Tóm tắt: Nhà phát hành stablecoin neo giá euro Qivalis cho rằng tài chính thương mại toàn cầu đang trải qua một cuộc chuyển mình dựa trên stablecoin, khi toàn bộ chuỗi cung ứng có thể vận hành mà không cần đổi sang tiền pháp định. Chỉ trong một năm, Qivalis đã mở rộng từ một nhân sự duy nhất lên khoảng 40 người và đưa 37 ngân hàng châu Âu tham gia dự án. Công ty đang tiến sát giấy phép tổ chức tiền điện tử (EMI) tại Hà Lan từ Ngân hàng Trung ương Hà Lan (DNB) và dự kiến chính thức ra mắt stablecoin euro được quản lý trong năm nay. CEO Jan-Oliver Sell nhận định thế giới sẽ chuyển sang mô hình đa stablecoin, nơi châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc đều dùng đồng tiền của riêng mình thay vì phụ thuộc vào USD. Việc Mỹ tiếp tục trì hoãn Clarity Act càng mở rộng lợi thế cho châu Âu nhờ khuôn khổ MiCA.
Tài chính thương mại đang được stablecoin định hình lại
Tài chính thương mại — dòng tiền hỗ trợ các doanh nghiệp thực hiện hoạt động thương mại toàn cầu — từ lâu đã được xem là mảnh đất màu mỡ để nâng cấp bằng công nghệ sổ cái kỹ thuật số. Theo nhà phát hành token neo giá euro Qivalis, điều đó giờ đây đang thành hiện thực khi cả ngành trải qua một cuộc chuyển mình nhờ stablecoin.
Stablecoin là token kỹ thuật số được neo giá theo một tài sản tham chiếu ổn định như USD hoặc euro, nhờ đó giá trị ít biến động so với các loại tiền mã hoá khác.
Tài chính thương mại (trade finance) là tập hợp các công cụ và dòng tiền hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện hoạt động thương mại toàn cầu, chẳng hạn thư tín dụng, bảo lãnh thanh toán hay tài trợ vốn lưu động cho một lô hàng.
Ảnh hưởng mạnh mẽ của stablecoin lên thanh toán xuyên biên giới đã được ghi nhận rộng rãi. Nhưng theo Jan-Oliver Sell, CEO của Qivalis — công ty đã đưa 37 ngân hàng châu Âu tham gia trong năm qua — trường hợp sử dụng cụ thể trong tài chính thương mại đang bị thay đổi tận gốc.
Dòng tiền không còn phải rời khỏi chuỗi
Trao đổi với các bên trong hệ sinh thái cho thấy tài chính thương mại đã trở thành tâm điểm tại những khu vực như châu Á, Mỹ Latinh và châu Phi, Sell nói. Ông cũng cho biết các quỹ tài chính thương mại chuyên biệt — vừa cung cấp công cụ tài chính vừa mua hàng hoá — đang chứng kiến sự dịch chuyển, khi toàn bộ chuỗi cung ứng của họ vận hành trên stablecoin và ngày càng ít cần đổi ra tiền pháp định.
“Một nhà cung cấp ở Đông Phi đang giao dịch với một đối tác ở Kazakhstan và mọi thứ được thực hiện bằng stablecoin, thậm chí họ không cần rút ra tiền pháp định. Điều đó có nghĩa là tài sản thế chấp luân chuyển nhanh hơn rất nhiều, và mô hình kinh doanh thay đổi hoàn toàn, vì bạn có thể xoay vòng tài sản thế chấp trong vài phút thay vì vài ngày”, Sell nói trong một cuộc phỏng vấn.
Off-ramp là thao tác chuyển tiền mã hoá thành tiền pháp định truyền thống, ví dụ đổi stablecoin sang euro hoặc USD qua ngân hàng.
Qivalis từ 1 nhân sự lên khoảng 40 người
Qivalis — đơn vị xây dựng stablecoin neo giá euro độc lập với số lượng ngân hàng là cổ đông ngày càng tăng — cũng đang trải qua quá trình chuyển mình. Sell cho biết một năm trước ông là nhân viên duy nhất; hiện Qivalis có khoảng 40 nhân sự và đang tiến sát việc giành giấy phép tổ chức tiền điện tử (EMI) tại Hà Lan. Mục tiêu là chính thức ra mắt stablecoin euro được quản lý vào cuối năm nay.
Giấy phép EMI (Electronic Money Institution — tổ chức tiền điện tử) là loại giấy phép cho phép doanh nghiệp phát hành tiền điện tử và cung cấp dịch vụ thanh toán trong phạm vi được quy định, trong trường hợp này do cơ quan quản lý Hà Lan cấp.
Mảnh ghép còn thiếu: dòng tiền trên chuỗi
Trước đây, những công ty blockchain doanh nghiệp như R3 và Hyperledger tập trung tinh gọn phần giao dịch dựa trên giấy tờ, ví dụ những công cụ như thư tín dụng. Nhưng theo Sell, họ không có phần dòng tiền và thanh toán trên chuỗi.
“Giờ đây đã có stablecoin với thanh khoản, nên bạn có cả phần thanh toán — đúng phần còn thiếu. Thật thú vị khi nghe những người trực tiếp làm việc chia sẻ mức độ thay đổi trong hoạt động kinh doanh của họ”, ông nói.
