ETF ETH cần một yếu tố phân biệt rõ ràng mà nhà đầu tư dễ dàng hiểu được.”
Nhà đầu tư vẫn coi Ethereum như một khái niệm mơ hồ. Brokate cho biết sự chấp nhận đáng kể của các ETF Bitcoin giao ngay liên quan đến thương hiệu Bitcoin trong mắt các nhà đầu tư tổ chức. “Ethereum có mức độ nhận diện thương hiệu thấp hơn Bitcoin. Bitcoin là biểu tượng của ngành và có một câu chuyện đơn giản hơn.”
Cho phép staking trên các ETF ETH có thể là một yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ cả sự chấp nhận của các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ. Một sự thay đổi trong lãnh đạo SEC sẽ là một bước quan trọng đối với ngành công nghiệp crypto, đặc biệt là đối với triển vọng giá Ether, khi các ETF cho các altcoin khác như XRP hay SOL vẫn chưa được phê duyệt.
Chủ tịch SEC mới không thể thay đổi mọi thứ đối với staking
Mối quan tâm hiện tại của SEC là staking hoạt động giống như một hợp đồng đầu tư, nơi lợi nhuận không chỉ đến từ chính tài sản mà còn từ một quá trình có cấu trúc liên quan đến nỗ lực của bên thứ ba. Cách hiểu này có thể yêu cầu các dịch vụ staking phải tuân thủ các quy định về chứng khoán, bao gồm đăng ký, công khai và bảo vệ nhà đầu tư.
Trong khi cộng đồng tiền điện tử hy vọng rằng một chủ tịch SEC mới có thể có cách tiếp cận thoải mái hơn, Goforth cảnh báo rằng đừng mong đợi có sự thay đổi quy định nhanh chóng, ngay cả với một chủ tịch SEC có thể thân thiện với tiền điện tử.
Bà cho biết chủ tịch SEC thường “đặt ra tone cho Ủy ban, nhưng họ không thể tự mình thúc đẩy thay đổi chính sách.” Các ủy viên có thể vượt qua quyết định của chủ tịch và cho phép các hành động thi hành tiếp tục.
Dưới sự lãnh đạo của Gensler, SEC đã tiến hành các hành động thi hành đối với một số công ty tiền điện tử của Mỹ cung cấp dịch vụ staking.
Một số công ty, như sàn giao dịch tiền điện tử Kraken, đã chọn giải quyết thay vì đối mặt với cuộc chiến pháp lý kéo dài, đồng ý trả khoản phạt 30 triệu USD vào ngày 9 tháng 2 năm 2023. Những công ty khác, như sàn giao dịch Coinbase tại Mỹ, đã quyết định chiến đấu tại tòa với SEC.
Goforth cho biết một chủ tịch SEC “không thể đơn phương hủy bỏ các vụ án đang diễn ra.” Họ sẽ cần phải tập hợp đa số các ủy viên đồng ý và yêu cầu Bộ Thi hành hủy bỏ các vụ án. Tuy nhiên, con đường có khả năng nhất sẽ là giải quyết vụ việc với các điều khoản có lợi cho doanh nghiệp bị kiện, bà cho biết, loại bỏ vụ án khỏi lịch tòa án.
Goforth cũng lưu ý rằng Bộ Tư pháp có thể theo đuổi các hành động hình sự theo luật chứng khoán, bất chấp quan điểm của SEC. Tòa án có thể can thiệp mà không cần sự phê duyệt của SEC nếu một vụ án gây tranh cãi xảy ra với nguyên đơn, và thậm chí một cá nhân tư nhân mất tiền qua staking cũng có thể đệ đơn kiện tập thể chống lại một sàn giao dịch.
Tất cả những gì SEC có thể làm là xác định những hành động nào sẽ được đưa ra tòa; phân tích của họ không ràng buộc các tòa án, và một thẩm phán cuối cùng sẽ quyết định điều gì là hợp pháp, Goforth cho biết.
Càn Long
Theo Cointelegraph
