Trong giao dịch tiền mã hóa, những đợt sụp đổ thị trường để lại dấu ấn mà nhà đầu tư không thể quên.
Nhìn lại quý 4 năm ngoái, mọi thứ đều khó khăn trên mọi mặt; giao dịch giao ngay và cả việc nắm giữ dài hạn (HODL) đều bị ảnh hưởng. Thị trường tiền mã hóa mất gần 1 nghìn tỷ USD, kích hoạt các đợt thanh lý thanh khoản lớn, buộc phải giảm đòn bẩy và gây ra cú sốc trên toàn thị trường, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng và tâm lý của họ mong manh trong nhiều tháng.
Quay trở lại hiện tại, làn sóng biến động đó vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy khối lượng hợp đồng vĩnh viễn trên các DEX chính đã giảm liên tục trong năm tháng liên tiếp. Từ mức đỉnh 1,36 nghìn tỷ USD vào tháng 10 năm 2025, khối lượng đã giảm xuống còn 699 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026.
Về mặt kỹ thuật, các trader đã xóa sổ gần một nửa khối lượng hợp đồng vĩnh viễn của quý trước. Để hiểu rõ hơn, khối lượng hợp đồng vĩnh viễn đo lường tổng giá trị của tất cả các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn diễn ra trên các sàn giao dịch phi tập trung. Về cơ bản, nó là một bức ảnh chụp nhanh về mức độ tích cực mà các trader đang đặt cược vào các biến động giá ngắn hạn và dài hạn trong tiền mã hóa.
Và hãy thành thật mà nói, bất cứ điều gì liên quan đến “cược“ đều là đầu cơ thuần túy. Trong thị trường tăng giá, vốn đầu cơ đó hoạt động như nhiên liệu tên lửa, đẩy các đợt tăng giá lên cao hơn và tạo đà cho thị trường. Nhưng kể từ vụ sụp đổ tháng 10, tiền mã hóa vẫn thấp hơn khoảng 40% so với mức trước khi sụp đổ, cho thấy thị trường còn phải phục hồi một chặng đường dài.
Vậy chúng ta hiểu thế nào về việc khối lượng hợp đồng vĩnh viễn giảm trong thị trường giảm giá? Đây có phải là một dấu hiệu lành mạnh cho thấy các trader đang lùi lại và thị trường đang củng cố, hay đó là một cảnh báo rằng thanh khoản đang cạn kiệt?
Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn giảm cho thấy áp lực thị trường giảm giá vẫn còn dai dẳng
Không giống như giao dịch giao ngay, giao dịch đầu cơ rất nhạy cảm với các điều kiện vĩ mô.
Nói cách khác, các trader trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn không chỉ phản ứng với tin tức riêng của tiền mã hóa. Thay vào đó, họ theo dõi sát sao bức tranh tài chính rộng lớn hơn. Những thay đổi của thị trường toàn cầu, biến động lãi suất và thậm chí các sự kiện địa chính trị có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến vị thế của họ. Trong bối cảnh này, việc xóa sổ gần 50% khối lượng hợp đồng vĩnh viễn thực sự làm nổi bật cấu trúc giảm giá mà thị trường đang phải đối mặt ngay lúc này.
Thêm vào đó, dữ liệu từ Coinglass cho thấy hợp đồng mở (Open Interest – OI) trên tất cả các tài sản tiền mã hóa cộng lại cũng đã giảm 50% so với mức 200 tỷ USD trước tháng 10. Để hiểu rõ, lãi mở về cơ bản là tổng giá trị của tất cả các hợp đồng “chưa thanh toán” chưa được đóng, cho thấy các trader đang có bao nhiêu vốn đang gặp rủi ro.
Biểu đồ lãi mở toàn thị trường từ Coinglass
Xét chung, sự sụt giảm về khối lượng hợp đồng vĩnh viễn và lãi mở kể một câu chuyện rõ ràng: các trader tiền mã hóa đang tích cực điều chỉnh lại rủi ro và chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn trước khi nhảy trở lại. Trong một thị trường giảm giá, đó thực sự là một dấu hiệu tăng giá. Nó cho thấy rằng các trader không mù quáng đuổi theo các biến động. Thay vào đó, họ để thị trường ổn định, điều này giúp giảm nguy cơ biến động đột ngột và biến động mạnh.
Đồng thời, những vết sẹo từ vụ sụp đổ tháng 10 vẫn chưa lành hẳn.
Tuy nhiên, các trader đang rút ra bài học từ những cú sốc trong quá khứ, rút lui khi rủi ro cao và triển khai vốn một cách chiến lược hơn. Kết quả là, thị trường có thể trông yên tĩnh trên bề mặt, nhưng đằng sau hậu trường, hành vi thận trọng này đang âm thầm xây dựng một nền tảng vững chắc hơn cho bước đi tiếp theo của tiền mã hóa.
Theo Coinphoton
Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, Tienmahoa.Net hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.
