Token đặt lại lỏng: Chúng là gì và tại sao chúng lại quan trọng?

Tính đến ngày 29 tháng 2 năm 2024, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong EigenLayer, công ty dẫn đầu LRT, lên tới 9,67 tỷ USD, trong khi TVL ở danh mục đặt lại thanh khoản đã đạt hơn 5 tỷ USD.

Trong các hệ thống phân tán như chuỗi khối, việc giải quyết Vấn đề khởi động nguội – đạt được đủ động lực và hiệu ứng mạng cho bảo mật – là rất quan trọng. Việc khôi phục lại cung cấp một con đường phía trước. Nó tái sử dụng ether đã đặt cọc để hỗ trợ các hệ thống bên ngoài (ví dụ: tổng hợp, oracles) với lớp bảo mật kinh tế.

EigenLayer dẫn đầu nỗ lực này nhằm nâng cao hiệu quả của tài sản đặt cược. Tuy nhiên, việc thực hiện cẩn thận, theo từng giai đoạn là rất quan trọng do rủi ro và trách nhiệm liên quan tăng cao.

Bạn đang đọc Crypto Long & Short , bản tin hàng tuần của chúng tôi cung cấp thông tin chi tiết, tin tức và phân tích dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Đăng ký tại đây để nhận nó trong hộp thư đến của bạn vào thứ Tư hàng tuần.

Hệ thống EigenLayer bao gồm các Dịch vụ được xác thực tích cực (AVS), Người vận hành xác thực các tác vụ AVS và trình khôi phục khóa mã thông báo được sử dụng cho quá trình xác thực.

Vì vậy, bắt đầu từ những nguyên tắc đầu tiên, hãy đi sâu vào các lập luận nhấn mạnh tầm quan trọng của các giao thức đặt lại thanh khoản và nói rộng hơn là các mã thông báo đặt lại thanh khoản:

Bộ đệm an toàn : Mã thông báo đặt lại chất lỏng (LRT) hoạt động như bộ đệm bảo vệ cho Ethereum Mainnet. Bằng cách chọn lọc các AVS để xác thực, họ đảm bảo chống lại khả năng xảy ra vòng xoáy cắt giảm nếu có các sự kiện cắt giảm trên diện rộng trên các AVS không phải blue chip. Vì người dùng có thể tự do trao đổi LRT của họ như eETH trở lại ETH nên họ không cần rút nó khỏi Chuỗi Beacon (chuỗi Ethereum PoS kể từ khi Hợp nhất vào tháng 9 năm 2022).

Cơ chế này làm giảm nguy cơ xảy ra một tầng thanh lý và rút tiền từ Ethereum (chính xác là Chuỗi Beacon), như một quy trình phòng thủ dự phòng. Hơn nữa, tính biến động giảm trong bảo mật EigenLayer giúp tăng cường tính ổn định bảo mật cốt lõi của Ethereum.

Một cơ hội khác để phấn đấu vì sức sống của hoạt động đặt cược Ethereum : Các giao thức đặt lại thanh khoản mang đến cho Ethereum một cơ hội mới để tiếp thêm sinh lực cho hệ sinh thái đặt cược của nó. Là một tiến bộ so với hoạt động đặt cược thanh khoản truyền thống, các giao thức này nhằm mục đích tham gia vào quá trình đồng thuận của Ethereum, từ đó dân chủ hóa bối cảnh đặt cược và thách thức quyền bá chủ của các nhà lãnh đạo đặt cược thanh khoản lâu đời. Giao thức đặt cược lỏng truyền thống đưa ETH do người dùng gửi vào để bảo mật chuỗi PoS, trong khi Giao thức đặt lại lỏng sử dụng tiền để xác thực AVS, xác thực các hệ thống khác nhau, ví dụ như tổng hợp, oracles, cầu nối, v.v.

Đặt cược lỏng và đặt lại mã thông báo (Nguồn: báo cáo LRT của RedStone )

Đơn giản: Chạy trình xác thực bao gồm các nhiệm vụ phức tạp như quản lý cơ sở hạ tầng, giám sát trạng thái và giải quyết thời gian ngừng hoạt động, đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật. Tương tự, các giao thức LRT quản lý sự phức tạp trong việc đặt lại ở hậu trường, đơn giản hóa quy trình cho người dùng.

