Theo báo cáo mới nhất từ JPMorgan, thỏa thuận hợp tác giữa sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid với Circle và Coinbase đang tạo ra một “thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân” (prisoner’s dilemma). Điều này không chỉ gây áp lực lên doanh thu ngắn hạn mà còn đe dọa trực tiếp đến mô hình kinh tế của đồng stablecoin USDC trong dài hạn.
Các chuyên gia phân tích tại JPMorgan nhận định rằng thỏa thuận mới buộc Circle và Coinbase phải cạnh tranh gay gắt trong việc phân phối USDC, làm suy giảm lợi nhuận của cả hai bên. Hiện tại, Hyperliquid đã trở thành một trong những nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất, nắm giữ khoảng 6 tỷ USD USDC, tương đương 8% tổng cung lưu hành của đồng tiền này.
Theo cơ cấu mới, Coinbase sẽ phân loại USDC trên Hyperliquid là “tài sản trên nền tảng”, thu phí từ dự trữ và chia lại 90% cho Hyperliquid. Trước đây, Coinbase và Circle thường chia sẻ doanh thu này một cách đồng đều hơn. Chính vì thay đổi này, kết hợp với thị trường tiền điện tử đang ảm đạm, JPMorgan đã quyết định hạ dự báo lợi nhuận cho cả Circle và Coinbase.
Hiện tại, nguồn cung lưu hành của USDC đã giảm xuống còn khoảng 73 tỷ USD, so với mức gần 80 tỷ USD vào tháng 3. Sự sụt giảm này phản ánh xu hướng chung của thị trường stablecoin khi hoạt động giao dịch hạ nhiệt và sự cạnh tranh từ các đối thủ mới được quản lý chặt chẽ hơn đang dần làm suy yếu vị thế của USDC và USDT.
Nguồn: CoinDesk Finance
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
