Tóm tắt: Goldman Sachs đã đồng ý mua lại NEOS Investments, công ty quản lý quỹ ETF bitcoin tổng hợp BTCI trị giá 1,1 tỷ USD, trong một thương vụ kết hợp tiền mặt và cổ phiếu trị giá lên tới 2,25 tỷ USD. Thương vụ dự kiến hoàn tất trong quý 1/2027, chờ phê duyệt của cơ quan quản lý. BTCI không nắm giữ bitcoin trực tiếp mà sử dụng chiến lược covered-call trên các ETP bitcoin để tạo lợi suất khoảng 27%, nhưng đã giảm khoảng 43% trong năm qua và tính phí 0,99%. Thương vụ này giúp Goldman sở hữu nền tảng ETF quyền chọn trị giá 30 tỷ USD với 19 quỹ và nâng tổng tài sản ETF của hãng lên hơn 130 tỷ USD, cạnh tranh trực tiếp với BlackRock trong mảng quỹ ETF thu nhập phái sinh đang tăng trưởng nhanh.
Goldman Sachs mua lại NEOS Investments
Goldman Sachs vừa công bố thỏa thuận mua lại NEOS Investments, công ty quản lý BTCI – một quỹ ETF bitcoin tổng hợp có quy mô 1,1 tỷ USD và mang lại lợi suất khoảng 27% – theo nhận định của Eric Balchunas, chuyên gia ETF cấp cao tại Bloomberg.
ETF (Exchange-Traded Fund) là quỹ hoán đổi danh mục đầu tư được giao dịch trên sàn chứng khoán như cổ phiếu, cho phép nhà đầu tư mua bán một rổ tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa hoặc tiền điện tử.
Thương vụ được thanh toán bằng tiền mặt và cổ phiếu, định giá NEOS lên tới 2,25 tỷ USD, phụ thuộc vào các mục tiêu hoạt động và dự kiến đóng trong quý 1/2027, chờ phê duyệt theo quy định. Goldman Sachs cho biết trong thông cáo công bố thỏa thuận vào thứ Tư.
BTCI là gì?
BTCI ra mắt vào tháng 10/2024 và đã vượt 1 tỷ USD tài sản trong chưa đầy hai năm, theo bài đăng trên X của Eric Balchunas. Quỹ này nắm giữ các sản phẩm giao dịch trao đổi bitcoin giao ngay (ETP) và bán quyền chọn mua (call options) đối với các vị thế này để tạo phân phối hàng tháng. Điều quan trọng là BTCI không nắm giữ bitcoin trực tiếp; nhà đầu tư nhận được lợi suất nhưng phải từ bỏ một phần lợi nhuận khi bitcoin tăng giá mạnh.
Bitcoin synthetic ETF là quỹ ETF mô phỏng biến động giá bitcoin thông qua các công cụ phái sinh như quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai, thay vì nắm giữ bitcoin vật lý.
Covered-call là chiến lược phái sinh trong đó nhà đầu tư nắm giữ tài sản cơ sở và bán quyền chọn mua trên chính tài sản đó để thu phí, tạo ra thu nhập thường xuyên nhưng giới hạn tiềm năng tăng giá.
So sánh với BITA của BlackRock
Vào ngày 14/4, Goldman đã đăng ký quỹ Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF với SEC, đề xuất một sản phẩm covered-call có cấu trúc tương tự. Balchunas thẳng thắn về ý nghĩa của thương vụ này với đơn đăng ký đó: “Bây giờ tôi hiểu vì sao Goldman chưa bao giờ ra mắt sản phẩm covered-call BTC mà họ đã đăng ký từ nhiều tháng trước. Tốt hơn là vượt qua BlackRock với BITA còn hơn là làm theo?”
BlackRock đã phát hành quỹ ETF thu nhập bitcoin của riêng mình, BITA, trên Nasdaq vào ngày 16/6, khoảng hai tháng trước khi Goldman nộp đơn. BITA nhắm mục tiêu lợi suất hàng năm 15-25% và bán covered-calls trên 25-35% tài sản IBIT của mình. Phí quản lý là 0,65%.
