Bitcoin bật tăng trở lại trên mốc 73.000 USD vào sáng thứ Năm có thể mang lại tín hiệu tích cực cho thị trường, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy đây nhiều khả năng chỉ là một “relief rally” (nhịp hồi kỹ thuật) ngắn hạn thay vì khởi đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới, theo báo cáo của CryptoQuant.
Trong báo cáo công bố hôm thứ Năm, trưởng bộ phận nghiên cứu Julio Moreno cho biết Bitcoin vẫn đang nằm trong giai đoạn thị trường gấu, bất chấp đợt phục hồi giá gần đây.
Ông nhận định các chỉ báo cơ bản và kỹ thuật vẫn phản ánh môi trường thị trường giảm giá. Vì vậy, đợt tăng hiện tại nên được hiểu là một nhịp phục hồi tạm thời trong xu hướng giảm đang diễn ra.
Theo Moreno, giá Bitcoin tăng trong bối cảnh sự suy giảm của nhu cầu giao ngay (spot demand) đã cải thiện đáng kể. Mức co hẹp nhu cầu đã giảm từ khoảng -136.000 BTC vào đầu năm 2026 xuống còn khoảng -25.000 BTC, cho thấy áp lực bán đã hạ nhiệt đáng kể kể từ đầu tháng Hai.
Song song đó, nhu cầu từ nhà đầu tư tại Mỹ cũng đang gia tăng. Chỉ số Coinbase Bitcoin Premium – thước đo hoạt động mua của các nhà giao dịch tại Mỹ – đã chuyển từ mức “âm sâu” vào đầu tháng Hai sang mức tích cực nhất kể từ tháng 10, cho thấy nhu cầu giao ngay đã chuyển từ trạng thái suy giảm sang tăng trưởng.
Áp lực bán từ cả các trader ngắn hạn lẫn holder dài hạn cũng đã giảm, góp phần hỗ trợ đà phục hồi gần đây. Moreno cho biết mức lỗ chưa thực hiện của các trader Bitcoin gần đây đã chạm ngưỡng từng xuất hiện vào tháng 7/2022. Trong lịch sử, đây là vùng thường làm giảm lực bán cận biên do nhà đầu tư ít có xu hướng thoát vị thế khi khoản lỗ đã trở nên lớn.
Bên cạnh đó, tốc độ bán ra của các holder dài hạn cũng giảm mạnh. Khối lượng bán trong 30 ngày đã giảm từ khoảng 904.000 BTC vào ngày 26/11 xuống còn khoảng 276.000 BTC hiện nay – mức thấp nhất kể từ tháng 6/2025.
Tuy vậy, Moreno cho rằng bức tranh tổng thể của thị trường vẫn nghiêng về xu hướng giảm. Chỉ số Bitcoin Bull Score Index của CryptoQuant hiện chỉ ở mức 10/100, cho thấy các chỉ báo cơ bản và kỹ thuật thường gắn với chu kỳ tăng trưởng vẫn chưa phục hồi.
Nếu Bitcoin tiếp tục tăng, các vùng kháng cự quan trọng tiếp theo có thể nằm quanh 79.000 USD và 90.000 USD. Mốc đầu tiên tương ứng với dải dưới của giá realized on-chain của các trader – khu vực thường đóng vai trò kháng cự trong thị trường gấu. Trong khi đó, mốc 90.000 USD là mức realized price tổng thể của nhóm trader, từng chặn đứng một đợt phục hồi trước đó trong năm nay.
Moreno cho biết dải giá này từng hoạt động như một vùng kháng cự vào giữa tháng 1, sau khi Bitcoin tăng từ 80.000 USD lên 98.000 USD.
Vương Tiễn
Theo Tapchibitcoin
