Bitcoin (BTC) đã đạt mức cao nhất trong bốn tuần vào thứ Tư, mở ra cơ hội phục hồi hướng đến mức đóng cửa hàng tháng $78.700 được ghi nhận vào tháng Một. Mặc dù đã tăng 22% từ mức đáy cục bộ $60.000 vào ngày 6 tháng 2, một số chỉ số on-chain và phái sinh cho thấy phe gấu vẫn đang chiếm ưu thế.
Nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá tiếp tục chiếm ưu thế
Thị trường hiện vẫn nghiêng về nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá thông qua các hợp đồng quyền chọn Bitcoin. Các quyền chọn bán (put) gần đây đã được giao dịch với mức phí cao hơn 10% so với quyền chọn mua (call) tương đương. Trong điều kiện thị trường bình thường, chỉ số này thường dao động trong khoảng từ -6% đến 6%. Lần gần đây nhất chỉ số đạt được mức này là vào giữa tháng Một, khi Bitcoin giao dịch quanh ngưỡng $95.000.
Các trader chuyên nghiệp dường như vẫn lo ngại về khả năng giá giảm sâu hơn, trong khi nhu cầu đối với hợp đồng tương lai Bitcoin mang tính lạc quan vẫn ở mức thấp. Phí bảo hiểm hàng năm, hay còn gọi là lãi suất cơ sở, hiện đang nằm dưới ngưỡng trung lập 5%, cho thấy sự thận trọng của thị trường.
Tâm lý thị trường thận trọng sau giai đoạn điều chỉnh mạnh
Sự yếu kém trong các công cụ phái sinh Bitcoin phản ánh tình trạng đi ngang kéo dài trong suốt tháng qua, sau đợt lao dốc 32% trong tuần đầu tiên của tháng Hai. Tuy nhiên, ngay cả khi giá vượt qua ngưỡng $73.000, sự thiếu niềm tin từ phe bò cho thấy tâm lý do dự vẫn đang chi phối. Nguyên nhân chính có thể đến từ việc một tỷ lệ lớn các nhà đầu tư vẫn đang chịu lỗ.
Theo dữ liệu từ Glassnode, hiện tại 43% nguồn cung Bitcoin đang được nắm giữ ở trạng thái lỗ, dựa trên giá mà các đồng coin được giao dịch lần cuối. Tỷ lệ này đã tăng từ mức 30% khi Bitcoin giao dịch quanh $90.000 vào cuối tháng Một. Các trader lo ngại rằng những nhà đầu tư đang chịu lỗ này có thể dần thoát khỏi các vị thế của họ khi giá phục hồi, tạo ra áp lực bán liên tục, từ đó hạn chế các đợt tăng giá tiếp theo.
Áp lực từ ngành khai thác Bitcoin
Một nguồn áp lực khác đến từ lĩnh vực khai thác Bitcoin, vốn đang đối mặt với nhiều thách thức nghiêm trọng do sự tăng trưởng nhanh chóng trong nhu cầu về trí tuệ nhân tạo (AI). Giá năng lượng leo thang và nhu cầu giảm đối với blockchain Bitcoin đã khiến lợi nhuận của các thợ đào giảm xuống mức thấp kỷ lục. Một số công ty khai thác lớn đã chuyển hướng sang lĩnh vực điện toán AI, đồng thời bán bớt lượng Bitcoin tích lũy để tái cơ cấu hoạt động.
Chỉ số Hashprice của Bitcoin, đo lường giá trị hàng ngày kỳ vọng của một terahash mỗi giây sức mạnh băm, đã giảm xuống mức $30 vào thứ Ba, giảm mạnh so với $39 cách đây ba tháng. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng các thợ đào, sau một thời gian dài tích lũy, có thể trở thành bên bán ròng, gia tăng áp lực nguồn cung trên thị trường.
Nhiều công ty khai thác trước đây giữ trữ lượng Bitcoin chiến lược giờ đây đang chuyển hướng sang các cơ hội sinh lời cao hơn trong các lĩnh vực tính toán hiệu năng cao khác.
Ngưỡng $76.000 – Điểm xoay chuyển động lực của Bitcoin?
Công ty Strategy (MSTR US) là một ví dụ tiêu biểu về chiến lược tập trung vào Bitcoin trong bảng cân đối kế toán. Kể từ khi bắt đầu triển khai vào tháng 8 năm 2020, công ty đã mua tổng cộng 720.737 BTC. Tuy nhiên, họ phải đối mặt với áp lực khi giá Bitcoin giảm xuống dưới mức giá mua trung bình khoảng $76.000.
Các công ty niêm yết khác như Metaplanet (3350 JP) và Twenty One Capital (XXI US) cũng gặp phải những khó khăn tương tự trong bối cảnh thị trường gấu hiện tại. Dù Strategy không gặp rủi ro thanh lý ngay lập tức hoặc thiếu thanh khoản để đáp ứng các khoản thanh toán lãi suất, phe gấu nhận ra rằng việc giữ giá Bitcoin dưới chi phí cơ sở $76.000 sẽ ngăn cản việc phát hành cổ phiếu mới mà không làm loãng quyền lợi của cổ đông hiện tại.
Do đó, việc Bitcoin phục hồi lên mức $78.700 có thể mất nhiều thời gian hơn so với kỳ vọng. Tuy nhiên, nếu ngưỡng quan trọng này bị phá vỡ, động lực thị trường có thể nghiêng về phe bò, tạo tiền đề cho một đợt tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong tương lai.
Theo Tapchibitcoin
