Tóm tắt
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vừa công bố đề xuất quy định về lưu ký tài sản tiền mã hoá vào thứ Năm, thêm một mảnh ghép quan trọng vào chương trình nghị sự tài sản số của cơ quan này. Đề xuất dài 760 trang làm rõ loại hình công ty nào được phép nắm giữ tiền mã hoá thay cho khách hàng, đồng thời mở ra khả năng “tự lưu ký” cho các cố vấn đầu tư trong những tình huống hạn chế. Đây là bước đi mới nhất sau Chương trình Miễn trừ Đổi mới (Innovation Exemption) công bố hồi tháng trước và Reg Crypto hồi tháng 8. Quy định cũng cho phép dùng các quỹ tín thác do bang cấp phép làm đơn vị lưu ký, và mở thời gian lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày. Thông báo được đưa ra ngay trước khi Ủy viên Hester Peirce — người đứng đầu Lực lượng Đặc trách Crypto của SEC từ khi lực lượng này ra đời — rời nhiệm sở vào thứ Sáu, khiến cơ quan chỉ còn lại hai ủy viên.
Nội dung chi tiết
SEC làm rõ cách nắm giữ tiền mã hoá của khách hàng
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang hướng tới việc làm rõ cách các công ty đầu tư có thể xử lý và nắm giữ tài sản tiền mã hoá của khách hàng, thông qua một đề xuất quy định được công bố hôm thứ Năm.
Lưu ký (custody) là hoạt động nắm giữ, bảo quản và quản lý tài sản thay cho khách hàng — ví dụ một công ty nhận giữ bitcoin của nhà đầu tư và chịu trách nhiệm bảo vệ số tài sản đó.
Đề xuất này “sẽ cung cấp một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho việc lưu ký tài sản tiền mã hoá, mang lại cho các cố vấn đầu tư và quỹ một con đường tuân thủ ở nơi trước đây vốn không tồn tại — đồng thời thay thế vùng xám của sự bất định do các quy định lưu ký được thiết kế cho một thời đại đã qua tạo ra”, Chủ tịch SEC Paul Atkins phát biểu trong một tuyên bố.
Cách tiếp cận mới của SEC sẽ làm rõ loại hình công ty nào có thể nắm giữ tài sản tiền mã hoá một cách hợp pháp, cũng như cách các cố vấn đầu tư và quỹ được quản lý phải ghi chép hồ sơ và công bố thông tin liên bang. Đề xuất cũng bổ sung những làm rõ mới về thông lệ ngành và các yêu cầu kiểm toán.
Những điểm chính trong đề xuất
- Văn bản dài 760 trang, mở lấy ý kiến công chúng trong 60 ngày.
- Làm rõ loại hình công ty nào đủ điều kiện lưu ký tài sản tiền mã hoá.
- Quy định cách cố vấn đầu tư và các quỹ được quản lý phải ghi chép hồ sơ và công bố thông tin liên bang.
- Bổ sung làm rõ về thông lệ ngành và các yêu cầu kiểm toán.
- Cho phép cố vấn tự lưu ký tài sản của khách hàng trong những tình huống hạn chế.
- Cho phép sử dụng quỹ tín thác do bang cấp phép làm đơn vị lưu ký.
“Tự lưu ký” theo cách hiểu của SEC
Tự lưu ký (self-custody) trong văn bản này được SEC dùng để chỉ một thông lệ của công ty quản lý tài sản, khác với cách các công ty tiền mã hoá thường dùng cụm từ này.
Theo đề xuất 760 trang, SEC sẽ cho phép cố vấn tự nắm giữ tài sản của khách hàng. Tuy nhiên, điều kiện đặt ra khá chặt: trước tiên, cố vấn phải chứng minh rằng họ không tìm được một đơn vị lưu ký đủ điều kiện nào sẵn sàng nhận tài sản — tình huống được cho là sẽ rất hiếm gặp sau khi quy định có hiệu lực. Công ty đầu tư cũng phải có chuyên môn nhất định để nắm giữ tài sản tiền mã hoá. Ngoài ra, theo một quan chức SEC, khả năng tự nắm giữ tài sản của khách hàng sẽ phải được rà soát lại mỗi quý để xem đã có đơn vị lưu ký nào đủ điều kiện xuất hiện hay chưa.
Quan chức này thừa nhận tình huống dẫn tới tự lưu ký — vốn bắt nguồn từ một đề nghị của ngành gửi tới Lực lượng Đặc trách Crypto — nhiều khả năng sẽ không phổ biến, dù nó có thể áp dụng cho một token mới ra mắt mà các đơn vị lưu ký chưa hỗ trợ.
Quỹ tín thác do bang cấp phép (state-chartered trust) là tổ chức được một bang của Hoa Kỳ cấp phép hoạt động như một thực thể nhận giữ tài sản thay cho khách hàng; theo đề xuất mới, các tổ chức này cũng có thể đảm nhận vai trò đơn vị lưu ký.
Khi quy định cũ trở nên lỗi thời
Ông Atkins cho rằng các quy định lưu ký hiện hành “được thiết kế để bảo vệ tài sản của khách hàng tư vấn và các quỹ được quản lý khỏi mất mát, trộm cắp, lạm dụng và chiếm đoạt sai mục đích”, nhưng chúng chỉ tính đến “việc lưu ký và bảo quản tài sản truyền thống — một tình thế không thể chấp nhận được trong thế kỷ 21”.
