Biên giới tiếp theo của DeFi: Tiềm năng chưa được khai thác của các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi

Trên toàn cầu, quản lý tài sản là một ngành công nghiệp khổng lồ, với tỷ lệ lớn tài sản ở mỗi quốc gia được nắm giữ trong các quỹ ETF, quỹ chỉ số và các phương tiện thụ động khác. Ở châu Âu, 28,4 nghìn tỷ euro tài sản được ngành quản lý, trong đó 20% được giữ trong các chiến lược thụ động, khoảng một nửa trong các sản phẩm giao dịch trao đổi và một nửa trong các quỹ chỉ số. Nói chung, tài sản nắm giữ thụ động được quản lý đã tăng gấp đôi kể từ năm 2015, với khoảng 1/5 số nhà đầu tư bán lẻ ở Châu Âu nắm giữ những sản phẩm như vậy. Các nhà phân tích dự đoán rằng đến năm 2027, ETF sẽ chiếm 24% tổng tài sản ở châu Âu, tăng từ 12% vào năm 2022. Trong thế giới tài chính phi tập trung và tài sản kỹ thuật số, một số nhà bình luận coi thị trường sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi là tương tự, nhưng lĩnh vực này vẫn chưa chiếm được nhiều thị phần. Các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi hiện chiếm 0,07% tổng thị trường tiền điện tử, với TVL tổng hợp là 2,46 tỷ USD trên các giao thức. Để so sánh, thị trường DeFi là 48,29 tỷ USD và tổng thị trường tiền điện tử là 1,18 nghìn tỷ USD.

Bạn đang đọc Crypto Long & Short , bản tin hàng tuần của chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết, tin tức và phân tích dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Đăng ký tại đây để nhận nó trong hộp thư đến của bạn vào thứ Tư hàng tuần.

Tuy nhiên, trong vài năm qua, các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi – tức là mã thông báo chỉ số và mã thông báo chiến lược – đã cho thấy loại hứa hẹn dẫn đến sự thống trị của các loại sản phẩm này trên thị trường truyền thống. Vào năm 2020, thị trường sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi đã chứng kiến 20 dự án ra mắt (bao gồm 9 dự án được ra mắt trong thời gian sau này được gọi là Mùa hè DeFi). Yearn, Hợp chất và Index Coop đều bắt đầu cung cấp các sản phẩm như vậy trong giai đoạn này. Ở đỉnh cao của thị trường tăng giá năm 2021, các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi của Index Coop đã thu về hơn 550 triệu USD TVL.

Tổng cộng, 47 dự án đã ra mắt trong không gian sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi kể từ năm 2016, với phần lớn các dự án cung cấp các sản phẩm có chỉ số hoặc lợi nhuận. Trong số đó, 37 chiếc vẫn đang hoạt động. Tại Index Coop, chúng tôi lạc quan về triển vọng lâu dài của các sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi vì lợi thế của chúng về tính minh bạch, bảo mật, khả năng tiếp cận, tự động hóa và tính thanh khoản. Đáng tiếc là lĩnh vực này đã bị cản trở bởi sự mơ hồ về quy định cũng như cơ sở hạ tầng thị trường và công nghệ non trẻ. Điều đó nói lên rằng, một số dấu hiệu đáng khích lệ đã xuất hiện gần đây. Có vẻ như nếu Bitcoin ETF giao ngay của BlackRock và ETF Ethereum giao ngay của Grayscale được chấp thuận ở Hoa Kỳ thì đó sẽ là một bước tiến lớn cho lĩnh vực sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi.

Khi thị trường tài sản kỹ thuật số trưởng thành, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy thị trường sản phẩm có cấu trúc on-chain tăng trưởng nhiều hơn, đặc biệt khi mối tương quan giữa các tài sản kỹ thuật số giảm đi. Hiện tại, mối tương quan cao giữa các tài sản kỹ thuật số có nghĩa là các tài sản khác nhau di chuyển cùng nhau, làm giảm giá trị của chiến lược đa dạng hóa. Khi tài sản kỹ thuật số trở nên ít tương quan hơn, đa dạng hóa sẽ trở thành đề xuất hấp dẫn hơn. Ngoài ra, những cải tiến về cơ sở hạ tầng UX và chuỗi chéo có thể góp phần vào sự tăng trưởng trong không gian của chúng tôi. Về lâu dài, chúng tôi kỳ vọng các sản phẩm trên chuỗi sẽ chiếm ưu thế vì những lợi thế độc đáo của chúng, cho phép các token cơ bản tiếp cận được nhiều đối tượng hơn.

Bạn có thể tìm hiểu thêm về không gian sản phẩm có cấu trúc trên chuỗi trong báo cáo thường niên của chúng tôi về tình hình ngành .