Vì sao châu Âu không chọn stablecoin neo USD
Thị trường stablecoin hiện do các token neo giá USD thống trị, đặc biệt là những token do hai ông lớn Tether và Circle phát hành. Nhưng theo Sell, người châu Âu cuối cùng sẽ không sống trong nền kinh tế dùng USD. Điều đó có thể chấp nhận được ở những nơi như châu Phi hay Nam Mỹ, nơi nội tệ biến động mạnh, nhưng không phù hợp với EU.
“Người Nhật hay người Hàn cũng sẽ không hoạt động bằng USD. Họ thích đồng won Hàn Quốc hoặc yên Nhật hơn. Vậy nên chúng ta sẽ đi tới một thế giới đa stablecoin, nơi các dòng chảy bắt đầu giống như ở thị trường tiền pháp định”, Sell nói.
MiCA (Markets in Crypto Assets) là khuôn khổ pháp lý của Liên minh châu Âu quy định việc phát hành và cung cấp dịch vụ liên quan đến tài sản mã hoá.
Lợi thế của châu Âu trước Mỹ
Liên quan tới thông tin từ Mỹ về việc Clarity Act tiếp tục bị trì hoãn, điều này càng kéo dài cơ hội cho châu Âu, nơi khuôn khổ MiCA giúp các tổ chức ít nhất biết rõ mình đang đứng ở đâu.
Clarity Act là dự luật của Mỹ nhằm xác định rõ cơ quan nào quản lý tài sản mã hoá và ranh giới giữa chứng khoán với hàng hoá kỹ thuật số.
Theo Sell, một số liên minh stablecoin do các ngân hàng Mỹ tập hợp gần đây nhiều khả năng còn khá xa Qivalis về một ngày ra mắt chính thức nghiêm túc. “Sẽ rất đáng quan tâm khi xem các nhóm ngân hàng khác làm stablecoin mất bao lâu mới cất cánh, bởi chúng tôi đã mất ba năm rưỡi để đi tới thời điểm này”, ông nói.
Số liệu và mốc thời gian đáng chú ý
- 37 ngân hàng châu Âu đã tham gia dự án Qivalis trong vòng một năm.
- Qivalis tăng từ 1 nhân sự lên khoảng 40 nhân sự.
- Công ty đang tiến sát giấy phép EMI tại Hà Lan, do Ngân hàng Trung ương Hà Lan (DNB) cấp.
- Mục tiêu ra mắt stablecoin euro được quản lý: cuối năm nay.
- Qivalis mất ba năm rưỡi để đạt tới thời điểm hiện tại.
- Thời gian luân chuyển tài sản thế chấp: vài phút thay vì vài ngày.
- Hai ông lớn thống trị thị trường stablecoin neo USD: Tether và Circle.
Câu hỏi thường gặp
Qivalis là công ty gì và đang ở giai đoạn nào?
Qivalis là công ty phát hành stablecoin neo giá euro, hoạt động độc lập với các ngân hàng châu Âu tham gia làm cổ đông. Trong một năm qua, công ty đã đưa 37 ngân hàng châu Âu vào dự án và tăng từ 1 nhân sự lên khoảng 40 người. Qivalis đang tiến sát giấy phép tổ chức tiền điện tử (EMI) tại Hà Lan từ Ngân hàng Trung ương Hà Lan (DNB) và dự kiến ra mắt stablecoin euro được quản lý vào cuối năm nay.
Stablecoin là gì và vì sao nó phù hợp với tài chính thương mại?
Stablecoin là token kỹ thuật số được neo giá theo một tài sản ổn định như USD hoặc euro, giúp giữ giá trị ổn định thay vì biến động mạnh như bitcoin. Trong tài chính thương mại, stablecoin cho phép chuyển tiền xuyên biên giới nhanh hơn và giúp tài sản thế chấp được xoay vòng trong vài phút thay vì vài ngày, nhờ đó toàn bộ mô hình kinh doanh thay đổi.
Tại sao châu Âu không chỉ dùng stablecoin neo USD?
Theo CEO Jan-Oliver Sell, người châu Âu sẽ không sống trong một nền kinh tế dùng USD. Stablecoin neo USD có thể phù hợp với những nơi đồng nội tệ biến động mạnh như châu Phi hay Nam Mỹ, nhưng không phù hợp với EU. Nhật Bản và Hàn Quốc cũng sẽ ưu tiên đồng yên hoặc won, dẫn tới một thế giới đa stablecoin giống như thị trường tiền pháp định.
Mảnh ghép nào còn thiếu trước khi stablecoin phủ sóng tài chính thương mại?
Trước đây, các công ty blockchain doanh nghiệp như R3 và Hyperledger chỉ tập trung số hoá phần giấy tờ của giao dịch, ví dụ thư tín dụng, mà không có phần dòng tiền và thanh toán trên chuỗi. Stablecoin có thanh khoản đã bổ sung đúng mảnh ghép còn thiếu này, khiến tài chính thương mại thay đổi nhanh chóng.
Châu Âu có lợi thế gì so với Mỹ?
Việc Mỹ tiếp tục trì hoãn Clarity Act khiến các tổ chức tài chính Mỹ chậm có khung pháp lý rõ ràng, trong khi châu Âu đã có khuôn khổ MiCA giúp các tổ chức biết rõ vị thế của mình. Sell cho rằng nhiều liên minh ngân hàng Mỹ làm stablecoin có thể còn cách Qivalis khá xa về ngày ra mắt chính thức, bởi Qivalis đã mất ba năm rưỡi để tới được thời điểm hiện tại.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
