Tập đoàn ngân hàng lớn của Anh, Barclays, đã nâng cấp xếp hạng của cả Coinbase (COIN) và Robinhood (HOOD) từ “dưới mức trung bình” lên “mức trung bình,” với lý do các mô hình kinh doanh của hai công ty này đã cải thiện đáng kể.
Cổ phiếu của cả hai doanh nghiệp đã tăng trong phiên giao dịch mở cửa vào thứ Sáu sau khi báo cáo của Barclays được phát hành, tuy nhiên sau đó giảm hơn 3% khi giá Bitcoin và thị trường altcoin đồng loạt suy giảm.
Theo nhà phân tích Benjamin Budish của Barclays, cả Coinbase và Robinhood đã “trưởng thành một cách đáng kể,” nhờ vào sự mở rộng sản phẩm và triển vọng tài chính tích cực hơn.
Đối với Coinbase, tiềm năng tăng trưởng có thể được thúc đẩy bởi một môi trường pháp lý thuận lợi hơn, khi cả hai ứng cử viên tổng thống Hoa Kỳ đều có quan điểm ngày càng thân thiện với ngành tài sản số. Thêm vào đó, việc phê duyệt các quỹ ETF crypto giao ngay cũng mở ra cơ hội cho Coinbase, theo Barclays.
“Mặc dù chúng tôi vẫn nhận thấy các rủi ro đối với Coinbase, chúng tôi cho rằng môi trường đang cải thiện, hồ sơ tài chính khả quan hơn, sự đa dạng hóa từ từ nhưng ổn định, vị thế dẫn đầu ngành tại Mỹ và hiệu suất cổ phiếu gần đây cho thấy rủi ro/lợi nhuận đã cân bằng hơn. Do đó, chúng tôi nâng xếp hạng lên mức trung bình,” Budish viết.
Ngành công nghiệp crypto đã trải qua nhiều biến động sau sự sụp đổ của FTX và một số công ty lớn khác trong năm 2022 và 2023, nhưng Coinbase đã chứng tỏ sự bền bỉ. Báo cáo nhấn mạnh việc công ty này đã quản lý chi phí hiệu quả, đặc biệt là chi phí nhân sự, ngay cả khi hoạt động giao dịch tăng mạnh vào năm 2024.
“Ban lãnh đạo Coinbase đã có chiến lược tuyển dụng hợp lý và kiểm soát chi phí một cách khiêm tốn hơn so với trước đây, cho phép mô hình kinh doanh của họ hưởng lợi từ biên lợi nhuận tăng dần,” Budish nhận định.
Ông cũng đề cập đến việc Coinbase đang dần đa dạng hóa nguồn thu. Dù phần lớn doanh thu vẫn đến từ phí giao dịch và thu nhập lãi suất, nhưng các lĩnh vực khác như phần thưởng khối blockchain, doanh thu từ dịch vụ lưu ký và các khoản phí giao dịch khác cũng đang dần đóng góp đáng kể, Barclays cho biết.
Dù nhiều yếu tố tích cực đang hiện diện với Coinbase, các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng vẫn còn những yếu tố không chắc chắn, bao gồm môi trường kinh tế vĩ mô rộng lớn và sự không rõ ràng về quy định đối với một số tài sản được coi là chứng khoán, cùng với vụ kiện của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) với Coinbase vẫn chưa được giải quyết.
Đang từng bước cải thiện
Tương tự, các nhà phân tích cũng nhận thấy những dấu hiệu tích cực trong mô hình kinh doanh của Robinhood, mở ra tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Các yếu tố chính thúc đẩy quan điểm lạc quan của Barclays bao gồm việc ra mắt các sản phẩm mới, sự mở rộng của công ty tại Vương quốc Anh và châu Âu, cùng khả năng thu hút khách hàng mới từ thương vụ mua lại Bitstamp sắp tới.
“Những yếu tố khiến chúng tôi đưa ra xếp hạng dưới mức trung bình trước đây đang dần cải thiện, và hiện tại, chúng tôi nhận thấy rủi ro/lợi nhuận của cả hai cổ phiếu đã cân bằng hơn,” Barclays kết luận.
Thạch Sanh
Theo Decrypt