Hiệu quả hoạt động của BTCI
BTCI tính phí 0,99% và đã giảm 42,55% trong năm qua, với giá cổ phiếu giảm từ mức cao nhất 52 tuần là 65,87 USD xuống còn khoảng 28,40 USD, theo dữ liệu từ Bloomberg terminal do Balchunas chia sẻ trên X. Theo bản cáo bạch SEC của quỹ, phân phối của BTCI có thể một phần đại diện cho việc hoàn trả vốn thay vì thu nhập đầu tư ròng, một khác biệt mà nhà đầu tư thu nhập nên cân nhắc.
Ý nghĩa chiến lược của thương vụ
Việc mua lại NEOS không chỉ mang lại cho Goldman quỹ BTCI mà còn quyền truy cập vào nền tảng ETF quyền chọn trị giá 30 tỷ USD với 19 quỹ, một trong những nền tảng phát triển nhanh nhất trong ngành. Kết hợp với khối tài sản ETF quyền chọn hiện có khoảng 40 tỷ USD của Goldman và việc mua lại Innovator Capital Management được công bố vào tháng 12, Goldman sẽ kiểm soát hơn 130 tỷ USD tổng tài sản ETF, đủ để xếp thứ 8 trong số các nhà quản lý ETF hoạt động trên toàn cầu.
Một chuyên gia ETF cấp cao yêu cầu giấu tên cho biết thương vụ này phản ánh nỗ lực của Goldman nhằm xây dựng mảng kinh doanh ETF một cách rộng rãi, đồng thời lưu ý rằng BTCI chỉ là một trong gần 20 quỹ trong danh mục NEOS. “Nếu có gì, nó cho thấy bitcoin chỉ là một phần của thế giới tài chính, cùng với cổ phiếu, trái phiếu, v.v.”
Thị trường ETF thu nhập phái sinh đang bùng nổ
Danh mục ETF thu nhập phái sinh đã tăng lên khoảng 180 tỷ USD tài sản trên toàn ngành, tăng trưởng kép hơn 70% mỗi năm kể từ 2021, theo Morningstar. Goldman đang mua vào sự tăng trưởng này thay vì cố gắng tự nhân rộng nó một cách hữu cơ.
Danh sách các con số chính
- Giá trị thương vụ: lên tới 2,25 tỷ USD
- Quy mô BTCI: 1,1 tỷ USD
- Lợi suất BTCI: khoảng 27%
- Mức giảm giá BTCI trong năm qua: 42,55%
- Phí quản lý BTCI: 0,99%
- Phí quản lý BITA: 0,65%
- Tổng tài sản ETF của Goldman sau thương vụ: hơn 130 tỷ USD
- Quy mô danh mục ETF thu nhập phái sinh toàn ngành: khoảng 180 tỷ USD
Câu hỏi thường gặp
BTCI là quỹ gì?
BTCI là quỹ ETF bitcoin tổng hợp do NEOS Investments quản lý, không nắm giữ bitcoin trực tiếp mà dùng chiến lược covered-call trên các bitcoin ETP để tạo lợi suất khoảng 27%. Quỹ ra mắt tháng 10/2024 và có quy mô 1,1 tỷ USD.
Vì sao Goldman Sachs mua lại NEOS?
Goldman muốn mở rộng nền tảng ETF và thâm nhập thị trường quỹ ETF thu nhập phái sinh đang tăng trưởng mạnh. Thương vụ giúp Goldman kiểm soát hơn 130 tỷ USD tài sản ETF và cạnh tranh trực tiếp với BlackRock trong mảng này.
Chiến lược covered-call hoạt động thế nào?
Nhà đầu tư nắm giữ tài sản cơ sở và bán quyền chọn mua trên chính tài sản đó để thu phí, tạo thu nhập đều đặn. Đổi lại, nhà đầu tư từ bỏ một phần lợi nhuận khi giá tài sản tăng mạnh.
Thương vụ này dự kiến hoàn tất khi nào?
Thương vụ dự kiến đóng trong quý 1/2027, chờ phê duyệt của cơ quan quản lý.
BITA của BlackRock là gì?
BITA là quỹ ETF thu nhập bitcoin do BlackRock phát hành trên Nasdaq vào tháng 6, với mục tiêu lợi suất hàng năm 15-25%, bán covered-calls trên 25-35% tài sản IBIT và phí quản lý 0,65%.
Nguồn: CoinDesk Bitcoin
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