“Đề xuất này sẽ cung cấp một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho việc lưu ký tài sản tiền mã hoá, mang lại cho các cố vấn đầu tư và quỹ một con đường tuân thủ ở nơi trước đây vốn không tồn tại — và thay thế vùng xám của sự bất định do các quy định lưu ký được thiết kế cho một thời đại đã qua tạo ra.”
— Chủ tịch SEC Paul Atkins
Ba trụ cột trong chương trình nghị sự tiền mã hoá của SEC
Với bước tiến về vấn đề lưu ký, SEC hiện đã đánh dấu hoàn thành mọi chủ đề lớn trong chương trình nghị sự về tiền mã hoá mà ông Atkins đặt ra ban đầu.
- Miễn trừ Đổi mới (Innovation Exemption) cho việc token hoá chứng khoán: đưa ra các lộ trình để doanh nghiệp đưa sản phẩm chứng khoán truyền thống lên blockchain.
- Reg Crypto (Quy định về Tài sản Tiền mã hoá): giải thích cách doanh nghiệp có thể gọi vốn bằng tài sản số mà không vi phạm các quy định liên bang.
- Quy định lưu ký tiền mã hoá: công bố ngày thứ Năm, hoàn thiện bộ ba văn bản then chốt.
Hester Peirce rời SEC, cơ quan giảm yêu cầu về túc số
Động thái mới nhất nhằm thúc đẩy chương trình nghị sự thân thiện với tiền mã hoá của cơ quan quản lý chứng khoán Hoa Kỳ diễn ra chỉ một ngày trước khi Ủy viên Hester Peirce rời nhiệm sở. Bà là người lãnh đạo Lực lượng Đặc trách Crypto của SEC kể từ khi lực lượng này được thành lập. Bà sẽ rời cơ quan vào thứ Sáu và trở thành giáo sư tại bang Virginia, để lại SEC với chỉ hai ủy viên.
Trước đó trong tuần, SEC đã giảm số lượng ủy viên cần thiết để lập túc số. Túc số (quorum) là số lượng thành viên tối thiểu phải có mặt để một cơ quan có thể đưa ra quyết định hợp lệ. Nếu trước đây SEC yêu cầu ít nhất ba ủy viên, nay cơ quan này chỉ cần hai. Trong trường hợp một trong hai ủy viên đó có xung đột lợi ích và không thể tham gia một hành động cụ thể, ủy viên còn lại vẫn có thể lập túc số.
Bài viết của Jesse Hamilton, do Nikhilesh De biên tập. Công bố ngày 1/10/2026, thời lượng đọc khoảng 3 phút.
Câu hỏi thường gặp
SEC vừa đề xuất quy định gì về lưu ký tiền mã hoá?
SEC công bố một đề xuất quy định dài 760 trang về lưu ký tài sản tiền mã hoá. Văn bản này làm rõ loại hình công ty nào được phép nắm giữ tiền mã hoá thay cho khách hàng, cách các cố vấn đầu tư và quỹ được quản lý phải ghi chép hồ sơ và công bố thông tin liên bang, đồng thời bổ sung các yêu cầu về kiểm toán. Đề xuất cũng mở khả năng tự lưu ký trong những tình huống hạn chế và cho phép dùng quỹ tín thác do bang cấp phép làm đơn vị lưu ký. Thời gian lấy ý kiến công chúng là 60 ngày.
“Tự lưu ký” trong đề xuất của SEC có nghĩa là gì?
SEC dùng cụm “self-custody” để chỉ một thông lệ của công ty quản lý tài sản, tức là cố vấn đầu tư tự đứng ra nắm giữ tài sản của khách hàng thay vì gửi cho một đơn vị lưu ký bên ngoài. Cách dùng này khác với cách các công ty tiền mã hoá thường hiểu về tự lưu ký, vốn chỉ việc cá nhân tự giữ khoá riêng của mình.
Điều kiện để một cố vấn được tự lưu ký tài sản của khách hàng là gì?
Cố vấn phải chứng minh rằng không tìm được đơn vị lưu ký đủ điều kiện nào sẵn sàng nhận tài sản, phải có chuyên môn cần thiết để nắm giữ tài sản tiền mã hoá, và phải rà soát lại mỗi quý xem đã có đơn vị lưu ký nào phù hợp xuất hiện hay chưa. Một quan chức SEC cho biết tình huống này nhiều khả năng rất hiếm gặp sau khi quy định có hiệu lực, nhưng có thể áp dụng với một token mới ra mắt mà các đơn vị lưu ký chưa hỗ trợ.
Ai có thể trở thành đơn vị lưu ký theo đề xuất mới?
Đề xuất làm rõ loại hình công ty đủ điều kiện nắm giữ tài sản tiền mã hoá của khách hàng và cho phép sử dụng các quỹ tín thác do bang cấp phép làm đơn vị lưu ký, bên cạnh các đơn vị lưu ký đủ điều kiện khác.
Việc Ủy viên Hester Peirce rời SEC có ảnh hưởng gì?
Bà Hester Peirce rời nhiệm sở vào thứ Sáu, sau khi lãnh đạo Lực lượng Đặc trách Crypto của SEC từ khi lực lượng này ra đời, và sẽ trở thành giáo sư tại bang Virginia. SEC chỉ còn hai ủy viên. Trước đó trong tuần, cơ quan này đã giảm yêu cầu về túc số từ ba ủy viên xuống còn hai; nếu một trong hai ủy viên có xung đột lợi ích, ủy viên còn lại vẫn có thể lập túc số.
Nguồn: CoinDesk Policy
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
