Tóm tắt nhanh: Nguồn cung stablecoin gần như không tăng thêm trong năm nay, trong khi khối lượng thanh toán bằng các loại token này lại tăng vọt. Báo cáo lợi nhuận mới nhất của Circle là một ví dụ nữa cho thấy sự lệch pha ngày càng rõ giữa lượng USD kỹ thuật số đang lưu hành và mức độ hoạt động thực tế trên các mạng blockchain. Nói cách khác, thị trường không còn tăng trưởng nhờ phát hành thêm token, mà đang dịch chuyển sang giai đoạn sử dụng đồng vốn sẵn có nhiều hơn — một tín hiệu quan trọng cho thấy stablecoin đang dần trở thành hạ tầng thanh toán thực thụ chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.
Nội dung chi tiết
Nguồn cung stablecoin trong năm nay hầu như chỉ nhích lên rất ít. Đây là một nghịch lý đáng chú ý, bởi lẽ các giao dịch thanh toán sử dụng chính những token này lại đang tăng mạnh. Số liệu này cho thấy một điều: dòng tiền đang được luân chuyển với tần suất dày hơn trên cùng một khối lượng token, thay vì được bổ sung thêm từ bên ngoài.
Stablecoin là loại tiền mã hoá được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo 1:1 với một đồng tiền pháp định như USD, nhờ đó tránh được biến động giá mạnh như bitcoin hay ether.
Báo cáo lợi nhuận mới nhất của Circle — công ty phát hành USDC — là một ví dụ tiêu biểu nữa cho sự lệch pha này. Giữa một bên là lượng USD kỹ thuật số đang lưu hành (dollars outstanding) và một bên là hoạt động thực tế trên các mạng blockchain, hai chỉ số này đang không còn di chuyển cùng chiều.
USDC là stablecoin neo theo USD do Circle phát hành, mỗi token được bảo chứng bằng dự trữ tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn tương ứng.
Vì sao nguồn cung đứng yên mà thanh toán vẫn tăng?
Khi stablecoin được dùng nhiều hơn cho mục đích thanh toán, chuyển tiền và tất toán giao dịch, cùng một lượng token có thể được sử dụng lặp đi lặp lại nhiều lần trong ngày. Vì vậy, khối lượng giao dịch hoàn toàn có thể tăng lên trong khi tổng nguồn cung không cần mở rộng. Điều này khác với giai đoạn trước đây, khi tăng trưởng của thị trường thường đi kèm việc phát hành thêm một lượng lớn token mới.
Ý nghĩa đối với thị trường
Sự phân kỳ giữa nguồn cung và khối lượng thanh toán gợi ý rằng stablecoin đang dần chuyển từ vai trò công cụ đầu cơ sang hạ tầng thanh toán. Việc đánh giá một đơn vị phát hành stablecoin vì thế cũng cần nhìn vào hoạt động thực tế trên chuỗi, chứ không chỉ dừng ở con số tổng cung.
Những điểm chính cần nắm
- Nguồn cung stablecoin trong năm nay gần như không tăng trưởng.
- Khối lượng thanh toán bằng stablecoin lại tăng mạnh.
- Báo cáo lợi nhuận mới nhất của Circle là ví dụ rõ nét về sự lệch pha giữa lượng USD kỹ thuật số đang lưu hành và hoạt động trên blockchain.
- Token được luân chuyển nhiều lần hơn thay vì cần phát hành thêm.
- Xu hướng này cho thấy stablecoin đang dần trở thành hạ tầng thanh toán thực thụ.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao nguồn cung stablecoin đứng yên dù thanh toán tăng?
Vì cùng một lượng token có thể được dùng lặp lại nhiều lần cho các giao dịch thanh toán, nên khối lượng giao dịch vẫn tăng trong khi tổng nguồn cung không cần mở rộng.
Circle có vai trò gì trong câu chuyện này?
Circle là công ty phát hành stablecoin USDC. Báo cáo lợi nhuận mới nhất của họ là ví dụ cho thấy lượng USD kỹ thuật số đang lưu hành và hoạt động trên các mạng blockchain đang không còn di chuyển cùng chiều.
Stablecoin là gì?
Stablecoin là loại tiền mã hoá được thiết kế để giữ giá ổn định, thường neo 1:1 với một đồng tiền pháp định như USD, nhờ đó tránh được biến động giá mạnh như bitcoin hay ether.
Sự lệch pha này có ý nghĩa gì với nhà đầu tư?
Nó cho thấy nên đánh giá đơn vị phát hành stablecoin dựa trên hoạt động thanh toán thực tế trên chuỗi, thay vì chỉ nhìn vào con số tổng nguồn cung.
Dịch và biên tập lại theo nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