Quản lý rủi ro: Giao thức LRT, tăng thêm độ phức tạp cho hệ sinh thái đặt cược của Ethereum. Không giống như các LST tiêu chuẩn chỉ xác thực sự đồng thuận, LRT có thể thực hiện nhiều nhiệm vụ khác nhau theo định hướng thị trường, mỗi nhiệm vụ mang lại hồ sơ rủi ro và lợi nhuận riêng do các kết hợp đặt lại đa dạng. Biến thể này đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc hơn về rủi ro tài chính và kỹ thuật của từng mã thông báo, làm cho bối cảnh đặt cược phức tạp hơn đáng kể so với các phương pháp đặt cược thanh khoản truyền thống.

Áp dụng lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại để đặt lại Ethereum

Nguồn: If Levin

Mong muốn có được lợi nhuận ETH cao hơn : Với mức tăng ổn định 120% hàng năm của ETH được đặt cược trong thời kỳ hậu Hợp nhất, lợi nhuận từ đặt cược gốc cũng giảm tương ứng, một xu hướng không có dấu hiệu giảm bớt. Điều này có ý nghĩa, những người dùng có ETH có thể chỉ cần đặt cược nó để có thêm lợi nhuận với rủi ro cắt giảm tương đối thấp. Do đó, Liquidid Staked ETH thường được gọi là ‘trái phiếu internet’ . Nhận thức được điều này, có một nhu cầu đáng kể về việc nâng cao năng suất. Thị trường LRT có vị thế tốt nhất để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng này, hạn chế rủi ro trong phạm vi hợp lý.

Tính khả dụng: Khoản tiền gửi LST vào EigenLayer được nhóm EigenLayer giới hạn và thiết lập để đảm bảo hệ thống không bị quá nóng. Hạn chế này không áp dụng cho việc đặt lại gốc.
Đặt lại gốc, về cơ bản là đặt cược một mình liên quan đến khoản tiền gửi 32 ETH vào Chuỗi Beacon, vận hành nút máy khách Ethereum và đáng chú ý là bao gồm việc sử dụng EigenPods—một hợp đồng được cá nhân hóa được thiết kế để đặt lại gốc. Giao thức LRT sử dụng tính năng đặt lại gốc có lợi thế về tiềm năng tăng trưởng không giới hạn.

Hiệu suất gas: Vì việc đặt lại có thể được sử dụng để xác thực các dịch vụ khác nhau, phần thưởng cho các nhà khai thác AVS (vì vậy những người đặt lại gián tiếp) được thiết lập để phân phối phần thưởng nâng cao so với đặt cược đơn giản – không chỉ bằng ETH mà còn bằng nhiều loại mã thông báo khác. Điều này có thể trở thành một nhiệm vụ tiêu tốn nhiều gas trên Ethereum L1 bị giới hạn tài nguyên. Ngược lại, LRT có khả năng thu thập hàng loạt phần thưởng cho toàn bộ nhóm và sau đó phân phối chúng giữa các chủ sở hữu giao thức theo nhiều cách hiệu quả khác nhau, từ đó bảo tồn tài nguyên người dùng.

Phân phối đặt cược của Ethereum

Nguồn : Bảng điều khiển đặt cược Ethereum của Hildobby

Chúng ta không thể kết thúc cuộc thảo luận về EigenLayer mà không giải quyết một số lời chỉ trích mà nó gặp phải, chẳng hạn như lo ngại về những gì xảy ra trong sự kiện thanh lý theo tầng hoặc nguy cơ tiềm ẩn của việc đặt lại quá tải đồng thuận Ethereum . Có những quan điểm thuyết phục ủng hộ và phản đối những lo ngại này, và quan điểm phổ biến là chỉ có thời gian và quan sát thực tế mới cho thấy tác động thực sự.

Muốn tìm hiểu thêm? ĐọcBáo cáo LRT .