Trên lý thuyết, các dự án dựa trên Ethereum dường như có kho bạc khổng lồ, với trong số chúng chứa hàng tỷ đô la dưới dạng token gốc. Nhưng khi xem xét kỹ hơn, nhiều trong số các quỹ này lại khá đáng ngờ.
Mặc dù các dự án này nhìn thì có vẻ ổn định, phần lớn tài sản của chúng thực chất nằm trong các loại token có tính biến động cao hoặc khó thanh khoản. Lấy ví dụ từ trường hợp của Luna. Giá trị stablecoin của Luna đã sụt giảm trong đợt khủng hoảng thị trường do nó được hỗ trợ bởi các token khác.
Nguồn: Defillama
Một trong những dự án đáng chú ý nhất gặp vấn đề vì sử dụng các token biến động để làm bảo đảm là Luna, khi không thể bảo vệ được stablecoin của mình bằng việc token đã nhanh chóng mất giá trị do thanh khoản kém. Các dự án dựa trên Ethereum, chủ yếu phụ thuộc vào token của chính họ để định giá kho bạc, có thể sẽ gặp phải tình huống tương tự. Chúng ta có thể thấy từ dữ liệu rằng một số dự án có rất ít hoặc gần như không có dự trữ stablecoin.
Điều này rất đáng lo ngại vì kho bạc của chúng gần như hoàn toàn phụ thuộc vào token gốc, mà giá trị của các token này thì thường biến động cực kỳ mạnh. Bất kỳ kho bạc nào trong tình trạng bấp bênh như vậy đều có nguy cơ mất phần lớn giá trị trên giấy tờ trong trường hợp thị trường sụp đổ, giống như những gì đã xảy ra với Luna. Có thể khẳng định rằng một số DAO không có tính thanh khoản như chúng có vẻ ngoài.
Mặc dù token gốc của chúng có thể được định giá cao, nhưng lại thiếu sự đảm bảo hữu hình và thanh khoản thực tế. Kho bạc của những dự án này sẽ gần như vô giá trị nếu chúng phải đối mặt với nhu cầu tài chính đột xuất hoặc buộc phải chuyển đổi tài sản thành stablecoin trong thời kỳ khủng hoảng thị trường.
Cách tiếp cận như trên có thể dẫn đến việc thổi phồng giá trị trên giấy tờ, che giấu sự thật rằng nhiều dự án trong số này không đảm bảo an toàn, bao gồm cả về mặt tài chính. Những gì hiện tại có vẻ như là 20 tỷ USD giá trị có thể giảm xuống chỉ còn vài triệu USD nếu toàn bộ thị trường sụp đổ, để lại nhiều dự án lâm vào cảnh phá sản.
Ông Giáo
Theo U.Today
