Bitcoin (BTC) đã ghi nhận mức tăng ấn tượng 17% kể từ đáy $60.150 vào thứ Sáu vừa qua. Tuy nhiên, các chỉ số từ thị trường phái sinh cho thấy cần thận trọng, khi nhu cầu đối với việc đầu tư vào xu hướng tăng giá gần mức $70.000 vẫn còn khá dè dặt. Các trader lo ngại rằng việc thanh lý 1,8 tỷ USD từ các hợp đồng tương lai tăng giá có đòn bẩy trong vòng 5 ngày qua có thể là dấu hiệu cho thấy một số quỹ đầu cơ lớn hoặc nhà tạo lập thị trường đã gặp rủi ro nghiêm trọng.
Khác với cú sụp đổ thị trường vào ngày 10 tháng 10 năm 2025, sự kiện từng dẫn đến mức thanh lý kỷ lục 4,65 tỷ USD trên các hợp đồng tương lai Bitcoin, đợt suy yếu giá gần đây lại kéo dài với ba tuần liên tiếp chịu áp lực bán mạnh. Dù vậy, phe bò vẫn kiên trì gia tăng vị thế trong khoảng giá từ $70.000 đến $90.000. Điều này được thể hiện qua việc tổng số hợp đồng mở hợp đồng tương lai tiếp tục tăng, bất chấp những đợt thanh lý mạnh mẽ do thiếu ký quỹ.
Tính đến thứ Sáu, tổng số hợp đồng mở hợp đồng tương lai Bitcoin trên các sàn giao dịch lớn đạt 527.850 BTC, gần như không thay đổi so với tuần trước. Tuy nhiên, giá trị danh nghĩa của các hợp đồng này đã giảm từ 44,3 tỷ USD xuống còn 35,8 tỷ USD, tương ứng với mức giảm 21% của giá Bitcoin trong cùng khoảng thời gian. Dữ liệu cho thấy phe bò vẫn đang tích cực gia tăng vị thế, ngay cả khi giá tiếp tục điều chỉnh giảm.
Để đánh giá liệu các “cá voi” và nhà tạo lập thị trường có đang chuyển hướng sang xu hướng tăng hay không, cần xem xét tỷ lệ cơ sở (basis rate) của hợp đồng tương lai BTC, chỉ số đo lường sự chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giá giao ngay. Trong điều kiện thị trường trung lập, tỷ lệ cơ sở thường dao động từ 5% đến 10% hàng năm nhằm bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn.
Tuy nhiên, vào thứ Sáu, tỷ lệ cơ sở của hợp đồng tương lai BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm, chỉ còn 2%. Việc thiếu nhu cầu đối với các khoản đầu tư tăng giá có đòn bẩy là điều dễ hiểu, nhưng điều này cũng cho thấy các nhà đầu cơ giá lên sẽ cần thêm thời gian để lấy lại niềm tin, ngay cả khi giá Bitcoin vượt qua mốc $70,000. Đặc biệt, cần lưu ý rằng BTC hiện vẫn thấp hơn 44% so với mức đỉnh lịch sử.
Các chỉ số phái sinh Bitcoin phản ánh tâm lý sợ hãi cực độ
Sự thiếu tự tin của các trader đối với Bitcoin còn được thể hiện rõ qua thị trường quyền chọn BTC. Nhu cầu tăng cao đối với quyền chọn bán (put) – một dấu hiệu rõ ràng của tâm lý bi quan – đã đẩy chỉ số độ lệch (skew) vượt mức 6%. Ngược lại, khi tâm lý “sợ bỏ lỡ cơ hội” (FOMO) xuất hiện, các trader sẵn sàng trả giá cao hơn cho quyền chọn mua (call), khiến chỉ số skew chuyển sang âm.
Vào thứ Sáu, chỉ số skew của quyền chọn BTC đã đạt mức 20% – một ngưỡng hiếm khi kéo dài và thường được xem là biểu hiện của sự hoảng loạn trên thị trường. Để so sánh, vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, chỉ số skew chỉ ở mức 11% sau khi Bitcoin giảm 28%, từ đỉnh $111.177 xuống $80.620 trong vòng 20 ngày. Với việc không có bất kỳ yếu tố xúc tác cụ thể nào cho đợt điều chỉnh hiện tại, nỗi sợ hãi và sự bất định đã gia tăng đáng kể.
Nhiều trader hiện đang suy đoán rằng một nhà tạo lập thị trường lớn, sàn giao dịch hoặc quỹ đầu tư có thể đã rơi vào tình trạng phá sản. Tâm lý này tiếp tục làm xói mòn niềm tin của thị trường, đồng thời ám chỉ khả năng cao về sự tiếp diễn của xu hướng giảm giá. Do đó, triển vọng phục hồi bền vững của Bitcoin vẫn còn rất mong manh, khi các chỉ số phái sinh tiếp tục phát đi tín hiệu về nỗi sợ hãi cực độ.
Theo Tapchibitcoin
